劉吉洪

7 月16 日晚間，德方納米（300769）發(fā)布2023 年半年度業(yè)績預告，預計上半年歸屬于上市公司股東凈虧損10.4億元至11.7億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，預計扣除非經(jīng)常性損益后虧損10.6億元至11.9億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。這意味著二季度，德方納米虧損在3.23億元至4.53億元之間，環(huán)比減少45%-63%。

不過依然沒達到市場的預期，一位投資者甚至在公司交流會上直接說業(yè)績發(fā)布當周的周三（7月12日）才和公司交流過，之前市場預期二季度是虧損2-3億，現(xiàn)在嚴重虧損，該投資者甚至質(zhì)問公司是否故意欺騙市場。

關于這份業(yè)績，市場給予大跌回應，17日（周一）大幅低開，盤中最大跌幅一度超過17%，最終收盤跌幅7.72%。

業(yè)績預告發(fā)布后股價大跌

根據(jù)德方納米披露半年度業(yè)績預告，公司預計2023年1月1日至2023年6月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損104，000.00萬元–117，000.00萬元。

公告顯示，2023 年上半年，公司業(yè)績預計出現(xiàn)虧損，主要原因是2023年上半年，公司產(chǎn)品銷售收入及銷量均實現(xiàn)同比增長，但在今年1-4 月份，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價格隨著鋰鹽的價格的下跌而下降；公司此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，導致公司生產(chǎn)成本較高。

公司表示，2023年5月開始，隨著下游需求逐步恢復，公司的產(chǎn)能利用率開始回升，并在6 月份實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)品銷售價格亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復；公司的新產(chǎn)品磷酸錳鐵鋰和補鋰劑驗證進展順利，預計將于2023年下半年開始放量，公司的經(jīng)營業(yè)績將會逐漸向好。

根據(jù)此前，德方納米在2023 年4月27日晚間發(fā)布的一季報稱，一季度歸母凈利潤虧損7.17億元，上年同期凈利潤7.62億元，由盈轉(zhuǎn)虧；營業(yè)收入49.45億元，同比增長46.56%。

這意味著二季度，德方納米虧損在3.23億元至4.53億元之間，環(huán)比減虧45%-63%。

不過依然沒達到市場的預期，一位投資者甚至在公司交流會上直接說業(yè)績發(fā)布當周的周三（7 月12 日）才和公司交流過，之前市場預期二季度是虧損2-3 億，現(xiàn)在嚴重虧損，該投資者甚至質(zhì)問公司是否故意欺騙市場。

對此，參會高管表示，公司一貫的態(tài)度是真誠溝通，沒有做預期管理。市面上的預期，大多數(shù)是基于對行業(yè)的判斷和公司的了解。公司的真正經(jīng)營情況是沒有給過指引的。行業(yè)波動大，公司自己也不能準確判斷。

圖：德方納米7 月17 日股價分時走勢

來源：Choice 數(shù)據(jù)

關于這份業(yè)績，市場給予大跌回應，17日（周一）大幅低開，盤中最大跌幅一度超過17%，最終收盤跌幅7.72%。

一年前還是輝煌頂點

2019年，德方納米在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價41.78元/股，共募集資金3.9億元。上市當年，全球大批新建鋰礦項目產(chǎn)能開始集中釋放，磷酸鐵鋰原材料之一的碳酸鋰市場供需關系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，從此前的供應不足轉(zhuǎn)為階段性過剩，碳酸鋰價格大幅下降。我國電池級碳酸鋰均價從年初的8.3 萬元/噸，跌至2019年年末的5.1萬元/噸。

受碳酸鋰價格下跌的影響，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價由2018 年的6 萬元/噸下跌至2019 年的4.16 萬元/噸。公司當年業(yè)績增速放緩，實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，凈利潤1.01億元，基本與2018年持平。

2020年，我國電池級碳酸鋰價格持續(xù)下跌，到2020年三季度末已跌至4萬元/噸。四季度，碳酸鋰價格開始止跌，年末均價升至5萬元/噸。疊加全球新冠疫情影響，德方納米的磷酸鐵鋰全年銷售均價下跌至2.8 萬元/噸，營業(yè)收入下滑至9.4億元、凈利潤大幅下滑至-3486萬元。

2021年，我國新能源汽車銷量迎來爆發(fā)，全年共實現(xiàn)銷售352.1萬輛，同比增長1.6倍。同時，碳酸鋰價格大幅上漲，均價由年初的5.4 萬元/噸上漲至年末的28.2萬元/噸。

伴隨下游需求的增加和碳酸鋰價格的上漲，2021年，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價上升至4.9 萬元/噸，實現(xiàn)營業(yè)收入48.4億元，同比增長4倍多，凈利潤8億元，同比增長29倍。

2022年，碳酸鋰價格繼續(xù)暴漲，我國電池級碳酸鋰的價格一度漲至11月的60.4 萬元/噸，刷新歷史最高紀錄。與此同時，我國新能源汽車銷量達到688.7萬輛，同比增長93.4%。

受上述影響，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價上升至12.1萬元/噸，業(yè)績也繼續(xù)大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入約225.6億元，同比增長超過3倍，凈利潤23.8億元，同比增長近2倍。

隨著業(yè)績連續(xù)兩年的爆發(fā)，德方納米的股價也飆升至2022 年7 月5 日的266.27元/股，市值一度超過700億。

如今跌去400多億

不過，今年以來，電池級碳酸鋰價格跌跌不休，2022年，電池級碳酸鋰價格最高突破60萬元/噸，2023年初，電池級碳酸鋰價格還在50萬元/噸之上，之后，電池級碳酸鋰價格開啟了暴跌模式，價格跌破50萬、40萬、30萬，4月12日甚至擊穿20萬元/噸的“防線”。

德方納米的主營業(yè)務雖然為磷酸鐵鋰，但不可避免地受到碳酸鋰的影響，磷酸鐵鋰的價格在2022年第一季度達到約16.8萬元/噸的高點，此后經(jīng)歷了小幅回落，又在當年末上摸至17.7萬元/噸的頂點。隨后，磷酸鐵鋰價格一路走低，2023 年4 月價格已下滑至約7萬元/噸。

受上述消息影響，德方納米的股價從去年7 月初達到上市以來的高位持續(xù)回落，在今年4 月一度跌至86.84元/股，總市值一度跌掉近400 多億元，最新市值為340 億元。

其實，鋰電池原料產(chǎn)業(yè)鏈不止德方納米業(yè)績不佳，龍蟠科技公告預計上半年虧損6.28億至7.6億元，豐元股份、江特電機同樣預告上半年均出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。

電解液龍頭天賜材料預計上半年業(yè)績腰斬。預計上半年歸屬凈利潤11.6 億元至13.6 億元，同比下降53.21% 至60.09%，原因在于自年初以來新能源產(chǎn)業(yè)鏈供需關系格局階段性失衡，疊加同期碳酸鋰等原材料價格大幅波動，產(chǎn)品價格較2022 年上半年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少，同時受2023 年年初高成本的原料庫存影響，半年度利潤同比去年下降。

綜合來看，上述幾家業(yè)績預虧公司均提及，2023 年上半年鋰電池原材料價格大幅下跌及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈處于去庫存狀態(tài)等因素影響，天賜材料同樣提到原材料價格和庫存因素影響。

股價上，上述幾家公司周一（7 月17 日）也都出現(xiàn)明顯下跌。