尚瑋（研究員/博士）尚德宇婷

（1上海交通大學(xué)稅務(wù)研究所 2上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院智能財(cái)務(wù)研究院 上海 200127 3復(fù)旦大學(xué) 上海 200433）

一、引言

在人才競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的人力資本時(shí)代，股權(quán)激勵(lì)作為穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)、吸引高潛人才、完善激勵(lì)體系、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的重要舉措，在越來(lái)越多的上市公司實(shí)施。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以減少企業(yè)現(xiàn)金壓力，同時(shí)可以重新定位企業(yè)和員工的關(guān)系，使經(jīng)營(yíng)者獲得上市公司股權(quán)，能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)和員工成為利益共同體，有利于增強(qiáng)上市公司凝聚力，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。但實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，會(huì)涉及到股權(quán)交易、股份支付等行為，從而對(duì)上市公司治理體系和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)的后果之一是被激勵(lì)對(duì)象的財(cái)富急劇增加，這就會(huì)出現(xiàn)上市公司和被激勵(lì)對(duì)象的雙重稅務(wù)問(wèn)題，不僅關(guān)系到激勵(lì)對(duì)象的收益而且會(huì)影響最終的激勵(lì)效果，稅收合規(guī)、稅負(fù)多寡等必須統(tǒng)籌考慮。因此，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)規(guī)劃與納稅遵從問(wèn)題進(jìn)行研究非常必要。

二、股權(quán)激勵(lì)的概述與應(yīng)用

（一）股權(quán)激勵(lì)的類別與操作路徑

上市公司股權(quán)激勵(lì)工具類型豐富，通常包括股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)和員工持股計(jì)劃。

1.股票期權(quán)。股票期權(quán)通常由上市公司與被激勵(lì)對(duì)象以商定的價(jià)格，在約定時(shí)間區(qū)間，可以認(rèn)購(gòu)上市公司規(guī)定數(shù)量的股票，由激勵(lì)對(duì)象選擇行使此項(xiàng)權(quán)利。股票期權(quán)實(shí)施包含授予日、等待期、可行權(quán)日、行權(quán)日和出售日。上市公司在授予日正式授予期權(quán)工具；等待期內(nèi)被激勵(lì)人員不可行權(quán)，直至可行權(quán)日，按照約定執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買上市公司股票；購(gòu)買的股票后續(xù)可能會(huì)受到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的禁售限制，直至出售日方可出售。

2.限制性股票。限制性股票意指激勵(lì)對(duì)象根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效實(shí)施條件，獲得商定數(shù)量的公司股票。限制性股票分為第一類限制性股票和第二類限制性股票。第一類限制性股票實(shí)施包含授予日、限售期、解鎖期。在授予日前股權(quán)激勵(lì)需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核批準(zhǔn)，在授予日股權(quán)激勵(lì)工具正式授予；在限售期，被激勵(lì)對(duì)象雖然持有限制性股票，但是不能賣出、用作擔(dān)?；騼斶€債務(wù)；限售期結(jié)束后被激勵(lì)對(duì)象達(dá)成業(yè)績(jī)考核要求，則限制性股票解鎖，解鎖后該部分股票不再受股權(quán)激勵(lì)的限售約束，但可能繼續(xù)受到其他規(guī)定的減持限制。第二類限制性股票實(shí)施包含授予日、等待期、歸屬日。在實(shí)施流程上可以參考股票期權(quán)，區(qū)別在于第二類限制性股票并非標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)工具，激勵(lì)預(yù)案發(fā)布時(shí)會(huì)設(shè)定業(yè)績(jī)歸屬期，歸屬期內(nèi)被激勵(lì)對(duì)象達(dá)成業(yè)績(jī)考核要求，則歸屬期滿后可以解鎖并購(gòu)買上市公司股票。需強(qiáng)調(diào)的是，第二類限制性股票僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，無(wú)需提前出資，具有第一類限制性股票和股票期權(quán)二者的優(yōu)點(diǎn)。

3.股票增值權(quán)。激勵(lì)對(duì)象雖然不擁有股票所有權(quán)，也不能參與分紅，但可以通過(guò)上市公司股票價(jià)格或公司業(yè)績(jī)的提升，按約定比例獲得相應(yīng)的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。股票增值權(quán)實(shí)施過(guò)程與權(quán)益類股權(quán)激勵(lì)工具基本一致，區(qū)別在于沒有實(shí)際購(gòu)買的環(huán)節(jié)，取而代之的是以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算。即達(dá)成業(yè)績(jī)考核要求，行權(quán)日上市公司可以直接給予被激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)金結(jié)算，不存在權(quán)益變動(dòng)。

4.員工持股計(jì)劃。員工持股計(jì)劃是上市公司通過(guò)制度設(shè)計(jì)使被激勵(lì)對(duì)象通過(guò)低于市價(jià)買入公司股票，或者免費(fèi)被授予公司股票，股份權(quán)益由被激勵(lì)對(duì)象享有而不受限制。員工持股計(jì)劃可以分為常規(guī)型員工持股計(jì)劃和回購(gòu)型員工持股計(jì)劃。前者股票來(lái)源于定向增發(fā)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)市價(jià)（或市價(jià)一定折扣，不高于八折）購(gòu)買股票成為公司股東，一般不涉及業(yè)績(jī)考核，購(gòu)股價(jià)格相對(duì)較高。后者指股票來(lái)源于上市公司回購(gòu)，公司先用自有資金從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，再將股票以協(xié)商價(jià)格轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃中被激勵(lì)對(duì)象，價(jià)格通常有相應(yīng)折扣，同時(shí)會(huì)匹配相應(yīng)的業(yè)績(jī)考核，也被稱為激勵(lì)型員工持股計(jì)劃。

股權(quán)激勵(lì)工具對(duì)比詳見表1。

表1 股權(quán)激勵(lì)工具對(duì)比表

（二）股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用

股權(quán)激勵(lì)作為上市公司長(zhǎng)期激勵(lì)的重要組成部分，在前一期激勵(lì)計(jì)劃完成后規(guī)定時(shí)限內(nèi)可以推出新一期激勵(lì)計(jì)劃，多期計(jì)劃可重疊進(jìn)行，從而保證符合激勵(lì)條件的被激勵(lì)對(duì)象能有效參與。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年1月1日至2021年12月31日，A股市場(chǎng)實(shí)施過(guò)一次以上股權(quán)激勵(lì)的上市公司共有2 260家，占比49.11%，共推出3 699期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，平均每家上市公司推出1.6期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。從具體板塊來(lái)看，推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，滬主板674家，板塊覆蓋率為40.73%；科創(chuàng)板183家，覆蓋率為48.54%；深主板750家，板塊覆蓋率為50.68%；創(chuàng)業(yè)板653家，覆蓋率為59.91%。

圖1 上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況圖（2015—2021年）

按照現(xiàn)行監(jiān)管政策，上市公司更多應(yīng)用第一類限制性股票作為股權(quán)激勵(lì)工具，第二類限制性股票僅適用于已實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)2021年度上市公司已公告實(shí)施的826個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，有312個(gè)計(jì)劃選擇第一類限制性股票作為激勵(lì)工具，占比37.77%；286個(gè)計(jì)劃選擇第二類限制性股票作為激勵(lì)工具，占比34.62%；140個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇股票期權(quán)作為激勵(lì)工具，占比16.95%；47個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇股票期權(quán)與第一類限制性股票的復(fù)合工具，占比5.69%；35個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇第一類限制性股票與第二類限制性股票的復(fù)合工具，占比4.24%。在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公告的393個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，327個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇了第二類限制性股票或第二類限制性股票與其他工具結(jié)合的復(fù)合工具，占比83.21%。由于第二類限制性股票激勵(lì)工具不需要被激勵(lì)對(duì)象提前出資，在符合約定的業(yè)績(jī)考核條件時(shí)即可行權(quán)獲得相應(yīng)公司股票，限售期滿就可以上市交易。作為全面注冊(cè)制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的“政策紅利”，第二類限制性股票股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施范圍和受益度相比較傳統(tǒng)激勵(lì)工具靈活度更高，充分賦予科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司更多的自主發(fā)行空間，可以更好地凝聚和激勵(lì)公司核心技術(shù)人才。

三、股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)規(guī)劃與納稅遵從

近年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后制定并發(fā)布了一系列提升上市公司質(zhì)量的政策舉措，股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃得到了支持和引導(dǎo)，相應(yīng)的政策法規(guī)日臻完善。上市公司在價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程中，需要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)更好地激發(fā)核心員工的工作積極性，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值與員工個(gè)人利益的協(xié)同增長(zhǎng)，從而促進(jìn)上市公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的可持續(xù)發(fā)展。設(shè)計(jì)科學(xué)有效的股權(quán)激勵(lì)方案是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作，擬分配股份從哪兒來(lái)，直接影響上市公司的股權(quán)架構(gòu)；股權(quán)定價(jià)和股份支付，關(guān)系到上市公司的利潤(rùn)分配；業(yè)績(jī)考核決定了股權(quán)激勵(lì)方案是否可以實(shí)現(xiàn)；最終的稅務(wù)處理又決定了股權(quán)激勵(lì)方案是否讓利益相關(guān)者合法獲益，可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。因此，上市公司股權(quán)激勵(lì)需要綜合考慮公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)發(fā)展計(jì)劃，以及與之相匹配的業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)規(guī)劃。

（一）財(cái)務(wù)規(guī)劃

1.股份來(lái)源。上市公司股權(quán)激勵(lì)的股份來(lái)源通常包括定向增發(fā)和二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)。2021年上市公司公告的股權(quán)激勵(lì)方案中，有713個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇了定向增發(fā)的方式，69個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票，有44個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用了定向增發(fā)與二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)相結(jié)合的方式。采用定向增發(fā)的方式不會(huì)對(duì)上市公司造成資金壓力，從而成為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要的股份來(lái)源方式之一。選擇二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)主要基于以下考慮：一是該類上市公司自有現(xiàn)金流充足，采用回購(gòu)股份的方式不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響；二級(jí)市場(chǎng)股份回購(gòu)的方式可以增強(qiáng)資本市場(chǎng)與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)看好公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。二是股份回購(gòu)不會(huì)對(duì)大股東或?qū)嶋H控制人股份造成稀釋，從而影響大股東或?qū)嶋H控制人對(duì)上市公司的控制權(quán)。2019年至2021年選擇從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票用于股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)較往年大幅增加，2018年10月頒布的《公司法》（修正案）統(tǒng)一和優(yōu)化了對(duì)員工持股及股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定，公司回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股的數(shù)量上限為股份公司已發(fā)行股份總額的10%；同時(shí)建立了庫(kù)存股制度，而且?guī)齑婀捎行谙揲L(zhǎng)達(dá)三年。

2.股權(quán)定價(jià)。上市公司在商定給予被激勵(lì)對(duì)象一定金額的股票期權(quán)或限制性股票時(shí)，應(yīng)該事先商定好行權(quán)（授予）具體價(jià)格或測(cè)算行權(quán)（授予）價(jià)格的有效方法。股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格與限制性股票的授予價(jià)格都不能低于公司股票的票面金額，協(xié)商規(guī)定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不能低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公布前1個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%或前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日及120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)50%的較高者，市場(chǎng)通常稱之為常規(guī)定價(jià)方式。上市公司選擇其他方式商定價(jià)格，必須在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的方案中對(duì)價(jià)格測(cè)算方法和交易規(guī)范做出充分明確的說(shuō)明，即自主定價(jià)方式?；刭?gòu)型股權(quán)激勵(lì)與定增型股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)授予價(jià)格的影響不同，回購(gòu)型股權(quán)激勵(lì)為自主定價(jià)提供了更多的可能性與可行性；而自主定價(jià)的參考依據(jù)更加多元化，包括：首次公開發(fā)行價(jià)格、交易均價(jià)、首次公開發(fā)行后首個(gè)交易日收盤價(jià)或自主決定的交易價(jià)格等。

從2021年度上市公司股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)據(jù)來(lái)看，95個(gè)股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采取了通常的常規(guī)定價(jià)模型方案，占公告股票期權(quán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的67.86%；45個(gè)股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采取了自主定價(jià)模型方案；304個(gè)第一類限制性股票采用了常規(guī)定價(jià)模型方案，占第一類限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的97.44%；212個(gè)第二類限制性股票的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采取了常規(guī)定價(jià)模型方案，在第二類限制性股票的公告總數(shù)中占比74.13%；有74個(gè)第二類限制性股票采取了自主定價(jià)激勵(lì)模型方案，占比25.87%。在股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理上，將限制性股票的公允價(jià)值與被激勵(lì)對(duì)象商定給予價(jià)格形成的差額計(jì)入相關(guān)成本，一定程度上影響公司當(dāng)期利潤(rùn)，也就是說(shuō)股權(quán)激勵(lì)商定價(jià)格給予的折讓與公司承擔(dān)的成本形成正向比例。所以，公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考量會(huì)計(jì)利潤(rùn)和交易價(jià)格，不能過(guò)分追求大比例折讓來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

3.股份支付。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》的分類規(guī)則與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)范要求，股權(quán)激勵(lì)分為權(quán)益結(jié)算的股份支付，如股票期權(quán)和限制性股票；現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，包括股票增值權(quán)和虛擬股。對(duì)股份支付的會(huì)計(jì)處理，在授予日，第一類限制性股票確認(rèn)股本、資本公積，并按回購(gòu)價(jià)格就回購(gòu)義務(wù)確認(rèn)負(fù)債與庫(kù)存股；股票期權(quán)與第二類限制性股票不作處理。在等待期，激勵(lì)工具要按照授予日確定的公允價(jià)值攤銷，會(huì)影響等待期的成本費(fèi)用。在行權(quán)日，股票期權(quán)和第二類限制性股票確認(rèn)股本和資本公積，第一類限制性股票不做處理。對(duì)于會(huì)計(jì)報(bào)表的影響：第一類限制性股票會(huì)在授予日獲得籌資現(xiàn)金流入，擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模；第二類限制性股票與股票期權(quán)則在行權(quán)日獲得籌資現(xiàn)金流入，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。三種類型的股權(quán)激勵(lì)在等待期內(nèi)均需要攤銷確認(rèn)成本費(fèi)用，進(jìn)而降低利潤(rùn)?？偟膩?lái)說(shuō)，定增方式下權(quán)益結(jié)算的股權(quán)激勵(lì)雖然在等待期內(nèi)需要攤銷確認(rèn)費(fèi)用，但不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流出。而現(xiàn)金結(jié)算模式的股票增值權(quán)，在授予日除立即行權(quán)外不做會(huì)計(jì)處理，在等待期與權(quán)益結(jié)算股權(quán)激勵(lì)保持一致，相關(guān)成本費(fèi)用計(jì)入應(yīng)付職工薪酬，每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債日和結(jié)算日需要對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量的負(fù)債重新計(jì)量。行權(quán)日以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算，按照實(shí)際支付的現(xiàn)金結(jié)算對(duì)應(yīng)的應(yīng)付職工薪酬。

4.業(yè)績(jī)考核。上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的同時(shí)披露所設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)的科學(xué)性和合理性，大部分上市公司會(huì)按照公司層面和個(gè)人層面來(lái)設(shè)定考核。除了常規(guī)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，部分科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、發(fā)展階段、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，將創(chuàng)新性納入考核體系，例如研發(fā)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)化落地、專利情況等，業(yè)績(jī)指標(biāo)更加貼合上市公司發(fā)展的階段性目標(biāo)；考核指標(biāo)更加多元化，公司選取的業(yè)績(jī)指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股分紅等能夠反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo)，匹配科創(chuàng)型企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段的需求。在量化考核指標(biāo)的設(shè)定上，超過(guò)96%的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將營(yíng)業(yè)收入（增長(zhǎng)率）指標(biāo)作為公司層面業(yè)績(jī)考核的首選指標(biāo)，62%以上的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使用凈利潤(rùn)（增長(zhǎng)率），這些指標(biāo)能夠真實(shí)反映公司的技術(shù)研發(fā)能力和項(xiàng)目開展情況，考核效果更具客觀性。上市公司有效評(píng)估被激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)，考核分為公司層面和個(gè)人層面；從而確定被激勵(lì)對(duì)象能否符合商定授予條件，鼓勵(lì)員工共同推動(dòng)公司價(jià)值增長(zhǎng)。少部分公司加入激勵(lì)對(duì)象所在經(jīng)營(yíng)單位維度，結(jié)合公司與個(gè)人層面的多維考核指標(biāo)，設(shè)置全面、多維業(yè)績(jī)指標(biāo)體系，在制度體系上保障被激勵(lì)對(duì)象的工作業(yè)績(jī)獲得全面的綜合評(píng)價(jià)。

（二）納稅遵從

納稅遵從是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的核心要素，也是踐行ESG可持續(xù)發(fā)展理念的基本動(dòng)因。隨著金稅四期“以數(shù)治稅”征管方式的深入開展，股權(quán)交易和高凈值人士依法納稅問(wèn)題被社會(huì)各界所高度關(guān)注，納稅遵從決定了上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的成敗，影響上市公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)。被激勵(lì)對(duì)象的股份來(lái)源包括上市前或上市后取得。上市前通過(guò)增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式直接取得擬上市公司股權(quán)，也可以通過(guò)有限公司直接或合伙企業(yè)間接持有擬上市公司股權(quán)；上市后通過(guò)股票期權(quán)或限制性股票等股權(quán)激勵(lì)工具持有上市公司股票。不同的股權(quán)架構(gòu)和持股安排，上市前后取得的公司股票相應(yīng)的納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間和應(yīng)納稅所得額的計(jì)算口徑及稅目稅率也有很大不同，實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)差異比較大，不同程度上會(huì)影響上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的正向效應(yīng)。以科創(chuàng)板為例，目前實(shí)務(wù)界反映比較突出的“期權(quán)帶過(guò)IPO”問(wèn)題，這種“上市前制定，上市后實(shí)施”的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，按照現(xiàn)行上市公司股權(quán)激勵(lì)政策規(guī)定，承諾被激勵(lì)對(duì)象自行權(quán)日起三年內(nèi)不能減持上市公司；按照股票期權(quán)納稅政策規(guī)定，納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間為行權(quán)與轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)。股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管政策與稅收法律法規(guī)不協(xié)同，就會(huì)給激勵(lì)對(duì)象造成極大的財(cái)務(wù)壓力，即便符合遞延納稅的稅收優(yōu)惠，被激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)的未來(lái)收益也會(huì)有很大的不確定性。為了便于了解上市公司股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的稅收環(huán)節(jié)及稅收政策，本文總結(jié)了上市公司股權(quán)激勵(lì)各類納稅要素，詳見表2。

表2 上市公司股權(quán)激勵(lì)納稅要素表

四、寧德時(shí)代股權(quán)激勵(lì)案例分析

（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施情況

寧德時(shí)代成立于2011年12月16日，是全球新能源科技領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)。公司核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括新能源汽車動(dòng)力電池裝備與儲(chǔ)能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)銷售，致力于成為全球新能源應(yīng)用綜合解決方案提供商。2018年6月11日公司在創(chuàng)業(yè)板上市，截至2021年底，寧德時(shí)代擁有來(lái)自世界各地的研發(fā)技術(shù)人員10 079名，同時(shí)與全球范圍內(nèi)著名研究機(jī)構(gòu)和實(shí)驗(yàn)室建立合作關(guān)系。為了穩(wěn)固企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)員工，公司建立了長(zhǎng)效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。截至2021年底，公司累計(jì)實(shí)施四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，保持每年一期的頻率，取得了較好的激勵(lì)效果。寧德時(shí)代自上市以來(lái)市值表現(xiàn)優(yōu)異，通過(guò)科學(xué)有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃緊密地將公司利益相關(guān)者結(jié)合在一起，有效激發(fā)了員工的潛力和創(chuàng)造力，增強(qiáng)了公司的凝聚力，促進(jìn)了利益相關(guān)方共同關(guān)注公司的健康成長(zhǎng)，推動(dòng)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。寧德時(shí)代（300750.SZ）歷次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃詳見表3。

表3 寧德時(shí)代（300750.SZ）歷次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃表

（二）股權(quán)激勵(lì)實(shí)施績(jī)效分析

隨著國(guó)家雙碳戰(zhàn)略逐步提升，新能源汽車行業(yè)得到政策扶持和市場(chǎng)青睞，行業(yè)景氣度整體向好。寧德時(shí)代運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)綁定和激勵(lì)員工，連續(xù)五年位居全球動(dòng)力電池裝機(jī)量第一，成為全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商。寧德時(shí)代公告第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，股票市價(jià)為71.55元/股；公告第四期股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，股價(jià)已經(jīng)高居597.99元/股。公司市值也從剛上市時(shí)的786.42億元，達(dá)到2021年底的萬(wàn)億元規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了17.5倍的復(fù)合成長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)作的良性互動(dòng)，有效地維護(hù)了公司市值增長(zhǎng)；截至2021年年底，除IPO募資外，公司發(fā)行了兩筆公司債和一筆定向增發(fā)，累計(jì)募集資金242億元。

股權(quán)激勵(lì)作為上市公司高質(zhì)量發(fā)展中的一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，與企業(yè)發(fā)展和內(nèi)部治理緊密聯(lián)系。寧德時(shí)代上市以后，每年實(shí)施一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，形成了多層次的激勵(lì)生態(tài)體系。激勵(lì)對(duì)象分層更細(xì)，人員覆蓋范圍更廣，各期激勵(lì)對(duì)象占總?cè)藬?shù)比例均在10%以上；每期激勵(lì)計(jì)劃期限長(zhǎng)，考核與激勵(lì)的約束作用性強(qiáng)；緊跟公司發(fā)展戰(zhàn)略與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，不同時(shí)期采用不同的激勵(lì)方式；采取“小步快跑、多次授予”的方式，留足激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)空間，更好地適應(yīng)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整與行業(yè)發(fā)展變化。

五、研究結(jié)論與政策建議

上市公司通過(guò)推出多種工具組合的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一方面向資本市場(chǎng)傳遞公司蓬勃發(fā)展的利好，建立良好的資本市場(chǎng)形象，實(shí)現(xiàn)上市公司的市值管理目標(biāo)；另一方面，借助于資本市場(chǎng)力量，可以讓更多員工共同分享公司價(jià)值成長(zhǎng)的資本收益。通過(guò)本文對(duì)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)財(cái)務(wù)規(guī)劃與納稅遵從的詳盡研究，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在寧德時(shí)代的具體應(yīng)用，分析得出當(dāng)前我國(guó)亟需建立行之有效的上市公司中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，更好地將公司利益相關(guān)方緊密結(jié)合在一起。積極踐行ESG發(fā)展理念，充分利用好稅收和金融政策，不斷豐富上市公司股權(quán)激勵(lì)配套工具，約束和激勵(lì)相匹配，更好地促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

（一）完善授權(quán)資本制度，賦予董事會(huì)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的自主權(quán)

我國(guó)當(dāng)前的公司資本制度為法定資本制度，公司設(shè)立時(shí)即應(yīng)當(dāng)在章程中明確規(guī)定公司資本總額，并由全體股東認(rèn)繳到位?！豆痉ā穼?duì)股東會(huì)、董事會(huì)的權(quán)限、責(zé)任與義務(wù)均有明確規(guī)定，而公司發(fā)生注冊(cè)資本增加事項(xiàng)時(shí)必須履行一系列的法律手續(xù)，即由股東會(huì)做出決議，變更公司章程中的資本數(shù)額，辦理相應(yīng)的變更手續(xù)。授權(quán)資本制度是指公司設(shè)立時(shí)應(yīng)將資本總額記載于公司章程，可以允許發(fā)行部分股份，股東只需認(rèn)繳部分股份，公司即可成立。未認(rèn)繳部分可以授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要擇機(jī)發(fā)行，無(wú)需再經(jīng)股東會(huì)決議，也無(wú)需變更公司章程。授權(quán)資本制度有利于促進(jìn)公司治理體系的逐步完善，規(guī)范上市公司三會(huì)運(yùn)行體系，增加了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃動(dòng)態(tài)實(shí)施的靈活性，使得股權(quán)激勵(lì)常態(tài)化實(shí)施成為可能。

（二）建立類別股制度，完善“同股不同權(quán)”現(xiàn)代公司治理體系

公司股份從屬權(quán)力包括表決權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，類別股可以更好地滿足各類投資人的投資訴求。財(cái)務(wù)投資人關(guān)心公司的利潤(rùn)分配和獲利退出，要求優(yōu)先級(jí)股份先予分配或轉(zhuǎn)讓；產(chǎn)業(yè)投資人關(guān)心公司業(yè)務(wù)和治理能力，要求更多的表決權(quán)和董事席位?！巴刹煌瑱?quán)”在我國(guó)現(xiàn)有制度規(guī)制下主要表現(xiàn)為“差異化表決權(quán)”制度，相較于普通股股東“同股同權(quán)”在形式上看似不平等，卻有效保障了創(chuàng)始人股東權(quán)益與金融資本之間的控制權(quán)博弈。《公司法》（修正案）的頒布實(shí)施，為了保護(hù)類別股東的利益，設(shè)定了特定事項(xiàng)含修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本、公司合并分立、解散或變更公司形式等，需要經(jīng)出席類別股股東大會(huì)一定比例通過(guò)的規(guī)定。為了更好地保障上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和實(shí)控人權(quán)益，設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，通過(guò)有限合伙企業(yè)普通合伙人與有限合伙人的權(quán)責(zé)設(shè)置，可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)分股不分權(quán)的目的。

（三）財(cái)務(wù)資助制度法定化，上市公司按照凈利潤(rùn)計(jì)提股權(quán)激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)基金

《公司法》規(guī)定公司資產(chǎn)不能直接或間接用于支持買方的收購(gòu)行為，禁止財(cái)務(wù)資助是防止購(gòu)買人利用公司資金為其購(gòu)買公司股份提供資助，從而避免對(duì)公司債權(quán)人利益造成損害。而對(duì)員工持股計(jì)劃的財(cái)務(wù)資助行為與以上情形的財(cái)務(wù)資助行為存在明顯差別。公司實(shí)施員工持股計(jì)劃需要承擔(dān)股份支付成本，該部分股份支付是公司支付員工勞動(dòng)報(bào)酬的一種形式；員工持股計(jì)劃獲得的股票增值收益也是員工報(bào)酬的重要組成部分。上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)設(shè)置業(yè)績(jī)考核條件，以“授予員工股票的增量”換取“公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)”，從而實(shí)現(xiàn)股東、上市公司與員工之間的利益共享。

（四）上市公司員工持股計(jì)劃參照限制性股票計(jì)稅方法繳納個(gè)人所得稅

2021年A股上市公司公告的228份員工持股計(jì)劃中，118份計(jì)劃有業(yè)績(jī)考核要求，17份計(jì)劃使用提取股權(quán)激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)基金作為購(gòu)買股票的資金來(lái)源，以上都屬于具有激勵(lì)性質(zhì)的員工持股計(jì)劃。上市公司員工持股計(jì)劃遵循員工自愿參加的原則實(shí)現(xiàn)公司和員工利益的捆綁，按照市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買，參照當(dāng)前我國(guó)對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)股票買賣免征個(gè)人所得稅；正常情況下員工持股計(jì)劃不存在個(gè)人所得稅問(wèn)題。但是，部分上市公司員工持股計(jì)劃實(shí)施方式和股權(quán)激勵(lì)方式存在混同，實(shí)務(wù)中員工持股計(jì)劃如何繳納個(gè)人所得稅存在爭(zhēng)議。鑒于員工持股計(jì)劃實(shí)施中資金來(lái)源、價(jià)格折扣各不相同，建議參照限制性股票方法計(jì)算個(gè)人所得稅。即納稅時(shí)點(diǎn)在鎖定期結(jié)束后，“股票登記日”對(duì)應(yīng)激勵(lì)基金購(gòu)買庫(kù)存股歸屬員工的日期，“解禁股票日期”對(duì)應(yīng)員工持股計(jì)劃的解鎖日，從而可以更好體現(xiàn)稅法公平和效率的原則。

總之，股權(quán)激勵(lì)的稅會(huì)計(jì)量，納稅遵從的及時(shí)性與合規(guī)性，決定了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的成功與否。要科學(xué)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案，結(jié)合上市公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，統(tǒng)籌和應(yīng)用全面預(yù)算管理、經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核、資金與稅務(wù)等管理會(huì)計(jì)工具，以上市公司利益相關(guān)者價(jià)值最大化為目標(biāo)，客觀真實(shí)反映公司價(jià)值。