安寧

企業(yè)境外投資的本質(zhì)，是指企業(yè)在本國以外的其他國家投資經(jīng)營的一類運作模式。對于企業(yè)自身發(fā)展而言，想要提升管理效果，重點優(yōu)化財務(wù)管理工作的開展水平，是企業(yè)管理層目前亟須關(guān)注的問題。

了解我國企業(yè)境外投資歷史可以發(fā)現(xiàn)，最早能夠追溯到19世紀(jì)末，隨著時代的發(fā)展與國家整體經(jīng)濟水平的提升，我國在世界經(jīng)濟體系中也開始占據(jù)更重要的地位，使得國內(nèi)企業(yè)的境外投資與發(fā)展空間進(jìn)一步擴大。在境外投資項目之中，分析投資的經(jīng)驗、規(guī)模以及金額時可發(fā)現(xiàn)，國企在其中起到引領(lǐng)全局的作用，同時也是我國境外投資和發(fā)展的中堅力量。隨著我國“一帶一路”政策及戰(zhàn)略布局的逐步推移，國家發(fā)展和改革委員會自2018年就開始大力推行《企業(yè)境外投資管理辦法》，有效從國家政策層面給予更多企業(yè)面向海外發(fā)展提供指引，尤其是在境外投資方面，指明發(fā)展方向和道路。隨著我國企業(yè)境外投資項目的不斷增加，財務(wù)管理問題開始逐漸衍生為企業(yè)境外投資項目管控中的重要內(nèi)容，而應(yīng)該如何防范財務(wù)風(fēng)險，構(gòu)建完善的財務(wù)管理體系就成為重中之重。

一、企業(yè)境外投資財務(wù)管理體系建設(shè)架構(gòu)類型分析

（一）直接管控+區(qū)域負(fù)責(zé)

企業(yè)境外構(gòu)體財務(wù)管理中，當(dāng)所有境外稅務(wù)事宜均由二級公司集中管理時，并且管理內(nèi)容覆蓋了投資生命周期全程，那么企業(yè)境外投資所述企業(yè)，必須以區(qū)域為劃分標(biāo)準(zhǔn)，并在每一個區(qū)域之內(nèi)設(shè)立獨立的中間層財務(wù)管理機構(gòu)（SPV），機構(gòu)的負(fù)責(zé)人，需要針對管轄范圍內(nèi)不同地區(qū)的財務(wù)運營做好管理。期間，需要構(gòu)建項目公司財務(wù)團隊，以此面向上級區(qū)域團隊，定期完成財務(wù)投資回報，建立直接匯報關(guān)系及財務(wù)管理機制。在境外項目中，財務(wù)管理工作，由當(dāng)?shù)氐呢攧?wù)團隊來完成，包括事項規(guī)劃以及日常財務(wù)處理工作。此時，二級工作需要經(jīng)手的工作內(nèi)容是完成總部合并納稅、報表合并以及考核或是交易并購一類工作，且此類工作過程及結(jié)果，均無需面向項目公司管理部門去匯報，具體的財務(wù)管理體系架構(gòu)如圖1所示：

（二）直接管控+合規(guī)集中化

結(jié)合企業(yè)境外投資的財務(wù)管理內(nèi)容復(fù)雜程度來講，實際的財務(wù)事項劃分，主要可以分化為兩種類型，分別是財務(wù)管理事宜與合規(guī)性事宜。其中，合規(guī)性事宜的財務(wù)管理工作內(nèi)容上，需要將稅務(wù)合規(guī)、信息搜集、財務(wù)核算等工作內(nèi)容或是財務(wù)問題，統(tǒng)一交付至共享服務(wù)中心來完成。其中，二級公司計劃財務(wù)部門中，需要將精力投放在高價值管理以及規(guī)劃工作之中，因此二級公司計劃財務(wù)部門需要做好財務(wù)指標(biāo)考核、投資預(yù)算、投資管控、分析評價、資金運作以及稅務(wù)咨詢籌劃等工作內(nèi)容。另外，在這一境外投資財務(wù)管理中，財務(wù)管理團隊在公司的財務(wù)管理等級等同于合規(guī)團隊，且兩者之間的關(guān)系為知識分享與管理協(xié)作關(guān)系。

（三）獨立型/戰(zhàn)略管控型+合規(guī)集中化

企業(yè)境外發(fā)展中，想要進(jìn)一步提升境外投資的財務(wù)管理水平，就必須構(gòu)建可行性更高的財務(wù)管理體系架構(gòu)。本次研究中，還充分結(jié)合上述兩種財務(wù)管控需求，搭建了“獨立型/戰(zhàn)略管控型+合規(guī)集中化”更具綜合性的財務(wù)管理體系，并展開深入分析。一方面，將財務(wù)事項重點劃分為兩種類型，分別是財務(wù)管理適宜、合規(guī)性適宜。另一方面，在財務(wù)管理團隊之中，重點結(jié)合區(qū)域作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，專項設(shè)立中間層財務(wù)管理團隊。

在進(jìn)行財務(wù)管理架構(gòu)的選擇時，需要著重考量二級公司財務(wù)戰(zhàn)略布局與發(fā)展，同時，還需要考慮項目公司現(xiàn)階段的具體財務(wù)水平，方能確定最終的境外投資財務(wù)管理架構(gòu)及建設(shè)體系。

二、企業(yè)境外投資財務(wù)管理體系建設(shè)重點探討

（一）項目開發(fā)階段

企業(yè)境外投資財務(wù)管理中，并購交易行為的前期，即為項目開發(fā)期，此時企業(yè)財務(wù)總部需重點做好投資決策工作，基于宏觀視角去針對各項投資計劃的財務(wù)可行性進(jìn)行把關(guān)，重點針對項目的組織架構(gòu)設(shè)計情況、財務(wù)盡調(diào)內(nèi)容的真實性以及資金稅務(wù)安排籌劃方案等做好審核。此時作為企業(yè)境外投資平臺，在工作內(nèi)容上，需要著重體現(xiàn)在財務(wù)盡調(diào)工作的組織和籌劃方面，才能站在項目全局建設(shè)的角度，考量項目所在國家整體經(jīng)濟狀況、市場運行機制以及運營收入等工作，同時對項目所在地的稅制及優(yōu)惠稅收協(xié)定處理方面，也可做好合理避稅工作。綜合來看，企業(yè)境外投資項目的前期開發(fā)階段，財務(wù)管理重點需要集中在投資決策風(fēng)險、融資風(fēng)險管控方面。

基于財務(wù)管控模式的影響因素視角分析，首先是確保盡調(diào)信息得以共享，要求企業(yè)總部、下屬各級單位，均對項目信息掌握保持一致性，借助于總部直接決策方式，縮短代理環(huán)節(jié)執(zhí)行時間，降低決策成本。其次，財務(wù)可行性研討，會從以往復(fù)雜且抽象的環(huán)境下做轉(zhuǎn)型，按照特定的條件去形成積累決策依據(jù)，打造相對境外決策過程，預(yù)防財務(wù)不確定性，減少信息傳遞次數(shù)，減少成本支出。最后，項目初期，企業(yè)總部需將資源優(yōu)勢及發(fā)展規(guī)模鋪墊開來，為下級單位順利進(jìn)入到境外市場給予支持，并做好市場行為的協(xié)調(diào)和督導(dǎo)工作。

（二）項目建設(shè)階段

企業(yè)境外投資項目財務(wù)管理中，項目建設(shè)階段的財務(wù)管理重點，需要從項目可能存在的財務(wù)風(fēng)險分析視角著手做好管理，具體如下：

其一，投資超出概預(yù)算風(fēng)險。主要是指實際的投資成本支出額度，已經(jīng)超出了項目開發(fā)階段所制定的預(yù)算額度。首先，會造成項目方案優(yōu)越性下降，且成本費用超額，也會造成項目建造成本增長。其次，政治風(fēng)險以及自然災(zāi)害風(fēng)險無處不在，此客觀原因也可導(dǎo)致項目暫?；虺诘那闆r出現(xiàn)。

其二，融資風(fēng)險。首先，企業(yè)在境外投資中，對于部分重大項目的投資，企業(yè)需要在投資所在國家尋求項目共同出資的合作方，一旦出現(xiàn)對方無法履約的情況，企業(yè)就需要面臨資金缺口財務(wù)風(fēng)險。其次，融資期限結(jié)束之后，如企業(yè)并未在短時間內(nèi)接續(xù)，也會面臨短期資金流動不足的財務(wù)風(fēng)險。最后，如企業(yè)存在融資來源、結(jié)構(gòu)不合理的情況，會有一定概率增加境外投資的項目運作利益費用。

其三，稅務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)境外投資中，項目建設(shè)時所委托的工程建設(shè)公司并非企業(yè)總部所屬時，那么境外投資項目財務(wù)管理機構(gòu)，就必須結(jié)合當(dāng)?shù)氐膰惙ㄗ龊孟鄳?yīng)的代扣代繳預(yù)提稅處理。其次，當(dāng)EPC總承包方歸屬于本企業(yè)總部管理，那么則需要統(tǒng)籌安排好各項涉稅問題，包括合同簽訂、項目建造總流程設(shè)計等環(huán)節(jié)。一方面，需要在投資當(dāng)?shù)?，結(jié)合法律規(guī)定，借助于EPC合同簽訂，降低合同企業(yè)的所得稅繳納風(fēng)險。其次，為了避免投資項目當(dāng)?shù)貙⒔ㄔ旌贤卸槌ＴO(shè)機構(gòu)，可以借助于“吸引力原則”降低企業(yè)境外投資所得稅的風(fēng)險。另一方面，當(dāng)合同做拆分處理之后，稅務(wù)機關(guān)將會基于反避稅視角，將所有合同認(rèn)定為實質(zhì)一致的合同內(nèi)容，以此降低財務(wù)稅收籌劃失效風(fēng)險。

（三）項目整合及運營階段

企業(yè)境外投資項目的財務(wù)管理體系建設(shè)中，項目整合及運營階段，其中，項目整合時間節(jié)點，主要體現(xiàn)在相對集中的財務(wù)管理理念推行的前提之下，要求項目公司嚴(yán)格按照境外投資平臺公司所給出的決策內(nèi)容，著手圍繞本地化財務(wù)管理事項做融合，僅保留常規(guī)性的涉稅及常規(guī)報銷一類事物。在具體做法上，一方面需要構(gòu)建以全球化或區(qū)域化發(fā)展為核心的財務(wù)管理共享中心，使企業(yè)的境外投資事務(wù)能夠最大化集中于更小的管理范疇之內(nèi)，目的是確保經(jīng)常溝通工作的財務(wù)管理人員之前不會因存在溝通障礙，而影響財務(wù)共享管理質(zhì)量。另一方面，在處理財務(wù)技術(shù)問題時，可以借助于信息技術(shù)作為紐帶，提升問題解決效率。例如，借助于國際會計準(zhǔn)則，來更好地針對項目投資國家與中國準(zhǔn)則之間的差異做好連接和平衡處理。對于部分共享成本超出預(yù)算、與集中管理條件不匹配的一類財務(wù)管理問題，企業(yè)總部可以適當(dāng)考慮為國際化會計師事務(wù)所建立全球聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，借此達(dá)成本土化財務(wù)管理工作事務(wù)外包的管理目標(biāo)。此外，在項目運營接整合工作開展中，還需要著手做好以下幾項財務(wù)管理工作：

其一，做好預(yù)算管理，對于企業(yè)總部而言，做好預(yù)算管理，是對境外投資項目的財務(wù)管控的重要手段。部分企業(yè)的境外治理鏈條之內(nèi)，下層公司的年度資產(chǎn)損益、負(fù)債以及各類收支預(yù)算、現(xiàn)金流量預(yù)算，均由上層股東運用審批權(quán)完成。此過程中下層股東工作內(nèi)容以編制、審核本層單體運算及匯總下級預(yù)算為主，并將上級的預(yù)算批復(fù)向下執(zhí)行。

其二，做好稅務(wù)規(guī)劃。首先，境外投資平臺單位必須針對項目所在國家的跨國投資規(guī)定、資金流轉(zhuǎn)要求、國際稅收協(xié)定、國際稅務(wù)合規(guī)事項做好調(diào)查，并積極配合當(dāng)?shù)氐纳娑悪z查工作。其次，企業(yè)總部應(yīng)結(jié)合“成本效益”原則，在境外選擇稅負(fù)更低的地區(qū)去搭建貿(mào)易及物資平臺，并執(zhí)行跨國關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓定價取費原則，以此達(dá)成資本、利潤在境外財務(wù)管理中的統(tǒng)一性，提升集中運作效果。

其三，做好資金管理。首先，針對項目投資的各項幣種收支管理，展開相應(yīng)的協(xié)調(diào)與統(tǒng)籌工作。其次，對于投資項目所衍生的產(chǎn)品，需做好組合設(shè)計，管控投資利率及匯率。再次，結(jié)合企業(yè)境外項目投資中的財務(wù)管理需求，積極開展與項目相關(guān)的融資方案、外幣資金運作模式、融資架構(gòu)等咨詢服務(wù)，并為服務(wù)內(nèi)容提供協(xié)助和支持。最后，在財務(wù)外匯風(fēng)險管理中，需考量境外不同國家在跨境資本流動管控方面的宏觀政策，積極將持有期限、外匯交易限制或是外匯市場干預(yù)等帶有行政管制色彩的財務(wù)管理工具應(yīng)用于外匯風(fēng)險控制中，以此降低企業(yè)境外投資中所面臨的外匯風(fēng)險。

（四）項目投資退出階段

企業(yè)境外投資發(fā)展中，采用投資退出策略，屬于一項收縮戰(zhàn)略，優(yōu)質(zhì)的投資退出行為，不僅可以達(dá)成境外“投資→資產(chǎn)→資本”這一良性循環(huán)發(fā)展效果，對于企業(yè)實現(xiàn)全球資源優(yōu)化配置目標(biāo)也具有重要助益。當(dāng)企業(yè)境外投資時的項目財務(wù)條件呈優(yōu)化狀態(tài)時，退出投資項目，可以讓企業(yè)保持健康的現(xiàn)金流平衡狀態(tài)，甚至享受溢價效益。如果企業(yè)境外投資項目出現(xiàn)經(jīng)營不善情況，及時退出則可以發(fā)揮“及時止血、快速消腫”的價值，促使企業(yè)境外資源得以集中，為后續(xù)投資結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化提供支持。另外，境外投資項目退出屬于企業(yè)重大投融資工作范疇，因此該財務(wù)決策權(quán)僅能由總部行使。

結(jié)語：

企業(yè)在境外投資發(fā)展，對于我國經(jīng)濟體系建設(shè)朝向全球化趨勢進(jìn)步具有重要意義，同時也是中國走向世界，與世界市場交流的重要條件和契機。對于企業(yè)自身建設(shè)而言，積極構(gòu)建更契合自身發(fā)展需求的財務(wù)管理架構(gòu)，并結(jié)合財務(wù)管理內(nèi)容以及財務(wù)管理重點，建設(shè)更完善的財務(wù)管理體系，是企業(yè)境外投資水平以及經(jīng)濟效益提升的關(guān)鍵性工作內(nèi)容。此外，企業(yè)境外投資中，著重做好財務(wù)管理工作，不僅可以提升投資項目運作的穩(wěn)定性，對于項目的盈利及運營能力提升也可發(fā)揮重要助益，提升資產(chǎn)利用率的同時，促進(jìn)企業(yè)未來實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。