尹星

創(chuàng)業(yè)板何時(shí)見底

主持人：本周又一個(gè)指數(shù)的趨勢(shì)被泛舟不幸言中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周中擊穿了去年四月的低點(diǎn)，后續(xù)趨勢(shì)怎么看？

泛舟：都新低了還能咋看，繼續(xù)保持最弱的存在。

主持人：但是你說全A是牛之初呀。

泛舟：沒錯(cuò)，你看看綜合指數(shù)，特別是滬指。依舊強(qiáng)勁，做投資當(dāng)然要盯著最強(qiáng)的看了。各指數(shù)趨勢(shì)割裂的現(xiàn)象也不是當(dāng)下獨(dú)有?；乜?016年～2018年期間，創(chuàng)業(yè)板和中證500、中證1000等持續(xù)走低。特別是創(chuàng)業(yè)板從2016年3月的2000點(diǎn)左右震蕩拉扯近兩年的時(shí)間，隨后一路下行至最低1184點(diǎn)左右。同期上證50從1900點(diǎn)漲到了2249點(diǎn)左右，其間曾經(jīng)一度沖擊3202點(diǎn)。那一輪的上漲基本都是中字頭占優(yōu)，所以上證50最強(qiáng)，同期滬深300和滬指也不弱。

主持人：好像當(dāng)下也是這樣哦，中特估相對(duì)最強(qiáng)，只是最強(qiáng)指數(shù)從當(dāng)時(shí)的上證50變成了現(xiàn)在的滬指。

泛舟：是的！現(xiàn)在相比當(dāng)時(shí)熱點(diǎn)持續(xù)性更佳，盤面活躍度更高，畢竟當(dāng)下在滬指階段筑底構(gòu)建小平臺(tái)時(shí)的單日成交金額在3500～4000億之間。當(dāng)時(shí)同樣情況下，滬指的單日成交金額為1300～1600億之間。資金多了，相對(duì)而言強(qiáng)勢(shì)品種就會(huì)多。而且此次數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題的運(yùn)行周期明顯會(huì)很長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)類似雄安、一帶一路等都是階段性的。

主持人：明白！錢多了，主題運(yùn)行周期長(zhǎng)，所以熱點(diǎn)持續(xù)性好，賺錢效應(yīng)佳。那么創(chuàng)業(yè)板既然創(chuàng)了去年4月低點(diǎn)了，后續(xù)怎么看，會(huì)不會(huì)像2018年那么慘？

泛舟：我覺得不會(huì)！本著盈虧同源的邏輯，上一輪2012年～2015年創(chuàng)業(yè)板的牛市，其是從585點(diǎn)左右上漲至4037點(diǎn)一線，漲幅接近7倍，最后跌去了70%左右。這次呢？1184點(diǎn)～3576點(diǎn)，漲幅3倍左右，漲幅小1倍多，如果按照簡(jiǎn)單粗暴的模式等量計(jì)算，那么，2000點(diǎn)～2100點(diǎn)一線就差不多了，也跌去了近40%。單純從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的技術(shù)形態(tài)看，17XX～19XX區(qū)間見底也是正常的。反正屆時(shí)再看，當(dāng)下大伙對(duì)于這個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不用太上心。一般而言，穿了大周期的低點(diǎn)后，都會(huì)有較大的抵抗動(dòng)作，上一次是2017年，穿了2016年低點(diǎn)后，引發(fā)技術(shù)性反彈，再橫盤時(shí)間長(zhǎng)達(dá)近一年左右。其次可以多看看滬指及躺贏給的標(biāo)的，同樣都是指數(shù)，卻異常強(qiáng)勁。最后要注意，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)震蕩時(shí)反而20CM個(gè)股活躍度很高，這兩者沒有絕對(duì)的相關(guān)性。再說了，上一輪創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然跌得多，但最后按照漲幅計(jì)算還是它最強(qiáng)。所以這輪先讓滬指上，創(chuàng)業(yè)板休息下，不是壞事。假以時(shí)日，待其調(diào)整到位，就可以輕裝上陣再創(chuàng)輝煌，讓我們始終有低位的品種尋，豈不妙哉？

市場(chǎng)就是一個(gè)個(gè)輪回而已

主持人：市場(chǎng)在年線附近已經(jīng)逡巡兩周，每要破位，就有看得見的手維穩(wěn)盤面，這種節(jié)奏是要演繹成跌不動(dòng)就拉漲？

海風(fēng)若雨蕭蕭：2023年3月也演繹過三周跌不動(dòng)就拉漲的行情，而且那一輪拉動(dòng)確定了AI+中特估的“步炮協(xié)同”戰(zhàn)術(shù)的市場(chǎng)基調(diào)。復(fù)盤2022年，也有三個(gè)明顯處于盤整期的時(shí)間段，2月、4月和8月，但2022年都演繹成“盤不住就要跌”的節(jié)奏，而且三輪破位下跌都離不開美加息因素，時(shí)下正值6月議息會(huì)議前夕，市場(chǎng)情緒有些偏緊很正常。年初我們推演，2023年很類似2019年，2019年行情從2季度開始就是圍繞中軸線2900點(diǎn)上下150點(diǎn)窄幅震蕩，推算下來，2023年圍繞中軸線3250點(diǎn)上下150點(diǎn)空間震蕩較為合理。經(jīng)過了2022年的大起大落，2023年各個(gè)行業(yè)之間估值差在走向均衡。當(dāng)下市場(chǎng)中特估不就是2019～2021年躺平三年的中字頭低估值藍(lán)籌嗎？最活躍的AI主題不就是已經(jīng)躺平兩年的TMT換了個(gè)馬甲嗎？市場(chǎng)就是一個(gè)個(gè)輪回而已。兩周的時(shí)間應(yīng)該還不夠，起碼要等到下周議息會(huì)議落地和人民幣匯率見頂回落。

主持人：本周低位的地產(chǎn)基建板塊有資金博弈貨幣政策調(diào)整，會(huì)不會(huì)演繹成新的主線？

海風(fēng)若雨蕭蕭：在美元并不強(qiáng)的市況下，人民幣匯率的走弱除了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳之外，也包含有政策寬松的預(yù)期，從央媽2022年的1月和8月兩次調(diào)低MLF利率的操盤手法來看，調(diào)降前都是處于匯率平穩(wěn)期，每次降息后都導(dǎo)致匯率的貶值，也連帶著A股跟著遭殃。當(dāng)下匯率正處于貶值期，央媽沒必要“火上澆油”吧？而且兩輪降息都是在經(jīng)濟(jì)會(huì)議后實(shí)行的，可見也是在落實(shí)會(huì)議精神，所以上周我們才會(huì)說，政策的調(diào)整會(huì)在7月會(huì)議決策層進(jìn)行綜合評(píng)判后才會(huì)落地。當(dāng)然，市場(chǎng)炒地產(chǎn)就是炒政策預(yù)期，2022年3月和11月地產(chǎn)基建不也曾經(jīng)熱鬧過一兩個(gè)月嗎？結(jié)果是無論你從哪里來都要回哪里去，而且已經(jīng)折騰兩輪了，市場(chǎng)情緒肯定會(huì)出現(xiàn)遞減效應(yīng)。按照我的經(jīng)驗(yàn)，大凡需要救的產(chǎn)業(yè)，前面兩輪政策肯定不好使，政策效果需要不斷累積，2012年到2015年我們實(shí)施了8輪降息（存款利率）、6輪降準(zhǔn)，2016年房?jī)r(jià)才明顯回升，更何況眼下“房住不炒”還是主基調(diào)。當(dāng)下看2023年下半年的行情已經(jīng)比較清晰了，就是看分母端下行趨勢(shì)，分子端各位看官就不用多想了。2019年四季度在美聯(lián)儲(chǔ)三輪降息后，央媽才推動(dòng)分母端下行趨勢(shì)，2023年恐怕等不及美聯(lián)儲(chǔ)降息了，7月政策會(huì)議后有可能就會(huì)推動(dòng)分母端下行。

需要繼續(xù)整固一段時(shí)間

主持人：本周滬數(shù)繼續(xù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板、深圳指數(shù)延續(xù)調(diào)整，下半周權(quán)重一度護(hù)盤，驕陽(yáng)怎么看待？

驕陽(yáng)：滬指能穩(wěn)住就是因?yàn)闄?quán)重多，扛著指數(shù)。深圳和創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)楣夥?、新能源、半?dǎo)體這類權(quán)重較多，這些行業(yè)短線又都不受市場(chǎng)待見，持續(xù)調(diào)整。所以板塊間差異較大。也正因?yàn)檫@種差異性，始終沒有讓幾大指數(shù)出現(xiàn)共振的機(jī)會(huì)。哪怕本周權(quán)重出現(xiàn)了護(hù)盤，但是我們看到，算力、傳媒、游戲、光模塊等人氣熱點(diǎn)又都在高位，后市一旦震蕩，肯定會(huì)傷人氣。這時(shí)候要說指數(shù)能直接扭轉(zhuǎn)，太不容易了。同時(shí)資金如果從這里面逢高兌現(xiàn)出來，還有什么板塊能承接并且有持續(xù)性，目前也沒看出來，所以這個(gè)位置，恐怕還需要繼續(xù)磨。不過這不影響個(gè)股走勢(shì)，市場(chǎng)相對(duì)低位時(shí)，資金會(huì)集中關(guān)注小盤次新688和300字頭，多從這個(gè)角度去尋找相應(yīng)機(jī)會(huì)。整體上，市場(chǎng)這里需要繼續(xù)整固一段時(shí)間，哪怕稍微跌點(diǎn)都沒事。

主持人：AI方向在退潮，但還是有人氣股撐場(chǎng)面，拓維信息2個(gè)板繼續(xù)新高了。

驕陽(yáng)：但是絕大多數(shù)必須要注意高位節(jié)奏型風(fēng)險(xiǎn)了，這個(gè)位置漲了我覺得逐漸兌現(xiàn)沒毛病，調(diào)整后不少細(xì)分又會(huì)有機(jī)會(huì)，比如數(shù)據(jù)中心，真要是能重新下來，那應(yīng)該還是挖坑的機(jī)會(huì)。

主持人：電力本周持續(xù)調(diào)整，周五有所拉升。

驕陽(yáng)：電力股票適合拿住底倉(cāng)反復(fù)擼，就是說跌了加點(diǎn)，大漲賣點(diǎn)，調(diào)整再接點(diǎn)。這樣慢慢利潤(rùn)墊兒高了，心里就不慌了。

主持人：高位的不好做，低位的有沒有什么可以關(guān)注的。

驕陽(yáng)：低位個(gè)股盡量往小盤去靠，盡量往3字頭和688上去靠。從題材方面來說。CCER板塊本周持續(xù)走強(qiáng)，周末有個(gè)相關(guān)會(huì)議，今年有望重啟。板塊內(nèi)個(gè)股全部處于底部，盤子也不大，一旦突然被市場(chǎng)認(rèn)可，爆發(fā)力應(yīng)該不會(huì)小。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）