雷知仁

4月14日晚間，國(guó)內(nèi)磷化工龍頭企業(yè)——云天化（證券代碼：600096.SH）對(duì)外公布了2022年年度報(bào)告。公告顯示，2022年，云天化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入753.13億元，同比增加19.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為60.21億元，同比增加65.33%，再創(chuàng)自身業(yè)績(jī)新高。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，對(duì)于云天化而言不算什么“新鮮事”，只是昨日的“盛景”延續(xù)。2019年至2021年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.52億元、2.72億元和36.42億元。甚至在2021年，公司歸母凈利潤(rùn)一度取得了1238%的爆發(fā)式增長(zhǎng)，增幅頗為亮眼。在近年來(lái)全球仍陷于疫情陰云、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素加大的前提下，云天化仍能保持多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的連續(xù)四年穩(wěn)定高增長(zhǎng)，已對(duì)外展示出強(qiáng)勁發(fā)展韌性以及抗壓性，不失行業(yè)龍頭風(fēng)采。

充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

在報(bào)告期內(nèi)，云天化實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。通過(guò)持續(xù)加強(qiáng)安全環(huán)保管理，公司得以確保生產(chǎn)裝置長(zhǎng)周期運(yùn)行，充分發(fā)揮磷礦、磷酸、合成氨等原料自給的一體化優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司不斷完善關(guān)鍵原料的戰(zhàn)略采購(gòu)與儲(chǔ)備，強(qiáng)化市場(chǎng)研判，把握硫磺、煤炭等原料采購(gòu)節(jié)奏，優(yōu)化原料采購(gòu)綜合成本。此外，在積極履行國(guó)內(nèi)化肥保供穩(wěn)價(jià)政策和保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)的基礎(chǔ)上，云天化也致力于統(tǒng)籌好國(guó)內(nèi)、國(guó)際磷肥市場(chǎng)的資源配置與優(yōu)化。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年化肥、聚甲醛、飼鈣、黃磷等主要產(chǎn)品同比均實(shí)現(xiàn)較好盈利。

實(shí)際上，2022年除了延續(xù)較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)外，云天化現(xiàn)金流和毛利率亦得到明顯優(yōu)化。2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額105.5億元，同比增加36.2%；毛利率方面，受益于產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品價(jià)格上漲，數(shù)據(jù)顯示，2022年公司銷(xiāo)售毛利率由13.68%大幅提升至16.22%。

此外，根據(jù)公司最近公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，預(yù)計(jì)2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.6億元左右，和去年同期基本持平。對(duì)此，招商證券認(rèn)為公司“一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期”，且“仍保持較好盈利水平”。并對(duì)公司維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，這也反映出主流機(jī)構(gòu)對(duì)于今年云天化經(jīng)營(yíng)成果的認(rèn)可以及對(duì)其發(fā)展前景的信心。

非肥板塊乘新能源之風(fēng)上行業(yè)績(jī)?cè)隽课磥?lái)可期

如今，新能源產(chǎn)業(yè)已駛?cè)氚l(fā)展“快車(chē)道”，磷酸鐵鋰由此迎來(lái)“春天”。磷酸鐵鋰需求的高速增長(zhǎng)將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游同向傳導(dǎo)，帶動(dòng)磷礦在新能源領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)。同時(shí)，由于供需兩側(cè)的不匹配，擁有磷礦資源的磷酸鐵生產(chǎn)企業(yè)才能具備較低的成本與較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，在后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得真正的主動(dòng)權(quán)。

磷礦資源正是云天化的優(yōu)勢(shì)所在。今年3月底，公司還對(duì)外發(fā)布了投資設(shè)立參股公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告顯示，新設(shè)立的合資公司云天化及其子公司共計(jì)持股90%。按照規(guī)劃，該合資公司將依法對(duì)云南省鎮(zhèn)雄縣羊場(chǎng)—芒部磷礦區(qū)的馮家溝、祝家廠和慶壩村三個(gè)區(qū)塊開(kāi)展礦產(chǎn)資源勘查等活動(dòng)。據(jù)了解，鎮(zhèn)雄縣羊場(chǎng)—芒部地區(qū)磷礦調(diào)查評(píng)價(jià)項(xiàng)目探獲的羊場(chǎng)超大型磷礦，具有“資源儲(chǔ)量大、礦石品質(zhì)優(yōu)、資源分布集中”的特點(diǎn)，磷礦石推斷資源量11.97億噸，是目前亞洲最大規(guī)模的隱伏單體富磷礦床。公司表示，待依法取得探礦、采礦權(quán)后，云天化將在昭通市鎮(zhèn)雄縣開(kāi)發(fā)磷礦資源和建設(shè)磷基新材料產(chǎn)業(yè)。

目前來(lái)看，作為國(guó)內(nèi)磷礦資源儲(chǔ)量第一、產(chǎn)能第一的公司，云天化在后續(xù)磷酸鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù)的順利展開(kāi)，已有了可靠的資源保障。加之后續(xù)募投項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，云天化將是全國(guó)最大的磷酸鐵生產(chǎn)公司?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，依托自身一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，公司成本也有望做到行業(yè)較低水平，非肥板塊有望帶來(lái)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，打開(kāi)利潤(rùn)成長(zhǎng)空間。

談及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，云天化表示，站在國(guó)內(nèi)肥料領(lǐng)域前沿，公司正積極推進(jìn)肥料與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的一體化戰(zhàn)略布局。依托資源優(yōu)勢(shì)，公司還積極布局精細(xì)磷化工產(chǎn)業(yè)。通過(guò)資產(chǎn)優(yōu)化和業(yè)務(wù)整合，構(gòu)建以黃磷和濕法工業(yè)級(jí)磷酸為基礎(chǔ)的精細(xì)磷化工產(chǎn)品鏈，打造精細(xì)磷化工發(fā)展平臺(tái)；積極發(fā)展超凈高純電子化學(xué)品、高端含氟功能新材料，打造高附加值氟化工產(chǎn)業(yè)；不斷擴(kuò)展聚甲醛應(yīng)用領(lǐng)域，增加產(chǎn)品附加值，提升在工程材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。大力發(fā)展新能源電池新材料產(chǎn)業(yè)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，建設(shè)磷酸鐵及新能源電池一體化項(xiàng)目。

風(fēng)好正是揚(yáng)帆時(shí)，如今磷礦不但可以生肥滋養(yǎng)土地中的作物，更是為云天化開(kāi)辟了生長(zhǎng)的新天地，其后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得投資者保持期待。