曾經(jīng)相向而行的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，目前已是各奔東西。

眾安在線和泰康在線依靠股東資源，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，近年來(lái)已開(kāi)始進(jìn)入盈利期。易安財(cái)險(xiǎn)存在違反《保險(xiǎn)法》的經(jīng)營(yíng)行為，安心財(cái)險(xiǎn)因?yàn)閮敻赌芰Σ贿_(dá)標(biāo)，走到被接管、破產(chǎn)重整的境地。

眾安在線發(fā)展的基礎(chǔ)，是依托股東阿里系構(gòu)建的退運(yùn)險(xiǎn)系列。其后公司開(kāi)始保險(xiǎn)和科技雙線發(fā)展，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康險(xiǎn)，并在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上不斷創(chuàng)新，以打造爆款產(chǎn)品的策略，打造健康服務(wù)品牌，實(shí)現(xiàn)有效的成本控制。公司不斷優(yōu)化迭代的爆款產(chǎn)品尊享e生百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)，一度占到健康險(xiǎn)保費(fèi)收入的90%以上。同時(shí)，公司不斷發(fā)力科技投入，實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)賦能和對(duì)外輸出。

泰康在線同樣依托泰康集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)資源，布局“互聯(lián)網(wǎng)+大健康”生態(tài)。

二者的成功經(jīng)驗(yàn)在前，被比亞迪收編后的易安財(cái)險(xiǎn)，如果能夠依托比亞迪在新能源車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)資源，成功構(gòu)建新能源車險(xiǎn)生態(tài)，并融入股東的車生態(tài)中，起死回生是大概率事件。

策劃執(zhí)行/本刊編輯部

2023年農(nóng)歷新年之后，比亞迪擬全資收購(gòu)易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“易安財(cái)險(xiǎn)”）一案成為行業(yè)熱門(mén)話題。

外界廣泛報(bào)道比亞迪對(duì)易安財(cái)險(xiǎn)的36億元收購(gòu)款已于2023年1月31日到位。不過(guò)隨后的2月7日，比亞迪相關(guān)人士否認(rèn)了這一消息，“不屬實(shí)，一切以官方發(fā)布為準(zhǔn)”。但從雙方此前釋放信息可知，該收購(gòu)案仍在進(jìn)行之中。

2016年2月開(kāi)業(yè)的易安保險(xiǎn)，是國(guó)內(nèi)四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之一，開(kāi)業(yè)僅僅4年余，由于被認(rèn)定存在違反《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》規(guī)定的經(jīng)營(yíng)行為，于2020年7月被銀保監(jiān)會(huì)接管。

2022年7月，銀保監(jiān)會(huì)原則上同意易安保險(xiǎn)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，與此同時(shí)公開(kāi)招募戰(zhàn)略投資者。彼時(shí)，包括比亞迪在內(nèi)的3家意向投資者報(bào)名參與易安財(cái)險(xiǎn)的重整，之后另外兩家在盡調(diào)過(guò)程中退出。

易安財(cái)險(xiǎn)誕生短短幾年就走到破產(chǎn)重整的局面，再加上另一家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司安心財(cái)險(xiǎn)由于償付能力嚴(yán)重低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，步易安財(cái)險(xiǎn)后塵，于2021年1月被銀保監(jiān)會(huì)實(shí)施接管、監(jiān)管，凸顯生存于夾縫中的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司創(chuàng)新和發(fā)展道路之不易。

創(chuàng)新是生命線

截至目前，共有四家公司獲得互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，分別是眾安在線、泰康在線、安心財(cái)險(xiǎn)（被接管）、易安財(cái)險(xiǎn)（破產(chǎn)重整）。

從誕生之日起，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展上具有諸多優(yōu)勢(shì)。一是全鏈條線上化，建立直接接觸客戶的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道，并注重采用情景化的銷售模式，與眾多高質(zhì)量場(chǎng)景的第三方合作，如淘寶、攜程等，利用特定場(chǎng)景激發(fā)客戶的保險(xiǎn)需求，在數(shù)字化方面更加具有優(yōu)勢(shì)。

二是對(duì)長(zhǎng)尾市場(chǎng)和年輕客戶把握能力強(qiáng)。眾安在線、泰康在線通過(guò)微博、抖音等第三方媒體渠道有效挖掘大量具備網(wǎng)絡(luò)購(gòu)險(xiǎn)需求的長(zhǎng)尾年輕客群。

三是具備對(duì)外輸出的科技業(yè)務(wù)能力。如眾安在線在技術(shù)方面具備一定壁壘優(yōu)勢(shì)，在對(duì)內(nèi)賦能的基礎(chǔ)上，對(duì)外的科技輸出業(yè)務(wù)成為公司除保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外又一新業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)。

近五年發(fā)展之后，四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)冰火兩重天。眾安在線于2017年登陸港交所，泰康在線已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利。易安財(cái)險(xiǎn)與安心財(cái)險(xiǎn)分別于2020年7月與2021年1月被銀保監(jiān)會(huì)實(shí)施接管、監(jiān)管，易安財(cái)險(xiǎn)于2022年7月進(jìn)入破產(chǎn)重整階段（圖表1）。

定位各有不同

盡管都聚焦于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但四家公司的定位各有不同。

作為唯一一家完全由傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)公司，泰康在線承接泰康保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局的“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略規(guī)劃，整合線上、線下保險(xiǎn)服務(wù)，提供普惠保險(xiǎn)產(chǎn)品，打造“活力養(yǎng)老、高端醫(yī)療、卓越理財(cái)、終極關(guān)懷”四位一體的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

眾安在線的定位則是“科技驅(qū)動(dòng)金融，做有溫度的保險(xiǎn)”，主要著力于保險(xiǎn)和科技兩大業(yè)務(wù)板塊。公司也是國(guó)內(nèi)最早上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司，被納入港股通，為恒生科技指數(shù)成份股。

眾安在線主要通過(guò)五個(gè)核心生態(tài)系統(tǒng)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，即生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、汽車、航旅。其科技業(yè)務(wù)主要采用SaaS商業(yè)模式，與國(guó)內(nèi)外數(shù)百家保險(xiǎn)生態(tài)內(nèi)的公司達(dá)成合作，輸出保險(xiǎn)科技產(chǎn)品和解決方案。

而且，眾安在線的牌照比較全。其中互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)牌照主要服務(wù)于健康生態(tài)；虛擬銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照則主要服務(wù)于消費(fèi)金融生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)牌照服務(wù)于汽車生態(tài)；航旅生態(tài)和生活消費(fèi)生態(tài)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照實(shí)施。

易安財(cái)險(xiǎn)的主要股東銀之杰（上市公司）和深圳光匯石油集團(tuán)股份有限公司，均持有公司15%的股權(quán)。公司充分利用大股東在IT技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域、大數(shù)據(jù)、征信、支付等領(lǐng)域的資源稟賦，發(fā)展創(chuàng)新型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)形態(tài)，并確立“輕資產(chǎn)+模式創(chuàng)新”經(jīng)營(yíng)理念，首創(chuàng)去中心化、分布式的“蜂巢”組織結(jié)構(gòu)，支撐多元化、專業(yè)化、區(qū)域化的業(yè)務(wù)單元。

四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司當(dāng)中，安心保險(xiǎn)選擇了車險(xiǎn)為其市場(chǎng)開(kāi)拓的主要方向，再以健康險(xiǎn)作為保費(fèi)收入增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。

創(chuàng)新：專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的底層基因

從誕生之日起，只能在互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司就注定要以“創(chuàng)新”之舉，開(kāi)辟出發(fā)展的新路徑。而依托股東資源進(jìn)行創(chuàng)新，無(wú)疑可達(dá)事半功倍之效。

2013年成立的眾安在線，最初3年基本上都是以“傍大款”的模式進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道創(chuàng)新。依托大股東淘寶，公司從解決退貨糾紛的退運(yùn)險(xiǎn)起步，推出“眾樂(lè)寶”，是國(guó)內(nèi)首款電商領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)保證金保險(xiǎn)，在短短一年內(nèi)吸引了上100萬(wàn)淘寶賣(mài)家用戶；聯(lián)手百度打造第一款國(guó)內(nèi)手機(jī)安全領(lǐng)域商業(yè)保險(xiǎn)百付安，覆蓋超過(guò)2億百度手機(jī)衛(wèi)士用戶；與小米手機(jī)共同推出了在線實(shí)時(shí)提供維修的手機(jī)意外保產(chǎn)品——小米意外保計(jì)劃、第一款為P2P金融平臺(tái)量身定制的借款保證險(xiǎn)、招財(cái)寶變現(xiàn)借款保證保險(xiǎn)等。

圍繞著淘寶等資源平臺(tái)的需求，眾安在線不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，隨后又陸續(xù)推出商家保證金保險(xiǎn)、買(mǎi)家版支付安全險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)等。2014年，公司電商體系的退運(yùn)險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入占比超過(guò)70%，為公司的后續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

隨著業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的積累和技術(shù)平臺(tái)的不斷完善，公司同步培育新的業(yè)務(wù)體系。2016年，眾安在線的電商體系退運(yùn)險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入占比已降至35%，擺脫了單一業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司持續(xù)擴(kuò)充連接合作的外部企業(yè)，截至2016年12月31日，眾安連接了超過(guò)180個(gè)合作伙伴，已搭建了生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、旅游、汽車五個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，并在孵化更多生態(tài)系統(tǒng)。

2016年，眾安在線推出的中國(guó)第一款百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)“尊享e生”，迅速成為眾目關(guān)注的“網(wǎng)紅保險(xiǎn)”，更是開(kāi)辟了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的新時(shí)代。針對(duì)醫(yī)療險(xiǎn)聚焦高端人群、價(jià)格高的痛點(diǎn)，百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)用傳統(tǒng)醫(yī)療險(xiǎn)不到1/3的價(jià)格，撬動(dòng)高達(dá)600萬(wàn)的保額，讓用戶享受重病住院醫(yī)療費(fèi)用全報(bào)銷，且不限制是進(jìn)口藥還是自費(fèi)藥。目前，主流保險(xiǎn)公司都推出了百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品。

而“尊享e生”目前經(jīng)歷22次迭代，最新版本的“尊享e生2023”主打“慢病能買(mǎi)，門(mén)急診能用”，從可保人群和可保責(zé)任兩個(gè)方面填補(bǔ)了當(dāng)下百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品的空白?！白鹣韊生”的迭代路徑，既是眾安在線不斷滿足和挖掘互聯(lián)網(wǎng)用戶需求的體現(xiàn)，也是其規(guī)模得以不斷擴(kuò)張的側(cè)面證明。

泰康在線依托泰康保險(xiǎn)集團(tuán)大健康生態(tài)體系的優(yōu)勢(shì)，圍繞“保險(xiǎn)+服務(wù)”不斷進(jìn)行保險(xiǎn)新生態(tài)的創(chuàng)新，聚合醫(yī)療、醫(yī)藥、健康管理、汽車服務(wù)等各類優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源，為客戶提供從產(chǎn)品到服務(wù)的綜合解決方案。

而股東資源支持相對(duì)不足的安心財(cái)險(xiǎn)和易安財(cái)險(xiǎn)，盡管在產(chǎn)品創(chuàng)新和合作伙伴方面進(jìn)行了諸多創(chuàng)新，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成本控制等諸多原因，這兩家公司走向了被接管和破產(chǎn)重整。

盈利之路仍有險(xiǎn)阻

2022年，眾安在線和泰康在線的保費(fèi)收入都突破了百億，眾安在線預(yù)計(jì)將突破200億元。

經(jīng)過(guò)一輪高速擴(kuò)張之后，近年來(lái)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司保費(fèi)收入占互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的比例增速有所下降。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收入占比基本在24%-35%之間，但增速卻從2018年時(shí)的81%下滑至2022年上半年的-16%（圖表2）。

作為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)前三強(qiáng)，眾安財(cái)險(xiǎn)近年來(lái)保費(fèi)收入市場(chǎng)份額保持在20%以上，且在2021年之前一直保持市場(chǎng)第一的位置，直到2022年上半年被平安財(cái)險(xiǎn)反超（圖表3）。

截至目前，泰康在線開(kāi)始進(jìn)入盈利期，2021年-2022年凈利潤(rùn)分別達(dá)0.34億元、1.87億元。

眾安在線2021年實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)203.7億元，同比增長(zhǎng)21.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.6億元，同比增長(zhǎng)110.3%。這是公司成立以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)承保盈利。不過(guò)眾安在線2022年前三季度虧損6億元，年度能否盈利還需第四季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)公布時(shí)才能揭曉。

影響專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司盈利的重要因子是綜合成本率。

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司拓展業(yè)務(wù)多是與第三方合作，部分險(xiǎn)種的渠道流量更是依賴合作平臺(tái)，再加上急于規(guī)模擴(kuò)張，風(fēng)控不到位，導(dǎo)致公司的費(fèi)用率水平和賠付率通常都高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司。典型案例是2018-2019年“P2P爆雷潮”，導(dǎo)致專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司保證保險(xiǎn)賠付率大幅飆升。類似這樣的事件往往也是影響其經(jīng)營(yíng)和盈利的致命因素。

疫情前的2019年，眾安在線、泰康在線、易安財(cái)險(xiǎn)、安心財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率（賠付率+費(fèi)用率）分別為113%、122%、184%、153%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司（圖表4）。

近年來(lái)，眾安在線和泰康在線的綜合成本率不斷改善。2021年，泰康在線綜合成本率106.6%，較上年優(yōu)化9.3個(gè)百分點(diǎn)；2022年進(jìn)一步提升到99.39%（綜合費(fèi)用率50.95%，綜合賠付率48.44%）。而眾安在線2022年前三季度，綜合成本率為99.42%（綜合費(fèi)用率45.35%，綜合賠付率54.09%）。

盡管眾安在線和泰康在線的綜合成本率顯著改善，也開(kāi)始邁入盈利周期，但專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司需解決的痛點(diǎn)和面臨的風(fēng)險(xiǎn)及挑戰(zhàn)仍然巨大。

幾大風(fēng)險(xiǎn)

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入主要依賴第三方平臺(tái)獲客渠道，而第三方平臺(tái)渠道成本高企，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司綜合成本率居高不下，成為盈利阻礙。眾安在線和泰康在線主要通過(guò)業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式創(chuàng)新，來(lái)對(duì)沖第三方渠道的高成本。

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司還面臨如何降低線上核保風(fēng)險(xiǎn)以及有效防范和管控理賠風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)具有本質(zhì)差異，線上投保更容易引發(fā)逆選擇。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品通常具有碎片化、場(chǎng)景化、高頻化以及保額低的特點(diǎn)，這就需要公司不斷在技術(shù)創(chuàng)新方面進(jìn)行較大投入，來(lái)提升線上運(yùn)營(yíng)能力和業(yè)務(wù)響應(yīng)速度，不斷提升線上出單、核保、理賠的效率。事實(shí)上，上量較快的保單件數(shù)對(duì)公司線上核保能力形成挑戰(zhàn)，尤其還存在代理渠道銷售人員誤導(dǎo)和消費(fèi)者逆選擇的問(wèn)題。

而且，碎片化場(chǎng)景保險(xiǎn)產(chǎn)品低額的特點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)值不高且無(wú)附加值，導(dǎo)致客戶粘性較低，難形成規(guī)模效益，還帶來(lái)難解的投訴率問(wèn)題。

在每季度投訴量前10名單上，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司幾乎都在榜。2022年二季度、三季度，眾安在線投訴量分別為972件、2000件，分別居財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投訴量第三位、第二位，分別占投訴總量的9.67%、16.39%。

2022年一季度和二季度，泰康在線也出現(xiàn)在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投訴量前10名單中，投訴量分別為249件、235件。

從億元保費(fèi)投訴量這一指標(biāo)看，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他財(cái)險(xiǎn)公司。以2020年第四季度的數(shù)據(jù)為例，易安財(cái)險(xiǎn)億元保費(fèi)投訴量高居財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司首位，達(dá)到2813.98件/億元，是第二位的陽(yáng)光信保的121倍。而該季度財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司億元保費(fèi)投訴量中位數(shù)為5.18件/億元。

2021年第一季度，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司億元保費(fèi)投訴量中位數(shù)為6.14件/億元。其中，易安財(cái)險(xiǎn)3221.94件/億元位居第一，安心財(cái)險(xiǎn)269.10件/億元位居第二，均遠(yuǎn)高于其他財(cái)險(xiǎn)公司。

此外，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間尚短，產(chǎn)品缺乏充分歷史數(shù)據(jù)作為產(chǎn)品定價(jià)的基礎(chǔ)，定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。例如，前端投保的逆選擇風(fēng)險(xiǎn)讓專業(yè)騙保團(tuán)伙有可乘之機(jī)，故意騙保、欺詐現(xiàn)象防不勝防，必然給公司帶來(lái)巨大損失。

商業(yè)模式創(chuàng)新是關(guān)鍵

時(shí)至今日，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司還處于摸索期，仍有成長(zhǎng)的煩惱。而傳統(tǒng)險(xiǎn)企、眾多保險(xiǎn)科技公司以及領(lǐng)先保險(xiǎn)中介平臺(tái)加入戰(zhàn)局，使得互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。對(duì)發(fā)端于創(chuàng)新的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，唯有創(chuàng)新，才是持續(xù)發(fā)展的原動(dòng)力。

創(chuàng)新點(diǎn)不局限于渠道創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，本質(zhì)是商業(yè)模式的創(chuàng)新。比如場(chǎng)景、銷售方式、用戶運(yùn)營(yíng)理念、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與營(yíng)銷等方面的創(chuàng)新。

眾安在線和泰康在線通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新開(kāi)始走入盈利周期，為后來(lái)者樹(shù)立了成功的榜樣。未來(lái)，被比亞迪收編的易安財(cái)險(xiǎn)，只有依托大股東的優(yōu)勢(shì)資源，在新能源車險(xiǎn)模式上進(jìn)行創(chuàng)新，才能找到持續(xù)發(fā)展的出路。