詹丹晴

2月2日，奈雪、茶百道等新茶飲背后的供應(yīng)商田野股份正式在北交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)3.60元，開(kāi)盤(pán)股價(jià)即大漲38.61%，隨后漲幅回落，截至收盤(pán)，報(bào)4.34元，上漲20.56%，市值13.89億元。

除了奈雪在港股上市、蜜雪冰城在沖刺A股外，目前A股市場(chǎng)尚未見(jiàn)新茶飲的身影，而供應(yīng)商們則在加速?zèng)_刺。

南都灣財(cái)社記者了解到，田野股份主要從事熱帶果蔬原料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在廣西北海、海南定安、四川攀枝花、湖北荊門(mén)擁有四個(gè)工廠(chǎng)，主要產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等，曾于2015年2月在新三板掛牌交易。

作為一個(gè)面向B端的供應(yīng)商，田野股份的知名度遠(yuǎn)不如其合作的客戶(hù)——奈雪、茶百道、滬上阿姨、一點(diǎn)點(diǎn)、農(nóng)夫山泉、可口可樂(lè)等。田野股份原本合作更多的是食品飲料企業(yè)，不過(guò)在預(yù)包裝果汁飲料增長(zhǎng)乏力、新茶飲果茶需求增長(zhǎng)迅速下，田野股份大力開(kāi)發(fā)了新茶飲客戶(hù)。

過(guò)去幾年，田野股份來(lái)自新茶飲客戶(hù)的收入占比快速提升，從2019年占比的4.20%提升至2022年上半年的75.51%，其來(lái)自食品飲料客戶(hù)的收入大幅下降，從2019年占比的57.66%逐步下跌至2022年上半年的23.79%。

2022年上半年，田野股份合作的前五大客戶(hù)依次是奈雪、茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)、農(nóng)夫山泉、滬上阿姨。新茶飲占了四個(gè)席位，其合計(jì)銷(xiāo)售額占比達(dá)68.95%。

新茶飲對(duì)田野股份的影響不只如此，2021年4月，田野股份曾向特定投資者發(fā)行了不超過(guò)3000萬(wàn)股的股票，合計(jì)融資金額不超過(guò)9660萬(wàn)元，奈雪和滬上阿姨分別認(rèn)購(gòu)了其中的1200萬(wàn)股、100萬(wàn)股。奈雪是田野股份的第四大股東，在其上市之前持股4.44%；滬上阿姨持股0.37%。奈雪還是田野股份的第一大采購(gòu)商，2022年上半年為田野股份貢獻(xiàn)了25.95%收入。

相比新茶飲們，田野股份的業(yè)務(wù)規(guī)模要小很多，但已實(shí)現(xiàn)盈利。

2019年-2021年，田野股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.90億元、2.66億元、4.59億元，同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2432.09萬(wàn)元、2100.17萬(wàn)元、6517.78萬(wàn)元。

作為對(duì)比，2021年，奈雪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.97億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.45億元，凈利率為-3.37%，田野股份凈利率則為14.19%。

不過(guò)，下游新茶飲們?nèi)兆舆^(guò)得好不好，關(guān)乎著上游供應(yīng)商田野股份們的業(yè)績(jī)。

下游新茶飲們?nèi)兆舆^(guò)得好不好，關(guān)乎著上游供應(yīng)商田野股份們的業(yè)績(jī)。

2022年上半年，奈雪營(yíng)收同比下跌3.81%至20.45億元，同期，田野股份營(yíng)收同比下跌3.16%至2.12億元，而在2021年上半年，田野股份營(yíng)收增速高達(dá)105.20%。

對(duì)于田野股份過(guò)于依賴(lài)新茶飲客戶(hù)特別是奈雪，在去年12月8日的上市審核會(huì)議上，北交所向田野股份提出詢(xún)問(wèn)，要求其說(shuō)明奈雪、滬上阿姨等參與定增的客戶(hù)自田野股份處購(gòu)買(mǎi)的原材料是否全部使用，以及奈雪2022年?duì)I收下跌，田野股份的訂單是否隨之下跌，還有田野股份是否存在因流行文化轉(zhuǎn)向?qū)е碌臓I(yíng)收大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)將如何開(kāi)發(fā)新客戶(hù)。

作為田野股份的大客戶(hù)，奈雪上半年?duì)I收同比下跌了3.81%至20.45億元。而今年前三季度，田野股份營(yíng)收增速下跌，凈利潤(rùn)下跌。盡管田野股份的經(jīng)營(yíng)狀況在2022年下半年有所改善，不過(guò)整個(gè)2022年前三季度的報(bào)告期內(nèi)，田野股份營(yíng)收同比微增0.22%至3.58億元，凈利潤(rùn)同比下跌23.03%至4202.55萬(wàn)元。對(duì)于凈利潤(rùn)下跌，田野股份解釋稱(chēng)，這主要是因?yàn)楣久氏陆导肮芾碣M(fèi)用增長(zhǎng)。

就田野股份營(yíng)收增幅下跌原因以及未來(lái)如何進(jìn)一步提高營(yíng)收，南都灣財(cái)社記者通過(guò)電話(huà)和郵件聯(lián)系田野股份，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

業(yè)績(jī)下滑的情況在另一家新茶飲供應(yīng)商鮮活飲品身上同樣出現(xiàn)。2022年第一季度，鮮活飲品營(yíng)收為2.01億元，凈利潤(rùn)1537.14萬(wàn)元，均較上年同期相比下滑，而業(yè)績(jī)下滑的原因之一，鮮活飲品稱(chēng)是疫情影響下部分客戶(hù)停業(yè)、終端消費(fèi)減少。

2022年，新茶飲市場(chǎng)遭遇了增速大幅放緩的狀況。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022新茶飲研究報(bào)告》，2022年，新茶飲市場(chǎng)整體規(guī)模預(yù)計(jì)約1040億元，年增長(zhǎng)率為3.7%，而2019年-2021年，新茶飲市場(chǎng)規(guī)模的增速分別為23.4%、26.1%、20.7%。

田野股份在招股書(shū)中提示，部分新茶飲品牌存在降價(jià)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的情形，若疫情持續(xù)影響新茶飲行業(yè)發(fā)展，該不利狀況可能向上傳至新茶飲行業(yè)供應(yīng)商，導(dǎo)致下游新茶飲客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品采購(gòu)量減少或采購(gòu)價(jià)格下降，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

好的一面是，隨著疫情防控政策的調(diào)整，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)測(cè)算，2023年，新茶飲市場(chǎng)規(guī)模有望恢復(fù)至1450億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率恢復(fù)至近20%。

而在凌雁咨詢(xún)首席管理分析師林岳看來(lái)，田野股份過(guò)于依賴(lài)新茶飲客戶(hù)，問(wèn)題并不大。他告訴南都灣財(cái)社記者，新茶飲行業(yè)中有不少標(biāo)準(zhǔn)化的原料、食材和工序，還是需要像田野股份這種具備果蔬加工、配方研發(fā)、預(yù)制能力的供應(yīng)商來(lái)供應(yīng)，因此在茶飲市場(chǎng)空間仍然巨大的情況下，田野股份整體而言還有發(fā)展空間。

除了田野股份外，新茶飲產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商，相繼對(duì)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

前述的鮮活飲品在2022年9月向深交所遞交了上市申請(qǐng)，其主要從事飲品類(lèi)、口感顆粒類(lèi)、果醬類(lèi)和直飲類(lèi)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。鮮活飲品合作的新茶飲客戶(hù)包括蜜雪冰城、書(shū)亦燒仙草、coco、古茗、滬上阿姨等，其中，蜜雪冰城是其第一大客戶(hù)。

時(shí)間再往前一點(diǎn)，2022年7月，飲品配料供應(yīng)商德馨食品申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鲜?，紙制與塑料餐具生產(chǎn)商恒鑫生活創(chuàng)業(yè)板上市也已經(jīng)進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段；將于近期在北交所掛牌的一致魔芋，除了是三只松鼠百草味供應(yīng)商外，同時(shí)也為新茶飲提供珍珠奶茶原材料魔芋晶球。

形成對(duì)比的是，目前在A(yíng)股市場(chǎng)上，尚未有新茶飲公司出現(xiàn)，還在排隊(duì)上市的僅有蜜雪冰城一家。在港股市場(chǎng)上，自奈雪2021年6月掛牌后，再無(wú)其他新茶飲品牌向港交所遞表。

第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受南都灣財(cái)社記者采訪(fǎng)時(shí)指出，新茶飲們屬于新消費(fèi)品牌，上游的供應(yīng)鏈多屬于農(nóng)業(yè)公司，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化一直都是國(guó)家政策扶持的重點(diǎn)，在政策利好的情況下，上游供應(yīng)鏈公司上市可能比新茶飲們會(huì)跑得更快。

不過(guò)，與田野股份一樣，這些遞表上市的供應(yīng)商們整體規(guī)模較小，根據(jù)其披露的數(shù)據(jù)，2021年，鮮活飲品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.64億元，凈利潤(rùn)1.89億元；德馨食品營(yíng)收5.29億元，凈利潤(rùn)9547.26萬(wàn)元；恒鑫生活營(yíng)收7.19億元，凈利潤(rùn)8123.61萬(wàn)元。

資深零售專(zhuān)家王國(guó)平告訴南都灣財(cái)社記者，新茶飲供應(yīng)商們?cè)焉鲜校饕且驗(yàn)樯鲜杏兄谄錁?shù)立形象，拓展新市場(chǎng)，同時(shí)也有利于其通過(guò)融資做大規(guī)模。供應(yīng)商們未來(lái)能否擴(kuò)大規(guī)模，一方面取決于現(xiàn)有品牌商的發(fā)展情況，另一方面取決于新拓客戶(hù)的增量。供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中度小，有待于進(jìn)一步提高滲透率，但是B端利潤(rùn)想象空間有限，能否突圍，還要看供應(yīng)商的品質(zhì)、價(jià)格和履約能力。