尹星

把眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)些

主持人：隨著市場(chǎng)中金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富，泛舟的用武之地也越發(fā)廣闊。

泛舟：哦？

主持人：你十多年前看指數(shù)趨勢(shì)的造詣已經(jīng)極高了，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中流行著一句話就是“看對(duì)指數(shù)不賺錢(qián)”?，F(xiàn)在可不一樣了，圍繞著各類(lèi)指數(shù)的ETF、衍生品數(shù)不勝數(shù)，所以看對(duì)指數(shù)就能把錢(qián)賺了。

泛舟：哦，明白了?？粗笖?shù)投資比較適合大多數(shù)投資者，即便你平時(shí)工作很忙，沒(méi)過(guò)多的時(shí)間研究市場(chǎng)，也沒(méi)關(guān)系，看對(duì)大趨勢(shì)就能把β 的錢(qián)賺到了。此時(shí)有空余時(shí)間想深入研究獲得更大收益可以探索指數(shù)波動(dòng)的奧秘，把標(biāo)的擇時(shí)做好，就有可能賺到α。

主持人：對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)，難度還是有的，從基本面到技術(shù)面缺一不可，主要你在這一領(lǐng)域都研究二十多年了。紅刊的資深讀者都是因?yàn)槟阍?008年-2009 年對(duì)指數(shù)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)而認(rèn)可你的。

泛舟：指數(shù)的運(yùn)行趨勢(shì)相對(duì)個(gè)股更容易判斷，雖然其也會(huì)受到一些重大事件的影響。只是趨勢(shì)一旦成立，就很難改變。投資者只要看對(duì)趨勢(shì)，在趨勢(shì)中進(jìn)行逆向布局就行。就個(gè)股的投資難度來(lái)說(shuō)，指數(shù)的投資就是降維打擊。

主持人：高收益必然對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)，但絕大多數(shù)投資者希望的是穩(wěn)定的收益，波動(dòng)可控，持倉(cāng)體驗(yàn)感佳。比如這次你四月份拿出分享給大伙的躺贏重點(diǎn)指數(shù)，到上周五，階段升幅就超過(guò)了百分之十。期間波動(dòng)也是非常友好的。

泛舟：我會(huì)繼續(xù)精益求精，深度研究。力求擴(kuò)大超額收益的空間。站在牛市的初期，大伙可以把眼光放的更長(zhǎng)遠(yuǎn)些。且每次指數(shù)出現(xiàn)較大的合理波動(dòng)都是絕佳的再次布局良機(jī)。只是對(duì)于部分指數(shù)，比如創(chuàng)業(yè)板，可以再多點(diǎn)耐心。讓其真正跌透后，也會(huì)成為合適的標(biāo)的。單就指數(shù)的運(yùn)行而言，只要周期的節(jié)奏踩對(duì)了，拉長(zhǎng)了看，都可以獲得β 的收益。近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)也非常清晰，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、消費(fèi)等為主。在一個(gè)趨勢(shì)明確熱點(diǎn)清晰的環(huán)境里，大伙要堅(jiān)定信念，大膽一點(diǎn)就行。

重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)是必然選擇

主持人：6 月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，央行就開(kāi)始降息操作，果然是等不及了，蕭蕭分析一下，這對(duì)市場(chǎng)有何影響？

海風(fēng)若雨蕭蕭：5 月的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，M1/M2 同比都在下滑，央媽就開(kāi)始逆周期調(diào)節(jié)。我原本認(rèn)為會(huì)到7 月經(jīng)濟(jì)會(huì)議后才降息，可見(jiàn)數(shù)據(jù)已經(jīng)差到了央媽都坐不住的地步。寬貨幣當(dāng)然對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好，可以說(shuō)，市場(chǎng)坐穩(wěn)了3168 點(diǎn)本輪調(diào)整的底部，開(kāi)始一輪新的反彈。然而就內(nèi)外部環(huán)境來(lái)看，首先美聯(lián)儲(chǔ)基本確定2023 年不會(huì)降息，甚至表示還要再加2 次息，其次我們從寬貨幣到寬信用的阻力不小，所以反彈空間依然有限。我還是認(rèn)為，3250 點(diǎn)的中軸線上下150 點(diǎn)空間震蕩較為合理，重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)是必然的選擇。

主持人：從上周的地產(chǎn)基建到本周的消費(fèi)、新能源，市場(chǎng)不斷尋找低位的板塊博弈穩(wěn)增長(zhǎng)政策的受益板塊，市場(chǎng)反彈的主線板塊會(huì)是什么方向？

海風(fēng)若雨蕭蕭：央行降息可以理解為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的開(kāi)端，市場(chǎng)博弈政策加力的方向順理成章。就2022 年以來(lái)的兩輪政策加力促成的反彈來(lái)看，第一輪反彈是2022 年4—7 月，拉動(dòng)市場(chǎng)的主線板塊是新能源+消費(fèi)，第二輪是2022 年11 月—2023 年1 月，主線板塊是地產(chǎn)+消費(fèi)。很明顯，4-7 月的反彈主打是高景氣度成長(zhǎng)性邏輯，11月的反彈主打是產(chǎn)業(yè)政策+防疫政策的調(diào)整，也就是困境反轉(zhuǎn)的邏輯，所以市場(chǎng)反彈的主線離不開(kāi)政策和高景氣度兩個(gè)方向的邏輯。依據(jù)這兩條線索，我們首先基本可以排除地產(chǎn)和周期股板塊成為市場(chǎng)反彈主線的可能性，其次從6 月的國(guó)常會(huì)精神來(lái)看，新能源汽車(chē)是重點(diǎn)提及的方向，有可能成為市場(chǎng)的主線方向。但是新能源汽車(chē)1—5 月的數(shù)據(jù)顯示同比增長(zhǎng)在50% 左右，和2021—2022 年翻倍增長(zhǎng)已經(jīng)不可同日而語(yǔ)，彈性空間已經(jīng)較為有限。恰似寧德哥自2022 年5 月以來(lái)，只要跌到200 元（復(fù)權(quán)）就能起死回生，但是漲到270 元（復(fù)權(quán)）以上的日子屈指可數(shù)（其實(shí)茅臺(tái)也是一樣的狀況），所以整個(gè)板塊普漲概率不大，彈性空間可能出現(xiàn)在人工智能主題相結(jié)合的智能駕駛等方向。最后就是，已經(jīng)取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位的TMT 板塊可能會(huì)在海外市場(chǎng)的映射下進(jìn)一步擴(kuò)展到計(jì)算機(jī)和電子等高景氣度方向。綜合來(lái)看，應(yīng)該是核心資產(chǎn)類(lèi)權(quán)重股搭臺(tái)，各方主題唱戲的熱鬧局面。

光模塊不宜再追

主持人：本周光模塊走勢(shì)炸裂，驕陽(yáng)怎么看這個(gè)板塊？

驕陽(yáng)：哈哈，恐高了，現(xiàn)在只能看著了。后面再看吧，不過(guò)這更提高了AI 的確定性，和細(xì)分板塊業(yè)績(jī)上的穩(wěn)定性，這等于強(qiáng)化AI 下半年的機(jī)會(huì)，細(xì)分板塊還會(huì)有不少跑出來(lái)。希望AI能調(diào)一波，否則不好上手了。

主持人：應(yīng)用端是不是也需要繼續(xù)看，既然光模塊等持續(xù)超預(yù)期，應(yīng)用端應(yīng)該也很可能吧？

驕陽(yáng)：的確，應(yīng)用端上游戲是最確定的，傳媒疊加數(shù)據(jù)要素屬性，板塊趨勢(shì)都沒(méi)結(jié)束，板塊內(nèi)也會(huì)高低切換，這兩塊機(jī)會(huì)不會(huì)少的。下周光模塊如果高位出現(xiàn)震蕩，這些板塊或許給出好機(jī)會(huì)。

主持人：后半周新能源和中字頭都起來(lái)了，這兩塊哪塊會(huì)更吸引人？

驕陽(yáng)：或許是新能源吧，從當(dāng)下看，指數(shù)要想突破，得看中字頭，但是目前突破的契機(jī)不好，AI 高位狀態(tài)下很難突破。這樣中字頭想要持續(xù)大漲比較難，更多是波動(dòng)式反彈吧。新能源相對(duì)都在低位，跌幅足夠大，時(shí)間足夠長(zhǎng)，周線月線指標(biāo)都有改善。從時(shí)間上來(lái)說(shuō)，板塊或許會(huì)進(jìn)1退2這種節(jié)奏去走。

主持人：電力板塊最近持續(xù)下跌，怎么回事？

驕陽(yáng)：中長(zhǎng)期走勢(shì)肯定沒(méi)變。短期像中字頭基建5 月份的調(diào)整，后面應(yīng)該逐漸震蕩筑底慢慢回升了。這個(gè)板塊屬于慢牛屬性，想要快速主升得靠點(diǎn)運(yùn)氣，大多時(shí)間都是走走停停，按照KDJ 節(jié)奏操作會(huì)效果很好。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）