余紅

4月27日晚間，恒力石化（600346）發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季度報(bào)告。公告顯示，2022年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2223.24億元，同比增長(zhǎng)12.30%；歸母凈利潤(rùn)23.18億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~259.54億元，同比增長(zhǎng)39.01%。報(bào)告期內(nèi)，在處于歷史高位的運(yùn)營(yíng)成本與行業(yè)低迷需求的雙重?cái)D壓下，恒力石化經(jīng)營(yíng)承受一定壓力，盡管如此，恒力石化仍實(shí)現(xiàn)了全年?duì)I收規(guī)模與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流逆勢(shì)增長(zhǎng)。而根據(jù)一季報(bào)顯示，2023年一季度恒力石化的營(yíng)業(yè)收入為561.44億元，同比增長(zhǎng)5.15%，歸母凈利潤(rùn)10.2億元，環(huán)比大幅扭虧。今年一季度，隨著煤炭和原油的成本有所下降，該公司產(chǎn)品價(jià)差改善，盈利能力快速提升。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著下游需求回暖以及新建產(chǎn)能不斷持續(xù)釋放，恒力石化或重回業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌道。

多措并舉穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)需求改善帶動(dòng)盈利能力修復(fù)

據(jù)了解，恒力石化的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括煉化、石化以及聚酯新材料全產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、聚酯切片、民用滌綸長(zhǎng)絲、工業(yè)滌綸長(zhǎng)絲、功能性薄膜、工程塑料、PBS/PBAT生物可降解新材料的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。經(jīng)過(guò)多年領(lǐng)域深耕，恒力石化已成為行業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“原油-芳烴、烯烴-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化化工新材料的上市公司。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年恒力石化煉化產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為2338.95萬(wàn)噸和2135.85萬(wàn)噸，PTA產(chǎn)銷量分別為1153.46萬(wàn)噸和1061.41萬(wàn)噸，新材料產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為357.68萬(wàn)噸和326.20萬(wàn)噸。面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，恒力石化整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，而這主要得益于公司強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)能力與優(yōu)秀的管理水平。據(jù)公告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，恒力石化公司利用“大化工”平臺(tái)，通過(guò)運(yùn)用先進(jìn)的煉化、乙烯和煤化工配套技術(shù)永續(xù)升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備，并結(jié)合原料波動(dòng)和市場(chǎng)需求趨勢(shì)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在遵循效益最大化準(zhǔn)則的前提下組織生產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡、經(jīng)營(yíng)順暢和效益最大化。與此同時(shí)，該公司強(qiáng)化了精細(xì)管理方面，實(shí)現(xiàn)了原料庫(kù)存、加工裝置和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最優(yōu)匹配的目標(biāo)，雙向著力于防范風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)效益，成功實(shí)現(xiàn)了控本增效。

經(jīng)營(yíng)管理的強(qiáng)化為恒力石化帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升，并使其在行業(yè)周期向好時(shí)具備了更高業(yè)績(jī)彈性。根據(jù)中銀證券研報(bào)，2023年以來(lái)，行業(yè)成本端壓力持續(xù)減弱，Q1原油平均進(jìn)價(jià)為4，124.06元/噸，相比2022年均價(jià)下降16.47%，而同期恒力石化產(chǎn)品端價(jià)格持穩(wěn)。產(chǎn)品價(jià)差改善進(jìn)一步加速了恒力石化盈利能力的提升。在此形勢(shì)下，隨著下游需求回暖，恒力石化盈利能力將快速修復(fù)。

重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)全面推進(jìn)新材料、新能源產(chǎn)業(yè)布局積蓄高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能

恒力石化在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也積極推進(jìn)新項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)公告顯示，2022年期間，恒力石化專注于拓展產(chǎn)業(yè)鏈，完善稀缺產(chǎn)能，在下游高端化工新材料產(chǎn)能布局方面取得了顯著進(jìn)展。在精細(xì)化工和化工新材料領(lǐng)域中，該公司的160萬(wàn)噸/年高性能樹脂及新材料項(xiàng)目、恒力化工新材料配套項(xiàng)目（30萬(wàn)噸/年己二酸項(xiàng)目）以及60萬(wàn)噸/年BDO及配套項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2023年年中逐步投產(chǎn)。

在聚酯新材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，江蘇康輝新材料的80萬(wàn)噸/年功能性薄膜和功能性塑料項(xiàng)目已于2023年第一季度逐步投產(chǎn)，而45萬(wàn)噸PBS/PBAT/PBT可降解新材料項(xiàng)目已于同一時(shí)期逐步達(dá)產(chǎn)。此外，江蘇軒達(dá)（恒科三期）的150萬(wàn)噸/年綠色多功能紡織新材料項(xiàng)目，在聚酯差別化生產(chǎn)方面實(shí)現(xiàn)了突破，成功完成了15萬(wàn)噸/年彈性纖維、15萬(wàn)噸/年環(huán)保纖維和25萬(wàn)噸/年全消光POY的投產(chǎn)。

此外，該公司鋰電隔膜方面的項(xiàng)目也在有序推進(jìn)，營(yíng)口廠區(qū)年產(chǎn)超強(qiáng)濕法鋰電池隔膜4.4億平方米（其中2.2億平方米為鋰電池隔膜涂布膜）項(xiàng)目的第一條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)于2023年5月投產(chǎn)。南通廠區(qū)年產(chǎn)濕法鋰電池隔膜12億平方米和干法鋰電池隔膜6億平方米項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024年第一季度逐步投產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，恒力石化在不斷擴(kuò)張產(chǎn)能和推進(jìn)新項(xiàng)目的同時(shí)，已成功涵蓋上游煉化、中游PTA生產(chǎn)和下游聚酯、新材料業(yè)務(wù)。“雙碳”背景下，隨著產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，化工新材料需求持續(xù)增長(zhǎng)。恒力石化正朝著由“能源+化工”向“平臺(tái)化+新材料”、由“規(guī)模經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)”向“綠色循環(huán)驅(qū)動(dòng)”的經(jīng)營(yíng)方式深度轉(zhuǎn)型。

作為行業(yè)領(lǐng)先者，恒力石化利用其全產(chǎn)業(yè)鏈縱橫一體化優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮煉化一體化項(xiàng)目基礎(chǔ)化工原料庫(kù)的作用，快速擴(kuò)大在高端聚烯烴、鋰電池材料、工程塑料和石油基可降解塑料等下游新材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖。通過(guò)不斷提升產(chǎn)品附加值、消化中間產(chǎn)品以緩解上游同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和高端化短缺的不平衡，恒力石化正不斷展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)撃堋?/p>