《巴倫周刊》中文版編輯部

從2022年初開(kāi)始，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退”成為一個(gè)高度一致的市場(chǎng)共識(shí)，其邏輯在于由于通脹高企，美聯(lián)儲(chǔ)不得不主動(dòng)制造一場(chǎng)“可控型”經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)遏制通脹。

2022年3月，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在12個(gè)月內(nèi)陷入萎縮；6月，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙聲稱(chēng)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“颶風(fēng)”即將到來(lái)；7月，美國(guó)銀行預(yù)測(cè)，一場(chǎng)“溫和”的經(jīng)濟(jì)衰退即將在年底前到來(lái)；9月，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.2%，大約四分之三的美國(guó)人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退——經(jīng)濟(jì)衰退似乎就在門(mén)口等著敲門(mén)了。

然而，這些預(yù)測(cè)最終統(tǒng)統(tǒng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。美國(guó)政府2023年1月公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是美聯(lián)儲(chǔ)幾個(gè)月前預(yù)測(cè)水平的5倍，不僅如此，消費(fèi)者支出繼續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率降至疫情前低點(diǎn)以下，創(chuàng)下54年來(lái)最低，此前市場(chǎng)對(duì)“硬著陸”的恐懼和對(duì)“軟著陸”的擔(dān)憂，開(kāi)始變成對(duì)“不著陸”的憧憬。

然而再接下來(lái)，硅谷銀行等地區(qū)性銀行在3月接連爆發(fā)危機(jī)，再次點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)于衰退的擔(dān)憂，而ChatGPT的橫空出世，更是牢牢攥住人們的眼球，人工智能是否會(huì)取代人類(lèi)、硅基文明是否將顛覆碳基文明這樣的宏大命題，讓短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)顯得無(wú)足輕重。

2023年春天發(fā)生的事情顯然超出人們?nèi)ツ甑念A(yù)期，為什么無(wú)人能看準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)？華爾街沒(méi)有，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有，經(jīng)濟(jì)學(xué)家更沒(méi)有——盡管常言說(shuō)“十個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家有十一個(gè)觀點(diǎn)”，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，就連第十一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也沒(méi)能猜準(zhǔn)。

市場(chǎng)走勢(shì)幾乎從來(lái)不會(huì)按照大部分人的一致預(yù)期來(lái)運(yùn)行，這是因?yàn)槊慨?dāng)大家做出相似預(yù)測(cè)時(shí)，必然都會(huì)提前做出反應(yīng)，從而改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡。因此，聰明的投資者們往往會(huì)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)，但卻并不依賴(lài)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷來(lái)做出投資決策。

本期《巴倫周刊》中文版封面故事關(guān)注的正是看起來(lái)充滿矛盾的美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，為什么這場(chǎng)反復(fù)提前預(yù)告的衰退到現(xiàn)在還沒(méi)有到來(lái)？——也許當(dāng)大家都在問(wèn)這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，它還在尋找最出其不意的出場(chǎng)時(shí)間，精明如華爾街，也沒(méi)能預(yù)料到硅谷銀行的危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)。

這也許就是為什么投資家伯頓·G·馬爾基爾相信“大猩猩都比基金經(jīng)理更加高明”的原因。而對(duì)于炙手可熱的生成式人工智能ChatGPT，人們同樣充滿了分歧，有人喜出望外，有人憂心忡忡，也有人認(rèn)為根本不值一提。

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《全球投資趨勢(shì)洞察》特刊

副主編：彭韌

編輯：郭力群、林一丹、朱琳、康國(guó)亮