中信證券：1～2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)合并發(fā)布，驗(yàn)證了近期高頻數(shù)據(jù)，為市場(chǎng)交易經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供了較為堅(jiān)實(shí)的支撐。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)“工業(yè)相對(duì)弱、服務(wù)業(yè)強(qiáng)，消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)、投資超預(yù)期”的特點(diǎn)，主要亮點(diǎn)是服務(wù)業(yè)指數(shù)反彈、房地產(chǎn)指標(biāo)降幅明顯收窄、高技術(shù)制造業(yè)及廣義基建投資保持高增速。預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速會(huì)有更好表現(xiàn)。

平安證券：1～2月中國(guó)經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇，除多地按“三年項(xiàng)目?jī)赡旮伞钡脑瓌t去推進(jìn)重大項(xiàng)目施工、春節(jié)返鄉(xiāng)人員增加、房企融資政策逐步落地外，也和疫情期間被壓制的需求短期釋放有關(guān)，與之相對(duì)的是工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚未牢固，政策有必要繼續(xù)著力于改善預(yù)期。

中信建投：往后看，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍存改善空間，一方面是以上領(lǐng)域當(dāng)前增速距正常水平仍有距離；另一方面“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”、“防范房地產(chǎn)業(yè)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”作為今年重要工作的安排下，預(yù)計(jì)擴(kuò)消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)的政策還會(huì)有所部署、落地、見效，內(nèi)需動(dòng)力將繼續(xù)增強(qiáng)。

太平洋證券：1～2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的居民及企業(yè)疫后預(yù)期的改善釋放出了積極信號(hào)，經(jīng)濟(jì)逐級(jí)向上的復(fù)蘇趨勢(shì)的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。向后看，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度及斜率的關(guān)鍵可能在于消費(fèi)及地產(chǎn)兩方面的內(nèi)生修復(fù)，基建投資等逆周期調(diào)控手段力度或有所減弱，政策的外生刺激也將逐漸淡化。從消費(fèi)和地產(chǎn)兩方面來(lái)看，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于加速?gòu)?fù)蘇階段。一方面，近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)均表明企業(yè)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，這將帶來(lái)用工需求擴(kuò)大、居民就業(yè)增加、居民收入好轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)消費(fèi)增加，再加上我國(guó)居民資產(chǎn)負(fù)債表在疫情期間并未受到實(shí)質(zhì)性的沖擊，因此消費(fèi)具有一定的改善動(dòng)能和修復(fù)基礎(chǔ)；另一方面，相關(guān)高頻數(shù)據(jù)釋放二手房及新房市場(chǎng)改善信號(hào)，居民購(gòu)房意愿或已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的提升，這將同消費(fèi)一起增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能。綜合而言，在近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)均驗(yàn)證前端企業(yè)投融資、政府投資、房地產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)的背景下，我們對(duì)終端消費(fèi)的復(fù)蘇也持相對(duì)樂觀的態(tài)度。

中郵證券：向前看，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇有基礎(chǔ)有政策。MLF增量續(xù)作，LPR有望下調(diào)。從宏觀角度，我們持續(xù)看好基建、房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資，同時(shí)看好新能源（主要是氫能）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軍工領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。對(duì)于固收領(lǐng)域，由于3月是財(cái)政支出的大月，央行可能加大流動(dòng)性投放，意味著可能也有做多的機(jī)會(huì)。

圖說(shuō)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月15日公布1～2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。需求端整體回暖，但結(jié)構(gòu)分化加劇，其中，居民消費(fèi)受場(chǎng)景類消費(fèi)提振明顯回升，地產(chǎn)銷售受一、二線核心城市提振也有所回暖，投資增速也溫和回升，但制造業(yè)與基建投資有一定放緩。供給端，工業(yè)增加值有明顯回升，但發(fā)電量與工業(yè)增加值走勢(shì)的背離值得關(guān)注。此外，就業(yè)形勢(shì)有所惡化，或與需求反彈弱于供給反彈有關(guān)。展望未來(lái)，負(fù)產(chǎn)出缺口在一季度將持續(xù)受益于疫情約束放松，大概率逐漸收斂，但二季度中期以后產(chǎn)出缺口能否繼續(xù)收斂的不確定性仍較高。

——摘自國(guó)聯(lián)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告