張余

近日，通源石油（300164.SZ）發(fā)布2023 年半年度報告，據(jù)公告顯示，今年上半年公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.21 億元，同比增長62.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6522.05 萬元，同比增長438.98%；報告期間，在油氣行業(yè)延續(xù)復(fù)蘇向好態(tài)勢下，公司緊抓行業(yè)復(fù)蘇契機(jī)，充分挖掘客戶、提升競爭潛能，推進(jìn)公司各地區(qū)業(yè)務(wù)快速向好發(fā)展，實(shí)現(xiàn)收入利潤雙雙大幅增長，整體業(yè)績獲得新突破。與此同時，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額3626.98 萬元，同比增長513.24%，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量顯著的增加，經(jīng)營質(zhì)量保持了良性發(fā)展態(tài)勢。

市場人士分析指出，上半年憑借油氣行業(yè)的全面復(fù)蘇以及公司在射孔領(lǐng)域多年深耕形成的技術(shù)優(yōu)勢，通源石油在北美業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了高水平業(yè)績增長。預(yù)計后續(xù)隨著行業(yè)景氣度的持續(xù)恢復(fù)，公司上行周期下的成長優(yōu)勢將有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。此外，公司在清潔能源及CCUS領(lǐng)域的布局取得了全面進(jìn)展，未來新業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶給公司的各方面提升亦將值得期待。

北美市場強(qiáng)勁表現(xiàn)驅(qū)動總體業(yè)績高速攀升 國內(nèi)業(yè)務(wù)訂單量飽滿蓄力下半年放量

作為專業(yè)從事油氣田開發(fā)解決方案和技術(shù)服務(wù)提供商，通源石油的核心業(yè)務(wù)為射孔技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)市場主要分布于北美和中國。而上半年中，北美地區(qū)的強(qiáng)勁反彈則無疑是期間公司總體營收增長的主要動力。

據(jù)半年報顯示，2023年上半年通源石油在北美的營業(yè)收入共為4.11 億元，較上年同比增長83.9%。同期公司該區(qū)域的銷售毛利率由去年同期的21.19% 提升至31.65%，同比提升了10 多個百分點(diǎn)，目前已接近2019 年同期水平（34.46%）。

據(jù)披露，通源石油報告期內(nèi)北美業(yè)務(wù)營收及毛利率能夠同步取得快速增長的原因主要來自以下幾個方面。其一，通源石油的美國子公司The Wireline Group 主要開展頁巖油氣開發(fā)的核心環(huán)節(jié)泵送射孔業(yè)務(wù)，在美已有30 年從事射孔業(yè)務(wù)的歷史，泵送射孔技術(shù)達(dá)到全球領(lǐng)先水平，市場競爭能力較強(qiáng)，疊加行業(yè)快速復(fù)蘇，The Wireline Group 量價齊升，同期業(yè)績呈現(xiàn)出亮眼表現(xiàn)；其二，The Wireline Group 在落基山脈地區(qū)持續(xù)推廣電驅(qū)泵送射孔技術(shù)，獲得當(dāng)?shù)卣涂蛻舻臍g迎，品牌影響力不斷提升，市場占有率迅速提升；其三，過去3 年行業(yè)內(nèi)競爭對手持續(xù)出清，The Wireline Group 市場競爭優(yōu)勢凸顯，市場占有率進(jìn)一步提升；其四，The Wireline Group進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營管理和人才梯隊(duì)建設(shè)，理清內(nèi)部職責(zé)劃分，進(jìn)一步提升管理效率，經(jīng)營管理質(zhì)量持續(xù)向好，推動北美業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展。

與此同時，伴隨在北美市場取得良好表現(xiàn)，通源石油在國內(nèi)市場的發(fā)展亦取得了全面推進(jìn)。

據(jù)公告顯示，受油氣開發(fā)季節(jié)性影響，國內(nèi)油田生產(chǎn)計劃主要集中在下半年，這也是公司上半年國內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占國內(nèi)業(yè)務(wù)全年?duì)I業(yè)收入的比重較低的原因所在。但值得注意的是，自年初開始國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)正常后，通源石油射孔業(yè)務(wù)頻頻中標(biāo)，目前公司訂單量飽滿，作業(yè)隊(duì)伍保持滿負(fù)荷運(yùn)行。預(yù)計公司國內(nèi)業(yè)務(wù)收入將在下半年體現(xiàn)，全年國內(nèi)業(yè)務(wù)整體將呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢，公司后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)將有望延續(xù)。

油價高位運(yùn)行驅(qū)動行業(yè)景氣度攀升

公司核心業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)主要受益于行業(yè)復(fù)蘇的推動以及自身在核心領(lǐng)域內(nèi)積累的競爭優(yōu)勢。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，2023 年上半年隨著全球經(jīng)濟(jì)活動全面恢復(fù)正常，全球工業(yè)活動和交通運(yùn)輸需求回升，油氣行業(yè)整體呈積極向好發(fā)展態(tài)勢。在價格端，上半年布倫特原油期貨價格表現(xiàn)為寬幅震蕩，基本維持在70 美元/桶以上，保持中高位運(yùn)行。而在需求端，根據(jù)歐佩克組織在7 月《石油市場月度報告》中預(yù)測，預(yù)計2023 年全年全球石油需求將增長244 萬桶/日，油氣需求持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢已然顯現(xiàn)。

綜合中國銀河和東吳證券在研報中的分析，就上半年表現(xiàn)來看，預(yù)計2023 年油價整體仍將高位運(yùn)行。在供給端，沙特宣布從7 月份開始實(shí)施的自愿額外減產(chǎn)100 萬桶/日石油的措施延長1 個月至8 月底，并考慮進(jìn)一步延長；俄羅斯宣布8 月份將削減石油出口50 萬桶/日。在需求端，7 月26 日美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25 個基點(diǎn)到5.25%-5.50%。預(yù)計未來兩個月的通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲是否繼續(xù)加息的關(guān)鍵。從成品油消費(fèi)來看，當(dāng)前正值美國夏季出行旺季，7 月美國汽油庫存呈下降趨勢，汽油裂解價差表現(xiàn)強(qiáng)勁。整體而言，OPEC+ 減產(chǎn)、俄羅斯縮減出口將給予油價支撐，同時美國汽油庫存呈現(xiàn)下降趨勢，我國今年在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)下有望引領(lǐng)全球原油需求增長。就行業(yè)態(tài)勢來看，預(yù)計全年油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。而就企業(yè)發(fā)展而言，目前通源石油的射孔業(yè)務(wù)已在北美市場形成了較強(qiáng)的競爭力，其在北美的市場主要分布于美國Permian 盆地、落基山脈等頁巖油氣開發(fā)核心區(qū)域，客戶規(guī)模已超百個，并在業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)形成了良好口碑。預(yù)計后續(xù)隨著全球油氣需求持續(xù)增長，及國際油價中高位運(yùn)行，通源石油海外的業(yè)務(wù)增量將能夠持續(xù)為其發(fā)展提供源源動能。

清潔能源及CCUS產(chǎn)業(yè)有望開辟企業(yè)成長新路徑

除了核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的持續(xù)向好，報告期內(nèi)，通源石油在清潔能源的布局以及CCUS 業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局亦成功取得了多項(xiàng)進(jìn)展。

據(jù)悉，在天然氣業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，通源石油主要圍繞我國天然氣勘探開發(fā)最具潛力的戰(zhàn)略基地—— 四川盆地布局井口氣回收業(yè)務(wù)，將鉆探開發(fā)零散井產(chǎn)出的無法通過管網(wǎng)及時輸送的天然氣進(jìn)行回收，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會雙重效益。在今年5 月份，公司已有兩口井開展回收業(yè)務(wù)，項(xiàng)目平穩(wěn)運(yùn)行；并正在與客戶積極對接下一步天然氣回收項(xiàng)目的商務(wù)洽談、技術(shù)方案論證等工作，項(xiàng)目整體取得順利進(jìn)展。預(yù)計后續(xù)伴隨我國天然氣需求的持續(xù)增長，該業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒕哂袕V闊的發(fā)展前景。

而在CCUS 業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，公司則成功入選了“ 新疆油田2023 年CCUS 注入技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目”A類技術(shù)服務(wù)商，持續(xù)中標(biāo)新疆油田二氧化碳注入訂單、新中標(biāo)壓裂相關(guān)訂單，CCUS 技術(shù)及市場實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

有市場分析人士指出，作為一種主要應(yīng)用于燃煤發(fā)電和高排放行業(yè)的減排技術(shù)，CCUS 技術(shù)可以在提高化石能源低碳利用效率的同時，實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的碳減排，現(xiàn)成為全球尤其是發(fā)展中國家應(yīng)對氣候變化的重要選擇。根據(jù)《中國碳捕集利用與封存年度報告（2023）》分析預(yù)測，中國CCUS 減排需求到2025 年約為2400 萬噸/年，到2060 年將達(dá)到23.5億噸/年，其未來在需求上將存在巨大的缺口。而自2022 年開始布局CCUS 業(yè)務(wù)至今，通源石油已通過與新疆油田合作，開展二氧化碳驅(qū)油先導(dǎo)性試驗(yàn)項(xiàng)目，項(xiàng)目試驗(yàn)取得預(yù)期效果。并在開展試驗(yàn)項(xiàng)目的同時，與中科院等院校企業(yè)合作，深入開展捕集、應(yīng)用技術(shù)研究，申請并取得二氧化碳吸收、混相驅(qū)油等十余項(xiàng)專利。同時圍繞高濃度碳源和低濃度碳源的捕集建立兩套技術(shù)方案，持續(xù)加強(qiáng)碳捕集技術(shù)的研究工作并推動碳捕集項(xiàng)目落地。結(jié)合通源石油在CCUS 領(lǐng)域的高速發(fā)展以及行業(yè)巨大的需求體量來看，CCUS 業(yè)務(wù)將有望在未來成為公司新的成長路徑。

欲窮大地三千界，須上高峰八百盤。企業(yè)方面表示，未來公司將繼續(xù)緊抓油氣行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇，在油服方面，堅定不移地強(qiáng)化射孔核心產(chǎn)品線建設(shè)，全面提升公司的核心競爭力和品牌效應(yīng)；在清潔能源及CCUS 業(yè)務(wù)方面，把握未來天然氣和CCUS 市場的廣闊機(jī)遇，將現(xiàn)有的非常規(guī)油氣技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)和碳減排業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，開拓攻堅推動新項(xiàng)目持續(xù)落地，全面積極推進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績再上新臺階。