文/唐磊（中車金融租賃有限公司）

我國融資租賃行業(yè)興起于20世紀(jì)80年代初，歷經(jīng)數(shù)次調(diào)整，于21世紀(jì)初期進(jìn)入增長的快車道，諸如天津、上海等地更是將租賃業(yè)視為大有可為的新興業(yè)態(tài)而采取各種招商引資鼓勵措施，大力推動其發(fā)展。租賃行業(yè)已成為我國多層次金融服務(wù)體系的重要組成部分，為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)生態(tài)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。融資租賃模式可以有效地豐富企業(yè)融資渠道和融資品種，是企業(yè)銀行貸款融資渠道的有益補(bǔ)充。通過采用融資租賃，融資與融物結(jié)合模式實現(xiàn)了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸入資金，盤活了企業(yè)資產(chǎn)效率，促進(jìn)了實體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)設(shè)備投資的轉(zhuǎn)型升級。

金融租賃公司是由中國銀保監(jiān)會批準(zhǔn)的，專門從事融資租賃業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，在支持融資租賃發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)[2015]69號）支持金融租賃業(yè)態(tài)做大做強(qiáng)。金融租賃也通過融資與融物模式,支持實體企業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,有效體現(xiàn)金融細(xì)分業(yè)態(tài)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效能,在增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭能力和推動產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮著重要作用。部分中央企業(yè)、國有企業(yè)發(fā)起或參與成立了金融租賃公司。作為集團(tuán)的金融平臺之一，金融租賃公司在深入推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，支持集團(tuán)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，支持集團(tuán)業(yè)務(wù)走出去等方面發(fā)揮了重要作用。

一、融資租賃行業(yè)概況

融資租賃，是與實體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的一種投融資方式，是推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、促進(jìn)社會投資和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極力量。

國內(nèi)融資租賃行業(yè)細(xì)分為三類融資租賃公司：一是由中國銀保監(jiān)會審批和監(jiān)管的金融租賃公司，二是原由商務(wù)部審批的外資融資租賃公司，三是原由商務(wù)部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合試點(diǎn)的內(nèi)資融資租賃公司。

在過去發(fā)展歷程中，與金融租賃公司一直接受中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行嚴(yán)格監(jiān)管相比，原商務(wù)系兩類融資租賃公司基本處于無金融監(jiān)管狀態(tài)。2017年7月，全國金融工作會議召開后，金融監(jiān)管工作進(jìn)一步強(qiáng)化了功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，根據(jù)會議精神，融資租賃全行業(yè)將由中國銀保監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。目前，中國銀保監(jiān)會已經(jīng)制定了相關(guān)監(jiān)管制度及細(xì)則，地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)原商務(wù)系兩類融資租賃公司的具體監(jiān)管工作，建立非現(xiàn)場監(jiān)管制度和現(xiàn)場檢查制度。截至2021年9月末，銀保監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司共計69家（不含金融租賃子公司）；向社會公示的納入監(jiān)管名單的融資租賃公司667家、非正常經(jīng)營的融資租賃公司7019家。

二、金融租賃公司對產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的重要意義

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。融資租賃商業(yè)模式以資金為紐帶、以租賃物為載體，是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式。

首先，融資租賃行業(yè)潛力巨大。經(jīng)過多年發(fā)展，融資租賃模式已與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)、證券公司投行業(yè)務(wù)一樣成熟，成為發(fā)達(dá)國家主要金融工具運(yùn)用之一，發(fā)達(dá)國家融資租賃業(yè)務(wù)滲透率普遍較高。我國近年融資租賃行業(yè)也發(fā)展迅猛，融資租賃滲透率提高到5%左右，但行業(yè)發(fā)展水平仍滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，與發(fā)達(dá)國家20%以上的滲透率存在差距，未來具有較大提升空間。

其次，助力集團(tuán)做大做強(qiáng)。租賃模式實現(xiàn)了金融與實體經(jīng)濟(jì)深度融合，融資租賃對支持飛機(jī)、輪船等領(lǐng)域發(fā)展起到了促進(jìn)作用。金融租賃公司能夠為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)尤其是高端裝備制造類集團(tuán)的大型設(shè)備設(shè)施銷售提供專業(yè)化的融資租賃融資模式，以集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)作為服務(wù)對象，增強(qiáng)了對全產(chǎn)業(yè)鏈的金融支持力度，有力促進(jìn)集團(tuán)所在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

三、金融租賃公司業(yè)務(wù)經(jīng)營模式

（一）融資租賃業(yè)務(wù)模式

金融租賃行業(yè)已發(fā)展多種多樣的經(jīng)營模式，主要包括直接融資租賃、融資性售后回租、聯(lián)合租賃、轉(zhuǎn)租賃等。針對集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品及成員單位業(yè)務(wù)需求，金融租賃公司主要通過直租和售后回租業(yè)務(wù)模式為集團(tuán)內(nèi)各級子公司提供金融服務(wù)。

（1）直接租賃。直接租賃是指根據(jù)承租人對供貨商和租賃物的認(rèn)可和選擇，出租人向供貨商采購租賃物后，依據(jù)采購合同約定租給承租人供其使用，而承租人依據(jù)融資租賃合同約定按期支付租金，并于合同期滿后選擇購回租賃物、繼續(xù)承租或退租的融資租賃商業(yè)方式。

（2）融資性售后回租。售后回租是指根據(jù)承租人的要求，出租人購買承租人擁有所有權(quán)的設(shè)備，以此設(shè)備作為租賃物再租給承租人，根據(jù)租賃合同約定承租人按期支付租金給出租人，合同期限到期后承租人一般選擇回購設(shè)備的融資租賃商業(yè)方式。

（3）聯(lián)合租賃。聯(lián)合租賃是指在開展大型租賃項目時，多家金融租賃公司經(jīng)過商定，聯(lián)合對此承租人和融資租賃項目一起提供金融服務(wù)的融資租賃商業(yè)方式。在開展聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)時，一般情況下由一家租賃公司作為項目總牽頭方，與承租人商談確定購買合同和融資租賃合同，其他租賃公司按約定承擔(dān)相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)。

（二）租賃公司融通資金模式

一般情況下，金融租賃公司股東資質(zhì)優(yōu)良且具備較優(yōu)的實力，可直接與銀行等金融機(jī)構(gòu)開展授信業(yè)務(wù)，取得同業(yè)資金，這是金融租賃公司的主要資金來源渠道。其他融資模式包括發(fā)行金融債券、租賃資產(chǎn)證券化、租賃資產(chǎn)保理、股東存款等模式。

（1）金融機(jī)構(gòu)借款。金融租賃公司作為金融機(jī)構(gòu)，可直接與商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，通過線下同業(yè)借款或線上同業(yè)拆借模式獲取同業(yè)融資安排。金融租賃公司開展的商業(yè)銀行同業(yè)借款期限一般以1年期及以內(nèi)為主。

（2）發(fā)行金融債券。金融租賃公司作為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，可直接在銀行間市場發(fā)行金融債券。發(fā)行金融債屬于監(jiān)管行政審批事項，需事先取得銀保監(jiān)會、人民銀行批準(zhǔn)。金融債發(fā)行期限一般在3-5年，金融租賃公司發(fā)行期限一般以3年期為主。

（3）資產(chǎn)證券化。金融租賃公司開展租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，也是監(jiān)管行政審批事項，需取得監(jiān)管行政批準(zhǔn)方可開展。通過租賃資產(chǎn)證券化，可將金融租賃公司持有的租賃資產(chǎn)設(shè)計成為資本市場證券產(chǎn)品，向投資者發(fā)售，并以底層租賃資產(chǎn)的應(yīng)收賬款支付投資者收益。

（4）保理融資模式。金融租賃公司也可以與保理商開展租賃資產(chǎn)保理業(yè)務(wù)。一般情況下，金融租賃公司將租賃項目所形成的應(yīng)收款項債權(quán)轉(zhuǎn)給商業(yè)銀行，銀行支付一定比例的融資資金并作為債券受讓人可從租賃項目承租人處收取剩余應(yīng)收款項。

（5）股東存款。金融租賃公司股東若日常經(jīng)營現(xiàn)金流量充沛，賬戶留存資金余額較高，可為金融租賃公司提供3個月（含）以上的存款資金支持。

四、直租業(yè)務(wù)助力集團(tuán)產(chǎn)品銷售

（一）直租業(yè)務(wù)模式交易流程

開展直接融資租賃業(yè)務(wù)，一般流程為，作為出租人的金融租賃公司購買由承租人（即集團(tuán)外客戶）指定的生產(chǎn)廠家及設(shè)備（即集團(tuán)成員單位所生產(chǎn)的大型設(shè)備等產(chǎn)品），在一定租賃期限內(nèi)向承租人收取租金并將設(shè)備提供給承租人使用，租賃期滿以后，出租人象征性地支付少量購買價款取得租賃物的所有權(quán)。

（二）融資租賃模式與銀行貸款模式對比分析

對于客戶而言，其融資需求可通過銀行貸款解決，也可通過融資租賃業(yè)務(wù)解決。融資租賃與銀行商業(yè)貸款各自特點(diǎn)不同、各有優(yōu)劣勢。主要表現(xiàn)如下三個方面。

首先，融資金額方面。商業(yè)銀行一般會按照設(shè)備價值的比例進(jìn)行一定的折扣給予企業(yè)貸款。而融資租賃模式會根據(jù)設(shè)備的價值或者評估值全額給予承租人融資。其次，擔(dān)保方式。商業(yè)銀行貸款一般是采用一定的擔(dān)保方式，比如不動產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保，除非大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能會給予信用貸款。而融資租賃模式，以生產(chǎn)設(shè)備標(biāo)的物作為租賃物，給予企業(yè)融資。最后，融資期限。商業(yè)銀行一般給企業(yè)發(fā)放的貸款為流動貸款，期限一般1年，除非采用項目貸款才可有中長期貸款，但審批較為嚴(yán)苛。而融資租賃模式，融資期限一般2-5年期，也可更長。

（三）直接融資租賃業(yè)務(wù)優(yōu)勢

（1）具有廠商租賃優(yōu)勢。集團(tuán)對外銷售產(chǎn)品時，金融租賃公司作為集團(tuán)下屬子公司，可為客戶提供融資與融物為一體的綜合服務(wù)。金融租賃公司參與產(chǎn)品售前營銷，為客戶設(shè)計合適的融資方案，通過資金支持來配合成員企業(yè)產(chǎn)品銷售；同時，聯(lián)合成員企業(yè)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的有償售后服務(wù)，提升公司服務(wù)附加值。（2）比商業(yè)信用更有安全保障。融資租賃業(yè)務(wù)所具有的特點(diǎn)，在租賃期內(nèi)，租賃物所有權(quán)歸租賃公司所有。集團(tuán)通過融資租賃模式銷售大型設(shè)備產(chǎn)品時，租賃期內(nèi)租賃物所有權(quán)歸金融租賃公司所有，在客戶不能按期支付租金時，金融租賃公司有權(quán)收回租賃物，租賃物對租金債權(quán)具有擔(dān)保功能。租賃物的價值可以保障租金債權(quán)回收，起到風(fēng)險緩釋作用，這就比普通的企業(yè)商業(yè)信用付款模式（如分期付款、延期付款等）更有安全保障。（3）具有節(jié)稅降支優(yōu)勢。2016年5月，全面實施營改增后，融資租賃業(yè)務(wù)中的直租業(yè)務(wù)節(jié)稅降支效應(yīng)顯著。金融租賃公司可向購貨客戶開具增值稅發(fā)票，客戶抵扣后融資成本下降，直租業(yè)務(wù)節(jié)稅效益相當(dāng)于為融資利率進(jìn)行了折扣。若集團(tuán)產(chǎn)品通過金融租賃公司以融資租賃方式租賃給境外承租人，在滿足一定條件后，如租賃期限在5年（含）以上等，便可享受增值稅出口退稅（一次性退稅）政策。

五、租賃業(yè)務(wù)支持成員企業(yè)更好發(fā)展

（一）回租業(yè)務(wù)交易模式

售后回租業(yè)務(wù)的流程為，集團(tuán)成員單位（承租人）將其所擁有的設(shè)備出售給金融租賃公司（出租人），再從金融租賃公司手里將該設(shè)備重新租回、使用，租賃期滿以后，集團(tuán)成員單位付清設(shè)備殘值，重新獲得設(shè)備的所有權(quán)。全面營改增政策實施以后，融資性售后回租業(yè)務(wù)被認(rèn)定為金融服務(wù)中的貸款服務(wù)，失去了以前試點(diǎn)期間所賦予的增值稅抵扣優(yōu)勢，但在盤活集團(tuán)內(nèi)子公司存量資產(chǎn)方面，回租業(yè)務(wù)也可以發(fā)揮一定作用。一般情況下，成員企業(yè)為盤活存量固定資產(chǎn)，將所持有的大型設(shè)備、生產(chǎn)線等固定資產(chǎn)通過售后回租商業(yè)模式變現(xiàn)為可用資金，以提高所持有固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，這樣即可解決成員企業(yè)資金需求問題，還可利用現(xiàn)有設(shè)備加速固定資產(chǎn)再循環(huán)、再利用。同時，售后回租業(yè)務(wù)模式，可便于成員企業(yè)調(diào)整負(fù)債融資期限結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)資金狀況。

（二）直租模式

直接融資租賃業(yè)務(wù)模式，也可運(yùn)用在成員單位新購置固定資產(chǎn)及相關(guān)設(shè)備項目上。具體的流程為，成員單位（承租人）選定好供貨商（出賣人）及相關(guān)設(shè)備（租賃物），由金融租賃公司（出租人）出資購買后，交由成員單位使用，成員單位按期支付租金，租賃期滿后，成員單位可象征性地支付少量購買價款取得租賃物的所有權(quán)。

營改增政策使得貸款利息增值稅抵扣鏈條沒有全部打通，融資租賃業(yè)務(wù)在解決成員單位新增固定資產(chǎn)融資問題上的優(yōu)勢顯現(xiàn)出來，集團(tuán)可進(jìn)行內(nèi)部統(tǒng)一籌劃，用好金融租賃公司這一融資平臺，將直租業(yè)務(wù)效用發(fā)揮最大化。成員單位在融資購買設(shè)備時，因銀行貸款不能抵扣進(jìn)項稅而使貸款成本過高，故若推廣使用直接融資租賃業(yè)務(wù)模式，由金融租賃公司到銀行借款后，購買成員單位所需設(shè)備，然后以直租方式租賃給成員單位使用。這樣，金融租賃公司通過差額扣除的方式間接抵扣銀行貸款的進(jìn)項稅，而成員單位可得到融資租賃本金加利息部分的進(jìn)項稅抵扣，相對單純銀行貸款模式，可通過增值稅抵扣降低融資成本，節(jié)稅降支效應(yīng)顯著。

六、金融租賃公司開展租賃業(yè)務(wù)需注意的問題

（一）金融租賃公司戰(zhàn)略定位

由于控股股東的經(jīng)營模式和管理理念不同，產(chǎn)業(yè)系金融租賃公司與銀行系金融租賃公司在許多方面存在一定的差異，特別是在治理、風(fēng)險和獲客渠道等方面有很大的不同。產(chǎn)業(yè)系金租公司應(yīng)立足于自身企業(yè)特點(diǎn)與功能定位，緊緊圍繞國家戰(zhàn)略和集團(tuán)布局，堅持自身發(fā)展和協(xié)同集團(tuán)，立足集團(tuán)、服務(wù)主業(yè)。

首先，融入產(chǎn)業(yè)。金融業(yè)務(wù)一定要融入實體產(chǎn)業(yè)中去，只有產(chǎn)業(yè)發(fā)展了，金融業(yè)才有價值。因此在謀求金融租賃公司發(fā)展過程中，必須緊密圍繞產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來謀求金融的發(fā)展。金融租賃業(yè)務(wù)必須始終圍繞實體經(jīng)濟(jì)，與此同時，實體經(jīng)濟(jì)為金融租賃公司提供可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

其次，聚焦主業(yè)。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有自己的主責(zé)主業(yè)，金融租賃公司應(yīng)依托于股東所在行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)地位以及豐富的產(chǎn)業(yè)資源開展租賃業(yè)務(wù)，以能夠為客戶提供更加專業(yè)化的金融解決方案，充分發(fā)揮出產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的協(xié)同效應(yīng)。強(qiáng)大的集團(tuán)背景實力有助于金融租賃公司鞏固和拓展客戶基礎(chǔ)，增強(qiáng)客戶信心，亦有助于金租公司獲取業(yè)務(wù)機(jī)會和實現(xiàn)戰(zhàn)略性發(fā)展。

（二）產(chǎn)業(yè)系金租公司更要重視監(jiān)管問題

金融租賃公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，接受中國銀保監(jiān)會的監(jiān)督和管理。針對金融租賃公司開展的業(yè)務(wù)，銀保監(jiān)會有一套嚴(yán)格的制度體系和監(jiān)管指標(biāo)來約束，從資本管理、管理質(zhì)量、風(fēng)險管理、戰(zhàn)略管理與專業(yè)能力等四個方面對金融租賃公司進(jìn)行監(jiān)管評價，衡量金融租賃公司經(jīng)營狀況、風(fēng)險程度和風(fēng)險管理能力，促進(jìn)金融租賃公司邁向高質(zhì)量發(fā)展。

一方面，銀保監(jiān)會鼓勵廠商系金融租賃公司開展與其所在集團(tuán)主業(yè)產(chǎn)品相關(guān)的對外直租業(yè)務(wù)，以融促產(chǎn)、產(chǎn)融結(jié)合，實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟(jì)的良好互動發(fā)展。另一方面，為防止金融租賃公司風(fēng)險過度集中，針對其所開展的業(yè)務(wù)，制定了單一客戶融資集中度、單一集團(tuán)客戶融資集中度、單一客戶關(guān)聯(lián)度和全部關(guān)聯(lián)度等監(jiān)管指標(biāo)，這些指標(biāo)制約了金融租賃公司在集團(tuán)內(nèi)可開展的融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模（集團(tuán)內(nèi)直租業(yè)務(wù)和售后回租業(yè)務(wù)）。金融租賃公司與集團(tuán)內(nèi)成員單位開展融資租賃業(yè)務(wù)時，當(dāng)集中度、關(guān)聯(lián)度接近監(jiān)管指標(biāo)值時，可探索與其他金融租賃公司開展聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，或者在風(fēng)險可控的前提下，開展資產(chǎn)業(yè)務(wù)潔凈互換，在不降低金融租賃公司服務(wù)集團(tuán)水平的同時，也提高了金融租賃公司中間業(yè)務(wù)收入。這些業(yè)務(wù)安排，也避免了相關(guān)指標(biāo)觸碰監(jiān)管紅線。

注釋

1引自《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)[2015]69號）。

2摘自中國銀保監(jiān)會公布相關(guān)數(shù)據(jù)整理而得。

3摘自《金融租賃公司管理辦法》（中國銀監(jiān)會令2014年第3號）。

4主要監(jiān)管指標(biāo)為： 單一客戶融資集中度：金融租賃公司對單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的30%；單一集團(tuán)客戶融資集中度：金融租賃公司對單一集團(tuán)的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的50%；單一客戶關(guān)聯(lián)度：金融租賃公司對一個關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的30%；全部關(guān)聯(lián)度：金融租賃公司對全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的50%。

相關(guān)鏈接

產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中為了共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益通過參股、持股、控股和人事參與等方式而進(jìn)行的內(nèi)在結(jié)合或融合。產(chǎn)融結(jié)合的特點(diǎn)：滲透性、互補(bǔ)性、組合優(yōu)化性、高效性、雙向選擇性。

產(chǎn)融結(jié)合，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合，指兩者以股權(quán)關(guān)系為紐帶，通過參股、控股和人事參與等方式而進(jìn)行的結(jié)合。從兩種資本（產(chǎn)業(yè)資本、金融資本）的載體來看，產(chǎn)業(yè)資本一般是指工商企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣資本及實體資本；金融資本一般是指銀行、保險、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣及虛擬資本。

產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度，尋求經(jīng)營多元化、資本虛擬化，從而提升資本運(yùn)營檔次的一種趨勢。是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本間的資本聯(lián)系、信貸聯(lián)系、資產(chǎn)證券化（股票、債券、抵押貸款或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的證券化）以及由此產(chǎn)生的人力資本結(jié)合、信息共享等的總和。