文/ 本刊記者 趙愛玲

“以半導(dǎo)體、芯片為代表的硬科技企業(yè)上市活躍，推高了科創(chuàng)板籌資額。創(chuàng)業(yè)板列IPO 數(shù)量第一，傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)仍是A 股新股生力軍。”安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽近日表示。

何兆烽認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)不確定性和市場波動(dòng)依然存在，但多方面利好因素仍有望助推IPO 提速，今年下半年企業(yè)上市融資意愿有所增強(qiáng)，全面注冊(cè)制有望在年內(nèi)推行。

A股吸引高質(zhì)量科創(chuàng)型企業(yè)涌入

“2022 上半年A 股市場有169 家公司首發(fā)上市，籌資額3120 億元，IPO 數(shù)量同比是有下降的，降幅有31%，但是籌資額同比有比較大的增加，有48%。今年全球十大IPO，我們有3 家百億級(jí)IPO 成功發(fā)行是在A 股，推高了整個(gè)上半年IPO 籌資額。”安永北京主管合伙人楊淑娟稱。

安永近日發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO 市場》報(bào)告顯示，隨著注冊(cè)制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的落地與監(jiān)管制度的進(jìn)一步完善，A 股市場吸引了眾多高質(zhì)量科創(chuàng)型企業(yè)的涌入。2022 上半年，科創(chuàng)板籌資額首次超過主板，IPO 數(shù)量和籌資額占比分別為31%和37%。

楊淑娟表示：“短期迷霧中還是可以看到一些積極信號(hào)，在監(jiān)管部門多措并舉的推動(dòng)下，多層次、市場化的資本市場正逐步形成，證券交易進(jìn)一步開放的同時(shí)，上市公司質(zhì)量也不斷提高。在共促可持續(xù)發(fā)展理念下，企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)逐漸成為重要的投資依據(jù)，建議擬上市企業(yè)應(yīng)將ESG盡快嵌入核心業(yè)務(wù)價(jià)值，加強(qiáng)管治和相關(guān)信息披露，以提升企業(yè)的資本吸引力?！?/p>

值得關(guān)注的是，從行業(yè)來看，科技、傳媒和通信行業(yè)的IPO 數(shù)量和籌資額均位列第一，與去年同期相比，數(shù)量和籌資額占總量百分比分別增長13 個(gè)點(diǎn)和26 個(gè)點(diǎn)。能源與電力行業(yè)IPO 籌資額進(jìn)入前五，包括傳統(tǒng)能源和碳中和概念的環(huán)保企業(yè)；在區(qū)域方面，江蘇和北京分列IPO 數(shù)量和籌資額的首位，北京地區(qū)包括中國電信和中國移動(dòng)兩家大型國企的IPO。

談到今年上半年A 股整個(gè)市場的變化特點(diǎn)，楊淑娟稱，今年上半年A 股市場繼續(xù)推行相關(guān)的制度改革，支持更多符合條件的企業(yè)上市并表現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是海外上市的企業(yè)，特別是已經(jīng)在香港上市企業(yè)有回歸A 股的趨勢(shì)，如以中移動(dòng)、中海油為代表的企業(yè)。二是科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍從原來的創(chuàng)新藥企業(yè)拓展到了醫(yī)療器械企業(yè)。

據(jù)了解，今年上半年全球十大IPO里面3家是中國企業(yè)，這3 家中國企業(yè)包括新能源行業(yè)的晶科能源選擇在上交所上市，這與中概股回歸密不可分。據(jù)安永預(yù)判，目前只是在美股上市的這些中國企業(yè)，在接下去的一段時(shí)間，可能會(huì)尋求到A 股或者是港股作為第二甚至第三上市目的地。雖然上半年不少地方靜態(tài)管理，但A 股IPO 的活躍也體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的韌性，以科創(chuàng)板為例，去年6 月份是申報(bào)高峰期，有75 家企業(yè)申報(bào)；今年截至6 月29 號(hào)，科創(chuàng)板當(dāng)月申報(bào)數(shù)就有69 家。

政策利好有望扭轉(zhuǎn)下半年趨勢(shì)

“受新冠肺炎疫情限制、地緣政治動(dòng)蕩、股市疲軟、經(jīng)濟(jì)不確定性和利率上升等因素影響，上半年香港和A 股整體表現(xiàn)欠佳。隨著上海和北京對(duì)新冠肺炎疫情各項(xiàng)限制措施的解除，以及國務(wù)院出臺(tái)的33 項(xiàng)穩(wěn)定政策措施以提振經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將在2022 年下半年出現(xiàn)反彈，連帶IPO市場形勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。”何兆烽表示。

隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和證監(jiān)會(huì)出臺(tái)加大對(duì)涉疫資本項(xiàng)目的政策支持，下半年企業(yè)上市融資意愿有所增強(qiáng)。“全面注冊(cè)制有望在年內(nèi)推行，新股發(fā)行市場化、新股破發(fā)或?qū)⒊B(tài)化以及退市從嚴(yán)加上渠道多元化，將助推良性市場生態(tài)進(jìn)一步形成，下半年A 股IPO 有望提速?！焙握追檎f。

今年上半年，A 股市場也真正意義上實(shí)現(xiàn)了“有進(jìn)有出”的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，一方面IPO 金額數(shù)量全球領(lǐng)先，另一方面企業(yè)的退市進(jìn)程加快。

今年上半年有26 家企業(yè)退市，數(shù)量比去年同期多了一倍，在退市整理期的股票現(xiàn)在是21 家，目前風(fēng)險(xiǎn)警示股票超過了150 家?！翱梢哉f退市新規(guī)實(shí)施以后A 股的確迎來了史上最大的退市潮?？傮w來講，這也是伴隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，好的公司可以快速實(shí)現(xiàn)在A 股資本市場融資，如果企業(yè)指標(biāo)達(dá)不到就要實(shí)現(xiàn)快速退市，市場環(huán)境優(yōu)勝劣汰，整體提升上市公司的質(zhì)量。這也有利于新股發(fā)行的質(zhì)量，為全面實(shí)施注冊(cè)制新股發(fā)行創(chuàng)造了較好的條件。”何兆烽稱。他認(rèn)為，科技、傳媒和通信行業(yè)、工業(yè)與材料是排隊(duì)企業(yè)中主要行業(yè)，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用企業(yè)范圍擴(kuò)展將有利于醫(yī)療器械企業(yè)上市。

全面推進(jìn)注冊(cè)制是今年重點(diǎn)任務(wù)，注冊(cè)制改革涉及發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管等方方面面。對(duì)于全面加速推進(jìn)注冊(cè)制有何建議？楊淑娟稱，今年在推進(jìn)注冊(cè)制方面做了比較多的工作。未來對(duì)全面推進(jìn)注冊(cè)制，一是要對(duì)整個(gè)注冊(cè)制監(jiān)管層面上有更多嚴(yán)格有效的持續(xù)的監(jiān)控和監(jiān)管。跟核準(zhǔn)制比起來，注冊(cè)制意味著從發(fā)行階段審批事前監(jiān)管轉(zhuǎn)移到上市以后事后的監(jiān)管，這樣需要出臺(tái)和配套的相關(guān)監(jiān)管、追責(zé)和處罰機(jī)制更加全面，而且要嚴(yán)格執(zhí)行。嚴(yán)厲打擊因?yàn)樨?cái)務(wù)造假舞弊內(nèi)幕交易等這樣的違法行為對(duì)整個(gè)股票市場帶來的負(fù)面影響?！傲硗獬藝?yán)格有效的持續(xù)監(jiān)管之外，我們還需要循序漸進(jìn)在各個(gè)層面上共同發(fā)力，去實(shí)現(xiàn)資本市場包括股票定價(jià)體系在內(nèi)的轉(zhuǎn)換和接軌。比如新股發(fā)行層面，在市場交易監(jiān)管層面，和資本市場整個(gè)對(duì)外開放，互聯(lián)互通各個(gè)層面上多管齊下，推進(jìn)注冊(cè)制更好實(shí)施和落地?！彼赋?。

全面推進(jìn)注冊(cè)制是今年重點(diǎn)任務(wù)，注冊(cè)制改革涉及發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管等方方面面。

“今年上半年退市機(jī)制不斷完善，這對(duì)于整個(gè)注冊(cè)制加速推進(jìn)來講也是一個(gè)非常好的保證。退市整理期的一些股票包括風(fēng)險(xiǎn)警示股票都比較高，風(fēng)險(xiǎn)警示股票超過150 家。退市新規(guī)實(shí)施以后，在A 股市場上也有最大的退市潮。這就表明若注冊(cè)制推行并且它能夠成功地去繼續(xù)推進(jìn)的話，就能保證有進(jìn)有出，優(yōu)勝劣汰地市場化常態(tài)化制度安排，這種退出機(jī)制也是保證注冊(cè)制能夠成功和提高上市公司質(zhì)量的一個(gè)很重要的手段?！睏钍缇瓯硎尽?/p>

此外，報(bào)告指出在投資者的教育和風(fēng)險(xiǎn)提示方面也需要加強(qiáng)。為切實(shí)保證中小投資者的利益，還要強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制，包括集體訴訟制度的完善。“需要特別強(qiáng)調(diào)的是，不管是發(fā)行人還是中介機(jī)構(gòu)都要落實(shí)信息披露方面的首要責(zé)任，還有相關(guān)IPO 發(fā)行人對(duì)信息披露方面的一些要求。特別是近年來ESG 方面信息披露的要求。這些都是保證注冊(cè)制加速推進(jìn)的很重要的手段和措施?！睏钍缇暾f。