歐陽倩倩

隨著上半年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，“顏值經(jīng)濟(jì)”再次成為消費領(lǐng)域的強(qiáng)力引擎，根據(jù)國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，化妝品類商品零售額達(dá)到2071 億元，同比增加8.6%，不僅提振了大消費，也鼓舞了業(yè)內(nèi)企業(yè)士氣。

行業(yè)景氣度提升之下，行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也可圈可點，從已披露上半年成績公司的情況來看，業(yè)績大多預(yù)喜。

不過回到二級市場來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬化妝品行業(yè)今年上半年下跌了2.85%，而上證指數(shù)則上漲了3.65%，上半年化妝品行業(yè)表現(xiàn)跑輸了上證指數(shù)。不過，自7 月1 日以來，截至8 月10日，申萬化妝品行業(yè)上漲了1.57%，整體情況明顯有所好轉(zhuǎn)。結(jié)合上半年基本面改善情況，下半年化妝品公司二級市場的表現(xiàn)值得期待。

化妝品行業(yè)回暖 諸多公司業(yè)績預(yù)喜

根據(jù)國家統(tǒng)計局前不久發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年，化妝品類商品零售額為2071億元，同比增長8.6%，首次突破2000億元，為歷史最高水平。

行業(yè)整體回暖之下，公司業(yè)績表現(xiàn)也差不到哪里去。目前，雖然大多數(shù)公司尚未披露中報，不過有很多上市公司通過業(yè)績預(yù)告、經(jīng)營公告等方式披露了上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，那么這些公司具體表現(xiàn)如何呢？

從業(yè)績規(guī)模角度來看，在已披露上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)的公司中，珀萊雅業(yè)績表現(xiàn)最佳。根據(jù)其《2023 年半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告》披露，經(jīng)初步核算，今年上半年，珀萊雅實現(xiàn)營業(yè)總收入為35.45億元左右，同比增長35% 左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.90 億元左右，同比增長65%左右。

對于業(yè)績增長的原因，公司表示，報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)“6*N”戰(zhàn)略（新消費、新營銷、新組織、新機(jī)制、新科技、新智造），進(jìn)一步深化“多品牌、多品類、多渠道”策略，繼續(xù)夯實“大單品策略”，旗下各品牌銷售勢頭向好，實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

另外，作為國內(nèi)化妝品行業(yè)龍頭的上海家化，今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)也不錯，根據(jù)其業(yè)績預(yù)增公告顯示，其預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.85 億元到3.15億元，同比增加81%到100%。

上海家化業(yè)績的增長主要得益于國內(nèi)市場的恢復(fù)，根據(jù)公司公告介紹，從今年第二季度開始，公司加大品牌投入，驅(qū)動高毛利護(hù)膚品類收入快速增長，結(jié)構(gòu)性提升了毛利率，同時保持了銷售費用率、管理費用率的穩(wěn)中有降，上半年國內(nèi)業(yè)務(wù)扣非凈利潤同比增長約80%。

值得一提的是，其海外業(yè)務(wù)狀況卻并不怎么好，據(jù)公司介紹，年初以來英國通脹壓力持續(xù)加大造成消費者信心及消費意愿下降，英國嬰童市場整體呈現(xiàn)下降；同時喂哺品類競爭加劇，經(jīng)銷商降低庫存，其海外業(yè)務(wù)承壓，使得今年第二季度，其海外業(yè)務(wù)凈利潤下降約25%。若非海外業(yè)務(wù)的拖累，其業(yè)績表現(xiàn)會更佳。

此外，力合科創(chuàng)今年上半年的表現(xiàn)則有些與眾不同，一方面，今年上半年，其營收同比并沒有增長，而是原地踏步，不過其凈利率增幅卻相當(dāng)可觀。根據(jù)業(yè)績快報顯示，今年上半年，其實現(xiàn)營業(yè)收入11.25 億元，同比下降0.17%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.24億元，同比增加95.07%。

對于營收“駐足”而業(yè)績飛增的情況，公司在業(yè)績預(yù)告中表示：“報告期內(nèi)，公司持續(xù)提升科技成果轉(zhuǎn)化促進(jìn)投資孵化服務(wù)業(yè)務(wù)，投資孵化企業(yè)股權(quán)的增值和業(yè)績的增長帶來公司公允價值變動收益和長期股權(quán)投資權(quán)益法核算的投資收益較上年同期增長。”

除上述公司外，水羊股份、青島金王、敷爾佳等上半年業(yè)績也均有不錯的表現(xiàn)。而對尚未披露上半年經(jīng)營情況的公司，本刊查閱其2023年一季報業(yè)績情況，發(fā)現(xiàn)很多公司表現(xiàn)也不錯，比如拉芳家化、科思股份，今年一季度凈利潤同比增幅分別達(dá)到了994.03% 和176.13%，因此，上半年業(yè)績也非常值得期待。

對于化妝品行業(yè)，萬聯(lián)證券認(rèn)為，短期來看，此前被疫情壓制的醫(yī)美、化妝品需求有望在2023年得到充分的釋放；中長期來看，在顏值經(jīng)濟(jì)下，化妝品、醫(yī)美需求旺盛，多項化妝品、醫(yī)美相關(guān)法規(guī)發(fā)布，行業(yè)洗牌背景下，合規(guī)化妝品、醫(yī)美龍頭公司受益。

“618”美妝表現(xiàn)不錯 國貨品牌加速崛起

作為疫情后第一個電商購物節(jié)，“618”被各品牌高度重視，不管是滿額送券還是買幾送幾，品牌廠商各顯神通。天貓、抖音、京東、快手等電商平臺美妝方面的銷售情況均不錯，為上半年化妝品市場規(guī)模做出了重要貢獻(xiàn)。

據(jù)星圖數(shù)據(jù)，“618”天貓加京東美妝類目實現(xiàn)GMV（成交金額）為406億元，同比下滑1.0%;據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)，“618”期間抖音美妝類目總GMV突破156億元，同比增加約69%;據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，快手平臺“618”美妝類目GMV約為48.16億元，同比增長14.8%。因此綜合來看，今年“618”線上全渠道實現(xiàn)GMV 超610 億元，同比預(yù)計有所好轉(zhuǎn)，同時較今年前期“三八”大促表現(xiàn)亦有所回暖。

雖然市場回暖帶動各國內(nèi)大品牌業(yè)績上漲，但相比歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等國際大品牌，國內(nèi)化妝品廠商仍有很長的路要走。

根據(jù)青眼情報統(tǒng)計的“618”（5月31日20：00至6月18日23：59）數(shù)據(jù)，天貓、京東美容護(hù)膚類目TOP5品牌分別為歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛、珀萊雅、玉蘭油。國內(nèi)品牌只有珀萊雅一家。

除了天貓、京東外，抖音平臺也是如此，根據(jù)青眼情報統(tǒng)計的618期間的抖音平臺數(shù)據(jù)，護(hù)膚類目排行榜中，珀萊雅排名第5位，也是惟一進(jìn)入前5的國產(chǎn)品牌。

公開資料顯示，珀萊雅旗下主要有珀萊雅、彩棠、Off Relax、悅芙媞、CORRECTORS、INSBAHA原色波塔、優(yōu)資萊、韓雅等品牌，覆蓋護(hù)膚、彩妝、洗護(hù)等細(xì)分領(lǐng)域。2017 年，珀萊雅在上交所上市。上市以來業(yè)績持續(xù)增長，即便在疫情期間，其營收仍然達(dá)到了20%以上的增長速度。2017年至2022年，公司年營收分別同比增長分別為9.83%、32.43%、32.28%、20.13%、23.47%、37.82%，凈利潤分別同比增長30.70%、42.75%、27.82%、23.27%、23.35%、49.23%。

對于珀萊雅，光大證券認(rèn)為，公司現(xiàn)已形成較為完善的多品牌矩陣，堅持大單品戰(zhàn)略。基于技術(shù)研發(fā)投入及消費者需求反饋，公司旗下品牌持續(xù)推出大單品，并進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級?？傮w來看各品牌上新豐富、成長勢能充足。

除珀萊雅之外，貝泰妮的薇諾娜也是值得關(guān)注的國貨品牌。在青眼情報統(tǒng)計的618期間的抖音平臺數(shù)據(jù)中，薇諾娜在護(hù)膚類目排行榜中占據(jù)第11名。根據(jù)薇諾娜官方提供的數(shù)據(jù)，截至2023年6 月20 日，薇諾娜全渠道銷售額超9 億元，獲天貓美妝行業(yè)排名Top9，京東國貨美妝品牌排行榜Top3。

要打破品牌困局 仍需持續(xù)發(fā)力

雖然珀萊雅、薇諾娜等國貨品牌在加速崛起，但無論是企業(yè)規(guī)模，還是品牌價值，仍然難以匹敵國際大品牌，疊加化妝品市場競爭進(jìn)入存量時代，國貨品牌想要“出圈”還需要持續(xù)發(fā)力。

2018年以來，完美日記憑借全渠道營銷一路引爆國貨熱潮，并在資本助力下，頻繁進(jìn)入各大電商美妝品牌榜單，2019年完美日記首次登上天貓“雙11”彩妝銷冠寶座，隨后2020年便消失在天貓美妝TOP10榜單中。

完美日記之后，“國貨之光”的光環(huán)便落在薇諾娜及后來的珀萊雅身上，此時的行業(yè)競爭也正在走向“數(shù)字化”。

珀萊雅在2022 年財報中共8 次提及“數(shù)字化”，分別從組織架構(gòu)、營銷方式、生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)加快革新。7月24日，珀萊雅董秘在投資者關(guān)系平臺上回復(fù)稱，公司圍繞大單品做全生命周期數(shù)字化管理，洞察消費者需求，持續(xù)對大單品進(jìn)行升級和品類拓展，不斷打造與優(yōu)化核心大單品矩陣。目前，其線上銷售已經(jīng)成為其營收的主要支柱，2022年其來自線上渠道的收入為51.87 億元，占比超過80%。

此外，上海家化也走在了“數(shù)字化”的前列，其不僅建立了幾百家“云門店”，還與天貓新品創(chuàng)新中心（TMIC）進(jìn)行了深度合作的簽約，可以借助TMIC 全面的消費者大數(shù)據(jù)和行業(yè)洞察能力推動研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新。另外，其結(jié)合大數(shù)據(jù)打造的基于千萬人臉數(shù)據(jù)的AI肌膚檢測程序，也廣受好評。

除了“數(shù)字化”布局，積極開拓海外市場也成了業(yè)內(nèi)共識。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2022年我國化妝品類商品的總出口額為57.2億美元，同比增長了17.8%。出口市場方面，據(jù)《RCEP化妝品市場研究報告（東盟篇）》，2022 年中國出口至RCEP其他成員的化妝品總額從2021年的9.8 億美元升至15.1 億美元，同比增長53.8%，占中國化妝品出口總額的比重從20.2%上升至26.4%。

在營銷方式方面，利用社交平臺營銷是國產(chǎn)品牌的主要策略。以國外爆火的花西子為例，花西子與美國頭部紅人Jeffree Star的合作讓花西子打入美國市場，此外其在Instagram海外賬號上分享的“眼下彩”畫法教學(xué)視頻獲得了超50萬次點贊。

值得一提的是，2022 年，國內(nèi)化妝品巨頭珀萊雅的香港及海外收入僅為6695.98萬元，同比，雖然有不錯的增長，但無論是在銷量還是品牌定位上，仍有很大的提升空間。而這也是諸多國內(nèi)化妝品企業(yè)共同存在的問題，我國化妝品品牌要真正實現(xiàn)“國際化”還有很長的路要走。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）