姚曉林

（大連東軟信息學(xué)院 信息與商務(wù)管理學(xué)院， 遼寧 大連 116000）

1 研究問(wèn)題的基本情況

數(shù)字并購(gòu)是指以數(shù)字技術(shù)為核心，通過(guò)收購(gòu)、合并或股權(quán)投資等方式，獲得并整合相關(guān)企業(yè)或資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)發(fā)展的一種方式[1-2]。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等新興數(shù)字領(lǐng)域在近年來(lái)得到了快速發(fā)展，并催生出許多新興的數(shù)字業(yè)態(tài)和商業(yè)模式，這些新興數(shù)字業(yè)態(tài)和商業(yè)模式不僅改變了人們的生活方式，還推動(dòng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。隨著制造業(yè)數(shù)字化進(jìn)程的加速，人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等底層技術(shù)正全面重塑制造業(yè)生產(chǎn)體系，推動(dòng)新的生產(chǎn)要素、研發(fā)范式和商業(yè)模式的建立。這個(gè)變革過(guò)程不僅是對(duì)原有制造體系的顛覆，而且會(huì)影響制造業(yè)的所有細(xì)分行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)，為眾多領(lǐng)域以更高效率穩(wěn)住發(fā)展動(dòng)力提供了新的可能。制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于優(yōu)化生產(chǎn)流程、推進(jìn)降本增效、提升供給質(zhì)量、創(chuàng)造服務(wù)價(jià)值、拓寬銷(xiāo)售渠道和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品溯源。數(shù)字并購(gòu)能夠塑造制造業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)勢(shì)力提升效應(yīng)[3-4]。數(shù)字并購(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的整個(gè)生命周期由新一代信息技術(shù)所覆蓋，既能用先進(jìn)技術(shù)改造各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，又能盡可能促使全流程走向數(shù)字化。通過(guò)數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)鏈條上的各類(lèi)活動(dòng)、運(yùn)營(yíng)管理活動(dòng)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析賦能決策、預(yù)測(cè)生產(chǎn)和創(chuàng)新服務(wù)。通過(guò)信息技術(shù)的應(yīng)用，可以實(shí)現(xiàn)效率與價(jià)值的雙提升。因此，數(shù)字并購(gòu)與制造業(yè)的結(jié)合還可以促進(jìn)制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

工業(yè)和信息化部等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》中提出，建設(shè)一批智能制造創(chuàng)新載體和公共服務(wù)平臺(tái)是實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)支撐的具體舉措之一。遼寧省要發(fā)揮制造業(yè)基礎(chǔ)雄厚、體系完備的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)定不移地推進(jìn)“數(shù)字遼寧、智造強(qiáng)省”建設(shè)，以智能制造、智能服務(wù)為主攻方向，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈和人才鏈融合發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，努力打造我國(guó)重要的智能產(chǎn)業(yè)基地、全國(guó)領(lǐng)先的智能制造技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化高地，以及東北亞智能制造合作的重要平臺(tái)，助力打好打贏新時(shí)代東北振興、遼寧振興的“遼沈戰(zhàn)役”。要優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈條，推進(jìn)智能制造高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)完善的產(chǎn)業(yè)鏈條，遼寧省作為老工業(yè)基地，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力和挑戰(zhàn)。推動(dòng)傳統(tǒng)制造向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化制造的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、跨企業(yè)價(jià)值鏈延伸、全行業(yè)生態(tài)構(gòu)建與資源配置優(yōu)化，能有效帶動(dòng)工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)軟件等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有助于重構(gòu)制造業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、管理和服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)，是貫徹新發(fā)展理念、引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的重要實(shí)踐。要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，圍繞遼寧省“一圈一帶兩區(qū)”區(qū)域發(fā)展格局，優(yōu)化工業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步完善智能制造規(guī)劃引領(lǐng)，發(fā)揮好政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)和社會(huì)協(xié)同的合力，充分發(fā)揮各市產(chǎn)業(yè)特色和優(yōu)勢(shì)，通過(guò)智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享的高質(zhì)量發(fā)展格局。

遼寧省當(dāng)前的制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，一方面，遼寧省制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的人才、技術(shù)、思想意識(shí)和配套產(chǎn)業(yè)鏈等方面與東部地區(qū)存在差距，我國(guó)制造業(yè)的高端技術(shù)與發(fā)達(dá)國(guó)家差距仍然較大，“卡脖子”現(xiàn)象仍然存在，制造業(yè)企業(yè)面臨新技術(shù)（如人工智能、區(qū)塊鏈和物聯(lián)網(wǎng)）落地路徑不清、規(guī)?；瘮U(kuò)展受阻等問(wèn)題。另一方面，遼寧省的科技教育、裝備制造等領(lǐng)域有較好的基礎(chǔ)。在數(shù)字化浪潮中，遼寧省制造業(yè)企業(yè)如何抓住新一輪?wèn)|北振興重大戰(zhàn)略機(jī)遇，如何成功轉(zhuǎn)型數(shù)字化企業(yè)，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、5G 和區(qū)塊鏈等新一代技術(shù)，深入推動(dòng)遼寧省先進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化升級(jí)發(fā)展，進(jìn)而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，已成為遼寧省制造企業(yè)亟需解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）估計(jì)和預(yù)測(cè)：數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為絕大多數(shù)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的主旋律，超過(guò)70%的全球1 000 強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)把數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為公司的戰(zhàn)略核心。同時(shí)，超過(guò)40%的中國(guó)企業(yè)已經(jīng)成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定支持者，特別是通過(guò)向外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。傳統(tǒng)制造業(yè)有雄厚的資金積累，除了投入數(shù)字化改造，還可以并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)迅速換道發(fā)展。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠幫助制造企業(yè)更好地管理供應(yīng)鏈，包括采購(gòu)、庫(kù)存和物流等方面。通過(guò)數(shù)據(jù)分析和預(yù)測(cè)，企業(yè)可以在保證生產(chǎn)的同時(shí)，降低庫(kù)存成本，提高物流效率[5-6]。例如，海爾集團(tuán)借助Teamcenter（MBE 的全生命周期管理平臺(tái)）打造數(shù)字化企業(yè)，支持全球化設(shè)計(jì)協(xié)同和供應(yīng)鏈的運(yùn)行，提高新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)效率。

制造業(yè)的數(shù)字化、智能化改造升級(jí)是遼寧省制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然之路。通過(guò)數(shù)字并購(gòu)，制造企業(yè)能夠獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和更快速的業(yè)務(wù)發(fā)展，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和運(yùn)營(yíng)效率。人工智能背景下的制造企業(yè)并購(gòu)，有助于推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，實(shí)現(xiàn)以并購(gòu)促進(jìn)新興信息技術(shù)融合創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化變革[7]。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下制造企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)是什么？何種因素影響數(shù)字并購(gòu)績(jī)效？數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，遼寧省制造企業(yè)如何結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)施數(shù)字并購(gòu)戰(zhàn)略以提升數(shù)字化能力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？數(shù)字并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？凡此種種，皆為遼寧省政府和制造企業(yè)在利用數(shù)字技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)進(jìn)行改造和提升，促進(jìn)制造業(yè)向智能化、綠色化和服務(wù)化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。本文基于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局背景，分析了制造企業(yè)數(shù)字并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果和風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合遼寧省制造企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，提出具體的政策建議，以期為未來(lái)遼寧省制造企業(yè)進(jìn)行數(shù)字并購(gòu)提供有益借鑒，推動(dòng)遼寧省制造企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。

2 數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下制造企業(yè)數(shù)字并購(gòu)績(jī)效分析

本研究選取代表性的電子信息制造企業(yè)的并購(gòu)案例為研究對(duì)象，從數(shù)字化轉(zhuǎn)型全產(chǎn)業(yè)布局的視角，重點(diǎn)分析電子信息制造企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因及績(jī)效。廣電運(yùn)通是領(lǐng)先的人工智能行業(yè)應(yīng)用企業(yè)，2007 年8 月上市于深交所。在金融科技領(lǐng)域，其金融智能自助設(shè)備市場(chǎng)占有率連續(xù)14 年位居國(guó)內(nèi)第一，是國(guó)內(nèi)最大的金融智能自助設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)商，綜合實(shí)力全球排名第三。近年來(lái)，廣電運(yùn)通主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，基本面持續(xù)穩(wěn)健向好。數(shù)據(jù)顯示，2019—2021 年，廣電運(yùn)通的營(yíng)業(yè)收入分別為64.96 億元、64.11 億元和67.82 億元，凈利潤(rùn)分別為8.83 億元、8.49 億元和9.79 億元。

對(duì)廣電運(yùn)通數(shù)字化并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行研究，研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的ATM業(yè)務(wù)的衰退、尋求協(xié)同效應(yīng)以及全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，是數(shù)字并購(gòu)的主要?jiǎng)右?。近年?lái)，廣電運(yùn)通主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，基本面持續(xù)穩(wěn)健向好。數(shù)據(jù)顯示，2019—2021 年，廣電運(yùn)通的營(yíng)業(yè)收入分別為64.96 億元、64.11 億元和67.82 億元，凈利潤(rùn)分別為8.83 億元、8.49 億元和9.79 億元。對(duì)廣電運(yùn)通數(shù)字化并購(gòu)動(dòng)因研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的ATM業(yè)務(wù)的衰退、尋求協(xié)同效應(yīng)，全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)為數(shù)字并購(gòu)的主要?jiǎng)右?。?017 年底以來(lái)，廣電運(yùn)通依托“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)，以投資并購(gòu)、融資混改和組建基金等一系列組合拳，助力公司從單一的“金融電子”企業(yè)向“金融科技+城市智能”的數(shù)字經(jīng)濟(jì)骨干企業(yè)的定位轉(zhuǎn)型升級(jí)，先后收購(gòu)深圳信義、中科江南和像素?cái)?shù)據(jù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，戰(zhàn)略投資國(guó)產(chǎn)服務(wù)器廠商五舟科技、投資設(shè)立信息安全企業(yè)運(yùn)通奇安、參與設(shè)立廣州數(shù)據(jù)交易公司、發(fā)起成立廣州數(shù)字金融創(chuàng)新研究院，投資設(shè)立數(shù)字經(jīng)濟(jì)區(qū)域投資平臺(tái)。旗下控股子公司運(yùn)通智能完成員工持股和A 輪融資、運(yùn)通數(shù)達(dá)完成A 輪融資、平云小匠完成員工持股和AB 兩輪融資，資本運(yùn)作手段日趨完善。廣電運(yùn)通通過(guò)并購(gòu)?fù)七M(jìn)金融業(yè)智能化升級(jí)，作為行業(yè)龍頭企業(yè)，引領(lǐng)智能金融場(chǎng)景跟隨銀行智能化轉(zhuǎn)型，提出智能金融場(chǎng)景應(yīng)用解決方案，推動(dòng)銀行網(wǎng)點(diǎn)升級(jí)和智能化更新。公司利用服務(wù)及金融科技，進(jìn)行武裝押運(yùn)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，并通過(guò)武裝押運(yùn)服務(wù)，保障產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)。

然而，數(shù)字并購(gòu)后的財(cái)務(wù)績(jī)效并不理想。江蘇匯通金科數(shù)據(jù)股份有限公司（下稱(chēng)“匯通金科”）是廣電運(yùn)通控股子公司，成立于2011 年。2016 年，廣電運(yùn)通出資1.67 億元參與定增，將這家新三板掛牌公司納入麾下，形成的商譽(yù)賬面原值為0.54 億元。截至2021年底，廣電運(yùn)通對(duì)其計(jì)提了0.27 億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。2017—2021 年，匯通金科的扣非凈利潤(rùn)不盡人意，分別為-1 127 萬(wàn)元、-485.9 萬(wàn)元、-581.6 萬(wàn)元、404.4 萬(wàn)元和492.2 萬(wàn)元，前3 年扣非凈利潤(rùn)均為虧損。2023 年上半年，匯通金科的扣非凈利潤(rùn)再次虧損607 萬(wàn)元。

廣電運(yùn)通采用收益法對(duì)收購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行評(píng)估，由此產(chǎn)生的收購(gòu)價(jià)格形成較高商譽(yù)，未來(lái)可能累積該公司長(zhǎng)期存在的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。由于頻繁并購(gòu)，廣電運(yùn)通的商譽(yù)高懸，截至2021 年底，廣電運(yùn)通累積的商譽(yù)余額超過(guò)11 億元。2022 年，廣電運(yùn)通歸母凈利潤(rùn)為9.79 億元。廣電運(yùn)通數(shù)字并購(gòu)后績(jī)效不佳，主要原因在于忽視數(shù)字并購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 高溢價(jià)數(shù)字并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

高估值、高溢價(jià)的并購(gòu)實(shí)施完成后，往往由于宏觀經(jīng)濟(jì)變化、行業(yè)周期調(diào)整或者突發(fā)事件而導(dǎo)致資金鏈斷裂，從而引起標(biāo)的企業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾、各方扯皮，進(jìn)而使上市公司對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)并購(gòu)后的整合（經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源整合和企業(yè)文化整合）陷入僵局。在高新興收購(gòu)埃特斯的案例中，在標(biāo)的公司2021 年凈利潤(rùn)下跌且只有1 100 多萬(wàn)元的情況下，業(yè)績(jī)承諾方給出超高的業(yè)績(jī)承諾。此外，標(biāo)的公司的負(fù)債水平也急劇上升。2021 年，標(biāo)的公司的資產(chǎn)負(fù)債率為22%，2022 年1—8 月飆升至67%。標(biāo)的公司資產(chǎn)負(fù)債率飆升，業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)存疑。

公司因收購(gòu)高新興創(chuàng)聯(lián)、高新興物聯(lián)、高新興國(guó)邁、高新興智聯(lián)、高新興訊美和江蘇公信，存在商譽(yù)減值的跡象。如果公司無(wú)法與收購(gòu)標(biāo)的之間繼續(xù)實(shí)現(xiàn)有效整合并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，收購(gòu)標(biāo)的可能面臨業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期或未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化等情況，存在進(jìn)一步商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司未來(lái)期間的損益造成影響。

2.2 連續(xù)數(shù)字并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

高新興在上市后的并購(gòu)一直處在進(jìn)行時(shí)，自2011 年以來(lái)，大大小小的并購(gòu)合計(jì)8 次。其中，交易對(duì)價(jià)過(guò)億的并購(gòu)共有4 次，分別是2011 年1.79 億收購(gòu)重慶訊美電子有限公司51%股權(quán)、2015 年收購(gòu)12.88 億元收購(gòu)創(chuàng)聯(lián)電子100%股權(quán)和國(guó)邁科技90%股權(quán)、2016 年1.48 億元收購(gòu)中興智聯(lián)84.86%股權(quán)以及2016 年6.81 億元收購(gòu)中興物聯(lián)84.07%股權(quán)。

連續(xù)并購(gòu)會(huì)產(chǎn)生以下問(wèn)題：初期并購(gòu)效果通常較好，但隨后效果越來(lái)越差，甚至?xí)觥暗乩住保灰?guī)模成長(zhǎng)、戰(zhàn)略布局效益明顯，但贏利成長(zhǎng)明顯滯后；凡偏離核心業(yè)務(wù)，其失敗率必陡然上升；連續(xù)并購(gòu)經(jīng)常給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力以及潛在的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 數(shù)字技術(shù)吸收風(fēng)險(xiǎn)

執(zhí)行數(shù)字并購(gòu)有助于公司建立其數(shù)字知識(shí)庫(kù)，推動(dòng)數(shù)字創(chuàng)新，從而提高公司的績(jī)效。進(jìn)行數(shù)字并購(gòu)有助于建立收購(gòu)方的數(shù)字知識(shí)庫(kù)，從而縮小能力差距。并購(gòu)活動(dòng)將重點(diǎn)圍繞創(chuàng)新與數(shù)字化展開(kāi)，但通過(guò)數(shù)字并購(gòu)打造制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受企業(yè)自主創(chuàng)新能力限制。數(shù)字并購(gòu)形式的開(kāi)放創(chuàng)新是培育自主創(chuàng)新能力的重要條件。制造企業(yè)只有主動(dòng)融入全球科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，才能吸引和聚集創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)資源，充分釋放創(chuàng)新要素活力，進(jìn)而在開(kāi)放創(chuàng)新中提升自己、實(shí)現(xiàn)更高層次的自主創(chuàng)新。在開(kāi)放創(chuàng)新中，要特別注意培育核心技術(shù)的自主創(chuàng)新能力。如果不能將引進(jìn)的數(shù)字技術(shù)消化吸收，不僅不能培育和提升自主創(chuàng)新能力，而且還會(huì)形成對(duì)技術(shù)引進(jìn)的依賴(lài)。

2.4 盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)

不同于傳統(tǒng)的盡職調(diào)查，收購(gòu)數(shù)字化企業(yè)要求買(mǎi)方更具前瞻性，即運(yùn)用不同方法在不同情境下評(píng)估該商業(yè)模型在未來(lái)的潛在價(jià)值。最優(yōu)秀的并購(gòu)者通常會(huì)創(chuàng)建并管理一支外部專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，對(duì)公司自身無(wú)法客觀評(píng)估的領(lǐng)域進(jìn)行盡職調(diào)查。對(duì)特定公司的盡職調(diào)查，網(wǎng)站檢索能提供有關(guān)市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)潛力等方面的數(shù)據(jù)，包括網(wǎng)站流量分析、地域覆蓋范圍等。數(shù)據(jù)分析可以提供社交媒體等相關(guān)分析，這可以幫助并購(gòu)方了解標(biāo)的。

2.5 數(shù)字資產(chǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)

部分企業(yè)通過(guò)數(shù)字并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，但數(shù)字并購(gòu)存在以下整合風(fēng)險(xiǎn)。

1）技術(shù)整合風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)字并購(gòu)?fù)ǔＩ婕安煌募夹g(shù)平臺(tái)、系統(tǒng)和架構(gòu)。將這些技術(shù)整合到一個(gè)統(tǒng)一的環(huán)境中可能會(huì)遇到技術(shù)兼容性問(wèn)題，導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰、數(shù)據(jù)丟失或業(yè)務(wù)中斷。

2）數(shù)據(jù)安全和隱私風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)字并購(gòu)涉及大量的數(shù)據(jù)交換和共享。保護(hù)用戶(hù)數(shù)據(jù)和隱私的風(fēng)險(xiǎn)變得更加重要。泄露敏感信息或出現(xiàn)數(shù)據(jù)違規(guī)可能導(dǎo)致聲譽(yù)損害、法律訴訟和罰款等問(wèn)題。

3）組織文化沖突：通過(guò)數(shù)字并購(gòu)將來(lái)自不同企業(yè)的員工融合在一起，可能引發(fā)組織文化沖突，包括管理風(fēng)格、價(jià)值觀和工作習(xí)慣的不一致，也可能導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)合作問(wèn)題、員工離職和低工作動(dòng)力等。

4）項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)字并購(gòu)?fù)ǔＩ婕岸鄠€(gè)復(fù)雜的項(xiàng)目和任務(wù)，例如，系統(tǒng)集成、數(shù)據(jù)遷移和流程優(yōu)化。缺乏有效的項(xiàng)目管理和規(guī)劃可能導(dǎo)致延誤、成本超支和質(zhì)量問(wèn)題。

5）法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)字并購(gòu)需要考慮各種法律和監(jiān)管要求。違反反壟斷法、數(shù)據(jù)保護(hù)法或其他相關(guān)法規(guī)，可能會(huì)導(dǎo)致巨額罰款、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)受損。

6）供應(yīng)鏈和業(yè)務(wù)連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)字并購(gòu)可能涉及供應(yīng)鏈的整合和重組。如果供應(yīng)商無(wú)法按時(shí)交付產(chǎn)品或服務(wù)，可能會(huì)影響到業(yè)務(wù)運(yùn)作和客戶(hù)關(guān)系。

3 遼寧制造企業(yè)利用數(shù)字并購(gòu)進(jìn)行高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策建議

3.1 遼寧省制造企業(yè)應(yīng)積極利用數(shù)字并購(gòu)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

推動(dòng)數(shù)字并購(gòu)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合是構(gòu)筑區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)、搶占發(fā)展先機(jī)的必然要求。數(shù)字時(shí)代，集成電路、基礎(chǔ)軟件、量子信息和5G 等關(guān)鍵核心技術(shù)加速迭代，并向高端制造、先進(jìn)材料、能源資源和生物工程等方面交叉滲透，引發(fā)多領(lǐng)域系統(tǒng)性、革命性和群體性技術(shù)突破。面對(duì)日趨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，只有加快推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合，才能將數(shù)字經(jīng)濟(jì)和先進(jìn)制造業(yè)的自主權(quán)牢牢掌握在自己手中，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中搶占制高點(diǎn)，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。

通過(guò)數(shù)字并購(gòu)聚焦集成電路、新型顯示、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和智能裝備等制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力與供給能力，打造具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)集群，是推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合的重點(diǎn)所在。

3.2 遼寧省制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)數(shù)字技術(shù)的吸收整合能力

制造業(yè)應(yīng)從生產(chǎn)制造層面加強(qiáng)數(shù)字技術(shù)的吸收能力。

1）采用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)：利用物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等技術(shù)，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)數(shù)字化，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線(xiàn)、設(shè)備和原材料等信息的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析。

2）推廣智能化生產(chǎn)：推廣機(jī)器人、自動(dòng)化設(shè)備和智能生產(chǎn)線(xiàn)等，提高生產(chǎn)效率和質(zhì)量。

3）建立數(shù)字化生產(chǎn)管理體系：通過(guò)建立數(shù)字化生產(chǎn)管理體系，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程的信息化管理。

4）加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析能力：通過(guò)強(qiáng)化數(shù)據(jù)分析能力，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提高和生產(chǎn)問(wèn)題的及時(shí)診斷。

5）發(fā)展智能制造：推動(dòng)智能制造的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程的自動(dòng)化和智能化。

6）建立數(shù)字化人才培養(yǎng)體系：加強(qiáng)對(duì)數(shù)字化人才的培養(yǎng)，提高數(shù)字化素養(yǎng)。

7）利用科技金融支持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型：通過(guò)科技金融等多種渠道支持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化資金的引入。

數(shù)字并購(gòu)績(jī)效受主并公司技術(shù)吸收能力的影響，制造企業(yè)要想通過(guò)數(shù)字并購(gòu)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須提升對(duì)數(shù)字技術(shù)的吸收能力，政府應(yīng)建立起“技術(shù)創(chuàng)新+產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化+金融支持”全鏈條創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。制造企業(yè)應(yīng)該密切關(guān)注行業(yè)內(nèi)的數(shù)字化趨勢(shì)和前沿技術(shù)，如物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)分析和人工智能等，及時(shí)了解這些技術(shù)的應(yīng)用價(jià)值和潛在影響，對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。制造企業(yè)需要建設(shè)完善的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，包括網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫(kù)和云計(jì)算平臺(tái)等。這些基礎(chǔ)設(shè)施能夠支持?jǐn)?shù)據(jù)收集、存儲(chǔ)和分析，并為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供必要的支撐。同時(shí)，還應(yīng)培養(yǎng)具備數(shù)字化技術(shù)知識(shí)和技能的員工?？梢酝ㄟ^(guò)內(nèi)部培訓(xùn)、外部專(zhuān)家指導(dǎo)等方式，提升員工的數(shù)字化素養(yǎng)。也可以考慮與高校、科研院所合作，共同培養(yǎng)數(shù)字化人才。制造企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中要注重?cái)?shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)，建立完善的數(shù)據(jù)安全管理體系，采取必要的安全措施，防止數(shù)據(jù)泄露。

3.3 遼寧省制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)防范全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化并購(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)

遼寧省制造企業(yè)應(yīng)以數(shù)據(jù)賦能為主線(xiàn)，持續(xù)推進(jìn)新一代信息技術(shù)與工業(yè)經(jīng)濟(jì)深度融合，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游全要素進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)和智能化改造，積極培育智能制造示范企業(yè)和數(shù)字化車(chē)間，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革。制造企業(yè)通過(guò)數(shù)字并購(gòu)提升全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化水平，在雙循環(huán)新發(fā)展格局下，全球原有的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈面臨著重構(gòu)，數(shù)字化并購(gòu)作為一項(xiàng)重要的市場(chǎng)化資源配置工具，正迎來(lái)突破和發(fā)展的黃金機(jī)遇期，將為提升遼寧省制造企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值發(fā)揮重要作用。但全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字并購(gòu)也存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，遼寧省制造企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)選擇并購(gòu)戰(zhàn)略。在當(dāng)前全球資產(chǎn)加速流動(dòng)、輪動(dòng)以及通脹的背景下，進(jìn)行兼并收購(gòu)應(yīng)富有遠(yuǎn)見(jiàn)，需著重業(yè)務(wù)中的內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)，應(yīng)從客戶(hù)體驗(yàn)和價(jià)值增長(zhǎng)出發(fā)，在具備長(zhǎng)遠(yuǎn)管控風(fēng)險(xiǎn)能力的前提下，針對(duì)自身戰(zhàn)略需求進(jìn)行并購(gòu)。

3.4 遼寧省制造企業(yè)應(yīng)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)提高對(duì)潛在并購(gòu)目標(biāo)的搜算和篩選效率

數(shù)字并購(gòu)企業(yè)應(yīng)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)研和競(jìng)爭(zhēng)分析，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以收集和分析行業(yè)內(nèi)相關(guān)的大量數(shù)據(jù)，包括市場(chǎng)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況和消費(fèi)者需求等。這些數(shù)據(jù)可以幫助并購(gòu)方了解行業(yè)趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局，評(píng)估目標(biāo)企業(yè)在市場(chǎng)中的地位和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

大數(shù)據(jù)技術(shù)還可用于并購(gòu)后的資源整合和優(yōu)化。并購(gòu)后，大數(shù)據(jù)技術(shù)有助于兩個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合和優(yōu)化。通過(guò)整合兩個(gè)企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，可以提高數(shù)據(jù)分析和決策能力，優(yōu)化資源配置，提高運(yùn)營(yíng)效率。

充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并購(gòu)會(huì)涉及到一定的風(fēng)險(xiǎn)，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助并購(gòu)方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)和市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，減少并購(gòu)失敗的可能性。

實(shí)現(xiàn)后期價(jià)值創(chuàng)造，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助并購(gòu)方在并購(gòu)?fù)瓿珊髮?shí)現(xiàn)更多的價(jià)值創(chuàng)造。通過(guò)對(duì)企業(yè)合并后的數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘和分析，可以找到新的商機(jī)和增長(zhǎng)點(diǎn)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

大數(shù)據(jù)技術(shù)在并購(gòu)中的應(yīng)用可以幫助并購(gòu)方更全面、準(zhǔn)確地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)，了解市場(chǎng)情況，優(yōu)化資源配置，降低風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值創(chuàng)造。

3.5 遼寧省政府應(yīng)推動(dòng)優(yōu)化融資并購(gòu)等基礎(chǔ)制度

中國(guó)制造企業(yè)向高端化、智能化和綠色化升級(jí)，離不開(kāi)金融的持續(xù)投入，政府應(yīng)建立相應(yīng)機(jī)制，推動(dòng)金融服務(wù)于制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。要大幅增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款，包括持續(xù)加強(qiáng)制造業(yè)信貸政策指導(dǎo)和考核督促，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，完善授信評(píng)審、績(jī)效考核等機(jī)制，結(jié)合制造業(yè)企業(yè)資金需求特點(diǎn)，優(yōu)化貸款期限管理。政府對(duì)科技創(chuàng)新再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款、設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以?xún)?yōu)惠利率向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，牽引帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向制造業(yè)企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠貸款。

制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是當(dāng)前推動(dòng)工業(yè)升級(jí)和發(fā)展的重要方向之一。為了支持?jǐn)?shù)字并購(gòu)助力制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以采取以下融資支持措施。

1）銀行貸款和信貸支持：銀行可以向參與數(shù)字并購(gòu)的企業(yè)提供貸款和信貸支持，用于支付收購(gòu)資金、整合資源以及進(jìn)行后續(xù)發(fā)展?？梢詭椭髽I(yè)解決資金短缺問(wèn)題，推動(dòng)數(shù)字并購(gòu)項(xiàng)目順利進(jìn)行。

2）風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)基金可以為數(shù)字并購(gòu)項(xiàng)目提供資本支持。可以通過(guò)投資股權(quán)或提供風(fēng)險(xiǎn)投資，幫助企業(yè)籌集所需資金，并提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和資源支持，推動(dòng)數(shù)字化企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的整合。

3）政府引導(dǎo)基金：政府可以設(shè)立引導(dǎo)基金，專(zhuān)門(mén)用于支持?jǐn)?shù)字并購(gòu)項(xiàng)目。這些基金可以提供貸款、購(gòu)買(mǎi)股權(quán)或提供其他形式的資本支持，幫助企業(yè)完成數(shù)字并購(gòu)交易，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)和轉(zhuǎn)型。

4）券商和投行服務(wù)：券商和投行機(jī)構(gòu)可以提供并購(gòu)融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)，幫助企業(yè)進(jìn)行數(shù)字并購(gòu)項(xiàng)目的策劃和執(zhí)行?？梢詾槠髽I(yè)尋找合適的并購(gòu)目標(biāo)，制定融資方案，并提供交易結(jié)構(gòu)和法律合規(guī)等支持。

5）資本市場(chǎng)融資：對(duì)于規(guī)模較大的數(shù)字并購(gòu)項(xiàng)目，企業(yè)可以選擇通過(guò)發(fā)行股票或債券等方式，在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，吸引更多投資者的參與，為數(shù)字并購(gòu)提供充足的資金支持。

制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型融資需要政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同努力，通過(guò)多方面的措施來(lái)降低企業(yè)的融資難度，推動(dòng)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極尋找合適的融資渠道，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供充足的資金支持。

3.6 降低遼寧省制造企業(yè)數(shù)字并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的建議

1）充分的盡職調(diào)查：在進(jìn)行數(shù)字并購(gòu)之前，進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，包括技術(shù)、法律、財(cái)務(wù)和商業(yè)方面，有助于發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。

2）清晰的整合計(jì)劃：制定詳細(xì)的整合計(jì)劃，包括技術(shù)整合、文化整合和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面，確保在整個(gè)過(guò)程中進(jìn)行充分的溝通和協(xié)調(diào)。

3）強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)：確保遵守適用的數(shù)據(jù)保護(hù)法規(guī)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全管理和隱私保護(hù)措施，以防止數(shù)據(jù)泄露和違規(guī)行為。

4）有效的項(xiàng)目管理：建立有效的項(xiàng)目管理機(jī)制（包括清晰的目標(biāo)設(shè)定、資源分配和風(fēng)險(xiǎn)管理等），確保所有的整合項(xiàng)目按時(shí)、高質(zhì)量地完成。

5）合規(guī)性審查和法律咨詢(xún)：對(duì)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行合規(guī)性審查，并尋求法律專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)和指導(dǎo)，確保符合適用的法律和監(jiān)管要求。