趙文娟

根據(jù)新股發(fā)行安排，下周（8 月14日至8 月18 日）將有5 只新股網(wǎng)上發(fā)行，其中創(chuàng)業(yè)板新股有2只，科創(chuàng)板、北證、滬市主板新股各有1只。

發(fā)行時(shí)間方面，波長光電、眾辰科技、視聲智能三家公司將于下周一網(wǎng)上發(fā)行，多浦樂在下周二發(fā)行，泰凌微則在下周三發(fā)行。

所屬行業(yè)方面，下周擬發(fā)行的新股隸屬行業(yè)較為集中，其中3只新股均屬于儀器儀表制造業(yè)，2 只新股屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（詳見附表）。

服務(wù)工業(yè)激光加工領(lǐng)域 波長光電市場空間廣闊

波長光電是國內(nèi)精密光學(xué)元件、組件的主要供應(yīng)商，長期專注于服務(wù)工業(yè)激光加工和紅外熱成像領(lǐng)域，提供各類光學(xué)設(shè)備、光學(xué)設(shè)計(jì)以及光學(xué)檢測的整體解決方案，主要客戶包括大族激光、華工科技、高德紅外、久之洋、美國IPG阿帕奇等行業(yè)內(nèi)眾多知名大型企業(yè)。

業(yè)績方面，下游消費(fèi)電子、新能源動力電池等行業(yè)需求增長帶動公司產(chǎn)品出貨量增加，疊加公司不斷開拓海外市場，其業(yè)績規(guī)模穩(wěn)步提升，2020 年至2022 年，公司營收以及歸母凈利潤復(fù)合增速分別為13.27% 和18.16%。同期，公司綜合毛利率分別為36.92%、37.19%、37.61%，毛利率穩(wěn)中有增。2023 年1-6 月，波長光電營業(yè)收入為1.83 億元，同比增長12.72%，歸母凈利潤為3455.93萬元，同比增長19.58%，

波長光電的優(yōu)勢在于，其是國內(nèi)精密光學(xué)元件、組件的主要供應(yīng)商，堅(jiān)持走自主研發(fā)與吸收創(chuàng)新相結(jié)合的研發(fā)之路，受益于政策端與需求端雙項(xiàng)利好，公司未來市場空間廣闊。公司具備核心技術(shù)競爭力，技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品種類與應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，目前正積極開發(fā)更為高端的光學(xué)元件組件產(chǎn)品，有望形成新的收入增長點(diǎn)。

此外，波長光電募投項(xiàng)目擬投入募集資金金額3.19 億元，本次募投項(xiàng)目有助于加快公司在光學(xué)領(lǐng)域的資源布局，開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)以及進(jìn)行技術(shù)能力提升與創(chuàng)新。

附表 8月14日至8月18日新股網(wǎng)上發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)

與此同時(shí)，穩(wěn)定的需求增長及良好的政策環(huán)境促使中國激光設(shè)備市場快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)前景廣闊。根據(jù)中國科學(xué)院武漢文獻(xiàn)情報(bào)中心編寫的《2022年中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)，2022年中國激光設(shè)備市場整體銷售收入為876 億元，占全球激光設(shè)備市場份額比例逾50%，且會持續(xù)穩(wěn)定增長。目前中國大型精密光學(xué)企業(yè)在不同應(yīng)用領(lǐng)域展開差異化競爭，并在各細(xì)分領(lǐng)域市場集中度較高。

眾辰科技毛利率高于同行 業(yè)績波動情況需留意

眾辰科技是一家專業(yè)從事工業(yè)自動化領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品為低壓變頻器和伺服系統(tǒng)等。

業(yè)績方面，2020 年至2022 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.26 億元、6.2 億元、5.36 億元，增長率依次為39.14%、-0.86%、-13.63%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速6.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.81億元、1.97億元、1.50億元，增長率依次為49.62%、8.76%、-23.60%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速7.52%。2023 年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.06 億元，同比上升15.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94 億元，同比上升32.55%。根據(jù)初步預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023 年1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.49 億元至1.73 億元，較上年同期增長29.92%至50.85%。

公司的優(yōu)勢在于，其憑借高性價(jià)比的產(chǎn)品在低壓變頻器的國產(chǎn)替代進(jìn)程中占據(jù)一席之地。隨著我國工業(yè)自動化行業(yè)發(fā)展取得長足進(jìn)步，乘國產(chǎn)替代東風(fēng)，國產(chǎn)低頻變壓器企業(yè)不斷搶占海外，尤其是日系廠商份額。根據(jù)中國工控網(wǎng)，本土低壓變頻器市場的國產(chǎn)化率已從2018 年的33.0% 提升到2022 年的38.4%。公司自2006 年進(jìn)入工業(yè)自動化領(lǐng)域，集中資源將研發(fā)投入聚焦于低壓變頻器這一產(chǎn)品類型，2020-2022 年低壓變頻器營收占主營業(yè)務(wù)比例均在97%以上，并逐漸在國產(chǎn)抵押變頻器市場擁有了一席之地，其2022年的市場份額為1.85%，在國產(chǎn)品牌中位列前茅。

與此同時(shí)，公司管理層豐富的經(jīng)驗(yàn)賦能公司新領(lǐng)域開拓，目前產(chǎn)能處于積極籌備中。公司創(chuàng)始人張建軍擁有20多年的低壓變頻器行業(yè)經(jīng)歷，同時(shí)公司部分高管來自艾默生，經(jīng)驗(yàn)豐富，有望支撐公司新領(lǐng)域開拓。

相較同行而言，眾辰科技的營收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均值，但毛利率高于行業(yè)可比公司平均值。需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績下滑、主要原材料價(jià)格波動及供給等風(fēng)險(xiǎn)。此外，低壓變頻器和伺服系統(tǒng)屬于應(yīng)用廣泛的工業(yè)自動化控制設(shè)備，市場競爭日趨激烈，公司表示，如果未來行業(yè)內(nèi)爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，可能會對公司的毛利率及盈利能力造成一定的影響。

多浦樂產(chǎn)品獲頭部客戶認(rèn)可 同時(shí)面臨多方競爭壓力

多浦樂是一家從事無損檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，為工業(yè)無損檢測設(shè)備及檢測方案的專業(yè)提供商。

業(yè)績方面，公司在2020 年至2022年分別實(shí)現(xiàn)營收1.28 億元、1.5 億元、2.02 億元，增長率依次為32.44%、17.25%、34.78%，三年?duì)I收的年復(fù)合增速27.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.52億元、0.64 億元、0.85 億元，增長率依次為52.85%、23.41%、33.81%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速36.15%。2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.83 億元，同比上升19.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.30 億元，同比上升14.29%。根據(jù)初步預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023 年1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4900 萬元至6000 萬元，較上年同期增長8.49%至32.85%。

該公司的亮點(diǎn)在于其為高性能超聲相控陣檢測領(lǐng)域先行者，產(chǎn)品已獲下游頭部客戶廣泛認(rèn)可。公司創(chuàng)始人之一紀(jì)軒榮及部分技術(shù)人員曾就職于國內(nèi)醫(yī)用超聲診斷設(shè)備知名企業(yè)汕超研究所，技術(shù)團(tuán)隊(duì)多來自于中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會超聲分會、中國無損檢測學(xué)會等，且研發(fā)方面與中國特種設(shè)備檢測研究院和中廣核檢測等機(jī)構(gòu)合作。

公司是國內(nèi)首家推出高性能超聲相控陣檢測設(shè)備的企業(yè)，其Phascan 產(chǎn)品作為首臺經(jīng)認(rèn)證的本土設(shè)備被中國特檢院于2017年首次運(yùn)用于相控陣超聲技術(shù)培訓(xùn)，同時(shí)公司也是國內(nèi)為數(shù)不多的能自主批量化生產(chǎn)復(fù)材超聲探頭的企業(yè)之一。目前多浦樂已建立起覆蓋下游多細(xì)分領(lǐng)域的探頭-檢測配件-多類檢測設(shè)備全產(chǎn)品鏈路；根據(jù)中國特檢院測試結(jié)果，公司相控陣設(shè)備在穩(wěn)定性、發(fā)射和接收等電氣性能方面比肩海外巨頭奧林巴斯，具備較強(qiáng)競爭力。產(chǎn)品已獲得多細(xì)分領(lǐng)域頭部客戶廣泛認(rèn)可，包括中國中車、國家電網(wǎng)、中航工業(yè)、中國商飛、中核工業(yè)、三一重工、比亞迪、中國特檢院等。

與同行對比方面，雖然多浦樂的營收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均水平，但毛利率高于行業(yè)可比公司均值。值得一提的是，與國外先進(jìn)的技術(shù)相比，我國無損檢測設(shè)備行業(yè)尚處于成長階段，在產(chǎn)品的可靠性、數(shù)字化、智能化、集成化、知名度等方面均存在著一定的差距。

目前公司面臨日本奧林巴斯、美國貝克休斯、英國聲納、美國捷特以及國內(nèi)汕超研究所、超聲電子、中科創(chuàng)新等國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)在生產(chǎn)裝備、資金實(shí)力和技術(shù)創(chuàng)新等方面的競爭壓力。對此，公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，若公司未來不能準(zhǔn)確研判市場動態(tài)及行業(yè)發(fā)展趨勢，在技術(shù)研發(fā)升級、產(chǎn)品質(zhì)量控制、客戶服務(wù)等方面不能持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，公司面臨的市場競爭風(fēng)險(xiǎn)將會加大，可能在日益激烈的競爭中處于不利地位。