林志佳

在消費電子需求疲軟、芯片庫存高企、產(chǎn)品價格持續(xù)下滑等因素下，芯片巨頭面臨業(yè)績承壓。與此同時，市場需求減弱，也導(dǎo)致芯片廠商近期紛紛展開供應(yīng)調(diào)整，以解決芯片庫存高企問題。

另外，據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易組織（WSTS）4月7日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額總計397億美元，同比下降20.7%0其中，中國半導(dǎo)體銷售額同比下降34.2%，美洲和亞太其他地區(qū)分別同比減少14.8%、22.1%。

利潤暴降、庫存高企、銷售額大幅下滑，芯片行業(yè)已經(jīng)觸底了嗎？

A獲利蒸發(fā)96%，三星帝國跌勢不止

2022年以來，受到宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，疊加俄烏沖突、通貨膨脹、局部疫情等“黑天鵝”因素影響，除了部分汽車芯片、服務(wù)器芯片之外，整個半導(dǎo)體行業(yè)市場正在由旺盛轉(zhuǎn)衰退。

作為半導(dǎo)體行業(yè)“晴雨表”，存儲芯片需求從去年下半年起驟降，價格也在快速暴跌。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)群智咨詢在3月底稱，存儲芯片價格在2022年三季度開始進(jìn)入快速下跌通道，2023年一季度價格已同比近乎“腰斬”，逼近現(xiàn)金成本。根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2022年NAND Flash市場綜合價格指數(shù)下跌41%，DRAM市場綜合價格指數(shù)下跌35%。

另據(jù)集邦咨詢預(yù)測，2023年二季度，NAND價格將繼續(xù)下降5%～10%，DRAM價格將繼續(xù)下滑10%～15%。

因此，存儲廠商普遍業(yè)績承壓。

作為全球存儲芯片巨頭，也是韓國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）占比2090的支柱企業(yè)，三星電子的業(yè)績一直備受關(guān)注。

今年1月底，三星電子公布的2022年第四季度財報顯示，該季營收為70.5萬億韓元，同比下滑8%，營業(yè)利潤同比大跌69%，從13.86萬億韓元降至4.3萬億韓元。其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營業(yè)利潤僅0.27萬億韓元，同比暴跌96.9%，引發(fā)市場恐慌。

對于利潤的大幅下滑，三星表示，主要原因是智能手機(jī)的銷售放緩以及存儲芯片價格的進(jìn)一步下跌和庫存資產(chǎn)的估值損失。

實際上，2022年一季度，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收為26.87萬億韓元。其中，存儲芯片業(yè)務(wù)營收為20.09萬億韓元，在總營收中占比約25.8%。到2022年第四季度，三星存儲業(yè)務(wù)營收已降至12.14萬億韓元，占比降至約17.2%。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)其實是三星電子重要的利潤來源，一度達(dá)到80%左右。財報顯示，2022年一季度到四季度，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)運營利潤由8.45萬億韓元降至2700億韓元，在公司總運營利潤中的占比亦由近60%降至約6.3%。

三星電子現(xiàn)階段雖未公開今年一季度各部門具體業(yè)績，但券商普遍認(rèn)為，通常占三星電子營業(yè)利潤6至7成的半導(dǎo)體部門14年來將首次出現(xiàn)虧損，虧損金額約為4萬億韓元（約合208億元人民幣），嚴(yán)重拖累公司營業(yè)利潤。

不只是三星。“存儲芯片二哥”韓國SK海力士也不好過。該公司2022年四季度錄得l 7萬億韓元的經(jīng)營虧損。這是該公司自2012年第三季度以來，時隔十年首次錄得季度經(jīng)營虧損。SK海力士CFO金祐賢指出，近期市場放緩、存儲芯片價格降幅較高等因素影響了業(yè)績表現(xiàn)。

這種下行壓力背后是韓國芯片庫存高企的現(xiàn)狀。

韓國統(tǒng)計廳3月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國今年1月芯片庫存率為265.7%，達(dá)到1997年3月以來最高水平。據(jù)韓聯(lián)社報道，韓國統(tǒng)計廳發(fā)布的芯片庫存率為剔除季節(jié)性因素后庫存指數(shù)除以出貨指數(shù)所得的百分比。今年1月，韓國芯片出貨指數(shù)為71.7，環(huán)比下滑25.8%；庫存指數(shù)為190.5，環(huán)比增加28%。韓聯(lián)社認(rèn)為，鑒于芯片是韓國主要出口產(chǎn)品，如此表現(xiàn)令韓國出口和經(jīng)濟(jì)前景堪憂。

業(yè)績承壓、庫存高企下，鎧俠、美光、SK海力士已紛紛宣布減產(chǎn)。而三星在獲利暴跌的沖擊下，也一改不減產(chǎn)說法，不得不宣布存儲芯片減產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)能，并稱正將存儲芯片產(chǎn)量調(diào)整至有意義的水平。

不過需要注意的是，近期的利潤下降并沒有阻止三星電子的投資步伐。該公司4月7日表示：“雖然我們下調(diào)了短期生產(chǎn)計劃，但預(yù)計中長期需求強勁，因此我們將繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施……并擴(kuò)大研發(fā)投資，以鞏固我們的技術(shù)領(lǐng)先地位?！?/p>

韓國政府今年3月已宣布將重點發(fā)展半導(dǎo)體、充電電池、顯示設(shè)備等6大關(guān)鍵技術(shù)行業(yè)。同月，三星電子宣布計劃在未來20年投資300萬億韓元（約合1.56萬億元人民幣），致力于在韓國首都首爾以南的龍仁市建造世界上最大的芯片中心。

B普遍預(yù)計芯片行業(yè)2023年下半年回暖

市場認(rèn)為，上述減產(chǎn)有助于三星降低虧損額，同時也有助于存儲芯片市場加速復(fù)蘇。

因此，在三星宣布削減存儲芯片產(chǎn)量后，其股價4月7日一度跳漲逾4.1%，SK海力士股價也隨著漲逾51%。三星證券分析師Seo Jung-hun表示，芯片制造商領(lǐng)漲，因市場預(yù)期在三星決定減產(chǎn)后，存儲芯片行業(yè)將出現(xiàn)復(fù)蘇。

那么，如今半導(dǎo)體行業(yè)是否已經(jīng)觸底了？

事實上，從時點上看，目前半導(dǎo)體周期已接近谷底。

根據(jù)WSTS公布的全球半導(dǎo)體器件銷售額數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體存在“M”周期規(guī)律，即每十年左右會經(jīng)歷兩輪上行和下行的周期。華西證券稱，從峰到谷的下行周期一般要1～2年時間，而從谷到峰的上行周期通常需要2～3年甚至更長的時間。2021年是峰年，按照此規(guī)律推算，目前半導(dǎo)體周期已接近谷底。

亞洲開發(fā)銀行（ADB）今年3月公布一份新報告中表示，“長期低迷”的亞洲半導(dǎo)體行業(yè)，應(yīng)該會在2023年中觸底。報告稱，亞太半導(dǎo)體市場應(yīng)該會在今年晚些時候復(fù)蘇并持續(xù)到2024年——這種模式與最近的周期一致，表明觸底反彈將在上一個峰值之后的22到25個月發(fā)生。

按照業(yè)界普遍判斷，預(yù)計2023年下半年整個芯片市場或?qū)㈤_始復(fù)蘇回暖。

2022年第四季度法說會上，臺積電總裁魏哲家表示，就目前看，2023年全年（除了存儲）芯片半導(dǎo)體市場將下滑4%，晶圓代工市場則下滑3%，臺積電會持續(xù)微幅成長。對于庫存調(diào)整何時結(jié)束，其指出，2022年第三季度已看到庫存調(diào)整現(xiàn)象，目前認(rèn)為今年上半年周期觸底，2023年下半年市場有望迎來復(fù)蘇。

由此，不少分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這是電子行業(yè)可能觸底的信號，半導(dǎo)體迎來周期底部機(jī)會。隨后，A股半導(dǎo)體行業(yè)連漲了好幾天，即便一些企業(yè)預(yù)估整年業(yè)績將呈下滑態(tài)勢。

不過，另一方則認(rèn)為，芯片行業(yè)還沒觸底，市場復(fù)蘇緩慢。

TrendForce高級副總裁Avril Wu表示，現(xiàn)有的存儲芯片高庫存需要時間來消化?！?023年下半年需求低于預(yù)期，將延長庫存恢復(fù)正常水平所需的時間?！?/p>

美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會總裁兼CEO John Neuffer4月7日透露，繼今年2月銷售額下滑后，全球半導(dǎo)體已連續(xù)6個月環(huán)比下滑。他表示，短期市場的周期性和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化導(dǎo)致銷售降溫，但得益于一系列終端市場需求的增長，半導(dǎo)體市場的中長期前景依舊光明。

此外，目前半導(dǎo)體行業(yè)依然面臨逆全球化挑戰(zhàn)，這或?qū)⒂绊懶酒袌鰪?fù)蘇步伐。

建信高端裝備基金經(jīng)理黃子凌認(rèn)為，全球半導(dǎo)體已經(jīng)經(jīng)歷了接近20個月的下降周期，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2023年下半年半導(dǎo)體或重新進(jìn)入上升周期。

他表示，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)研發(fā)、人才以及資金的支持正不斷加強，相關(guān)國產(chǎn)替代行業(yè)處于攻堅的深水區(qū)，預(yù)計會在各方面強力支持下，逐漸實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域替代。

摘自微信公眾號“鈦媒體”