陳偉鋒

（中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司 北京 100036）

1.引言

“投融資+EPC+運(yùn)維”模式是指在項(xiàng)目全壽命周期中建立以“最優(yōu)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、最低運(yùn)營(yíng)成本”為平衡原點(diǎn)，以投融資為杠桿,以設(shè)計(jì)為核心,以采購(gòu)和施工為重點(diǎn),以運(yùn)營(yíng)維管為落腳點(diǎn)，各點(diǎn)之間相互影響又相互制約，可根據(jù)具體項(xiàng)目特點(diǎn)選取所需頂點(diǎn)，組成適合項(xiàng)目的新模式。

2.實(shí)施背景

2.1.鐵路改革不斷推進(jìn)，路內(nèi)外市場(chǎng)逐步融合

國(guó)鐵集團(tuán)為了促進(jìn)企業(yè)提質(zhì)增效，不斷加快構(gòu)建公司制、市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制，吸引社會(huì)資本投資鐵路，推出EPC等創(chuàng)新運(yùn)作模式。鐵路與地方政府、企業(yè)的合作越來(lái)越多，鐵路、城鐵、路外市場(chǎng)的界限越來(lái)越小。同時(shí)，國(guó)鐵集團(tuán)還積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，推行鐵路建設(shè)走出去戰(zhàn)略，與多個(gè)國(guó)家開(kāi)展合作，成為國(guó)際鐵路工程承包的主要牽頭企業(yè)。

2.2 采用新模式引入社會(huì)資本建設(shè)鐵路項(xiàng)目

2015年，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)了《關(guān)于做好社會(huì)資本投資鐵路項(xiàng)目示范工作的通知》，決定在鐵路領(lǐng)域推出杭州至溫州鐵路、武漢至十堪鐵路、濟(jì)南至青島高速鐵路等8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路建設(shè)的示范項(xiàng)目。武漢至十堪鐵路、濟(jì)南至青島高鐵建設(shè)，地方政府出資80%的資本金，鐵路總公司出資20%，由地方政府控股的鐵路投資公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)。杭州至紹興至臺(tái)州鐵路建設(shè)工程，由以復(fù)星集團(tuán)為主體的浙商民營(yíng)聯(lián)合體投資控股，采用PPP 模式建設(shè)。目前，國(guó)鐵集團(tuán)對(duì)廣湛鐵路、昌景黃鐵路等實(shí)行EPC 工程總承包模式開(kāi)工建設(shè)。

2.3 鐵路網(wǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)、運(yùn)維任務(wù)趨于飽和

隨著鐵路運(yùn)營(yíng)里程的不斷增加，其運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作日益加重，只靠鐵路局現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)維護(hù)人員進(jìn)行常規(guī)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)存在一定的難度，需要社會(huì)企業(yè)提供成本低、效率高、質(zhì)量?jī)?yōu)的維護(hù)管理服務(wù)，對(duì)既有維管力量進(jìn)行及時(shí)有效補(bǔ)充。

為了滿足鐵路項(xiàng)目全壽命周期的多元化需求，采用“投融資+EPC+運(yùn)維”建設(shè)模式，將投資、建設(shè)、運(yùn)維有機(jī)融合，不僅可以為鐵路項(xiàng)目提供資金，還可以充分發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)在鐵路建設(shè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)高效地支持鐵路項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期維護(hù)管理。

3.“投融資+EPC+運(yùn)維”模式的構(gòu)建

3.1 “投融資+EPC+運(yùn)維”模式的概念

在鐵路行業(yè)，“投融資+EPC+運(yùn)維”模式的概念是：由業(yè)主方、社會(huì)資本方共同出資，由項(xiàng)目承包方承擔(dān)工程的投資、設(shè)計(jì)、施工、采購(gòu)及運(yùn)維工作的全壽命周期運(yùn)作模式。

3.2 “投融資+EPC+運(yùn)維”模式的內(nèi)涵

在鐵路行業(yè)，“投融資+EPC+運(yùn)維”模式的內(nèi)涵是：由國(guó)鐵集團(tuán)授權(quán)建設(shè)單位采用“投融資+EPC+運(yùn)維”模式，通過(guò)公開(kāi)招投標(biāo)方式選定項(xiàng)目的總承包單位。

如采用股權(quán)模式，建設(shè)單位與其他投資人、承包單位組建合資項(xiàng)目公司。建設(shè)項(xiàng)目主體是項(xiàng)目公司，主要承擔(dān)項(xiàng)目的投資、建設(shè)管理、運(yùn)維工作。

如采用債權(quán)模式，承包單位通過(guò)合法途徑，提供貸款給建設(shè)單位在項(xiàng)目建設(shè)期使用，并在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期按雙方合同約定方式、時(shí)限和利率支付承包單位貸款本金和利息。

3.2.1 項(xiàng)目投融資情況

項(xiàng)目的投融資情況是：資本金比例約為50%?？紤]到鐵路建設(shè)的實(shí)際情況，國(guó)鐵集團(tuán)和項(xiàng)目所在地的政府出高比例資本金，承包單位出小比例資本金，剩余資本金采用銀行貸款、發(fā)行債券、股權(quán)等方式解決。項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人，占據(jù)項(xiàng)目的全部資產(chǎn)，是項(xiàng)目的融資主體，代表國(guó)鐵集團(tuán)等各方股東，承擔(dān)項(xiàng)目的全部經(jīng)濟(jì)責(zé)任或主要經(jīng)濟(jì)責(zé)任。項(xiàng)目公司的大股東是國(guó)鐵集團(tuán)或項(xiàng)目所在地的政府，承擔(dān)項(xiàng)目的主要融資責(zé)任?？偝邪鼏挝坏某鲑Y比例或參股比例一般較小，僅承擔(dān)與所持股份對(duì)應(yīng)的有限的債務(wù)責(zé)任。

3.2.2 項(xiàng)目公司法人情況

如采用股權(quán)模式，各方股東需要明確約定其參股比例及其權(quán)益主張，組建由股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層人員等構(gòu)成的治理結(jié)構(gòu)，確定主要人員的配備、各方股東的參股比例、議事規(guī)則等事項(xiàng)。

3.2.3 承包單位對(duì)項(xiàng)目的出資方式與收益方式

承包單位對(duì)項(xiàng)目的出資，可采用股權(quán)或債權(quán)的方式。承包單位的出資額，通常是工程總承包合同額的10%—15%。考慮到建設(shè)單位期望承包單位提供較高出資額的情況，為了最大限度地降低虧損減值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于10%—15%之外的出資額，應(yīng)該選擇“固定回購(gòu)年限+固定投資收益”的收益方式。

第一，長(zhǎng)期股權(quán)收益。項(xiàng)目公司可從其管理的已建鐵路運(yùn)營(yíng)取得的利潤(rùn)的分紅中獲得收益。

第二，短期股權(quán)收益。依據(jù)投資合同，在合同約定的時(shí)間里，若其他有關(guān)股東希望回購(gòu)承包單位的股權(quán)，需要向承包單位支付該部分股權(quán)對(duì)應(yīng)的資本金和收益。

第三，債權(quán)收益。按照貸款合同的約定，建設(shè)單位在合同約定的時(shí)期內(nèi)，按約定的方式和利率支付承包單位的貸款本金和利息。

3.2.4 EPC工程總承包管理

EPC 工程的總承包單位應(yīng)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式確定，需要將設(shè)計(jì)、施工、采購(gòu)等融合成一個(gè)有機(jī)的整體，對(duì)設(shè)計(jì)方案進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)施工方案進(jìn)行完善，對(duì)設(shè)計(jì)、施工、采購(gòu)相關(guān)資源進(jìn)行合理的配備，避免出現(xiàn)單獨(dú)施工承包時(shí)管理接口過(guò)多、效能較低的情況，確保統(tǒng)一安裝標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化聯(lián)調(diào)聯(lián)試，提高建設(shè)效率，有效控制工期。

3.2.5 項(xiàng)目的運(yùn)維管理

鐵路局集團(tuán)負(fù)責(zé)已建設(shè)完成的項(xiàng)目的運(yùn)維管理。由于不同的承包單位具備不同的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，建設(shè)單位可以選擇不同的承包單位負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)期間系統(tǒng)設(shè)備的運(yùn)營(yíng)維護(hù)和管理，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)維管的優(yōu)勢(shì)，保證設(shè)備安全、可靠運(yùn)營(yíng)。

3.3 “投融資+EPC+運(yùn)維”模式運(yùn)作程序

3.3.1 分析投資結(jié)構(gòu)

首先分析項(xiàng)目的建設(shè)資金來(lái)源，如各方出資比例、資本金占比、其余資金情況、是否銀行貸款或引進(jìn)社會(huì)投資人投資或?qū)ｍ?xiàng)債、資金缺口等。如果項(xiàng)目需要投資，需對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行充分調(diào)研，分析其是否滿足股份公司的投資要求。目前由地方控股的項(xiàng)目，國(guó)鐵集團(tuán)傾向于采用工程總承包（EPC）方式進(jìn)行招標(biāo)。

3.3.2 成本測(cè)算

應(yīng)組織主責(zé)單位通過(guò)采用“寫(xiě)實(shí)法”對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行施工成本測(cè)算，盡可能符合實(shí)際的施工組織安排，成本測(cè)算主要包括工料機(jī)、其他直接費(fèi)、間接費(fèi)、稅金等數(shù)據(jù)，對(duì)項(xiàng)目的概算情況有初步了解。

同時(shí)依據(jù)項(xiàng)目所處的不同設(shè)計(jì)階段，通過(guò)可研估算、初設(shè)概算分析施工利潤(rùn)。根據(jù)利潤(rùn)空間，確定投資額范圍，并與業(yè)主進(jìn)行有針對(duì)性的談判。

3.3.3 投資決策

投資項(xiàng)目至少需滿足“自有資金內(nèi)部收益率大于12%，利潤(rùn)覆蓋投資額”的基本要求，同時(shí)還需考慮項(xiàng)目的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括施工風(fēng)險(xiǎn)、能否按期收到回款等風(fēng)險(xiǎn)。

自有資金內(nèi)部收益率。自有資金內(nèi)部收益率，是資金流入現(xiàn)值總額等于資金流出現(xiàn)值總額，且凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率。需要將各年的現(xiàn)金流入和流出分別列出。施工凈利潤(rùn)不能覆蓋投資額時(shí)，分年度投資收益和運(yùn)維利潤(rùn)可作為現(xiàn)金流入，通過(guò)內(nèi)部收益率計(jì)算公式得出該指標(biāo)是否高于12%。

施工利潤(rùn)。如果利潤(rùn)能夠覆蓋投資額，那么將會(huì)相對(duì)容易通過(guò)股份公司的會(huì)議決策。作為一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的承包商，在測(cè)算施工利潤(rùn)時(shí)，可用指標(biāo)法、定額法和寫(xiě)實(shí)法進(jìn)行測(cè)算，由于每個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)不同，建議采用“寫(xiě)實(shí)法”測(cè)算，同時(shí)考慮施工組織安排，測(cè)算結(jié)果會(huì)更加準(zhǔn)確。

投資擔(dān)保。投資項(xiàng)目最重要的就是資金的安全問(wèn)題，投入的資金能否按照合同約定按期還款是關(guān)鍵，因此“擔(dān)?！憋@得尤為重要。PPP投資項(xiàng)目因列入政府中長(zhǎng)期預(yù)算，有財(cái)政部入庫(kù)文件做支撐，可確保項(xiàng)目回款。在鐵路行業(yè)，鐵路局的資產(chǎn)可作為擔(dān)保的組成部分，另外，運(yùn)量支持、運(yùn)輸收入及流動(dòng)性支持函等都可作為回款的有效保障。

3.3.4 投融資方式

聯(lián)營(yíng)體模式?！奥?lián)營(yíng)體”是指不相關(guān)的任何兩個(gè)或兩個(gè)以上的，自然人或法人為了建立和運(yùn)作任何形式的商業(yè)項(xiàng)目或企業(yè)而進(jìn)行的各種形式的組織安排。

“聯(lián)營(yíng)體”包括的內(nèi)容廣泛，歸納講可分為聯(lián)營(yíng)體公司、合伙聯(lián)營(yíng)體和合同聯(lián)營(yíng)體?！奥?lián)營(yíng)體公司”是指企業(yè)之間或者企業(yè)、事業(yè)單位之間聯(lián)營(yíng)組成新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任，具備法人條件的，采取有限責(zé)任公司的組織形式，經(jīng)工商主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)登記，取得法人資格?！昂匣锫?lián)營(yíng)體”和“合同聯(lián)營(yíng)體”為非法人合作形式，不具備法人條件，采取無(wú)限責(zé)任形式，聯(lián)營(yíng)各方之間依照合同約定確定出資、分配收益、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損，合作期滿清償債務(wù)后，按合作合同約定分配剩余財(cái)產(chǎn)。

“聯(lián)營(yíng)體”模式在涉外項(xiàng)目上曾經(jīng)有很多案例。中鐵國(guó)際與中國(guó)北方聯(lián)營(yíng)體在巴基斯坦拉哈爾項(xiàng)目上曾經(jīng)采用過(guò)聯(lián)營(yíng)體模式，但國(guó)內(nèi)項(xiàng)目采用較少，缺乏案例。

股權(quán)模式。社會(huì)投資人與政府投資平臺(tái)、建設(shè)單位共同成立項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司與社會(huì)投資人簽訂合同，社會(huì)投資人按照合同實(shí)施項(xiàng)目設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、維管。

建設(shè)期完成后，社會(huì)投資人將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給建設(shè)單位，項(xiàng)目公司股東變?yōu)榻ㄔO(shè)單位和政府投資平臺(tái)。

項(xiàng)目轉(zhuǎn)入運(yùn)營(yíng)期后，由社會(huì)投資人與建設(shè)單位簽訂維管協(xié)議，建設(shè)單位按照國(guó)鐵集團(tuán)相關(guān)規(guī)定實(shí)施運(yùn)營(yíng)管理主體職責(zé)。

永續(xù)債模式。項(xiàng)目投融資模式為建設(shè)單位委托第三方金融機(jī)構(gòu)發(fā)行目永續(xù)債基金產(chǎn)品，在招標(biāo)文件中明確中標(biāo)人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)永續(xù)債產(chǎn)品份額方式，間接投資建設(shè)單位，用于本項(xiàng)目的工程建設(shè)。招標(biāo)后，建設(shè)單位與中標(biāo)人簽訂項(xiàng)目EPC合同、維管合同，同時(shí)中標(biāo)人購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品項(xiàng)目永續(xù)債基金產(chǎn)品。

委貸模式。委托貸款是指第三方按委托人指定要求所發(fā)放的貸款。這種貸款的資金來(lái)源是委托人存款，貸款的對(duì)象、數(shù)量和用途均由委托人決定，第三方只負(fù)責(zé)辦理貸款的審查發(fā)放、監(jiān)督使用、到期收回和計(jì)收利息等事項(xiàng)，不負(fù)盈虧責(zé)任。第三方只按契約規(guī)定收取一定的手續(xù)費(fèi)。招標(biāo)文件對(duì)投融資方案未列出具體要求，即投融資采取何種模式未明確，只需雙方在中標(biāo)后達(dá)成一致，以合法合規(guī)的方式完成投融資即可。

3.3.5 經(jīng)營(yíng)工作前移

經(jīng)營(yíng)工作應(yīng)向前延伸，前期將蛋糕做得越大，后期才能分得更多。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)要在初設(shè)階段，甚至可（預(yù)）研階段就要參與，從勘察設(shè)計(jì)單位入手，將項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)提高，將項(xiàng)目的整個(gè)盤(pán)子做大，否則在后期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，很難突破批復(fù)的范圍，將不利于確保項(xiàng)目的利潤(rùn)空間。

3.3.6 招標(biāo)文件編制

1.招標(biāo)條件

通過(guò)對(duì)招標(biāo)條件的精準(zhǔn)設(shè)置，可以有效控制潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的范圍，這就要求各級(jí)經(jīng)營(yíng)人員須對(duì)建筑企業(yè)的情況進(jìn)行系統(tǒng)掌握，包括資質(zhì)、業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)、信用評(píng)價(jià)等主要情況，并進(jìn)行不定期的更新。

2.評(píng)標(biāo)辦法

評(píng)標(biāo)辦法主要是對(duì)潛在投標(biāo)人的情況進(jìn)行打分，通過(guò)對(duì)評(píng)標(biāo)辦法、各部分分值權(quán)重、采分點(diǎn)進(jìn)行適當(dāng)設(shè)置，將不可控部分的權(quán)重降低，適當(dāng)增加優(yōu)勢(shì)部分，組織相關(guān)人員提前對(duì)潛在投標(biāo)人進(jìn)行模擬打分。

3.合同條款

合同是項(xiàng)目實(shí)施的重要依據(jù)，需要重點(diǎn)與業(yè)主進(jìn)行溝通，把握主要條款的內(nèi)容，如在材料價(jià)差、變更條件等條款上適當(dāng)留有調(diào)整余地，為后期二次經(jīng)營(yíng)埋下伏筆。同時(shí)，在合同專(zhuān)用條款中進(jìn)行巧妙設(shè)置，為項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中提供有力支撐。

4.“投融資+EPC+運(yùn)維”模式的意義

4.1 擴(kuò)展資金渠道，有效節(jié)約融資資金成本

引入社會(huì)資本，不僅可以打通投融資渠道，拓寬項(xiàng)目資金來(lái)源，還能讓更多的資金實(shí)現(xiàn)增值，有效節(jié)約融資資金成本，激活鐵路行業(yè)市場(chǎng)的生命力。

4.2 提高建設(shè)效率與質(zhì)量，降低建設(shè)成本

鐵路項(xiàng)目的建設(shè)具備如下特點(diǎn)：主要核心技術(shù)是工藝工法、投資額較大、施工周期較長(zhǎng)、各種接口較多等。在“投融資+EPC+運(yùn)維”模式下，投資方能夠兼任總承包方，同時(shí)承擔(dān)協(xié)調(diào)設(shè)計(jì)方與供貨方、設(shè)計(jì)方與施工方、供貨方與施工方之間的相關(guān)科研、技術(shù)、工藝等問(wèn)題的責(zé)任。如此，能夠縮減中間環(huán)節(jié)，優(yōu)化設(shè)計(jì)、物資采購(gòu)、施工組織等各個(gè)環(huán)節(jié)，提高內(nèi)部協(xié)作效能，降低項(xiàng)目建設(shè)成本，確保項(xiàng)目建設(shè)各項(xiàng)指標(biāo)、目標(biāo)能保質(zhì)、保量、按期完成。

4.3 促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)鐵路行業(yè)商業(yè)模式升級(jí)

“投融資+EPC+運(yùn)維”模式可以有效整合企業(yè)內(nèi)外部資源，將設(shè)計(jì)單位、設(shè)備制造單位、施工單位、運(yùn)營(yíng)維管單位等產(chǎn)業(yè)鏈上的多個(gè)業(yè)務(wù)板塊融合成一體，建立系統(tǒng)生態(tài)并良性發(fā)展，將資本、設(shè)計(jì)、物資采購(gòu)、施工組織、運(yùn)營(yíng)維管有效整合，相互制約與配合，形成最優(yōu)解決方案。不僅如此，在“一帶一路”的引領(lǐng)下，“投融資+EPC+運(yùn)維”模式還能夠高效地整合業(yè)內(nèi)的資源，有效地提升鐵路行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)效率與核心競(jìng)爭(zhēng)力，使鐵路行業(yè)能夠走出國(guó)門(mén)，并能夠與國(guó)際同行業(yè)進(jìn)行同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。

4.4 促進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)統(tǒng)籌能力，提高對(duì)項(xiàng)目的維管綜合能力

在“投融資+EPC+運(yùn)營(yíng)維管”這一模式中，運(yùn)維，既是項(xiàng)目全生命周期的出發(fā)點(diǎn)，也是項(xiàng)目全生命周期的落腳點(diǎn)。在項(xiàng)目的設(shè)計(jì)階段，應(yīng)考慮到未來(lái)運(yùn)維的合理性及最優(yōu)的生產(chǎn)力布局。在設(shè)備采購(gòu)階段，應(yīng)全面嚴(yán)控所用設(shè)備的質(zhì)量和功能，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)少維護(hù)或免維修，盡可能延長(zhǎng)維護(hù)周期。在項(xiàng)目施工階段，應(yīng)考慮未來(lái)檢修的便捷性，提升所用設(shè)備的標(biāo)準(zhǔn)化程度。除此之外，在項(xiàng)目的全生命周期中應(yīng)用BIM、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、北斗定位等技術(shù)創(chuàng)新成果，進(jìn)一步加快維管的智能化進(jìn)程，提高對(duì)項(xiàng)目的維管綜合能力。