楊國莉 解丹瑤 牛曉葉

【摘要】ESG理念涵蓋環(huán)境、社會和治理三個維度，ESG信息的披露對促進可持續(xù)發(fā)展，推進雙碳目標具有重要作用。文章通過分析新奧股份進行ESG信息披露的原因及ESG信息披露對公司產(chǎn)生的效應，得出結論：ESG信息披露對新奧股份的公司效應有正向影響，并據(jù)此提出建議，以期為欲提升ESG信息披露質量的其他企業(yè)提供路徑。

【關鍵詞】雙碳；ESG信息披露；新奧股份

【中圖分類號】F275

一、引言

大氣污染和全球極端天氣頻發(fā)等氣候和環(huán)境問題，逐漸成為全世界人民關注的焦點問題。為了應對全球氣候變化，為世界各國做出表率，彰顯大國責任與擔當，我國在2020年9月做出“雙碳承諾”，明確在2030年前實現(xiàn)碳達峰，2060年前實現(xiàn)碳中和[2]。2022年黨的二十大報告中，再次強調了我國的雙碳目標，表示要積極穩(wěn)妥推進“碳達峰”和“碳中和”。

ESG信息披露是實現(xiàn)雙碳目標的關鍵環(huán)節(jié)之一[3]。利益相關者可以通過ESG信息披露了解企業(yè)環(huán)境、社會和公司治理三個方面，評價企業(yè)在綠色發(fā)展方面的能力，進而利用這些非財務信息來進行投資決策。這就會倒逼企業(yè)更加關注綠色低碳發(fā)展，不斷進行綠色技術創(chuàng)新，加快綠色轉型升級，從而推進雙碳目標實現(xiàn)。

與國外相比，國內企業(yè)的ESG信息披露仍處于萌芽階段，盡管近年發(fā)展趨勢良好，但仍面臨許多困難。新奧股份作為燃氣行業(yè)的龍頭企業(yè)，從2020年就開始進行ESG信息披露，發(fā)布環(huán)境、社會及管治報告，并且新奧股份在MSCI評級方面已經(jīng)提升至BBB級，位居A股燃氣行業(yè)領先水平。因此，本文選取新奧股份作為研究對象，以期為其他企業(yè)完善ESG信息披露并實現(xiàn)綠色發(fā)展提供思路。

二、燃氣行業(yè)現(xiàn)狀

（一）燃氣行業(yè)信息披露現(xiàn)狀

在“雙碳”背景下，天然氣作為清潔能源，兼具清潔、低碳和靈活三重特征，逐漸成為煤氣和液化石油氣的替代品，消費量持續(xù)增長[4]。天然氣屬于不可再生資源，燃氣行業(yè)的相關企業(yè)進行業(yè)務轉型的需求越來越迫切。并且，在開采和管道建設過程中，不可避免地出現(xiàn)污染環(huán)境情況。因此引入ESG理念提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，至關重要。但是，通過ESG評級機構披露出的數(shù)據(jù)看，燃氣行業(yè)的ESG信息披露質量有待提高。本文以華證和潤靈環(huán)球兩個ESG評級機構披露的數(shù)據(jù)，從橫向和縱向兩個方面來分析燃氣行業(yè)的ESG信息披露情況。

橫向方面，本文選取72家天然氣企業(yè)，通過分析圖1華證披露出的ESG評級，得出，燃氣行業(yè)ESG評級獲得AAA和AA的企業(yè)為0，獲得A的企業(yè)只有一家，獲得BBB和BB級的企業(yè)分別有8家，更多的企業(yè)則是集中在B級和CCC級，分別為33家和20家。由此可看出，燃氣行業(yè)中的企業(yè)大部分ESG評級偏低。

縱向方面，根據(jù)潤靈環(huán)球《2022中國A股公司ESG評級分析報告》中公布的57個行業(yè)ESG平均得分可以看出，燃氣行業(yè)的ESG平均得分在總的57個行業(yè)得分中處于較低水平，為2.2分，排名35，與排名第1的獨立電力生產(chǎn)商與能源貿易商相差2.7分。在與碳排放量密切相關的環(huán)境信息部分，燃氣行業(yè)的溫室氣體排放議題平均得分1.9分，與排名第1的綜合電信業(yè)務相差4.1分；溫室氣體排放量未披露部分占50%～60%；溫室氣體排放管理目標未披露的部分更是高達80%～90%。燃氣行業(yè)ESG信息披露質量還有很大的提升空間。

（二）燃氣行業(yè)面臨的ESG風險

燃氣行業(yè)作為重污染行業(yè)，其面臨的ESG風險主要集中在環(huán)境方面，包括氣候變化及能源轉型風險、污染及泄露等風險。其次是由環(huán)境風險引發(fā)的社會方面的風險，包括原材料開采時員工的健康風險、周圍社區(qū)的居民健康和安全管理方面的風險。最后是治理方面的風險，包括董事會的風險管理。燃氣行業(yè)的特殊性就決定了其ESG風險的多樣性，因此燃氣行業(yè)更應該盡力提升ESG信息披露的質量，降低ESG風險。

1.環(huán)境風險

燃氣行業(yè)配送的燃氣主要包括煤氣、液化石油氣和天然氣三種類型。這三種燃氣無論是開采、生產(chǎn)還是燃燒，都不可避免地產(chǎn)生大量溫室氣體。溫室氣體是造成臭氧層空洞，氣候變化的主要原因，危害環(huán)境。因此，各國都在積極推進能源轉型升級，改善能源結構，進行產(chǎn)品、服務和技術的變革。但是能源轉型升級并不是一日之功，需要在曲折中前進，這一風險無疑將會影響銀行和投資者投資燃氣行業(yè)的積極性。

燃氣行業(yè)相關燃氣或燃氣類材料在進行開采和運輸過程中，不可避免的會出現(xiàn)污染及泄露風險。雖然其污染和泄露風險發(fā)生的概率低，但是一旦發(fā)生，會給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展造成嚴重打擊。企業(yè)不僅會面臨重大財務和聲譽損失，信用等級還可能會下降。

2.社會風險

燃氣行業(yè)面臨越來越大的社會壓力。首先，在開采過程中，油氣的高度易燃性無時無刻不在威脅著員工的生命安全，員工的生命健康安全存在極大隱患。其次燃氣行業(yè)的社會風險也與周圍社區(qū)息息相關，燃氣行業(yè)在開采過程中，不可避免的會對周圍土地和水資源造成影響。企業(yè)能否與社區(qū)建立良好的關系至關重要，良好的社區(qū)關系會使企業(yè)獲得項目順利推動所需的社會契約，緊張的社區(qū)關系很可能會導致項目的延期，使開發(fā)成本上升，影響企業(yè)的投資回報。

3.治理風險

燃氣行業(yè)的特殊性使其治理風險高于其他行業(yè)的平均水平。燃氣產(chǎn)品的高度易燃性和潛在安全事故，要求董事會高度重視風險管理。

三、新奧股份概況

（一）公司概況

新奧股份是河北省最早上市企業(yè)之一，是一家以天然氣產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務的綜合性能源企業(yè)，主要從事天然氣分銷、燃氣設備制造、天然氣儲運及加工等業(yè)務。經(jīng)過持續(xù)戰(zhàn)略升級，已形成覆蓋天然氣全場景的業(yè)務布局，致力成為天然氣產(chǎn)業(yè)智能生態(tài)運營商。

（二）公司ESG披露概況

新奧股份2020年以前披露的都是可持續(xù)發(fā)展報告，2020年開始，新奧股份公布的都是環(huán)境、社會及管治報告。

以2022年環(huán)境、社會及管治報告為例，新奧股份的報告主體分為五部分，第一部分強化責任、依法合規(guī)治理回應的ESG重大議題為反不正當行為、合規(guī)與風險管理、反賄賂及反腐敗、數(shù)據(jù)信息與隱私安全保障；第二部分安全運營、筑牢發(fā)展基石回應的ESG重大議題為職工健康與安全、安全穩(wěn)定供氣、客戶健康與安全、客戶滿意度；第三部分保護環(huán)境、推動低碳發(fā)展回應的ESG重大議題為廢棄物管理、生物多樣性保護、水資源管理、氣候變化及碳減排、能源節(jié)約及循環(huán)經(jīng)濟、可再生能源及清潔能源；第四部分人才激發(fā)、賦能共創(chuàng)價值回應的ESG重大議題為平等雇傭、員工發(fā)展與培訓、員工權益保障、避免強制勞工和使用童工；第五部分數(shù)智賦能、產(chǎn)業(yè)鏈綠色發(fā)展回應的重大議題為可持續(xù)的供應鏈、社區(qū)公益活動、知識產(chǎn)權保護、社區(qū)關系與影響、產(chǎn)品與技術創(chuàng)新。

四、新奧股份ESG披露的動因

（一）滿足利益相關者訴求動因

1.政府訴求

目前，我國政府出臺了一系列ESG信息披露法律法規(guī)，如《上市公司社會責任指引》《上市公司環(huán)境信息披露指引》等文件，對信息披露做了嚴格規(guī)范，新奧股份的ESG報告便據(jù)此撰寫并公布[5]。在ESG發(fā)展初期，積極響應國家制度，是新奧股份進行ESG信息披露的重要原因。

2.客戶訴求

新奧股份將向客戶輸送天然氣作為主營業(yè)務，而燃氣本身具有高危性，如果處理不當，極易發(fā)生爆炸，危害人身安全。因此，新奧股份的客戶會尤為重視新奧股份燃氣運輸?shù)陌踩?。為了打消客戶的安全顧慮，提高客戶粘性，保證公司可持續(xù)發(fā)展，新奧股份在ESG報告中，披露了安全穩(wěn)定供氣、客戶健康與安全、客戶滿意度三個議題。

3.員工訴求

員工對企業(yè)的訴求來自物質和精神兩個層面，新奧股份將職工健康與安全、平等雇傭、員工發(fā)展與培訓、員工權益保障、避免強制勞工和使用童工等員工議題納入重大議題進行ESG相關披露，體現(xiàn)了企業(yè)對公司員工的人文關懷和重點關注，通過這些披露向員工傳遞出積極的信號，提高他們的工作積極性，更好的促進公司發(fā)展。

（二）環(huán)境規(guī)制動因

隨著雙碳目標的不斷推進，對企業(yè)相關環(huán)境信息披露的要求也越來越高。雖然國家規(guī)定到2025年才會形成環(huán)境信息強制性披露制度，但是新奧股份作為燃氣行業(yè)中的龍頭企業(yè)，有責任主動披露與環(huán)境有關的非財務信息，積極響應“雙碳”號召，推進生態(tài)文明建設。

（三）企業(yè)發(fā)展動因

隨著科技的進步和激烈的行業(yè)競爭，新奧股份需要通過披露ESG報告?zhèn)鬟_企業(yè)綠色低碳發(fā)展的理念，提高企業(yè)競爭力。

一方面是在企業(yè)內部，新奧股份需要通過披露ESG報告，向企業(yè)內部傳達低碳發(fā)展理念，促進技術創(chuàng)新。燃氣行業(yè)作為重污染行業(yè)，亟需進行能源結構轉型升級，發(fā)展清潔能源，進行綠色技術創(chuàng)新。新奧股份將綠色創(chuàng)新發(fā)展的理念傳達給企業(yè)內部上下各層級，能創(chuàng)造組織壓力和激勵，在環(huán)保方面投入更多的資金。雖然環(huán)保的投入在短期內會造成大量成本支出，但由此產(chǎn)生的更先進、耗能更少的技術的使用，往往會提高企業(yè)的資源利用率，從長期來看，會降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高市場競爭力。

另一方面是企業(yè)外部，新奧股份需要通過披露ESG報告獲得更有利的外部融資。新奧股份近五年的資產(chǎn)負債率都達到了60%以上，2020年甚至達到67.80%，說明新奧股份對外部融資的需求較大。新奧股份披露其ESG信息，能夠緩解與利益相關者的信息不對稱，提高非財務信息的透明度，便于投資者了解新奧股份相關的ESG風險和收益，一定程度上有助于提高其決策準確性，降低其需要承擔的不確定性風險，從而有利于降低預期回報率，進而降低新奧股份的外部融資成本。并且在雙碳背景下，投資者會更偏好ESG信息披露更好的企業(yè)，新奧股份可以通過良好的ESG信息披露，獲得更有利的外部融資。

（四）社會責任動因

樹立良好的公司形象有利于提高企業(yè)的競爭力，而良好形象的樹立則需要企業(yè)履行相關的社會責任。新奧股份ESG報告中披露的有關廢棄物管理、水資源管理、能源節(jié)約及循環(huán)經(jīng)濟、生物多樣性保護、氣候變化及碳減排、可再生能源及清潔能源等相關議題，能向社會公眾展示新奧股份良好的可持續(xù)發(fā)展理念和積極保護環(huán)境、承擔社會責任的行動。社區(qū)關系與影響議題，則能體現(xiàn)新奧股份肩負的使命感與責任感，與社會共享發(fā)展成果，切實履行社會責任。新奧股份需要披露這些社會責任來獲得公眾的認可，樹立企業(yè)的環(huán)保形象，進而提高企業(yè)聲譽，吸引潛在客戶，提高利益相關者的信心，增加客戶粘性，從而促進企業(yè)收入增長。

五、新奧股份ESG披露效應分析

（一）環(huán)境方面

新奧股份在進行ESG信息披露后，低碳環(huán)保方面的工作質量逐年提升。由于新奧股份在2022年ESG報告中進一步完善ESG相關指標及統(tǒng)計口徑后，數(shù)據(jù)更新只追溯到了2020年，所以本部分只分析新奧股份2020—2022年的最新數(shù)據(jù)。

從表1中可看出，新奧股份的二氧化硫排放總量從2020年的706.25噸，下降到2022年的92.27噸；氮氧化物排放總量從2020年的945.38噸下降到282.33噸；耗水密度從2020年的16.27萬噸/十億元收入，下降到2022年的8.49萬噸/十億元收入；范圍一二的溫室氣體排放總量雖變化幅度不大，但無論是以營業(yè)額為分母的溫室氣體總排放密度，還是以燃氣售氣量為分母的溫室氣體總排放密度，都有較大幅度減少。以營業(yè)額為分母的溫室氣體總排放密度從2020年的5.31下降到2022年的2.91；以燃氣售氣量為分母的溫室氣體總排放密度從2020年的21.29下降到12.37。

（二）社會方面

1.員工管理

新奧股份由于生產(chǎn)天然氣等易燃易爆產(chǎn)品，尤其關注員工安全與健康。由于新奧股份在2022年ESG報告中進一步完善ESG相關指標及統(tǒng)計口徑后，關于員工管理的相關數(shù)據(jù)更新只追溯到了2020年，所以本部分只分析新奧股份2020—2022年的最新數(shù)據(jù)。

由表2可知，新奧股份2020—2022年三年間安全培訓人次逐年上升，2022年安全培訓人次達到將近53萬人次；近三年的百萬工時工傷事件率逐年降低，從2020年的1.27降低到了0.34，工傷事故千人率2022年下降到了0.74。這表明新奧股份在員工安全管理方面的工作越來越好，員工安全得到較好保障。

2.社會貢獻

新奧股份一直致力于進行扶貧及鄉(xiāng)村振興項目的投入，主要包括產(chǎn)業(yè)扶貧、教育扶貧和弱勢群體救濟等幫扶形式。由圖2可知，從2018—2022年新奧股份的扶貧及鄉(xiāng)村振興投入，基本上保持整體向上的趨勢。這表明新奧股份越來越重視社會責任等ESG信息，隨著ESG信息披露質量提高，新奧股份社會責任等方面做的越來越好。

（三）財務方面

根據(jù)利益相關者理論可知，企業(yè)通過披露ESG信息，可以緩解信息不對稱，提高信息透明度，滿足利益相關者對環(huán)境保護的訴求，進而獲取相關資源的支持，提高企業(yè)財務水平。本文將從利益相關者的角度分析，新奧股份披露ESG信息給新奧股份財務方面帶來的影響。

1.政府角度

由表3可知，新奧股份從政府獲得的環(huán)保補貼從2018年的58萬元，逐年遞增到2022年的101 683萬元，而新奧股份的ESG得分從2018年到2022年基本上也是逐年增加，說明新奧股份環(huán)保補貼的增長與其ESG信息披露質量提高基本保持相同趨勢，二者存在一定的正向關系。表明，新奧股份ESG信息披露質量的提高有利于其獲得更多的政府補貼，收到更多資源，促進企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。

2.投資者角度

由表4可以看出，新奧股份2018—2022年籌資活動收到的現(xiàn)金是逐年遞增的，從2018年的874 531萬元增加到2022年的2 536 905萬元，其變動趨勢與新奧股份ESG得分趨勢基本相同，二者存在一定的正向關系。表明投資者更偏好ESG披露質量好的企業(yè)，新奧股份ESG信息披露質量的提高一定程度上有利于增加投資者的投資信心，獲得更多的投資資金，新奧股份可支配的資金增多，有利于其財務績效的提升。

由表5可以看出，新奧股份的營業(yè)總收入2018—2022年基本上呈上升趨勢，從2018年的136.3億元增加到2022年的1542億元，基本上和新奧股份的ESG得分趨勢相同，二者存在一定的正向關系。這表明，新奧股份ESG信息披露質量的提升有利于提高客戶信任度，增加客戶粘性，使客戶選擇購買本公司的產(chǎn)品，從而提升營業(yè)收入，促進企業(yè)發(fā)展。

六、結語

在國家提倡生態(tài)文明建設的背景下，在“雙碳”目標的推動下，企業(yè)進行ESG信息披露是企業(yè)必須采取的一種治理手段。本文通過分析新奧股份進行ESG信息披露后的公司效應，得出新奧股份的ESG信息披露對其公司效應有正向影響，新奧股份進行ESG信息披露之后，環(huán)境、社會和財務方面的工作質量都得到有效提升。由此，本文對燃氣行業(yè)其他企業(yè)的ESG信息披露提出以下建議：一是，加強頂層設計，管理層做到以身作則。企業(yè)要在公司加強低碳環(huán)保理念的宣傳，自上而下宣傳環(huán)保理念，將ESG績效和高層管理人員薪酬掛鉤，加快ESG信息披露建設。二是，ESG報告加強第三方監(jiān)督[6]。企業(yè)需要請會計師事務所對公司披露的ESG報告進行鑒證，出具審計報告，提高利益相關方對報告的可信度。三是，形成穩(wěn)定的環(huán)境信息披露框架和披露口徑。企業(yè)在每年進行披露時，應盡可能采用相同的框架和口徑，保證縱向可比性。

主要參考文獻：

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[6]陳曉艷，洪峰.企業(yè)ESG鑒證：進展、問題與思考[J].中國注冊會計師，2022（09）：79-83+3.

責編：夢超