郝曉敏，王永海

(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北 武漢 430072)

一、引 言

“放管服”(簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的簡稱)是黨的十八大以來全面深化改革的重要內(nèi)容。“創(chuàng)新監(jiān)管方式”是“管”的核心要義之一，“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”逐步成為資本市場新的監(jiān)管理念，即實(shí)現(xiàn)從比較重視前端控制、事前審核到更加重視事后監(jiān)管、事后查處的轉(zhuǎn)變。我國證卷交易所在2013年實(shí)施的信息披露直通車改革舉措就對上市公司信息披露的監(jiān)管模式由事前審核轉(zhuǎn)變?yōu)橐允潞蟊O(jiān)管為主,目的是提高上市公司信息披露質(zhì)量和資本市場運(yùn)行效率，更好地維護(hù)市場秩序和保護(hù)投資者合法權(quán)益。在此背景下，證券交易所年報問詢函監(jiān)管方式也逐漸成為資本市場事后監(jiān)管的主要途徑之一，是監(jiān)督上市公司會計處理合規(guī)性、業(yè)績真實(shí)性和信息披露規(guī)范性等的重要方式。不同于以往的“行政處罰性監(jiān)管”，如對已經(jīng)發(fā)生的違法違規(guī)行為的行政處罰，年報問詢函是一種“非行政處罰性監(jiān)管”，如對信息披露不準(zhǔn)確或不完善但尚未被行政處罰的公司出具監(jiān)管問詢函。已有文獻(xiàn)較多關(guān)注了我國年報問詢函監(jiān)管方式的有效性，對于公司收到年報問詢函的影響因素研究卻相對比較缺乏,而探討影響公司被監(jiān)管問詢的因素對于公司提高治理水平以及引導(dǎo)監(jiān)管層有效分配有限的監(jiān)管資源具有重要意義。

上市公司發(fā)布的財務(wù)報告是公司和審計師的共同產(chǎn)物，財務(wù)報告從生成到發(fā)布的中間過程需要經(jīng)過審計師鑒證這一不可或缺的環(huán)節(jié)，因而，審計師如何在提高財務(wù)報告質(zhì)量中發(fā)揮作用是會計學(xué)研究的重要議題。審計師行業(yè)專長是審計師對某一行業(yè)擁有的專業(yè)技能和專業(yè)知識，是衡量審計師勝任能力的重要指標(biāo)。Christensen等(2016)的一項調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，審計師將公司收到年報問詢函這一事件視為審計質(zhì)量較低的信號[1]。已有研究基于衡量審計質(zhì)量不同維度的指標(biāo)，探討了審計師行業(yè)專長對審計質(zhì)量的影響，但尚未達(dá)成一致結(jié)論。一部分研究發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長能夠提高審計質(zhì)量，也有一些研究發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長降低了審計質(zhì)量。而審計師行業(yè)專長如何影響公司收到年報問詢函的概率尚未得到關(guān)注，是一個有待實(shí)證的問題。

本文主要研究了會計師事務(wù)所層面審計師行業(yè)專長對公司收到年報問詢函概率的影響，結(jié)果顯示，審計師行業(yè)專長能夠降低公司收到年報問詢函的概率。在使用固定效應(yīng)模型和工具變量法考慮內(nèi)生性問題以及使用匹配變量、Heckman兩階段法、稀有事件模型和替換變量衡量指標(biāo)等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論依然成立。審計師行業(yè)專長每提高一個單位，公司收到年報問詢函的概率下降約13.08%。此外，審計師行業(yè)專長與公司收函概率之間的負(fù)向關(guān)系在內(nèi)部治理水平較低的公司更加顯著。聘用行業(yè)專長較低事務(wù)所的公司收到問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高。

本文可能的研究貢獻(xiàn)主要有以下三個方面：首先，基于公司是否被證券交易所問詢的視角，探討審計師行業(yè)專長對公司收到年報問詢函概率的影響，豐富了公司被監(jiān)管問詢影響因素的研究。其次，已有關(guān)于審計師行業(yè)專長與審計質(zhì)量關(guān)系的研究尚未達(dá)成一致結(jié)論。本文研究增加了審計師行業(yè)專長能夠提高審計質(zhì)量的證據(jù)，也進(jìn)一步豐富了審計師行業(yè)專長經(jīng)濟(jì)后果的研究。最后，本文的研究結(jié)論對于公司提高治理水平以及監(jiān)管層提高監(jiān)管效率有一定的借鑒意義。對于公司而言，為減少被問詢的概率提供了審計師選擇層面的參考。對于監(jiān)管層而言，監(jiān)管執(zhí)行的有效性取決于其可分配的資源，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資源受到約束時，會對上市公司的監(jiān)督能力產(chǎn)生不利影響。因而，探索影響上市公司被監(jiān)管問詢的因素有助于監(jiān)管層關(guān)注重點(diǎn)公司，合理分配監(jiān)管資源。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

(一)文獻(xiàn)回顧

基于研究的關(guān)鍵問題，本文從審計師(事務(wù)所層面和審計師個體層面)行業(yè)專長的治理效應(yīng)和公司收到問詢函的影響因素兩個方面進(jìn)行文獻(xiàn)回顧和總結(jié)。

1.審計師行業(yè)專長的治理效應(yīng)研究

(1)審計師行業(yè)專長與審計質(zhì)量。一方面，已有的大部分文獻(xiàn)均發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長能夠提高公司的審計質(zhì)量。首先，基于事務(wù)所層面的研究。Kwon(1996)指出，審計師的行業(yè)專長能夠更好地評估其客戶的會計估計和財務(wù)報表的可靠性，通過減少管理層的自由裁量權(quán)和機(jī)會主義行為而提高審計質(zhì)量[2]。Owhoso等(2002)的研究表明，具有行業(yè)專長的審計師更容易發(fā)現(xiàn)財務(wù)報表中的錯誤[3]。Balsam等(2003)發(fā)現(xiàn)具有行業(yè)專長的審計師能夠約束管理層的應(yīng)計盈余管理行為，提高公司的盈余質(zhì)量[4]。Hammersley(2006)發(fā)現(xiàn)具有行業(yè)專長的審計師能夠更好地通過部分線索發(fā)現(xiàn)問題，并且能夠設(shè)計更高效和有效的審計程序[5]。劉文軍等(2010)以受到我國證監(jiān)會處罰的財務(wù)舞弊公司的審計意見作為審計質(zhì)量的代理變量，發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長能夠提高公司的審計質(zhì)量[6]。范經(jīng)華等(2013)發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長能夠抑制公司的應(yīng)計和真實(shí)盈余管理行為[7]。周楷唐等(2020)的研究發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師具有較低的審計工時投入，但并沒有降低審計質(zhì)量[8]。其次，基于審計師個體層面的研究。Chin和Chi(2009)發(fā)現(xiàn)簽字注冊會計師的行業(yè)專長越高，其客戶公司的應(yīng)計盈余管理水平越低，并且更容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見[9]。Chi和Chin(2011)進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，簽字注冊會計師的行業(yè)專長越高，客戶公司發(fā)生財務(wù)重述的概率越低[10]。另一方面，基于我國資本市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，也有部分文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)事務(wù)所層面的行業(yè)專長降低了審計質(zhì)量。蔡春和鮮文鐸(2007)基于2001至2004年的數(shù)據(jù)，采用異常應(yīng)計衡量審計質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長降低了審計質(zhì)量[11]。他們認(rèn)為可能的原因是當(dāng)時事務(wù)所總體上獨(dú)立性相對較低，容易受到行業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依賴度的不利影響。類似地，劉桂良和牟謙(2008)利用2004至2005年上市公司的樣本也發(fā)現(xiàn)，審計師行業(yè)專長在一定程度上降低了審計質(zhì)量[12]。陳麗紅和張龍平(2010)認(rèn)為，基于我國資本市場的數(shù)據(jù)之所以未達(dá)成一致結(jié)論，可能是由于文獻(xiàn)中衡量審計師行業(yè)專長和審計質(zhì)量指標(biāo)的差異以及審計市場發(fā)展的制度背景和制度變遷造成的[13]。

(2)審計師行業(yè)專長與信息環(huán)境。首先，基于事務(wù)所層面的研究。Dunn和Mayhew(2004)發(fā)現(xiàn)具有行業(yè)專長的審計師能夠提高公司定性信息披露的準(zhǔn)確性[14]。Goodwin和Wu(2014)發(fā)現(xiàn)審計師的行業(yè)專長越高，公司的會計信息越透明[15]。Chen等(2018)的研究發(fā)現(xiàn)，審計師的行業(yè)專長有助于提高公司在訴訟中披露或有損失的及時性[16]。江軒宇和伊志宏(2013)的研究表明，當(dāng)公司聘請的事務(wù)所具有更高的行業(yè)專長時，其股價崩盤風(fēng)險較低[17]。梅丹和高強(qiáng)(2016)則發(fā)現(xiàn)，當(dāng)事務(wù)所的獨(dú)立性較強(qiáng)時，審計師行業(yè)專長的提高有助于提高公司的會計穩(wěn)健性[18]。謝盛紋和王清(2016)的研究發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師提高了公司的會計信息可比性[19]。倪小雅和戴德明(2017)發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長可以提高分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確度，降低分析師盈余預(yù)測的分歧度[20]。高增亮等(2019)認(rèn)為具有行業(yè)專長的審計師能夠降低公司的股價同步性[21]。其次，基于審計師個體層面的研究。劉楊暉(2018)的研究指出，擁有行業(yè)專長的個體審計師，其客戶公司的會計信息可比性更高[22]。高增亮等(2019)發(fā)現(xiàn)審計師個人行業(yè)專長的提高有利于降低公司的股價同步性[21]。

(3)審計師行業(yè)專長與公司經(jīng)營、融資和投資行為。首先，基于事務(wù)所層面的研究。魏春燕(2014)的研究發(fā)現(xiàn)，審計師可能會利用其行業(yè)專長幫助公司進(jìn)行避稅[23]。宋常等(2016)的研究表明，具有行業(yè)專長的審計師能夠降低公司的費(fèi)用粘性[24]。劉繼紅和金佩佩(2019)的研究發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師能夠運(yùn)用其在行業(yè)中積累的對沖策略降低公司的匯率風(fēng)險[25]。袁衛(wèi)秋和李萍(2018)發(fā)現(xiàn)較高的審計師行業(yè)專長能夠提升公司現(xiàn)金持有的價值[26]。Li等(2010)的研究表明，聘請具有行業(yè)專長事務(wù)所的公司其債務(wù)融資成本相對較低[27]。而Krishnan等(2013)發(fā)現(xiàn)具有行業(yè)專長的審計師同樣降低了公司的權(quán)益融資成本[28]。趙藝和倪古強(qiáng)(2020)的研究發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師可以提高公司的投資效率[29]。其次，基于審計師個體層面的研究。李姝等(2021)的研究表明，審計師行業(yè)專長能夠改善管理層的信息環(huán)境從而驅(qū)動公司創(chuàng)新水平的提高[30]。

2.公司收到問詢函的影響因素研究

(1)公司特征層面。薩班斯——奧克斯利法案第408節(jié)列示了美國證券交易委員會(SEC)在審查上市公司文件時需要特別關(guān)注的公司，包括有財務(wù)重述經(jīng)歷、股價波動較高、市值較大以及市盈率異常等特征，而在文獻(xiàn)中也發(fā)現(xiàn)具有上述特征的公司收到問詢函的概率更高。Kubick等(2016)指出，有稅收規(guī)避行為的公司更容易收到與稅務(wù)相關(guān)的問詢函[31]。Heese等(2017)的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司具有政治關(guān)聯(lián)時，其收到問詢函的概率更高[32]。Lawrence等(2018)將運(yùn)營控制風(fēng)險作為衡量財務(wù)報告缺陷的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)運(yùn)營控制風(fēng)險越高，收到問詢函的概率越高[33]。此外，當(dāng)公司策略性地使用非公認(rèn)會計準(zhǔn)則時，也更容易被監(jiān)管機(jī)構(gòu)問詢。基于我國資本市場的制度背景，證券交易所會針對財務(wù)報告的信息披露瑕疵而向上市公司出具問詢函。當(dāng)公司的應(yīng)計和真實(shí)盈余管理水平較高、內(nèi)部控制水平較低以及有政治關(guān)聯(lián)時，公司收到問詢函的概率較高。Chen等(2022)基于我國深圳證券交易所的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司的信息不對稱程度越高，其收到關(guān)于并購相關(guān)問詢函的可能性越高[34]。

(2)監(jiān)管層執(zhí)行層面?；诒O(jiān)管層執(zhí)行的視角探討公司被監(jiān)管問詢影響因素的文獻(xiàn)多集中于美國資本市場的研究。監(jiān)管層執(zhí)行的有效性取決于其可分配的資源，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資源受到約束時，會對上市公司的監(jiān)督能力產(chǎn)生不利的影響。Gunny和Hermis(2020)的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)處于忙季時，SEC發(fā)出的問詢函較少[35]。Kubic(2021)的研究表明，在保持審查工作人員的專業(yè)知識和任期一定的條件下，增加員工的輪換能夠提高審查的質(zhì)量，能夠發(fā)現(xiàn)公司更多實(shí)質(zhì)性的問題[36]。

綜合上述兩類文獻(xiàn)可知，一方面，雖然大部分的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長能夠發(fā)揮積極的治理效應(yīng)而提高公司的審計質(zhì)量，但也有部分文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)審計師行業(yè)專長降低了公司的審計質(zhì)量。本文基于公司是否收到年報問詢函的視角，間接探討審計師行業(yè)專長對公司審計質(zhì)量的影響。另一方面，已有的文獻(xiàn)從公司特征層面和監(jiān)管層執(zhí)行層面探討了公司收到問詢函的影響因素，而審計作為公司重要的外部治理機(jī)制，鮮有文獻(xiàn)探討審計師行業(yè)專長如何影響公司收到問詢函的概率，并且在理論上二者的關(guān)系尚不明確?；诖?，本文主要探討審計師行業(yè)專長對公司收到年報問詢函概率的影響。

(二)研究假設(shè)

1.審計師行業(yè)專長與監(jiān)管問詢

會計師事務(wù)所的目標(biāo)之一是在滿足客戶需求的情況下，獲得區(qū)別于競爭對手的優(yōu)勢以擴(kuò)大市場份額，而建立行業(yè)專長是事務(wù)所獲得競爭優(yōu)勢的重要途徑。已有文獻(xiàn)表明，審計師行業(yè)專長能夠提高公司的審計質(zhì)量并獲得更高的審計溢價，但是過度的專業(yè)化可能會讓審計師過度依賴有限的客戶而降低自身的獨(dú)立性，從而不利于審計質(zhì)量的提升。公司收到年報問詢函說明其存在信息披露不準(zhǔn)確或不完整的情況，在一定程度上代表審計質(zhì)量較低。因而，在理論上審計師行業(yè)專長如何影響公司收到年報問詢函的概率有兩種可能。

一方面，審計師行業(yè)專長可能降低公司收到年報問詢函的概率。首先，會計師事務(wù)所獲取的行業(yè)知識是通過信息共享來轉(zhuǎn)移和分散的，比如開設(shè)培訓(xùn)課程、共享培訓(xùn)材料、建立行業(yè)特定數(shù)據(jù)庫、制定行業(yè)最佳實(shí)踐的內(nèi)部基準(zhǔn)以及行業(yè)熱點(diǎn)問題的警示。在審計團(tuán)隊中，非行業(yè)專家可以從行業(yè)專家那里獲得行業(yè)知識。具有行業(yè)專長的審計師具有更多行業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)知識，會計實(shí)踐以及對行業(yè)特定問題的深刻見解，能夠約束管理層的機(jī)會主義行為，提高公司的財務(wù)報告質(zhì)量，從而降低公司收到年報問詢函的概率。其次，監(jiān)管問詢的往來函件是公開披露的，已有文獻(xiàn)表明問詢函對公司具有溢出效應(yīng)，如公司收到年報問詢函后，其同行業(yè)或同地區(qū)公司的信息披露質(zhì)量有所提高。而問詢函對審計師也至關(guān)重要，如果問詢函顯示公司財務(wù)報告有誤或者信息披露有缺陷，由此產(chǎn)生的更正或者重述會對審計師產(chǎn)生負(fù)面影響，審計師還可能會因?yàn)樨攧?wù)重述而被解雇。此外，問詢函件中的內(nèi)容具有信息含量，能夠引起審計師的注意。因而，問詢函的一部分行業(yè)溢出效應(yīng)可能來自審計師，而具有行業(yè)專長的審計師本身具有較高的聲譽(yù)資本，更有動機(jī)維護(hù)自身聲譽(yù)以及傳遞高質(zhì)量審計的信號。近年來，我國在推進(jìn)資本市場法治建設(shè)的同時也加大了對審計市場的監(jiān)管，并逐步健全對審計師聲譽(yù)的懲戒機(jī)制，聲譽(yù)提升機(jī)制在我國審計監(jiān)督治理中發(fā)揮著重要的激勵作用。為了保持行業(yè)競爭優(yōu)勢，具有行業(yè)專長的審計師更加有動機(jī)從特定行業(yè)的問詢函中獲取知識，從而避免自身客戶類似的審查，保持行業(yè)內(nèi)的聲譽(yù)。審計師在行業(yè)內(nèi)積累的經(jīng)驗(yàn)可以運(yùn)用到同行業(yè)其它公司的審計工作中，審計師可能會未雨綢繆，提醒客戶注意行業(yè)內(nèi)某些重要的信息披露問題，在審計過程中特別關(guān)注行業(yè)中其他被問詢公司所存在的問題，從而提高公司的財務(wù)報告質(zhì)量，降低公司被監(jiān)管問詢的概率。綜上所述，提出本文的假設(shè)1a。

假設(shè)1a：在其他條件一定的情況下，審計師行業(yè)專長會降低公司收到年報問詢函的概率。

另一方面，審計師行業(yè)專長可能提高公司收到年報問詢函的概率。首先，會計師事務(wù)所會對客戶的財務(wù)報告施加一種“審計風(fēng)格”，具有行業(yè)專長審計師的審計實(shí)踐在行業(yè)內(nèi)的公司趨向標(biāo)準(zhǔn)化而形成“行業(yè)風(fēng)格”。而這種標(biāo)準(zhǔn)化的審計實(shí)踐就有可能限制管理層傳遞私有信息的能力，審計師可能會對某些問題產(chǎn)生刻板印象或者偏見，從而不利于提高財務(wù)報告質(zhì)量。其次，會計師事務(wù)所具有雙重的經(jīng)濟(jì)動機(jī)，一方面需要提供高質(zhì)量的審計，以維護(hù)事務(wù)所聲譽(yù)，避免監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制裁，但另一方面也需要讓客戶滿意。雖然從審計師在特定行業(yè)的知識和經(jīng)驗(yàn)來看，審計師的行業(yè)專業(yè)化是有益的，但是多元化也是一種重要的公司戰(zhàn)略，能使公司提高分散風(fēng)險的能力。當(dāng)審計師專注于特定行業(yè)時，其分散風(fēng)險的能力較低，擁有非專注行業(yè)客戶的轉(zhuǎn)換成本較高，因而更有可能與客戶建立密切而牢固的審計師客戶關(guān)系。這樣審計師就可能被“俘獲”，其獨(dú)立性和客觀性下降，不利于財務(wù)報告質(zhì)量的提升。綜上所述，提出本文的假設(shè)1b。

假設(shè)1b：在其他條件一定的情況下，審計師行業(yè)專長會提高公司收到年報問詢函的概率。

2.內(nèi)部治理、審計師行業(yè)專長與監(jiān)管問詢

公司治理作為會計信息披露行為的重要約束機(jī)制之一，是會計信息披露的制度保障。公司的內(nèi)部治理和外部治理會增加股東和管理層之間的利益協(xié)同，約束管理層做出有損股東利益的行為而提高公司的信息披露質(zhì)量。在不同內(nèi)部治理的公司，抑制管理層投機(jī)或自利行為的監(jiān)督機(jī)制存在差異。如宋常等(2016)的研究發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師能夠降低公司的費(fèi)用粘性，而且這一影響在股東和管理層之間代理問題更加嚴(yán)重的公司更加顯著[24]。袁衛(wèi)秋和李萍(2018)的研究指出，具有行業(yè)專長的審計師能夠提升現(xiàn)金在公司中的價值，而且這一關(guān)系在內(nèi)部控制水平較低的公司更加顯著[26]。較高的內(nèi)部治理水平意味著公司具有良好的信息披露制度，管理層的機(jī)會主義行為也容易受到約束。一方面，如果審計師行業(yè)專長能夠降低公司收到年報問詢函的概率，說明審計師行業(yè)專長作為外部治理發(fā)揮了積極的作用，尤其是當(dāng)公司內(nèi)部治理水平較低的情況下，審計師行業(yè)專長彌補(bǔ)內(nèi)部治理不足的作用更加明顯。因而，相比于內(nèi)部治理水平較高的公司，預(yù)期審計師行業(yè)專長降低公司收到年報問詢函概率的影響在內(nèi)部治理水平較低的公司更加顯著。另一方面，如果審計師行業(yè)專長提高了公司收到年報問詢函的概率，說明審計師行業(yè)專長可能扮演了不利的外部治理角色，尤其是當(dāng)公司自身內(nèi)部治理水平不足的情況下，就更容易顯現(xiàn)公司存在的問題。因而，相比于內(nèi)部治理水平較高的公司，預(yù)期審計師行業(yè)專長提高公司收到年報問詢函概率的影響在內(nèi)部治理水平較低的公司更加顯著。綜上，提出本文的假設(shè)2a和假設(shè)2b。

假設(shè)2a：在內(nèi)部治理水平較低的公司，審計師行業(yè)專長降低公司收到年報問詢函的概率更加顯著。

假設(shè)2b：在內(nèi)部治理水平較低的公司，審計師行業(yè)專長提高公司收到年報問詢函的概率更加顯著。

3.審計師行業(yè)專長、監(jiān)管問詢與財務(wù)重述

在收到年報問詢函后，有的公司僅需通過回函的形式就問詢函中所涉及的問題進(jìn)行解釋說明即可，而有的公司卻需要通過財務(wù)重述的方式進(jìn)行補(bǔ)充或更正。公司發(fā)生財務(wù)重述表明治理監(jiān)督的失敗，在實(shí)證研究中，公司發(fā)生財務(wù)重述往往被視為低審計質(zhì)量的表現(xiàn)。Christensen等(2016)的一項調(diào)查研究也發(fā)現(xiàn)，審計師和投資者都將公司的財務(wù)重述行為視為公司審計質(zhì)量低的第一信號[1]。有鑒于此，本文基于公司收到年報問詢函后是否發(fā)生財務(wù)重述的視角，進(jìn)一步提供審計師行業(yè)專長與審計質(zhì)量之間關(guān)系的證據(jù)。一方面，如果審計師行業(yè)專長能夠降低公司收到年報問詢函的概率，那么預(yù)期在審計師行業(yè)專長較低組，公司收到年報問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高；另一方面，如果審計師行業(yè)專長提高了公司收到年報問詢函的概率，那么預(yù)期在審計師行業(yè)專長較高組，公司收到年報問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高。綜上，提出本文的假設(shè)3a和假設(shè)3b。

假設(shè)3a：在審計師行業(yè)專長較低組，公司收到年報問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高。

假設(shè)3b：在審計師行業(yè)專長較高組，公司收到年報問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高。

三、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文以2014—2019年我國滬深兩市A股上市公司為樣本，并對其做了如下整理和篩選：(1)刪除*ST和ST的公司樣本；(2)刪除金融業(yè)公司樣本；(3)刪除數(shù)據(jù)缺失的樣本。經(jīng)過上述整理和篩選后，得到11404個公司-年度樣本觀察值。為避免極端值對結(jié)果的影響，本文對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%水平的Winsorize處理。選擇2014年為起始年份，一方面是考慮在2014年后年報問詢函的樣本量增加；另一方面是考慮我國審計市場在2014年后逐步進(jìn)入相對穩(wěn)定的階段，在一定程度上能夠緩解因會計師事務(wù)所合并等外生事件對研究內(nèi)容的干擾。公司層面的財務(wù)數(shù)據(jù)和治理數(shù)據(jù)以及年報問詢函數(shù)據(jù)均來自CSMAR和CNRDS數(shù)據(jù)庫。使用的軟件是Excel2016和Stata16。

(二)變量定義：審計師行業(yè)專長

擁有較大市場份額的審計師更有可能成為行業(yè)專家，劉文軍等(2010)認(rèn)為在我國審計市場中，使用行業(yè)市場份額法衡量審計師行業(yè)專長可能更適用[6]。因而，本文采用會計師事務(wù)所的行業(yè)市場份額法衡量審計師行業(yè)專長。上市公司行業(yè)分類依據(jù)為證監(jiān)會2012年發(fā)布的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，制造業(yè)選取二級行業(yè)分類，其他行業(yè)選取一級行業(yè)分類。具體計算方法如模型(1)所示：

(1)

其中，分子為會計師事務(wù)所i在行業(yè)k的客戶資產(chǎn)總額，分母為行業(yè)k中所有公司的資產(chǎn)總額，連續(xù)變量MSA作為本文衡量審計師行業(yè)專長的主要指標(biāo)。此外，基于我國審計市場的實(shí)踐，設(shè)置啞變量IMSA，若會計師事務(wù)所i在行業(yè)k的市場份額大于等于10%，則將其定義為k行業(yè)中行業(yè)專長較高組，IMSA取1，否則為0。本文在后續(xù)檢驗(yàn)中將IMSA作為劃分審計師行業(yè)專長高低的分組依據(jù)以及新的解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(三)模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)假設(shè)1a和1b，構(gòu)建如下模型(2)進(jìn)行Probit回歸：

CL=β0+β1MSA+β2Size+β3LEV+β4CFO+β5Growth+β6ROA

+β7MTB+β8Dual+β9Share1+β10Independ+β11Board

+β12Owner+β13Opinion+β14SE+β15Distance+∑IND+∑Year+ε

(2)

其中，被解釋變量為是否收到年報問詢函(CL)，當(dāng)公司在t年收到針對t-1年的年報問詢函時，取1，否則為0；解釋變量為審計師行業(yè)專長(MSA)。借鑒已有研究，在模型中加入相關(guān)控制變量，并在公司層面進(jìn)行聚類以調(diào)整系數(shù)估計值的標(biāo)準(zhǔn)誤。具體變量定義見表1。

表1 變量定義

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2。CL的均值為0.0885，說明在本文的總樣本中約有8.85%的樣本收到過年問詢函。MSA的均值和中位數(shù)分別為0.0656和0.0531，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0586。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

(二)回歸結(jié)果分析

1.審計師行業(yè)專長與監(jiān)管問詢

本文的主回歸結(jié)果如表3所示，其中列(1)只控制了行業(yè)和年度變量，沒有引入公司層面的控制變量，MSA的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，邊際效應(yīng)為-0.1788；列(2)為本文主回歸模型的結(jié)果，控制了公司特征以及行業(yè)和年度變量，MSA的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，邊際效應(yīng)為-0.1308?；貧w結(jié)果顯示，審計師行業(yè)專長每增加一個單位，公司收到年報問詢函的概率下降約13.08%，具有顯著的經(jīng)濟(jì)意義。審計師行業(yè)專長的提高能夠提升客戶的財務(wù)報告質(zhì)量，減少被監(jiān)管問詢的概率。雖然有研究基于我國資本市場的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，審計師行業(yè)專長降低了審計質(zhì)量，且這兩篇文章的樣本區(qū)間分別是2001至2004年和2004至2005年。但本文基于公司被監(jiān)管問詢的視角，間接證明了審計師行業(yè)專長能夠提高公司的審計質(zhì)量。這說明，一方面，在本文的樣本區(qū)間內(nèi)，具有行業(yè)專長的審計師能夠保持獨(dú)立性和客觀性而提高客戶公司的審計質(zhì)量；另一方面，在我國逐步加強(qiáng)上市公司信息披露的監(jiān)管和完善審計師聲譽(yù)懲戒機(jī)制的制度背景下，審計師和管理層的“合謀”行為更容易被發(fā)現(xiàn)，而且一旦受到監(jiān)管層的關(guān)注或懲處后，審計師的聲譽(yù)將受損。具有行業(yè)專長的審計師維護(hù)其自身聲譽(yù)的需求更大，并且更有能力汲取同行業(yè)中其他被問詢公司的經(jīng)驗(yàn)，從而降低客戶公司收到年報問詢函的概率。

表3 主回歸結(jié)果

2.內(nèi)部治理、審計師行業(yè)專長與監(jiān)管問詢

為了檢驗(yàn)假設(shè)2a，本文采用公司治理指數(shù)(GOV)衡量公司內(nèi)部治理水平，并選取以下九個變量：董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例、監(jiān)事總規(guī)模、第一大股東持股比例、第二至第十大股東持股比例、股東大會召開次數(shù)、是否兩職合一、高管薪酬和高管持股比例，通過主成分分析，選取第一主成分構(gòu)造公司治理指數(shù)，該值越大，內(nèi)部治理水平越高。將該變量大于行業(yè)-年度中位數(shù)的樣本定義為內(nèi)部治理水平較高組(取值為1)，否則為較低組(取值為0)，并基于模型(2)進(jìn)行分組回歸。根據(jù)理論分析，預(yù)期在低公司治理指數(shù)組MSA的邊際效應(yīng)更加顯著。由表4可知，在內(nèi)部治理水平較高的公司，審計師行業(yè)專長對公司收到年報問詢函的概率沒有顯著的影響，而在內(nèi)部治理水平較低的公司，審計師行業(yè)專長在1%的水平上顯著降低了公司收到問詢函的概率。說明審計師行業(yè)專長的提升能夠彌補(bǔ)公司內(nèi)部治理的不足從而提高公司的財務(wù)報告質(zhì)量。

表4 基于公司內(nèi)部治理差異的檢驗(yàn)

3.審計師行業(yè)專長、監(jiān)管問詢與財務(wù)重述

為了檢驗(yàn)假設(shè)3a，本文首先在模型(2)的基礎(chǔ)上，將解釋變量替換為公司是否收到年報問詢函(CL)，被解釋變量替換為公司是否發(fā)生財務(wù)重述(RE)。其中RE的定義為：當(dāng)公司因?yàn)椤皶媶栴}”“應(yīng)法律法規(guī)或交易所要求”以及“重大會計差錯、會計舞弊或會計丑聞”原因而進(jìn)行重述，則RE取1，否則為0。其次，根據(jù)審計師行業(yè)專長啞變量(IMSA)進(jìn)行分組回歸。最后，根據(jù)理論預(yù)期，在審計師行業(yè)專長較低組，預(yù)期公司收到年報問詢函后發(fā)生財務(wù)重述行為的概率更高。由表5可知，在審計師行業(yè)專長較高組，公司收到年報問詢函后對發(fā)生財務(wù)重述的概率沒有顯著的影響。而在審計師行業(yè)專長較低組，公司收到年報問詢函后在1%的水平上顯著提高了公司發(fā)生財務(wù)重述的概率。這也進(jìn)一步說明，基于年報問詢函的視角，審計師行業(yè)專長的提升能夠保證公司的審計質(zhì)量，提高公司的財務(wù)報告質(zhì)量。

表5 公司收到年報問詢函與財務(wù)重述

五、內(nèi)生性考慮和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)內(nèi)生性考慮

盡管本文在主回歸模型中考慮了不同層面的控制變量，但是仍然有可能存在因遺漏變量而引起的內(nèi)生性問題，為此,本文進(jìn)一步采用固定效應(yīng)模型和工具變量法來緩解因遺漏變量而可能造成的結(jié)果偏差(1)限于篇幅，相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果略，作者備索。。(1)固定效應(yīng)模型。需要說明的是，為了能夠方便控制高維固定效應(yīng)，在該部分采用最小二乘法(OLS)回歸。首先，在模型(1)的基礎(chǔ)上控制了公司固定效應(yīng)，以控制公司層面不隨時間變化因素的影響；其次，進(jìn)一步控制了行業(yè)-年度交互固定效應(yīng)，以控制行業(yè)層面隨時間變化的因素的影響。在控制一系列固定效應(yīng)之后，前文研究結(jié)論不變。(2)工具變量法。借鑒已有研究，選取會計師事務(wù)所注冊會計師的數(shù)量并除以100進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化(CPA)作為審計師行業(yè)專長的工具變量進(jìn)行回歸。首先，從相關(guān)性來看，會計師事務(wù)所層面行業(yè)專長的形成來自于個體審計師行業(yè)知識的積累和分享，注冊會計師的數(shù)量是會計師事務(wù)所積累行業(yè)知識形成行業(yè)專長的基礎(chǔ)，因而，審計師行業(yè)專長的高低與注冊會計師的數(shù)量具有很強(qiáng)的相關(guān)性。其次，從外生性來看，會計師事務(wù)所注冊會計師的數(shù)量對客戶公司是否收到年報問詢函在直觀上很難產(chǎn)生直接的影響，因此，在理論上“注冊會計師數(shù)量”滿足相關(guān)性和外生性的條件。此外，工具變量有效性的檢驗(yàn)統(tǒng)計量也說明工具變量的選取是合適的。采用工具變量法回歸后的結(jié)果與前文基本一致。

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.針對模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

首先，采用熵平衡匹配法檢驗(yàn)。為了避免聘用高行業(yè)專長審計師和低行業(yè)專長審計師的公司在一些可觀測的公司特征上存在顯著的差異而引起模型設(shè)定偏誤對研究結(jié)論的影響，本文使用熵平衡匹配法來控制公司可觀測特征的差異。與傾向得分匹配法不同的是，熵平衡法通過加權(quán)的方法實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)組和控制組之間協(xié)變量的平衡，減少樣本量的損耗。其次，采用Heckman兩階段法檢驗(yàn)。在現(xiàn)實(shí)中，公司對審計師的選擇并不是隨機(jī)的，考慮到私有信息溢出的風(fēng)險，公司可能會避免與競爭對手共享審計師或者避免聘用具有行業(yè)專長的審計師?？紤]到上述可能存在的自選擇問題，借鑒已有的研究，本文使用Heckman兩階段法，在模型(2)中引入控制樣本選擇偏差的調(diào)整項，以緩解自選擇效應(yīng)可能造成的結(jié)果偏差。首先，在第一階段，建立Probit回歸模型，被解釋變量為IMSA，控制變量包括模型(2)中的所有控制變量以及審計任期(Tenure)、事務(wù)所是否更換(Change)、審計費(fèi)用(Fee)以及公司上市年限(Age)，計算逆米爾斯比率(Mills)；第二階段，在模型(2)的基礎(chǔ)上，增加Mills變量重新回歸。最后，采用稀有事件模型檢驗(yàn)。由于收到年報問詢函的樣本較少(約占總樣本的8.87%)，直接采用Probit模型回歸可能會引起“稀有事件偏差”，本文采用基于稀有事件的logit回歸(Firthlogit 模型)和“補(bǔ)對數(shù)——對數(shù)模型”(Cloglog 模型)以糾正可能存在的偏差。

2.針對變量衡量指標(biāo)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

首先，借鑒高增亮等(2019)的研究，本文基于模型(3)構(gòu)建新的衡量審計師行業(yè)專長的指標(biāo)MSASQRT重新回歸[21]。

(3)

其次，采用基于客戶資產(chǎn)總額衡量審計師行業(yè)專長的啞變量IMSA作為新的解釋變量重新回歸。

此外，本文采用熵平衡匹配法和衡量審計師行業(yè)專長的指標(biāo)MSASQRT針對假設(shè)2a和假設(shè)3a進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果均與主回歸結(jié)果基本一致(2)限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果略，作者備索。。

六、進(jìn)一步研究

本文在研究假設(shè)部分的分析認(rèn)為審計師行業(yè)專長與公司收到年報問詢函的概率在理論上有正反兩種可能，那么二者之間也可能存在非線性關(guān)系。因而，本文在模型(2)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步引入MSA的二次項MSA2構(gòu)建模型(4)重新回歸?；貧w結(jié)果如表6所示，MSA2不顯著，說明審計師行業(yè)專長與公司收到年報問詢函的概率不存在非線性關(guān)系。這一結(jié)果在一定程度上緩解了因模型設(shè)定偏誤引起的對研究結(jié)論可靠性的擔(dān)憂。

CL=β0+β1MSA+β2MSA2+β3Size+β4LEV+β5CFO+β6Growth

+β7ROA+β8MTB+β9Dual+β10Share1+β11Independ+β12Board

+β13Owner+β14Opinion+β15SE+β16Distance+∑IND+∑Year+ε

(4)

表6 構(gòu)建非線性模型回歸結(jié)果

七、結(jié)論與啟示

本文探討了審計師行業(yè)專長是否會影響公司收到年報問詢函的概率。研究發(fā)現(xiàn)：審計師行業(yè)專長能夠降低公司收到年報問詢函的概率，審計師行業(yè)專長每提高一個單位，公司收到年報問詢函的概率下降約13.08%。此外，審計師行業(yè)專長與公司收函概率之間的負(fù)向關(guān)系在內(nèi)部治理水平較低的公司更加顯著。聘用行業(yè)專長較低事務(wù)所的公司收到問詢函后發(fā)生財務(wù)重述的概率更高。

本文的研究結(jié)論具有以下啟示：首先，對于公司而言，審計師行業(yè)專長能夠發(fā)揮外部治理的作用，當(dāng)公司自身內(nèi)部治理存在缺陷時，可以考慮聘用具有行業(yè)專長的審計師來提高公司治理水平，提升財務(wù)報告質(zhì)量；其次，對于會計師事務(wù)所而言，客戶收到年報問詢函往往被視為審計質(zhì)量低的表現(xiàn)，而提高事務(wù)所行業(yè)專長是其提高審計質(zhì)量并建立行業(yè)聲譽(yù)的有效途徑；最后，對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，在監(jiān)管資源投入有限的情況下，可以將公司聘用審計師行業(yè)專長的高低作為監(jiān)管依據(jù)，從而提高監(jiān)管效率。