徐繁芳

中小企業(yè)對(duì)于每一個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是極其重要的，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。首先，中小企業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的潤(rùn)滑劑，為大量的就業(yè)者提供了工作機(jī)會(huì)，降低了失業(yè)率；其次，中小企業(yè)所創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入為政府提供了稅收，為基礎(chǔ)設(shè)施的改善和人民生活水平的提高做出了很大貢獻(xiàn)；最后，中小企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)意貫穿于我們的日常生活中，為生活帶來(lái)了很大的便利。

中小企業(yè)自身的規(guī)模較小、實(shí)力較弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，中小企業(yè)的發(fā)展不僅需要自身努力，也需要政府、社會(huì)等多方面的支持。一直以來(lái)，“融資難”“融資貴”等中小企業(yè)融資的問(wèn)題普遍存在，阻礙了中小企業(yè)的生存與進(jìn)步。中小企業(yè)發(fā)展緩慢是經(jīng)濟(jì)滯后的重要緣由，應(yīng)逐步改善作為經(jīng)濟(jì)活躍主體的中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)融資渠道單一、融資成本高昂等問(wèn)題，從而使得經(jīng)濟(jì)能夠協(xié)調(diào)、穩(wěn)步發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及其原因

（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

根據(jù)李學(xué)峰教授的整理和研究，我們可以了解到私營(yíng)企業(yè)在我國(guó)中小企業(yè)中占有重要的比例，其中內(nèi)源融資（自有資金或者留存收益）是我國(guó)中小企業(yè)資金的主要來(lái)源，而外源資金（發(fā)行債券和股票融資等直接融資）卻不到資金來(lái)源的1%，銀行貸款占比20%。換句話說(shuō)，中國(guó)中小企業(yè)的融資困境主要表現(xiàn)為外源融資渠道不暢，不僅僅是難以獲得銀行貸款，股票、債券等直接融資方式也未能發(fā)揮其融資作用。

（二）中小企業(yè)融資困難的原因

中小企業(yè)融資困難的原因是多方面的，有企業(yè)內(nèi)部原因也有企業(yè)外部原因，本文致力于對(duì)中小企業(yè)內(nèi)部原因作出探討并結(jié)合融資租賃解決其融資問(wèn)題。

1.中小企業(yè)的信用文化缺失

中小企業(yè)不需要像上市公司那樣充分公開(kāi)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等，這使得中小企業(yè)自身的信用文化缺失，甚至一些中小企業(yè)還存在著操作不規(guī)范、多頭貸款、騙取貸款等嚴(yán)重影響自身信譽(yù)的行為，再加上目前我國(guó)的社會(huì)信用體系還處于起步階段，企業(yè)信用制度的建立還沒(méi)有完善，信息不對(duì)稱問(wèn)題導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行的信任與信貸支持。

2.中小企業(yè)的擔(dān)保能力較弱

我國(guó)目前的不動(dòng)產(chǎn)抵押式擔(dān)保貸款存在著諸多不合理的地方，企業(yè)如果想向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)到貸款，必須用一定的固定資產(chǎn)作為抵押品，但是大多數(shù)的中小企業(yè)只能夠?qū)⑵渥陨碛邢薜馁Y金用于維持日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，用于購(gòu)買固定資產(chǎn)的資金不多，中小企業(yè)因此難以提供有效的抵押式擔(dān)保，即使可以提供抵押物，其折扣率也會(huì)很高。

3.中小企業(yè)的融資條件不足

中小企業(yè)大多處于起步階段而且資本規(guī)模較小、盈利能力不足，其自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在著很多的不確定性和較大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，中小企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面也表現(xiàn)得不盡如人意，其總體的利潤(rùn)水平相對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)普遍較低，企業(yè)缺少理性的投融資管理，使得資金的使用效率非常低，而我國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)通過(guò)IPO上市進(jìn)行融資的限制條件非常嚴(yán)苛，使得大部分的中小企業(yè)都難以達(dá)到在資本市場(chǎng)中融資的條件。

二、融資租賃的概念及優(yōu)勢(shì)

（一）融資租賃的概念

融資租賃是目前國(guó)際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。它是指出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求，與第三方訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨商購(gòu)買承租人選定的設(shè)備。同時(shí)，出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，將設(shè)備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。具體流程如圖1：

圖1

但在實(shí)際操作中，融資租賃并非完全如其定義所述。通常情況下，出租人（融資租賃公司，以下稱為融資租賃公司）為了控制風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)按照承租人（用戶，以下稱為用戶）的需求直接與第三方（供應(yīng)商，以下稱為供應(yīng)商）訂立供貨合同，而是由用戶與供應(yīng)商之間溝通確立貨物種類、型號(hào)、數(shù)量、價(jià)格等，再由融資租賃公司介入，為用戶提供融資服務(wù)。一方面，融資租賃公司在為用戶提供融資服務(wù)時(shí)，除去自身的資金使用成本，能夠獲得的利潤(rùn)在其提供的融資金額中占比較低。另一方面，客戶所需的貨物往往是特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)所需要的，融資租賃公司本身并不需要這種貨物。如果融資租賃公司全額購(gòu)買貨物，客戶只需分期支付租金，對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)獲得貨物的資金成本太小，但凡貨物不滿意就會(huì)產(chǎn)生退貨或者換貨的想法，而對(duì)于融資租賃公司來(lái)說(shuō)需要花費(fèi)大量的資金購(gòu)買自身用不上的貨物，且資金需要分期回收，風(fēng)險(xiǎn)太大。

根據(jù)租賃物種類、租賃金額、客戶資質(zhì)等不同，能夠劃分出不同的融資租賃方式，目前國(guó)內(nèi)的融資租賃公司將融資租賃大致劃分為兩大種類：

1.融資直租

融資直租是指用戶與供應(yīng)商之間按照其約定的貨物種類、型號(hào)、數(shù)量和價(jià)格訂立購(gòu)買合同，融資租賃公司介入為用戶提供融資服務(wù)，二者之間訂立租賃合同，但同時(shí)融資租賃公司與用戶之間也訂立購(gòu)買合同。即貨物為用戶所購(gòu)買，融資租賃公司僅代替用戶向供應(yīng)商支付貨款，租賃期間內(nèi)貨物所有權(quán)歸屬于融資租賃公司，用戶需按期支付租金，租賃期滿后貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移給用戶。（其中租金是以貨物貨款為本金，按照一定的利率計(jì)算利息之后的本息和。）如圖2：

圖2

2.融資回租

融資回租是指用戶以其擁有的貨物向融資租賃公司申請(qǐng)融資服務(wù)，即用戶與供應(yīng)商之間的購(gòu)買合同已經(jīng)兌現(xiàn)，用戶與供應(yīng)商之間完成了貨物與款項(xiàng)的交接，融資租賃公司以貨物的剩余價(jià)值為依據(jù)，向客戶提供融資服務(wù)，融資租賃公司將資金直接給到用戶，用戶每期支付租金，這種模式類似于抵押貸款，在實(shí)際中較少應(yīng)用。

（二）融資租賃的優(yōu)勢(shì)

對(duì)于中小企業(yè)而言，融資租賃與銀行貸款、債券融資、股票融資等融資渠道相比，存在著顯著優(yōu)勢(shì)。

1.企業(yè)征信影響授信額度

前文中提到由于中小企業(yè)信息透明度低，導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行的信任與信貸支持。但在融資租賃授信過(guò)程中，需要查看企業(yè)征信和股東個(gè)人征信，還款逾期記錄、信用卡使用額度在授信額度中的占比、小貸或P2P查詢次數(shù)等信息都能夠反映出企業(yè)或股東的征信情況，融資租賃公司可由此判斷該用戶能否承做、是否存在較大風(fēng)險(xiǎn)等。因此那些需要融資且本身征信較好的中小企業(yè)可通過(guò)融資租賃方式獲得資金需求。

2.企業(yè)規(guī)模不影響融資額度

傳統(tǒng)的融資方式大多根據(jù)融資企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況確定融資額度和融資成本，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)“融資難”問(wèn)題存在的根本原因。融資租賃公司并不完全根據(jù)融資企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況評(píng)判，而是更多地評(píng)判貨物本身的可變現(xiàn)能力。通常情況下，融資租賃公司根據(jù)貨物本身的品牌、價(jià)值以及與該貨物供應(yīng)商的合作頻率等確定該貨物的可融資成數(shù)和融資成本，用戶自身的資產(chǎn)狀況僅作為其還款意愿和還款能力的判斷依據(jù)，而不作為融資額度的判斷依據(jù)。

3.實(shí)現(xiàn)用戶－供應(yīng)商－融資租賃公司三者共贏

對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，由于用戶不需要支付全部貨物的款項(xiàng)，只需按期支付租金，通過(guò)融資租賃方式購(gòu)買貨物能夠在較少動(dòng)用自身資金的情況下獲得貨物的使用權(quán)。不僅能夠減少用戶因購(gòu)買貨物而支付的大量資金，還能夠?yàn)橛脩籼峁┴浳飻U(kuò)大產(chǎn)能。

對(duì)于貨物供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，一部分用戶有貨物需求但靠自身的資金難以全額購(gòu)買貨物，若供應(yīng)商為獲取該用戶源而做出分期付款的承諾，對(duì)于供應(yīng)商而言不僅拉長(zhǎng)了回款時(shí)間，還加大了回款風(fēng)險(xiǎn)，即使最后全額收回款項(xiàng)也會(huì)因?yàn)樽尪闪速Y金的使用時(shí)間而減少盈利。融資租賃不僅可幫助這部分潛在客戶獲得資金支持購(gòu)買供應(yīng)商貨物，提高供應(yīng)商的銷售量，而且融資租賃公司通常是有資金實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)，款項(xiàng)回收有保障。

對(duì)于融資租賃公司而言，獲得一個(gè)融資租賃項(xiàng)目不僅僅能夠獲得該項(xiàng)目帶來(lái)的利潤(rùn)，還能夠獲得與該項(xiàng)目有關(guān)的用戶和供應(yīng)商信息，有利于金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺(tái)，融資租賃公司可利用該信息構(gòu)建的大數(shù)據(jù)平臺(tái)開(kāi)展其他業(yè)務(wù)或分析用戶需求推廣其他服務(wù)。

三、融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制措施

做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施以保證資金的安全和公司的盈利能力是非常必要的，特別是我國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展歷程中經(jīng)歷過(guò)較大挫折，其主要原因便在于承租人欠租違約，因此融資租賃公司在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)需保證公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）盡職調(diào)查

融資租賃公司的客戶經(jīng)理在開(kāi)展每一個(gè)項(xiàng)目前都會(huì)到達(dá)用戶現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查，主要針對(duì)用戶是否正常經(jīng)營(yíng)、工廠是否正常開(kāi)工、廠內(nèi)設(shè)施是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、廠房地址是否與用戶場(chǎng)地租賃合同一致等問(wèn)題展開(kāi)調(diào)查。除了現(xiàn)場(chǎng)的盡職調(diào)查外，還需查看企業(yè)征信與個(gè)人征信是否良好，查驗(yàn)企業(yè)水電費(fèi)單據(jù)是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，交叉驗(yàn)證企業(yè)納稅收入、財(cái)務(wù)報(bào)表收入、企業(yè)對(duì)公賬戶銀行流水和企業(yè)開(kāi)票信息是否在正常波動(dòng)范圍內(nèi)。在項(xiàng)目開(kāi)展前便通過(guò)各種方式驗(yàn)證用戶是否存在騙貸行為，并對(duì)用戶還款能力與還款意愿形成初步判斷。

（二）風(fēng)控審批核實(shí)

在項(xiàng)目審批過(guò)程中，風(fēng)控不僅要核對(duì)用戶提交資料是否齊全、用戶資金是否符合項(xiàng)目要求，還需與用戶電聯(lián)核對(duì)企業(yè)信息是否與客戶經(jīng)理提交信息一致，并派專人到用戶現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)貨物信息，防止前線業(yè)務(wù)員為完成個(gè)人業(yè)績(jī)或者受到用戶賄賂造假，導(dǎo)致公司資金回收風(fēng)險(xiǎn)加大。

（三）控制融資回租占比

融資回租與融資直租的區(qū)別在于：回租是以用戶擁有的貨物作為租賃物，用戶與供應(yīng)商之間的購(gòu)買合同已經(jīng)兌現(xiàn)，因此融資金額直接給到用戶而不是供應(yīng)商，雖然解決了用戶的資金需求，但無(wú)法判斷資金使用去向，無(wú)法做到專款專用。而直接租賃的融資金額不經(jīng)過(guò)用戶賬戶，直接給到供應(yīng)商，供應(yīng)商收到貨款后向用戶提供貨物，用戶分期將租金支付給租賃公司，可防止資金被用戶套現(xiàn)。因此在實(shí)際業(yè)務(wù)中，租賃公司通常需控制融資回租在公司業(yè)務(wù)中的占比，從而把握資金去向。

（四）現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)貨

為防止用戶與供應(yīng)商聯(lián)合騙貸，租賃公司在承做融資直租項(xiàng)目時(shí)，需確保用戶購(gòu)買的貨物放置在其廠房租賃合同中的場(chǎng)地內(nèi)后再向供應(yīng)商打款。目前融資租賃公司承做的標(biāo)的物大部分為大型設(shè)備，這些設(shè)備的運(yùn)輸費(fèi)用較高，且對(duì)放置地點(diǎn)的要求較高，特定的設(shè)備所需的地基不同，因此設(shè)備到場(chǎng)安置好的費(fèi)用很高，從而設(shè)備到場(chǎng)驗(yàn)收提高了供應(yīng)商與客戶聯(lián)合騙貸的成本，這在很大程度上降低了騙貸的可能性。

四、融資租賃的不足之處及改善

雖然我國(guó)的第一批融資租賃公司成立于1981年，距今已有四十年的時(shí)間，但其發(fā)展歷程中遇到過(guò)較大挫折，其真實(shí)發(fā)展約在2008年之后，并在2015年后進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期，真實(shí)發(fā)展的時(shí)間不長(zhǎng)，因此在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中也存在或多或少的問(wèn)題。

（一）宣傳力度不足

目前大多數(shù)企業(yè)融資首先想到的還是銀行貸款，很少有企業(yè)做過(guò)融資租賃，甚至很多企業(yè)并不了解融資租賃，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，常遇到企業(yè)首次接觸融資租賃行業(yè)。在融資方式的宣傳上，不僅融資租賃公司本身需要打好基礎(chǔ)，政府部門也應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)企業(yè)接觸租賃、了解租賃，不僅能夠豐富企業(yè)融資渠道，還有利于建立多層次資本市場(chǎng)。

（二）涉及行業(yè)較少

目前融資租賃行業(yè)的承做對(duì)象大部分屬于傳統(tǒng)制造行業(yè)，發(fā)揮出金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)歷的作用，但傳統(tǒng)制造業(yè)的盈利較低、發(fā)展受限，這也會(huì)在一定程度上限制租賃行業(yè)本身的發(fā)展，并且項(xiàng)目過(guò)于集中也會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中，一旦某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題會(huì)對(duì)租賃公司產(chǎn)生重大影響。因此租賃公司需開(kāi)辟新渠道，開(kāi)發(fā)新行業(yè)，特別是需要接觸新興產(chǎn)業(yè)和高成長(zhǎng)性行業(yè)，這部分行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景好，且新興行業(yè)在傳統(tǒng)融資渠道中難以形成評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，需要融資租賃公司的融資支持。

（三）不良資產(chǎn)處置能力較弱

任何一個(gè)企業(yè)都會(huì)存在不良資產(chǎn)，融資租賃公司也不例外，如何處置不良資產(chǎn)使公司盡量減少損失甚至扭虧為盈才是問(wèn)題的關(guān)鍵。常用的處置方式為普通催收、司法訴訟、公開(kāi)拍賣、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清算等。由于融資租賃承做的標(biāo)的物大都為設(shè)備，其價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的推移而減損，因此其處置方式會(huì)受到限制。除此之外，不良資產(chǎn)的處置通常需要耗費(fèi)大量的時(shí)間、人力和財(cái)力，融資租賃公司若成立專門的組織或部門處理公司的存量不良資產(chǎn)，可能得不償失，因此可將這部分資產(chǎn)打包出售給專門的資產(chǎn)管理公司，盡可能、盡早地回收債權(quán)。

（作者單位：合肥經(jīng)濟(jì)學(xué)院）