陳澤旋

房企流動性危機拉響了退市警報。4月份，港交所宣布，新力控股的上市地位將在2023年4月13日上午9時起正式取消，原因是新力控股的股份自2021年9月20日起暫停買賣，而根據(jù)《上市規(guī)則》第6.OIA（1）條，港交所可將連續(xù)停牌18個月的證券除牌，新力控股的最后期限是2023年3月19日，但其最終未能在該日期或之前成功復牌。

新力控股是內(nèi)地房企在港股市場出現(xiàn)停牌潮以來，第一家被除牌的公司。與此同時，A股市場也出現(xiàn)了第一家因收盤價跌破1元／股而可能被終止上市的房企。

4月6日，藍光發(fā)展因當日收盤價首次低于1元而發(fā)布了風險提示，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司，如果連續(xù)20個交易日的收盤價低于1元，股票可能被上交所終止上市交易。此前，藍光發(fā)展已連續(xù)兩次發(fā)布了風險提示，宣布公司或?qū)⒁?022年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值而觸發(fā)退市警示機制。

目前，引發(fā)內(nèi)地房企退市危機的原因主要集中在三大方面，即連續(xù)停牌18個月、收盤價連續(xù)20個交易日低于1元或期末凈資產(chǎn)為負。而隨著行業(yè)風險逐步出清，退市危機步步逼近，有房企或?qū)⑾г谫Y本市場的舞臺。

A 20余家內(nèi)地房企仍在停牌

就港股市場而言，主流原因是《上市規(guī)則》第6.OIA（1）條賦予港交所的權(quán)力，港交所可將連續(xù)停牌18個月的證券予以除牌。

截至4月7日，除了新力控股，仍有25家主營業(yè)務包括住宅開發(fā)的內(nèi)地房企處于停牌狀態(tài)，這些房企大多數(shù)因無法按時披露業(yè)績而停牌，包括融創(chuàng)中國、中國恒大、中國奧園、陽光100中國、花樣年控股、旭輝控股集團、祥生控股集團和上坤地產(chǎn)等。其中，10家房企為今年新增，最短僅停牌了數(shù)日，其余大多數(shù)房企自2022年上半年因未能按時刊發(fā)2021年業(yè)績而停牌，目前已連續(xù)停牌超過210天，停牌月數(shù)介于10個月至13個月。

據(jù)了解，港交所下發(fā)的復牌指引往往會要求這些公司除了刊發(fā)所有未公布的財務業(yè)績，還針對不同房企制定了不同的復牌條件。因此，房企復牌的前提是完成所有條件，而不僅僅是公布業(yè)績。

截至4月7日，除去今年新增的10家房企，僅有中國上城和融創(chuàng)中國公布了延遲刊發(fā)的業(yè)績，但未達到復牌條件。CHINAPROPERTIES則被港交所下發(fā)了退市決定，但仍處于復核階段，其余則進一步延遲了2022年業(yè)績的刊發(fā)。

實際上，自內(nèi)地房企在港股市場出現(xiàn)集中停牌潮以來，成功復牌的房企僅有佳兆業(yè)集團和景瑞控股。

停牌最長的房企正是CHINAPROPERTIES，遠遠早于在4月13日正式退市的新力控股。2021年4月1日，CHINAPROPERTIES因未能按時披露2020年全年業(yè)績停牌至今，此后又進一步延遲披露2021年中期業(yè)績和2021年全年業(yè)績。目前，CHINAPROPERTIES已停牌超過730天，即24個月，但至今仍未退市。根據(jù)CHINAPROPERTIES在2021年S月31日公布的港交所下發(fā)的股份恢復買賣指引，公司的最后期限是2022年9月30日。

2022年10月2日，CHINAPROPERTIES同時公布包括2022年中期業(yè)績在內(nèi)的4份公告，隨后于10月4日收到了港交所下發(fā)的函件，函件指出港交所上市委員會決定取消CHINAPROPERTIES的上市地位，但該公司可就該決定申請復核，最終是否退市視復核結(jié)果而定。

2022年l1月15日，CHINAPROPERTIES向港交所提交了復核要求，不過，還未等來復核結(jié)果，該房企卻在今年3月30日發(fā)布了延遲刊發(fā)2022年業(yè)績的公告，年報難產(chǎn)的問題仍在繼續(xù)。

B兩家A股房企發(fā)布退市預警

不僅僅是在港上市的內(nèi)地房企面臨退市危機，在A股市場，無論是上交所，還是深交所，一家上市公司在收盤價連續(xù)20個交易日低于1元的情況下也會被退市，而當期末凈資產(chǎn)確定為負值，上市公司則會觸發(fā)退市風險警示機制，即公司股票將會“披星戴帽”，被冠以“S”字樣。

自2021年下半年內(nèi)地房企發(fā)生流動性危機以來，第一家因收盤價跌破1元／股而可能被終止上市的房企在近日浮出水面。到4月7日，藍光發(fā)展已連續(xù)兩日股價低于1元，而當連續(xù)20個交易日的條件達成，藍光發(fā)展將會觸及交易類強制退市情形，上交所將自該情形出現(xiàn)的次一交易日起對藍光發(fā)展實施停牌，并在15個交易日之內(nèi)，根據(jù)上市委員會的審核意見，作出是否終止藍光發(fā)展上市的決定。

截至4月7日，A股市場雖僅有藍光發(fā)展一家房企股價低于1元／股且凈資產(chǎn)為負，但另有15家房企的收盤價已跌破2元／股，包括中天金融、ST泰禾、美好置業(yè)、ST海投、粵泰股份、金科股份、陽光城、華遠地產(chǎn)、香江控股、榮盛發(fā)展、嘉凱城、ST云城、迪馬股份、北辰實業(yè)、天房發(fā)展，大部分房企股價已徘徊在此區(qū)間至少一年。其中，中天金融、ST泰禾和美好置業(yè)三家房企的股價分別為1.06元／股、1.16元／股和1.17元／股。

藍光發(fā)展同時是第二家因期末凈資產(chǎn)預計為負值而發(fā)布退市風險警示的房企，第一家為中天金融。其中，藍光發(fā)展預計2022年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-208.21億元左右，而中天金融則預計介于-6.09億元至-20.09億元之間。根據(jù)《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，如在披露經(jīng)審計后的2022年年度報告后，藍光發(fā)展和中天金融期末凈資產(chǎn)確定為負值，則這兩家房企將正式“戴帽”。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》，當上市公司連續(xù)2個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，在第3個會計年度存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負值、期末凈資產(chǎn)為負值、營業(yè)收入低于1000萬元或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一，公司股票則會正式觸及終止上市情形。目前，A股市場僅有藍光發(fā)展和中天金融兩家房企存在“戴帽”風險，另有嘉凱城和濟南高新凈資產(chǎn)跌至數(shù)億元的水平。

摘自微信公眾號“時代財經(jīng)APP”