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（作者單位：廣東粵?？毓杉瘓F(tuán)有限公司）

一、從財(cái)務(wù)管理角度看生豬產(chǎn)業(yè)鏈的幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)

生豬產(chǎn)業(yè)鏈主要包括飼料——養(yǎng)殖——屠宰——加工——物流——銷售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)有企業(yè)在進(jìn)軍生豬產(chǎn)業(yè)時(shí)，應(yīng)綜合考慮市場(chǎng)規(guī)模、行業(yè)集中度、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面因素，集中力量攻堅(jiān)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，優(yōu)先考慮規(guī)模大、市場(chǎng)整合空間大、經(jīng)營(yíng)波動(dòng)小的行業(yè)。以下將從財(cái)務(wù)管理角度，結(jié)合生豬周期影響，分析生豬產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的商業(yè)模式和盈利模式。

（一）飼料行業(yè)的市場(chǎng)集中度相對(duì)較高

飼料行業(yè)規(guī)模以上產(chǎn)能占比達(dá)60%，前十大企業(yè)的市場(chǎng)占有率約40%。飼料的主要原材料為玉米和大豆，經(jīng)營(yíng)成本主要受國(guó)際大宗商品價(jià)格影響，雖然成本可以向下游傳導(dǎo)，但存在一定的滯后性。在豬價(jià)上行時(shí)，中下游對(duì)飼料價(jià)格敏感度相對(duì)較低，飼料業(yè)務(wù)受原材料成本影響較小，盈利空間較大，豬價(jià)下行時(shí)情況則相反。2021年，在原材料成本走高、豬價(jià)持續(xù)下行的情況下，飼料業(yè)務(wù)生產(chǎn)和銷售兩端承壓，大部分上市企業(yè)都出現(xiàn)虧損，收入前十名的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率中位值為-15.7%，銷售毛利率僅5.57%。

（二）養(yǎng)殖行業(yè)目前仍以中小型養(yǎng)殖場(chǎng)和個(gè)人養(yǎng)殖散戶為主

養(yǎng)殖行業(yè)前十大企業(yè)的市場(chǎng)占有率約17%。由于行業(yè)集中度低，行業(yè)供給量極容易受小散養(yǎng)殖戶跟風(fēng)增減產(chǎn)的影響，這也是豬產(chǎn)業(yè)周期性波動(dòng)的一個(gè)重要原因。養(yǎng)殖行業(yè)的盈利周期與生豬周期正相關(guān)，豬價(jià)上行時(shí)養(yǎng)殖業(yè)盈利較好，但豬價(jià)下行時(shí)幾乎沒(méi)有任何手段來(lái)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論頭部企業(yè)還是散養(yǎng)殖戶都普遍虧損。2021 年，近半數(shù)上市企業(yè)出現(xiàn)虧損，收入前十名的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率中位值僅1.72%，銷售毛利率僅8.31%。

（三）屠宰（加工）行業(yè)集中度較低

屠宰推行定點(diǎn)屠宰政策，屬于牌照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，具有一定的壟斷性，但行業(yè)集中度較低，雙匯集團(tuán)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，其發(fā)展的生鮮產(chǎn)品市場(chǎng)份額僅3%。屠宰（加工）行業(yè)的盈利模式是收購(gòu)生豬、屠宰加工、銷售豬肉，主要利潤(rùn)來(lái)源為豬肉與生豬之間的價(jià)差，且無(wú)論豬價(jià)處于上行期還是下行期，價(jià)差都會(huì)存在。值得注意的是，屠宰業(yè)務(wù)的毛利率不高但相對(duì)穩(wěn)定，在3%～10%。屠宰（加工）行業(yè)的盈利周期與生豬周期是負(fù)相關(guān)關(guān)系。豬價(jià)上行時(shí)，生豬價(jià)格較高，由于存在其他肉類及凍品的替代關(guān)系，成本無(wú)法完全向終端消費(fèi)者轉(zhuǎn)移，屠宰業(yè)務(wù)的價(jià)差小、毛利低；豬價(jià)下行時(shí)，情況則相反，生豬價(jià)格降幅顯著大于豬肉價(jià)格降幅，屠宰業(yè)務(wù)的價(jià)差大、毛利高。而直接影響盈虧平衡的是屠宰量，豬價(jià)上行時(shí)，養(yǎng)殖端惜售造成屠宰量不足，甚至無(wú)法消化屠宰場(chǎng)的折舊攤銷、人工成本等固定開(kāi)銷，而造成經(jīng)營(yíng)虧損。為對(duì)沖生豬周期的負(fù)面影響，屠宰企業(yè)一般會(huì)兼營(yíng)凍品進(jìn)口銷售，國(guó)外豬肉價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)豬價(jià)顯著上行時(shí)，市場(chǎng)對(duì)相對(duì)廉價(jià)的凍品有替代消費(fèi)需求，屠宰企業(yè)可通過(guò)凍品進(jìn)口銷售來(lái)彌補(bǔ)屠宰量不足所造成的虧損。因此，屠宰企業(yè)受豬周期影響相對(duì)較少，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。2021 年，大部分上市企業(yè)仍然保持盈利，收入前十名的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率中位值3.2%，銷售毛利率為8.25%。其中，行業(yè)龍頭雙匯集團(tuán)的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率仍保持在20%。

（四）冷鏈物流、流通銷售行業(yè)聚集度不同類型企業(yè)差異較大

冷鏈及銷售屬于屠宰（加工）的配套產(chǎn)業(yè)，大型頭部的屠宰企業(yè)會(huì)配備相當(dāng)規(guī)模的物流運(yùn)力和銷售網(wǎng)絡(luò)，如雙匯集團(tuán)在全國(guó)擁有20 多萬(wàn)噸冷庫(kù)，近20 萬(wàn)平方米的常溫庫(kù)、配送庫(kù)、4 條鐵路專線、1 萬(wàn)多臺(tái)運(yùn)輸車輛，約19 000 家經(jīng)銷商，100 多萬(wàn)個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品在絕大部分省份可以實(shí)現(xiàn)朝發(fā)夕至。但在廣東省的情況則有所不同。廣東省大部分屠宰企業(yè)都是以代宰制為主，較少涉足下游的流通、銷售環(huán)節(jié)，渠道資源大多掌握在豬肉批發(fā)商手上。因此，上述屠宰業(yè)務(wù)豬肉與生豬之間的價(jià)差利潤(rùn)主要掌握在豬肉批發(fā)商手上，下文會(huì)對(duì)集中屠宰模式進(jìn)行詳細(xì)分析。

目前，在非洲豬瘟影響下，從國(guó)家到地方均出臺(tái)政策，嚴(yán)格限制生豬運(yùn)輸，生豬產(chǎn)業(yè)鏈正在向“就近屠宰，冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市”方向加快發(fā)展。長(zhǎng)期來(lái)看，這將加速上游養(yǎng)殖業(yè)和中游屠宰業(yè)的整合，有利于全產(chǎn)業(yè)鏈條向規(guī)?；?、集中化及標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。國(guó)有企業(yè)進(jìn)軍生豬產(chǎn)業(yè)，應(yīng)把握政策契機(jī)參與行業(yè)整合，并結(jié)合國(guó)有企業(yè)實(shí)際選擇進(jìn)入領(lǐng)域：飼料產(chǎn)業(yè)的集中度相對(duì)較高，進(jìn)入該領(lǐng)域需以并購(gòu)為主，但該產(chǎn)業(yè)的盈利空間受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大，在國(guó)際形勢(shì)不明朗、大宗商品價(jià)格高位波動(dòng)時(shí)，并購(gòu)存在一定風(fēng)險(xiǎn)；養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)受生豬周期影響虧損壓力很大，特別是豬價(jià)下行時(shí)，為保障基礎(chǔ)民生，地方政府可能要求國(guó)有企業(yè)虧損生產(chǎn)，如煤價(jià)上行時(shí)國(guó)有發(fā)電企業(yè)要虧損生產(chǎn)保障供電。相較之下，屠宰產(chǎn)業(yè)向上鏈接供給端（養(yǎng)殖戶），向下鏈接消費(fèi)端（各級(jí)經(jīng)銷商和居民），具有平臺(tái)屬性和入口特征，對(duì)促進(jìn)供需平衡、保障質(zhì)食品安全起到關(guān)鍵作用，是生豬產(chǎn)業(yè)鏈的“關(guān)隘要塞”。同時(shí)，屠宰業(yè)受原材料價(jià)格和生豬周期影響相對(duì)較小，而且有一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。國(guó)有企業(yè)不僅承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，同時(shí)還承擔(dān)政治責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，把關(guān)鎮(zhèn)守這一“關(guān)隘要塞”具有顯著的制度優(yōu)勢(shì)。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)把握生豬產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革契機(jī)，圍繞生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要，推動(dòng)資本布局生豬產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

二、從會(huì)計(jì)核算角度比較幾種屠宰模式

不同業(yè)務(wù)模式下，屠宰業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算有顯著區(qū)別，以下通過(guò)電商平臺(tái)作為類比，介紹現(xiàn)階段的幾種屠宰模式以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算方式。

（一）代宰模式

此模式類似“淘寶模式”。生豬的供給端為散養(yǎng)戶和小型養(yǎng)殖場(chǎng)（300 ～400 頭），類似淘寶中的個(gè)人賣家。養(yǎng)殖戶委托屠宰場(chǎng)屠宰后自行運(yùn)輸銷售。該模式下，屠宰企業(yè)的平臺(tái)屬性很弱，僅賺取微薄的屠宰加工費(fèi)（每頭豬約50 元），對(duì)上游豬源和下游流通基本沒(méi)有控制力，檢驗(yàn)檢疫也僅能維持最低標(biāo)準(zhǔn)。一旦出現(xiàn)食品質(zhì)量安全問(wèn)題，難以區(qū)分養(yǎng)殖戶、屠宰企業(yè)、配送商、零售商之間質(zhì)量安全責(zé)任。該模式下僅把待宰收入核算為營(yíng)業(yè)收入，相應(yīng)成本則是屠宰場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本及折舊攤銷。

（二）改良模式

該模式是對(duì)代宰模式的改良，類似“天貓模式”。屠宰場(chǎng)扮演交易撮合角色，根據(jù)豬肉批發(fā)商的采購(gòu)需求，直接向中大型養(yǎng)殖企業(yè)批量采購(gòu)生豬，進(jìn)入屠宰場(chǎng)代宰區(qū)域后由豬肉批發(fā)商現(xiàn)場(chǎng)挑選購(gòu)買(mǎi)后委托宰殺。該模式下，屠宰企業(yè)的平臺(tái)屬性較強(qiáng)，可撮合供需兩端，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)挑選實(shí)力較強(qiáng)的大型養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)豬源有一定的掌控力。

改良模式下，屠宰企業(yè)和豬肉批發(fā)商是委托采購(gòu)關(guān)系。相較于代宰模式，改良模式有三方面改進(jìn)。一是營(yíng)業(yè)收入大。屠宰企業(yè)負(fù)責(zé)生豬的集中采購(gòu)銷售，生豬銷售收入可核算為屠宰企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，有利于做大企業(yè)營(yíng)業(yè)收入。二是盈利空間大。除賺取屠宰加工費(fèi)以外，屠宰企業(yè)還可以為生豬和豬肉交易提供場(chǎng)地，收取生豬進(jìn)場(chǎng)費(fèi)和豬肉檔口費(fèi)（進(jìn)場(chǎng)費(fèi)約20 元/頭，檔口費(fèi)約10 元/頭），利潤(rùn)空間有一定提升。以珠三角某一產(chǎn)能200 萬(wàn)頭/年的屠宰場(chǎng)（下同）為例，每頭豬可收取的增值服務(wù)費(fèi)包括進(jìn)場(chǎng)費(fèi)約25 元、配送費(fèi)約5 元、檔口租賃費(fèi)約10 元、增值服務(wù)費(fèi)約95 元/頭、高于待宰費(fèi)55 元/頭。三是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低。屠宰企業(yè)只是名義上負(fù)責(zé)生豬的集中采購(gòu)，實(shí)際交易雙方仍是養(yǎng)殖企業(yè)與豬肉批發(fā)商，屠宰企業(yè)自身并不承擔(dān)豬價(jià)波動(dòng)的損益，既不產(chǎn)生預(yù)付和應(yīng)收賬款，也不形成存貨積壓。

盡管如此，改良模式也只是特殊時(shí)期的過(guò)渡性產(chǎn)物。由于屠宰企業(yè)對(duì)銷售端缺乏掌控力，其本質(zhì)仍是代宰模式，生豬和豬肉之間的價(jià)差由豬肉批發(fā)商賺取，屠宰企業(yè)對(duì)下游的議價(jià)能力比較弱，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、檔口費(fèi)等收入來(lái)源并不穩(wěn)定，在豬源緊張時(shí)，只能通過(guò)降低增值服務(wù)費(fèi)來(lái)維持業(yè)務(wù)量。同時(shí)，缺乏對(duì)肉品“中間段”和“最后一公里”的有效監(jiān)管，無(wú)法從本質(zhì)上解決食品質(zhì)量安全問(wèn)題。

（三）自營(yíng)模式

此模式類似“京東模式”。屠宰場(chǎng)不再是單純的交易撮合，而是實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷，即從大中型養(yǎng)殖企業(yè)批量采購(gòu)生豬，自行屠宰和加工后，統(tǒng)一對(duì)外銷售豬肉產(chǎn)品。自營(yíng)模式的典型代表就是雙匯集團(tuán)，其依托屠宰加工業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游有效延伸，在全國(guó)18 個(gè)?。ㄊ校┙ㄓ?0個(gè)現(xiàn)代肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)，形成了飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品加工、冷鏈物流、商業(yè)外碼等全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有100 多萬(wàn)個(gè)銷售終端，每天有1 萬(wàn)多噸產(chǎn)品銷往全國(guó)各地，全國(guó)除新疆、西藏外，雙匯的產(chǎn)品都可以做到朝發(fā)夕至，年產(chǎn)銷肉類產(chǎn)品近400 萬(wàn)噸。

自營(yíng)模式下，屠宰企業(yè)對(duì)上下游都具有較大影響力，可利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)提升議價(jià)能力，賺取生豬和豬肉之間的價(jià)差，即營(yíng)業(yè)收入主要為豬肉銷售收入，營(yíng)業(yè)成本主要為生豬采購(gòu)成本。同時(shí)，屠宰企業(yè)打通生豬產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，便于監(jiān)管部門(mén)對(duì)全鏈條實(shí)施監(jiān)督管控，能夠最大限度保障食品質(zhì)量安全。

三、國(guó)有資本投資布局生豬產(chǎn)業(yè)鏈的意見(jiàn)建議

縱觀生豬產(chǎn)業(yè)鏈，除飼料業(yè)務(wù)以外，其他環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)的市占率都非常低。按照國(guó)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡以及我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求，提高產(chǎn)業(yè)集中度更有利于改善生豬品質(zhì)、提升供給效率和應(yīng)對(duì)豬周期風(fēng)險(xiǎn)。因此，行業(yè)整合是生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。同時(shí)，生豬產(chǎn)業(yè)具有周期長(zhǎng)、資產(chǎn)重、波動(dòng)大的投資屬性，只有具備一定資本實(shí)力和較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的國(guó)有企業(yè)才具備條件實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈整合。從產(chǎn)業(yè)鏈布局的角度分析，國(guó)有企業(yè)宜實(shí)施“先橫后縱”的整合策略。

（一）國(guó)有企業(yè)應(yīng)搶抓機(jī)遇迅速做大屠宰業(yè)務(wù)規(guī)模

目前，雖然不少地方國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)赝涝讟I(yè)務(wù)，但是受限于地方私宰執(zhí)法力度，上下游議價(jià)能力弱，生產(chǎn)線的集約化、機(jī)械化、智能化水平不高，有很大的轉(zhuǎn)型升級(jí)空間。因此，綜合實(shí)力較強(qiáng)，特別是具有一定上下游資源的國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極參與區(qū)域內(nèi)的屠宰產(chǎn)業(yè)整合，充分發(fā)揮政商優(yōu)勢(shì)，配合地方政府關(guān)停并轉(zhuǎn)、淘汰落后產(chǎn)能，投資新建標(biāo)準(zhǔn)化的屠宰生產(chǎn)線。

（二）以混合所有制有效整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，提升產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作效率

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，代宰制下的利潤(rùn)空間較小，不利于屠宰企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化、現(xiàn)代化、規(guī)?；D(zhuǎn)型。代宰制向屠宰制轉(zhuǎn)型必然要求屠宰企業(yè)掌握一定的上下游資源。從中央到地方出臺(tái)的系列政策都鼓勵(lì)引導(dǎo)生豬產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)投資入股屠宰企業(yè)，如廣東省《關(guān)于加強(qiáng)生豬和生豬產(chǎn)品質(zhì)量安全全程監(jiān)管推進(jìn)屠宰產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》就明確提出，鼓勵(lì)支持養(yǎng)殖、販運(yùn)、銷售等上下游利益群體參股入股屠宰企業(yè)，加快改變“代宰制”等傳統(tǒng)屠宰經(jīng)營(yíng)方式。以國(guó)有資本為主體，大力引入非公資本，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的資本優(yōu)勢(shì)和民營(yíng)企業(yè)機(jī)制的靈活優(yōu)勢(shì)，有利于加快屠宰制轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資源在生豬產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)優(yōu)化配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)，更好地應(yīng)對(duì)生豬周期的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）優(yōu)化生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游非公資本的營(yíng)商環(huán)境

上游的飼料、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率高，但受原材料和生豬周期的雙重影響，盈利波動(dòng)較大，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)屠宰產(chǎn)能，適當(dāng)布局一定的養(yǎng)殖產(chǎn)能，減少生豬周期影響，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期效益最大化。而下游的流通銷售環(huán)節(jié)要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，國(guó)有屠宰企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)和民營(yíng)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，充分發(fā)揮非公資本的機(jī)制靈活、運(yùn)營(yíng)效率高等優(yōu)勢(shì)，打開(kāi)肉類產(chǎn)品的消費(fèi)市場(chǎng)。而政府應(yīng)鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部民營(yíng)企業(yè)深度參與生豬產(chǎn)業(yè)的上下游整合，在并購(gòu)、用地、環(huán)保、信貸等方面給予政策支持，優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)的營(yíng)商環(huán)境。