股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1444點(diǎn)，較上期上漲2.97%，同期上證指數(shù)上漲1.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持平。成分股中，浪潮信息、深科技和中國(guó)電影等個(gè)股漲幅靠前?；幢钡V業(yè)、華僑城A和招商蛇口等漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

光明乳業(yè)（600597）：公司2022年年報(bào)披露顯示，全年實(shí)現(xiàn)收入282億元，同比小幅下滑3.4%，歸母凈利潤(rùn)3.61億元，同比下降39%，扣非后凈利潤(rùn)1.69億元，同比下降61.08%，其中四季度單季實(shí)現(xiàn)收入68億元，同比下降4.5%，扣非后凈利潤(rùn)為-1.13億元，2021年同期為0.99億元。業(yè)績(jī)虧損的主因：一方面是計(jì)提存貨和固定資產(chǎn)減值，導(dǎo)致全年利潤(rùn)總額減少1.13億元；另一方面，四季度受疫情影響較大，上海本地和外地業(yè)務(wù)收入分別同比下降6.9%和5%。

分產(chǎn)品來(lái)看，第一大業(yè)務(wù)液態(tài)奶全年的收入為160億元，同比下滑5.9%，第二大業(yè)務(wù)其他乳制品收入為80億元，同比下滑5.66%?？上驳氖?，牧業(yè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)15.3%的增長(zhǎng)，收入規(guī)模提升至26.41億元。從地區(qū)來(lái)看，公司海外市場(chǎng)成功扭虧為盈，此前因疫情虧損的新萊特期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入69.21億元，同比增長(zhǎng)2.63億元，凈利潤(rùn)0.28億元，同比扭虧。

公司近年來(lái)大幅推進(jìn)牧場(chǎng)群建設(shè)，提升奶源自給率。2020年公司原奶產(chǎn)能只有43.4萬(wàn)噸/年，2021年定增募投19.3億元，投入到金山、中衛(wèi)等多個(gè)奶牛養(yǎng)殖建設(shè)項(xiàng)目中，建設(shè)完成后預(yù)計(jì)新增3.1萬(wàn)頭奶牛存欄，新增原奶產(chǎn)量18.2萬(wàn)噸。2022年公司再次注資12.7億元用于定遠(yuǎn)牧場(chǎng)群建設(shè)，建成后將新增4.75萬(wàn)頭奶牛存欄，預(yù)計(jì)新增原奶產(chǎn)量26萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2026年，公司原奶產(chǎn)量將相比2020年翻番。2022年在原奶成本下降的背景下，毛利率同比提升0.3%至18.65%，未來(lái)隨著自有牧場(chǎng)投產(chǎn)，毛利率還有提升空間。

隨著疫情防控消散以及資產(chǎn)減值計(jì)提結(jié)束，公司2023年將輕裝上陣，經(jīng)營(yíng)有望重回正軌。公司今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為營(yíng)業(yè)收入320.5億元，同比將增長(zhǎng)約13.6%，歸母凈利潤(rùn)6.8億元，同比將增長(zhǎng)約88.5%。

浪潮信息（000977）：公司是國(guó)內(nèi)服務(wù)器龍頭廠商，自2015年提出JDM模式以來(lái)，運(yùn)營(yíng)能力大幅提升，同時(shí)2017年后公司又抓住云計(jì)算市場(chǎng)快速發(fā)展機(jī)遇，躍升為行業(yè)龍頭。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2016年四季度公司的全球市場(chǎng)份額只有4.4%，但到了2021年，在國(guó)內(nèi)服務(wù)器市場(chǎng)市占率已經(jīng)上升至30%，持續(xù)5年位居國(guó)內(nèi)第一，出貨量全球第二。此外，公司的AI服務(wù)器出貨量占比20%，位居國(guó)內(nèi)第一，邊緣計(jì)算服務(wù)器更是以近50%的市占率蟬聯(lián)市場(chǎng)第一。

公司大股東浪潮集團(tuán)3月初被美國(guó)列入“實(shí)體清單”中，制裁再度升級(jí)。從規(guī)則上看，本次制裁主體是浪潮集團(tuán)（理由是對(duì)于軍隊(duì)的支持），并非浪潮信息，從目前看尚不能完全確認(rèn)與子公司直接的關(guān)系。

歷史上浪潮信息也曾有過(guò)類似的制裁情形，2020年6月美國(guó)國(guó)防部就將20家中國(guó)高科技企業(yè)列入“軍方擁有、控制或有聯(lián)系”的公司清單，其中就有浪潮集團(tuán)，英特爾曾短暫斷供了浪潮信息，后來(lái)不到一個(gè)月英特爾申請(qǐng)了合規(guī)供應(yīng)許可證等相關(guān)手續(xù)重新供應(yīng)，隨后浪潮信息股價(jià)創(chuàng)出新高。通過(guò)梳理進(jìn)入實(shí)體名單的具體事項(xiàng)回顧，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)，上一輪斷供風(fēng)波回顧，此次大股東進(jìn)入實(shí)體清單并不意味海外芯片廠商對(duì)浪潮信息會(huì)全面斷供，作為全球重要服務(wù)器龍頭，海外芯片廠商也會(huì)采取相應(yīng)舉動(dòng)解決供應(yīng)商問(wèn)題，類似2020年。

不看此次風(fēng)波，浪潮信息未來(lái)的成長(zhǎng)性還是不錯(cuò)的，一方面受益云計(jì)算開支提升，尤其是當(dāng)前火熱的人工智能，對(duì)算力提出很高要求，會(huì)大規(guī)模拉動(dòng)基礎(chǔ)硬件投資。以ChatGPT為例，它的運(yùn)行需要7-8個(gè)投資規(guī)模30億、算力500P的數(shù)據(jù)中心一起做支撐。

另一方面，公司經(jīng)營(yíng)逐步追求利潤(rùn)導(dǎo)向。以前為了追求市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致盈利能力承壓，凈利率只有1.5%，而同行業(yè)的其他企業(yè)一般能做到3%-5%，差距至少一倍以上。公司曾在2020年機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)提及，未來(lái)會(huì)逐步轉(zhuǎn)向以利潤(rùn)為導(dǎo)向。

從實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況看，也確實(shí)如此。2017年-2021年公司的營(yíng)業(yè)收入從254億元逐年增長(zhǎng)至670億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為27.35%。同期歸母凈利潤(rùn)從4.28億元增長(zhǎng)至20.03億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為47.08%，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入水平。毛利率從10.57%提升至11.44%，凈利率則表現(xiàn)更為出色，從1.67%連年提升至2.98%。尤其是2020年后，公司客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，毛利率進(jìn)入穩(wěn)定階段，凈利率的提升更快，基本上回到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的正常水平。隨著公司產(chǎn)品高端化趨勢(shì)發(fā)展、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)以及期間費(fèi)用率逐年下降，公司盈利水平還有提升空間。

招商蛇口（001979）：公司公告了2022年年報(bào)，全年錄得收入1830億元，同比增長(zhǎng)14%，凈利潤(rùn)42.6億元，同比下降59%，實(shí)際業(yè)績(jī)處于業(yè)績(jī)預(yù)告的中值附近。

造成營(yíng)收增長(zhǎng)而業(yè)績(jī)大幅下滑的原因有三點(diǎn)：一是開發(fā)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)面積同比增長(zhǎng)10%，但受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行影響，開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率同比下降5.94%；二是公司資產(chǎn)減值同比增加了20.29億元；三是2022年投資收益同比減少了17億元。

公司近期公布了2月的銷售數(shù)據(jù)，單月看可謂量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)銷售面積103.7萬(wàn)平米，銷售金額225.4億元，同比分別增長(zhǎng)115%和124%，銷售均價(jià)為21732元/平米，同比增長(zhǎng)4.3%。今年前2個(gè)月銷售面積同比增長(zhǎng)41%，累計(jì)銷售額同比增長(zhǎng)51%，累計(jì)均價(jià)同比增長(zhǎng)7.6%，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。公司作為房地產(chǎn)央企龍頭，在行業(yè)出清后競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)更加突出，未來(lái)有望率先受益行業(yè)復(fù)蘇。

福耀玻璃（600660）：公司發(fā)布2022年報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)收入280.99億元，同比增長(zhǎng)19.1%，歸母凈利潤(rùn)47.56億元，同比增長(zhǎng)51.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)46.66億元，同比增長(zhǎng)65.7%，其中四季度收入76.59億元，同比增長(zhǎng)18.74%，歸母凈利潤(rùn)8.55億元，同比增長(zhǎng)55.3%，扣非后凈利潤(rùn)8.51億元，同比大增95%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因：一是收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。受疫情及購(gòu)置稅政策在年底的影響，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷走弱，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2022年四季度國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比下滑6.4%，全年同比增長(zhǎng)3.4%。公司整體表現(xiàn)要好于行業(yè)，2022年收入同比增長(zhǎng)19.7%至256億元，且國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)齊頭并進(jìn)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)20.36%，國(guó)外同比增長(zhǎng)18.9%，表現(xiàn)非常出色。

二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，全景天幕、HUD等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，2022年占比提升6.21%，拉動(dòng)ASP同比提升11.5%。其中，全景大天幕占比達(dá)5.2%，比2021年提升3.2%；帶攝像頭的玻璃占比達(dá)到6.98%，占比增加0.86%；HUD產(chǎn)品占比5%，提升0.7%；夾層玻璃占比4.4%，同比提升1.22%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

公司未來(lái)的成長(zhǎng)邏輯清晰，其一是受益高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，目前天幕和HUD等產(chǎn)品的滲透率遠(yuǎn)未達(dá)到天花板，此外還有雙層玻璃等新產(chǎn)品在逐步普及。其二是鋁飾條業(yè)務(wù)即將迎來(lái)放量期，國(guó)內(nèi)福清和長(zhǎng)春兩個(gè)工廠逐步爬坡。其三海外市場(chǎng)，2022年福耀美國(guó)子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.45億元，同比增長(zhǎng)26.37%，去年新增投資用于鍍膜玻璃、鋼化夾層邊窗玻璃等項(xiàng)目，后續(xù)投產(chǎn)有望進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)份額。

京東方A（000725）：隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，電視面板價(jià)格開始走穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，3月下旬32寸-65寸電視面板各尺寸價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的上漲，其中65寸月漲幅高達(dá)9.1%，55寸達(dá)6%。公司近期在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，隨著需求端TV面板采購(gòu)備貨逐步恢復(fù)，公司積極執(zhí)行按需生產(chǎn)策略，今年第一季度的LCD電視面板稼動(dòng)率預(yù)計(jì)隨著價(jià)格漲幅情況緩慢回升。

公司今年有一大看點(diǎn)就是柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)放量，公司有第六代柔性O(shè)LED產(chǎn)線3條，去年該業(yè)務(wù)基本完成年度出貨目標(biāo)，保持3成以上增速，今年隨著用戶段份額的持續(xù)提升，柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)出貨量將保持大幅增長(zhǎng)。