沐恩

滬指走的很糾結(jié)，資金也很猶豫，你怎么看？

考慮到時(shí)間周期、所處位置、盤面效應(yīng)、各指數(shù)共振和國(guó)內(nèi)外形勢(shì)等因素，短期對(duì)滬指不要有太高的期待，新高與否不是重點(diǎn)，關(guān)鍵還是看盤面氛圍，如果不能出現(xiàn)放量大漲形成有效突破的信號(hào)，短期不要過于激進(jìn)。

本周資金活躍度明顯下降，大游資逐步休息，個(gè)股漲停高度和數(shù)量明顯降低，上漲的板塊和個(gè)股均以補(bǔ)漲為主，所以需要觀察幾天看情緒恢復(fù)情況。以近期資金最強(qiáng)的ChatGPT為例，目前的情緒也在逐步減弱，如果短期有反彈，大概率集中在前期資金力度較強(qiáng)且調(diào)整沒有明顯破位的品種上，但空間也沒多大，板塊投資的難度在加大，短期按照技術(shù)、情緒、紀(jì)律為主。如果有一波相對(duì)充分的調(diào)整，再去找新的機(jī)會(huì)，類似信創(chuàng)11月或12月那種調(diào)整結(jié)構(gòu)。

新能源本周走勢(shì)相較之前有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，有持續(xù)性嗎？

風(fēng)光儲(chǔ)相較之前確實(shí)好一些，雖然多數(shù)賽道處在相對(duì)低位，但考慮當(dāng)前指數(shù)的位置，先當(dāng)做輪動(dòng)補(bǔ)漲看待。如果想有持續(xù)性，需要有龍頭股帶動(dòng)，如漲停股增加或者連板出現(xiàn)，如果沒有，持續(xù)性不會(huì)很強(qiáng)，近期的平臺(tái)就是短期壓力，具體還需觀察，這時(shí)候需要游資站出來。形態(tài)上，通常超跌或者完成震蕩的短期更受資金偏愛。

中期看，這個(gè)位置性價(jià)比要更高一些，如果出現(xiàn)結(jié)束下跌趨勢(shì)后的橫盤震蕩更穩(wěn)妥，中期邏輯好的賽道都在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤。如競(jìng)爭(zhēng)格局變差的環(huán)節(jié)肯定不是中期首選。硅料、硅片最典型，如果光伏板塊短期反彈，這些方向也會(huì)上漲，但并不是邏輯驅(qū)動(dòng)，只是跟隨，因?yàn)橹衅诳锤?jìng)爭(zhēng)格局都是明顯變差，產(chǎn)品價(jià)格是下降的。以短期情緒、按照資金參與還能勉強(qiáng)接受，但非要找中期邏輯就不太對(duì)了。

動(dòng)力電池龍頭近期傳聞?shì)^多，有什么影響？

一是在美國(guó)建廠的消息，理論上這是好事兒，為了適應(yīng)相關(guān)法規(guī)，可以提升出海能力，目前的合作形式會(huì)是技術(shù)支持為主，后續(xù)進(jìn)展還需跟蹤，雙方會(huì)有博弈，需要一定時(shí)間才會(huì)有結(jié)果。

另一個(gè)相對(duì)重要的消息是降價(jià)。市場(chǎng)傳言的大致內(nèi)容為：從今年下半年開始，公司將會(huì)有50%的電池按照碳酸鋰20萬(wàn)元/噸計(jì)算，剩余按照市價(jià)計(jì)算，差價(jià)返還主機(jī)廠。這么做是有前提條件的，目前僅對(duì)10GWh以上提貨主機(jī)廠啟動(dòng)返利方案，且得支付10%預(yù)付款，及三年以上綁定。要求三年內(nèi)公司的供貨比例不低于80%，第四、五年供貨量不低于前一年，這么看并非所有車企都適合。近期碳酸鋰持續(xù)降價(jià)，當(dāng)前報(bào)價(jià)在41萬(wàn)元左右，對(duì)此可以簡(jiǎn)單理解為公司要深度綁定客戶，靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)份額。

產(chǎn)品降價(jià)短期情緒上通常是利空，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)降低公司下半年的盈利能力。從自身角度看，公司自供碳酸鋰比例在逐步提升，相較外采這部分成本會(huì)低一些，外加公司在行業(yè)內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)，會(huì)對(duì)其他中游環(huán)節(jié)繼續(xù)壓價(jià)。另一個(gè)潛在可能是以量補(bǔ)價(jià)，畢竟價(jià)格下來了，量就會(huì)提升。只是不確定成本究竟能控制到什么級(jí)別，量能放大多少以及盈利最終會(huì)是什么水平，這是接下來需要跟蹤的。

如果這個(gè)傳聞得到確認(rèn)，對(duì)電池行業(yè)有什么影響？

對(duì)同行的影響還是比較大的，龍頭降價(jià)搶市場(chǎng)，如果對(duì)自己有“不利”，那對(duì)同行只能是更不利，包括準(zhǔn)備上市的二線電池廠，因?yàn)闊o(wú)論是議價(jià)能力還是成本控制二三線相較龍頭都更弱。龍頭的盈利能力若有下降，二三線下滑的只會(huì)更多，更小的公司可能難以生存。

接下來其他電池廠會(huì)有跟進(jìn)方案出臺(tái)，這就類似前期特斯拉的降價(jià)，同行跟不跟都比較尷尬，但在量和利面前，保量通常都是首選。短期資金有擔(dān)心可以理解，但中期格局演變相對(duì)清晰。龍頭的市場(chǎng)份額會(huì)逐步提升，可能會(huì)有二線電池廠現(xiàn)金流出問題，行業(yè)整體會(huì)繼續(xù)出清，未來具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)產(chǎn)能力的優(yōu)秀電池廠會(huì)越來越少！

從去年開始，鋰電受制于電動(dòng)車行業(yè)貝塔下行以及碳酸鋰漲價(jià)的影響，走勢(shì)一直不強(qiáng)，但行業(yè)發(fā)展格局逐步清晰，跟蹤的要點(diǎn)有：碳酸鋰降價(jià)盈利改善被市場(chǎng)認(rèn)可、電動(dòng)車的預(yù)期階段性波動(dòng)和儲(chǔ)能是潛在提升預(yù)期的方向。