2022年，大宗商品整體上呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，11月，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩之后，再加上中國(guó)調(diào)整防疫政策，有色金屬反彈幅度擴(kuò)大。展望2023年，中美經(jīng)濟(jì)周期再度錯(cuò)位，將出現(xiàn)“中國(guó)向上美國(guó)向下”，全球通脹會(huì)有所回落，但很難回到此前長(zhǎng)達(dá)40年低通脹的狀態(tài)，貨幣政策很難轉(zhuǎn)向?qū)捤?。而供?yīng)端在2023年會(huì)有所放量，需求端同樣會(huì)出現(xiàn)改善，但是海外衰退導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出口需求疲軟，有色金屬大概率重演沖高回落走勢(shì)。電解鋁方面，隨著國(guó)內(nèi)鋁冶煉企業(yè)逐步消化電價(jià)優(yōu)惠取消帶來(lái)的負(fù)面沖擊，以及使用新能源發(fā)電，成本上升勢(shì)頭會(huì)逐步放緩，運(yùn)行產(chǎn)能將升至45 000 kt的天花板附近。國(guó)內(nèi)鋁冶煉企業(yè)為規(guī)避產(chǎn)能天花板額限制會(huì)在海外擴(kuò)產(chǎn)，以及中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)和歐洲電解鋁的扶持，全球電解鋁供應(yīng)還是存在很大的回升空間的。不確定的因素在于新冠肺炎變異是否會(huì)帶來(lái)新的感染，地緣政治沖突會(huì)不會(huì)擴(kuò)大導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈問題越發(fā)嚴(yán)重，最終導(dǎo)致歐美通脹超預(yù)期再次上升，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的衰退。