張 娟

（上海市商務(wù)發(fā)展研究中心，上海 200336）

一、引言

過去40年來，中國以土地、勞動力等要素優(yōu)勢在全球投資中獲得分工地位。按照傳統(tǒng)國際投資理論，隨著相關(guān)生產(chǎn)要素成本的上升，中國要素比較優(yōu)勢喪失，外資流入應(yīng)該減少。事實(shí)是2008年金融危機(jī)以來，中國實(shí)到外資仍保持持續(xù)上升(張幼文，2020)。2008年實(shí)到外資額為864.18億美元，2022年為1891.3億美元，年均增速約6%。

2018年11月5日，我國舉辦首屆中國國際進(jìn)口博覽會(以下簡稱“進(jìn)博會”)，這是全球第一個以進(jìn)口為主題的國家級展會，定位為國際采購、投資促進(jìn)、人文交流、開放合作“四大平臺”，目前已經(jīng)連續(xù)舉辦了五屆。自2017年宣布進(jìn)博會舉辦以來，中國吸引外資呈現(xiàn)月度波動上升、年度持續(xù)上升趨勢（見圖1），而2017～2022年增速有所加快，月均增速約為6.5%，高于全球同期年均增速。根據(jù)進(jìn)博會舉辦時間每年11月和中國實(shí)到外資自2017年以來月度走勢進(jìn)行兩個趨勢合并觀察得出，2017年以來，在每年進(jìn)博會舉辦當(dāng)月以及之后的月度，即當(dāng)年11月以后一段時間能看到中國月度實(shí)到外資存在伴隨進(jìn)博會的階段性增長走勢。從年度趨勢看，進(jìn)博會對中國年度實(shí)到外資的持續(xù)增長也有拉升作用，由此推測，進(jìn)博會對中國實(shí)到外資有促進(jìn)作用。傳統(tǒng)的國際投資理論并不能完全解釋這一現(xiàn)象，因此研究進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)，不僅有助于理解進(jìn)博會這一國際公共產(chǎn)品對推動中國吸收外資的作用機(jī)制，而且對研究中國式現(xiàn)代化的吸引外資理論也是重要的實(shí)踐基礎(chǔ)。同時，進(jìn)博會設(shè)置了消費(fèi)品、服務(wù)貿(mào)易、食品及農(nóng)產(chǎn)品、技術(shù)裝備、醫(yī)療器械和汽車六大展區(qū)，研究不同行業(yè)的外資流入趨勢能夠更好地詮釋中國式現(xiàn)代化吸收外資的特征。

圖1 2017～2022 年中國月度外資流入趨勢

二、進(jìn)博會投資促進(jìn)的理論演繹

與進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)相關(guān)的理論主要是國際投資和國際貿(mào)易理論。二戰(zhàn)以后，隨著全球國際投資快速發(fā)展，海默的壟斷優(yōu)勢理論、弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論、小島清的產(chǎn)品生命周期理論、卡松和巴克利的內(nèi)部化理論、鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論，以及波特的國家競爭優(yōu)勢理論相繼出現(xiàn)，從不同角度解釋了跨國公司的國際投資和國際生產(chǎn)活動，它們也是解釋進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)的重要理論基礎(chǔ)，本文將結(jié)合傳統(tǒng)國際投資理論和進(jìn)博會實(shí)踐演繹中國式現(xiàn)代化投資理論。

（一）進(jìn)口貿(mào)易投資促進(jìn)效應(yīng)

進(jìn)博會定位為國際公共產(chǎn)品，遵循并且高于國際展會的一般要求，不僅要求境外展品占比不低于30%，而且參展企業(yè)和展品都來自境外，即“雙境外”標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)該原則，《中國國際進(jìn)口博覽會參展商手冊》對境外商品進(jìn)一步明確“國際展品是指原產(chǎn)于中國大陸以外其他國家和地區(qū)（包含港澳臺地區(qū)），為參加此次展會以暫時進(jìn)出境方式申報出入境的展品”。為符合參展要求，展商參加進(jìn)博會的展品需為進(jìn)口展品，因此參展企業(yè)通過參加進(jìn)博會進(jìn)入中國市場，初期體現(xiàn)為擴(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易的效應(yīng)。從進(jìn)博會采購額和我國進(jìn)口額數(shù)據(jù)來看，2018年第一屆進(jìn)博會采購金額為578.3億美元，2022年第五屆為735.2億美元，年均增幅為6.8%。相應(yīng)地，2018年我國進(jìn)口額為2.14萬億美元，2022年為2.7萬億美元，年均增幅為6.5%，與前者增長趨勢基本相同。面對我國持續(xù)增長的進(jìn)口需求，展商將進(jìn)口貿(mào)易行為轉(zhuǎn)化為投資行為，并通過兩個路徑實(shí)現(xiàn)。

1.進(jìn)口商品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段后轉(zhuǎn)化的投資行為

根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，當(dāng)進(jìn)口商品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段后，進(jìn)口商會在進(jìn)口國投資生產(chǎn)。進(jìn)博會部分展品在母國已經(jīng)具有成熟的生產(chǎn)能力和一定的市場空間，這些展品通過進(jìn)博會被中國采購商采購，以進(jìn)口貿(mào)易形式服務(wù)中國市場。隨著展商生產(chǎn)、管理和營銷能力提高，生產(chǎn)效率得以整體提升，進(jìn)口商品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段。與此同時，進(jìn)口規(guī)模的不斷擴(kuò)大帶來了運(yùn)輸成本的增加和運(yùn)輸時間的上升，展商比較進(jìn)口關(guān)稅、運(yùn)輸成本與在中國投資生產(chǎn)成本后，把進(jìn)口貿(mào)易轉(zhuǎn)化為投資生產(chǎn)，這是適用產(chǎn)品生命周期理論的進(jìn)博會投資促進(jìn)行為。

2.進(jìn)口商品作為全球首發(fā)新品轉(zhuǎn)化的投資行為

進(jìn)博會不僅展出了境外已經(jīng)成熟的展品，而且還吸引了大量全球首發(fā)新品展出。全球首發(fā)新品與母國以及其他市場產(chǎn)品屬于同一生命周期階段，由此產(chǎn)生的投資行為可以用水平型投資理論來解釋，即該類投資不是內(nèi)部垂直化分工，而是為了滿足中國市場需求的水平分工。水平型投資的一個重要動機(jī)就是臨近—集中抉擇，東道國的相對市場規(guī)模和資源稟賦是影響跨國公司貿(mào)易行為的因素，如果東道國市場規(guī)模越大，要素稟賦資源與母國越相近，那么企業(yè)就越容易采取水平型投資。

3.具有更高生產(chǎn)率的展商更有可能轉(zhuǎn)化為投資行為

新新貿(mào)易理論提出，國際投資行為的產(chǎn)生與企業(yè)生產(chǎn)率的高低有關(guān)，生產(chǎn)率高的企業(yè)傾向于通過投資形式服務(wù)國外市場，生產(chǎn)率低的企業(yè)傾向于通過出口形式服務(wù)國外市場。與一般展會不同，進(jìn)博會3000多家展商尤其是汽車、醫(yī)療器械、裝備制造等領(lǐng)域展商多為生產(chǎn)率較高的跨國公司或者行業(yè)龍頭企業(yè)，更傾向于轉(zhuǎn)化為投資商服務(wù)中國市場。

（二）超大規(guī)模市場優(yōu)勢投資促進(jìn)效應(yīng)

1.市場擴(kuò)大的投資效應(yīng)

改革開放40多年來，中國勞動力和土地要素成本上升，同時政府和居民收入水平也在上升。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率持續(xù)上升，2022年為64.6%。隨著消費(fèi)規(guī)模持續(xù)增長，中國已成為全球僅次于美國第二大消費(fèi)市場。在中國超大規(guī)模消費(fèi)市場逐步形成過程中，外資企業(yè)從原來的出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)為國內(nèi)銷售導(dǎo)向。根據(jù)中國統(tǒng)計局和海關(guān)公布的數(shù)據(jù)計算，2010年，外資企業(yè)的出口銷售額為8622億美元，國內(nèi)銷售額為4818億美元，國內(nèi)銷售額是出口銷售額的0.55倍，而2021年其國內(nèi)銷售額是出口銷售額的2.2倍。

中國超大規(guī)模市場的內(nèi)涵除了包括巨大的消費(fèi)市場外，還有全產(chǎn)業(yè)鏈配套市場，這意味著當(dāng)外資企業(yè)擁有創(chuàng)新技術(shù)或者創(chuàng)新產(chǎn)品時，便能在中國找到相關(guān)和支持的產(chǎn)業(yè)以及合作或配套的企業(yè)，生產(chǎn)出更加符合本地消費(fèi)需求導(dǎo)向的產(chǎn)品，由此獲得相應(yīng)的市場和收益，其本地化粘性得到進(jìn)一步增強(qiáng)。以特斯拉為例，2019年特斯拉在上海投產(chǎn)，不僅快速形成了新能源車的產(chǎn)業(yè)集聚，實(shí)現(xiàn)零部件國產(chǎn)化率95%，而且在中國銷售的新能源汽車占其全球業(yè)務(wù)的35%。

中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢引致的投資效應(yīng)超出了國際投資理論的解釋范疇，更接近波特國家競爭優(yōu)勢理論，即被跨國公司選為競爭基地的國家需要具備要素條件、需求條件、相關(guān)及支持產(chǎn)業(yè)和公司的戰(zhàn)略、組織以及競爭四個要素。中國14億人口超大規(guī)模市場，具備了要素供給、需求支撐，展商一旦擁有專有技術(shù)或創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅能在中國擁有巨大的本地購買力，而且能夠獲得完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套，由此形成的投資即是超大市場規(guī)模引致的投資促進(jìn)效應(yīng)。

進(jìn)博會作為開放平臺，向跨國公司展示了中國14億人口消費(fèi)規(guī)模和需求升級的潛力，其超36萬平方米、40萬注冊采購商的國際展覽，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品等初級產(chǎn)品、醫(yī)療器械等制成品，以及汽車、化妝品等最終消費(fèi)品，向跨國公司展示了中國超大規(guī)模市場各領(lǐng)域相關(guān)及支撐產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)和需求能力，展商擁有的專有技術(shù)、創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅能在中國擁有巨大的本地購買力，而且又能獲得完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套支持，由此形成投資促進(jìn)效應(yīng)。

2.市場開放的預(yù)期效應(yīng)

根據(jù)鄧寧跨國公司理論，市場導(dǎo)向型投資還需以東道國市場開放為前提。習(xí)近平總書記在歷屆進(jìn)博會開幕式發(fā)表主旨演講，宣布重要開放戰(zhàn)略和舉措，第一屆提出增設(shè)中國上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)，第二屆提出簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP），第三屆提出出臺《跨境服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單》，第四屆提出加入《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》等。這些開放承諾逐漸體現(xiàn)在《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》中：2019年，提高國內(nèi)船舶代理公司、電影院建設(shè)與經(jīng)營，以及演出經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)外資持股比例；2020年，允許外資汽車整車制造企業(yè)（除專用車、新能源汽車外）股比可以超過50%；2021年，允許外資證券、基金、期貨、壽險等金融公司股比超過51%。除了市場準(zhǔn)入的開放以外，進(jìn)博會還設(shè)立了采購商機(jī)制，由各省區(qū)市組建政府交易團(tuán)、行業(yè)交易團(tuán)，國資委組織央企交易團(tuán)，不僅使展商獲得更多的生產(chǎn)和貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，而且使展商獲得更多的政府采購機(jī)會和政府公共事務(wù)關(guān)系，從而獲得更為確定的營商環(huán)境，進(jìn)而增加其進(jìn)一步投資的預(yù)期和意愿。這些開放戰(zhàn)略部署和措施的落實(shí)，使得展商對中國市場開放的預(yù)期提高，這是市場開放預(yù)期帶來的進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)。

進(jìn)博會外資促進(jìn)效應(yīng)不僅是中國式現(xiàn)代化引資實(shí)踐的縮影，而且通過推動國際投資者認(rèn)識或者重新評估中國市場的投資價值促進(jìn)了我國外資流入。進(jìn)博會“展商變投資商”體現(xiàn)了中國式現(xiàn)代化引資實(shí)踐，一方面遵循國際投資、國際貿(mào)易中有關(guān)貿(mào)易促進(jìn)投資動機(jī)的理論和論述，以及國家競爭優(yōu)勢理論和國際生產(chǎn)理論中的投資動機(jī)，另一方面又突破了傳統(tǒng)單一的國際投資、國際貿(mào)易、國家競爭力理論的有關(guān)論述，詮釋了中國式現(xiàn)代化引資新論，這可以歸納為“大國引力理論”，即：一方面，中國作為大國，其人口基數(shù)以及中等收入水平的人口規(guī)模較大，總體擁有巨大購買力，形成了一個外資可贏利的市場；另一方面，中國作為大國，具有產(chǎn)業(yè)齊全、生產(chǎn)配套能力完整的特征，可滿足具有創(chuàng)新技術(shù)或產(chǎn)品優(yōu)勢的外資企業(yè)供應(yīng)鏈配套需求。外資企業(yè)進(jìn)入、轉(zhuǎn)移或者撤離是可贏利的市場以及供應(yīng)鏈成本和效率的綜合作用結(jié)果，簡言之就是由中國的市場和收益決定，市場和收益越大，外資企業(yè)就越不會轉(zhuǎn)移或者撤離，并且可能形成示范效應(yīng)吸引更多的外資企業(yè)流入，這也就解釋了為何中國在土地和勞動力成本優(yōu)勢減少以后，外資仍保持增加的原因。

三、進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)和特征

2017年，習(xí)近平總書記向全球宣布中國舉辦進(jìn)博會。2017年宣布并且籌備進(jìn)博會，這是政策措施的起點(diǎn)(顧振華等，2021)。投資者會根據(jù)對市場的評估形成投資的預(yù)期效應(yīng)，因此本文將2017年作為進(jìn)博會預(yù)期效應(yīng)的開始年份，①2017年5月14日，習(xí)近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上宣布，中國將從2018年起舉辦中國國際進(jìn)口博覽會。從2017年開始籌備至今，進(jìn)博會召開前后的相應(yīng)年份可以被視為一個研究區(qū)間，因此，以2017年開始籌備進(jìn)博會作為政策實(shí)施起始點(diǎn)，并將2017年作為產(chǎn)生進(jìn)博會投資預(yù)期效應(yīng)的起始年份。對第四屆進(jìn)博會《參展商手冊》內(nèi)2567家參展企業(yè)從2017年至2022年9月的投資情況進(jìn)行了全樣本查詢和整理，發(fā)現(xiàn)共有328家展商在全國投資新設(shè)企業(yè)（含子公司）876家，其中，2021年新設(shè)企業(yè)數(shù)最多，為180家，占20.5%。按照有新設(shè)投資的展商數(shù)量在總展商數(shù)量中的占比衡量，進(jìn)博會展商轉(zhuǎn)化為投資商的比率為12.8%（下稱為“轉(zhuǎn)化率”），這與進(jìn)博會官方公布的轉(zhuǎn)化率數(shù)據(jù)基本接近。②大江東｜進(jìn)博會兌現(xiàn)開放承諾，世界再赴“東方之約”[EB/OL]. http://sh.people.com.cn/n2/2022/1028/c134768-40173245.html.

（一）投資模式

從展區(qū)看，消費(fèi)品展區(qū)、服務(wù)貿(mào)易展區(qū)、技術(shù)裝備展區(qū)、汽車展區(qū)、醫(yī)療器械展區(qū)和食品及農(nóng)產(chǎn)品展區(qū)累計新設(shè)企業(yè)數(shù)分別為362家、173家、103家、88家、82家和68家，所屬展商分別為72家、68家、60家、24家、55家和49家，轉(zhuǎn)化率分別是12.4%、23.8%、22.6%、49%、19%和4.5%，從高到低依次為汽車、服務(wù)貿(mào)易、技術(shù)裝備、醫(yī)療器械、消費(fèi)品和食品及農(nóng)產(chǎn)品。根據(jù)鄧寧跨國公司國際生產(chǎn)理論有關(guān)資源、效率、市場和戰(zhàn)略四種投資模式的定義、動機(jī)和特征描述，進(jìn)博會參展企業(yè)投資模式轉(zhuǎn)化主要可以分為市場導(dǎo)向型投資、效率導(dǎo)向型投資和資源導(dǎo)向型投資。

1.市場導(dǎo)向型投資

市場導(dǎo)向型投資的目的主要是為了擴(kuò)大維持本地市場，并向周邊國家和地區(qū)提供商品和服務(wù)(劉軍和王長春，2020)，典型的是消費(fèi)品、食品及農(nóng)產(chǎn)品投資。無論以新設(shè)企業(yè)數(shù)排名，還是按照新設(shè)企業(yè)關(guān)聯(lián)的展商數(shù)量排名，消費(fèi)品展區(qū)展商的投資都排在第一，其總量占比分別為40.5%和26%，這與品牌的線下門店擴(kuò)張以及商貿(mào)企業(yè)全國設(shè)點(diǎn)有著密切關(guān)系，如展商迪卡儂，其在所有消費(fèi)品展區(qū)企業(yè)中新設(shè)企業(yè)最多，達(dá)到71家，新設(shè)企業(yè)地域輻射全國，在同一城市也出現(xiàn)設(shè)置多家分公司的情況。類似擴(kuò)張模式的還有施華洛世奇、彪馬等。展商威能新設(shè)企業(yè)數(shù)達(dá)到33家，并地處不同城市。

除了消費(fèi)品外，服務(wù)也是顯著的市場導(dǎo)向型投資（馬光明，2014）。在生活類服務(wù)中，由于服務(wù)具有異質(zhì)性特征，尤其是供給者和需求者難分離性，使得服務(wù)多以商業(yè)存在形式嵌入到東道國生產(chǎn)中。在生產(chǎn)性服務(wù)中，服務(wù)要素發(fā)揮了制造業(yè)價值鏈連接器和投入要素的作用，而且主要也是以服務(wù)其客戶而跟隨進(jìn)入東道國市場的。從進(jìn)博會展商轉(zhuǎn)化來看，按照新設(shè)企業(yè)數(shù)排名、新設(shè)企業(yè)展商數(shù)以及轉(zhuǎn)化率排名，服務(wù)貿(mào)易展區(qū)在所有行業(yè)中排第二，主要分布在廣東、上海等地區(qū)。廣東和上海集聚了中國服務(wù)要素資源，而且這兩個地區(qū)貨物貿(mào)易規(guī)模大，也是生產(chǎn)性服務(wù)集聚的重點(diǎn)區(qū)域。隨著跨境電商、直播產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，廣東貿(mào)易服務(wù)商集聚程度也日益比肩上海，例如數(shù)字國際貨運(yùn)企業(yè)Flexport首選落地廣東，開泰銀行、合拍貿(mào)易、馬奇設(shè)計等專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域展商首次投資也選擇廣東。

市場導(dǎo)向型投資并不只是體現(xiàn)在消費(fèi)、服務(wù)等領(lǐng)域，其所涉行業(yè)甚為廣泛，根據(jù)驅(qū)動原因又可以分為四種(Dunning & Lundan，2008)。一是開拓新市場，以維持或擴(kuò)大現(xiàn)有市場份額。消費(fèi)品展商Cameo Italiano是意大利貝雕企業(yè)，其海外市場主要是北美地區(qū)、澳大利亞、日本和韓國，在連續(xù)參加了四屆進(jìn)博會后在上海新設(shè)公司，將中國納入其市場版圖。二是加強(qiáng)產(chǎn)品與本地需求、偏好、文化習(xí)俗以及本土資源和能力相適應(yīng)。醫(yī)療器械及醫(yī)藥保健展區(qū)展商蔡司于第四屆進(jìn)博會之后，在蘇州新設(shè)研發(fā)基地，通過加強(qiáng)本土創(chuàng)新更好服務(wù)中國市場。美國嘉德諾健康集團(tuán)2019年第一次參加進(jìn)博會后，2021年便在上海新設(shè)企業(yè)以提升其中國市場份額。三是降低遠(yuǎn)距離供給成本。第四屆進(jìn)博會后，在華已經(jīng)擁有60家工廠的汽車展商佛吉亞又提出將在中國加大產(chǎn)能投資，其目的便主要是為了降低汽車零部件長距離運(yùn)輸成本。四是提高戰(zhàn)略重要性。GE在第一屆至第二屆進(jìn)博會期間，將其全球最先進(jìn)的SIGNA Architect 3.0T磁共振生產(chǎn)線落戶天津并于2021年成功下線，這是其首次在美國本土之外生產(chǎn)該款設(shè)備，以此獲得在中國市場的戰(zhàn)略主導(dǎo)地位。

但不管是消費(fèi)、服務(wù)，還是汽車、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，市場導(dǎo)向型投資與其他投資的差異在于其核心目的是服務(wù)中國當(dāng)?shù)厥袌觯皇浅隹诘侥竾蛘叩谌龂?，這類企業(yè)被母公司視為自給自足的生產(chǎn)單位，而非一體化網(wǎng)絡(luò)的某一個垂直環(huán)節(jié)，這直接體現(xiàn)出中國超大規(guī)模市場的吸納能力。

2.效率導(dǎo)向型投資

效率尋求型投資是指跨國公司為了平衡單一市場導(dǎo)向型和資源導(dǎo)向型投資不足，通過區(qū)位分散化以獲得更高效率的投資，其主要目的是平衡規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和分散風(fēng)險，使利潤最大化。一方面，效率導(dǎo)向型投資具有一定的市場導(dǎo)向型特征，但是最大的差別不是僅僅服務(wù)東道國市場，而是同時兼具出口目的。另一方面，效率導(dǎo)向型投資與資源導(dǎo)向型投資也有一定的重合，但是其差別在于不僅僅是為了獲得資源，而且同時具有服務(wù)本地市場或者出口的目的。從進(jìn)博會不同展區(qū)展商投資轉(zhuǎn)化情況來看，汽車、技術(shù)裝備展商較為符合效率導(dǎo)向型投資特點(diǎn)。

汽車領(lǐng)域展商轉(zhuǎn)化率高達(dá)49%，其投資導(dǎo)向更加偏重效率導(dǎo)向型特征。汽車行業(yè)具有非常復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系，企業(yè)投資不僅看東道國市場，而且看東道國的產(chǎn)業(yè)鏈配套能力。在汽車領(lǐng)域，外資品牌已基本在我國投資布局，在此情況下，汽車展區(qū)有21家展商仍增加了投資，轉(zhuǎn)為率高達(dá)42.9%。首次投資中國的汽車展商也全部選擇落地上海，再次體現(xiàn)了跨國公司仍堅持供應(yīng)效率的原則，以及上海在汽車領(lǐng)域、尤其在新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，包括力世紀(jì)、起亞、日產(chǎn)、特斯拉等整車品牌以及圖森未來科技在內(nèi)的7家汽車展商都選擇在上海進(jìn)行新能源或汽車智能領(lǐng)域的布局。效率導(dǎo)向型投資與市場尋求型投資的主要差異在于效率導(dǎo)向型投資也帶來出口行為，從進(jìn)博會案例可知，汽車領(lǐng)域新增外資企業(yè)不僅服務(wù)中國市場，同時也服務(wù)其他市場，即出口也在增加，例如特斯拉在上海投產(chǎn)首先以服務(wù)中國市場為主，在產(chǎn)能增加后也服務(wù)國際市場，2022年其出口占總生產(chǎn)的30%，同時約占中國新能源汽車出口的30%以上，這證明了汽車領(lǐng)域展商變投資商的效率導(dǎo)向型特征。

汽車展商投資可以是直接服務(wù)最終消費(fèi)者，也可以是服務(wù)汽車供應(yīng)鏈企業(yè)，而技術(shù)裝備展商投資主要是服務(wù)相關(guān)供應(yīng)鏈需求，主要體現(xiàn)為效率導(dǎo)向型。按照新設(shè)企業(yè)數(shù)以及有新設(shè)企業(yè)關(guān)聯(lián)的展商數(shù)排名，技術(shù)裝備展區(qū)都排名第三，為22.6%，次于汽車展區(qū)和服務(wù)貿(mào)易展區(qū)。其中首次投資占比超過增加投資占比，主要分布在半導(dǎo)體、新能源、新材料等領(lǐng)域，并且首次新設(shè)投資全部在上海，如阿旺西斯首次在上海投資光伏企業(yè)，帝人、賀利氏增設(shè)新材料企業(yè)，安世半增設(shè)半導(dǎo)體企業(yè)。雖然受到各種地緣政治事件的影響，但是中國在技術(shù)領(lǐng)域仍然具有外資吸引力，這與中國日趨升級的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、人才儲備、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)配套的完善相關(guān)。

3.資源導(dǎo)向型投資

資源導(dǎo)向型投資主要是為了獲得母國難以獲得或者成本比較高的特殊資源，一是地理資源，除了石油、天然氣、風(fēng)、水等能源外，還包括如服務(wù)領(lǐng)域的旅游資源。二是尋求成本低廉、容易駕馭的非熟練工和半熟練工。三是尋求技術(shù)、管理、銷售、組織等技術(shù)人員。從進(jìn)博會展商投資轉(zhuǎn)化案例來看，目前資源導(dǎo)向型投資主要是獲得新能源、綠色領(lǐng)域的資源，這在農(nóng)產(chǎn)品、裝備等領(lǐng)域較為明顯。例如GE于2020年在濮陽市設(shè)立陸上風(fēng)電生產(chǎn)基地，不僅是因?yàn)殄ш柕惋L(fēng)速風(fēng)能資源儲備豐富，而且與其建立了包括風(fēng)機(jī)、塔筒、葉片在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)配套資源相關(guān)。

（二）投資區(qū)域

外資在中國的區(qū)域分布與中國區(qū)域開放的階段性特征有關(guān)聯(lián)，改革開放之后，中國率先推動?xùn)|部沿海少數(shù)省份的開放，外資主要集中在廣東省和福建省，廣東外資全國占比最高曾達(dá)40%。隨著東部沿海地區(qū)開放的逐步推進(jìn)，外資在中國的區(qū)域分布逐漸轉(zhuǎn)移到長三角地區(qū)、珠三角地區(qū)，依次分布于江蘇、廣東、上海、浙江和山東，無論是企業(yè)數(shù)還是實(shí)到外資額，五者合計占比超60%(中國國際投資促進(jìn)會，2021)。根據(jù)進(jìn)博會展商投資目的地樣本數(shù)據(jù)分析（參見圖2和圖3），按照城市劃分，全國新設(shè)企業(yè)數(shù)排名前十的城市分別為上海、北京、深圳、廣州、杭州、成都、南京、天津、青島和武漢，占比分別為19.7%、7%、7%、5.5%、3.4%、2.9%、2.7%、2.6%、2.4%和2.4%。按照省份劃分，排名前五的?。ㄖ陛犑校樯虾?、廣東、江蘇、北京和浙江，占比分別為19.7%、17%、11.1%、7%和7%，進(jìn)博會展商區(qū)域投資布局和中國實(shí)到外資的總趨勢基本一致，集中在長三角、珠三角和京津冀地區(qū)。

圖2 各城市新設(shè)企業(yè)數(shù)占全國新設(shè)企業(yè)數(shù)的比例

圖3 各?。ㄊ校┬略O(shè)企業(yè)數(shù)占全國新設(shè)企業(yè)數(shù)的比例

根據(jù)圖2、圖3，進(jìn)博會對上海的促進(jìn)效應(yīng)明顯高于全國其他地區(qū)。從進(jìn)博會展商轉(zhuǎn)化為投資商的數(shù)據(jù)來看，無論是按照城市還是省份排名，上海吸引的進(jìn)博會展商新設(shè)企業(yè)數(shù)最多。進(jìn)博會展商轉(zhuǎn)投資商可分為首次投資和增加投資兩種模式，投資上海的展商新設(shè)企業(yè)中首次投資企業(yè)為68家，占展商全國首次投資企業(yè)數(shù)比重為34.5%，而展商增加投資企業(yè)中投資上海的為105家，占展商全國增加投資企業(yè)數(shù)比重為15.5%，首次投資企業(yè)占比高出增設(shè)占比19個百分點(diǎn)。從行業(yè)來看，上海消費(fèi)品展區(qū)展商首次投資企業(yè)的全國占比為32.7%，而增設(shè)占比為17.3%；服務(wù)貿(mào)易展區(qū)首次占比為24.4%，增設(shè)占比為11.4%；食品及農(nóng)產(chǎn)品展區(qū)首次占比為28.9%，增設(shè)占比為16.7%；技術(shù)裝備展區(qū)首次占比為57.6%，增設(shè)占比為17.1%；醫(yī)療器械展區(qū)首次占比為27.3%，增設(shè)占比為16.3%，汽車展區(qū)首次占比更是為100%，增設(shè)占比為12.9%。因此，無論是從總量還是分行業(yè)來看，進(jìn)博會展商首次投資中國，均更傾向于首選上海。外資企業(yè)首選上海作為投資目的地仍是基于上海作為開放窗口和營商環(huán)境優(yōu)勢，以及長三角腹地的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈配套并集中了中國較多數(shù)量的一、二線城市的市場潛力。

四、以進(jìn)博會投資促進(jìn)機(jī)制推動中國式現(xiàn)代化引資機(jī)制創(chuàng)新

中國式現(xiàn)代化道路實(shí)踐創(chuàng)造推動了外資理論的創(chuàng)新，與此相應(yīng)的引資機(jī)制也需要創(chuàng)新。進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)是中國式現(xiàn)代化引資實(shí)踐創(chuàng)新，可以通過建立進(jìn)博會投資促進(jìn)機(jī)制來推動中國引資機(jī)制的創(chuàng)新。

（一）建立進(jìn)博會投資促進(jìn)政策

改革開放40多年來，中國吸引外國投資者的成功在于建立了一套行之有效的外資政策，如中國促進(jìn)外國投資者的產(chǎn)業(yè)政策是全球最為清晰的，這是吸引外國投資者獲得成功的關(guān)鍵。典型的如中國不斷根據(jù)全球產(chǎn)業(yè)投資趨勢，及時調(diào)整發(fā)布《中國的外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。在地方層面，包括上海、江蘇、廣東等東部地區(qū)地方政府形成了包括服務(wù)促進(jìn)和政策促進(jìn)在內(nèi)的投資促進(jìn)和便利化機(jī)制，比如上海成立了投資促進(jìn)的“單一窗口”，涵蓋了企業(yè)設(shè)立、變更、信息報告、通關(guān)、外籍人就業(yè)和停居留服務(wù)等環(huán)節(jié)(張娟，2022)。

就進(jìn)博會各展區(qū)展商的未轉(zhuǎn)化率看，汽車展區(qū)展商的未轉(zhuǎn)化率為51%，服務(wù)貿(mào)易為76.2%，技術(shù)裝備為77.4%，醫(yī)療器械為81%，消費(fèi)品為87.6%，農(nóng)產(chǎn)品為95.5%。根據(jù)國際直接投資的OLI范式，農(nóng)產(chǎn)品展區(qū)展商主要推出的是代表具體地理標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)產(chǎn)品，初期相對也不具備開展國際投資的要求，而且從全球來看，農(nóng)業(yè)在全球FDI占比也較低，因此汽車、醫(yī)療器械、技術(shù)裝備、服務(wù)貿(mào)易以及消費(fèi)品等展區(qū)展商還有很大的引資空間。在貿(mào)易促進(jìn)方面，相關(guān)部門出臺包括常態(tài)化稅收優(yōu)惠、通關(guān)便利等進(jìn)博會專項(xiàng)支持政策。在地方保障方面，上海出臺《上海市服務(wù)辦好中國國際進(jìn)口博覽會條例》，固化進(jìn)博會舉辦的保障機(jī)制，提高進(jìn)口環(huán)節(jié)的便利化水平。但是相對進(jìn)博會貿(mào)易促進(jìn)、城市保障政策的完整性、連續(xù)性和制度化，進(jìn)博會還未形成投資促進(jìn)政策和機(jī)制安排。目前各地圍繞進(jìn)博會出臺了相關(guān)的投資政策，比如上海繪制了進(jìn)博會產(chǎn)業(yè)投資地圖，浙江、四川圍繞進(jìn)博會舉辦一系列的促進(jìn)活動。為此，本文建議將各地招商引資政策進(jìn)行整合，形成包括以產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、公共外交、招商推介、項(xiàng)目落地等“一站式”進(jìn)博會投資促進(jìn)政策，為其他國際公共平臺投資促進(jìn)效應(yīng)發(fā)揮示范作用。

（二）完善中國外資管理制度

進(jìn)博會展商轉(zhuǎn)投資商，不僅是進(jìn)博會投資促進(jìn)政策效果的體現(xiàn)，而且還取決于我國整體的外資政策安排。受到烏克蘭戰(zhàn)爭與新冠疫情造成糧食、燃料與金融的三重危機(jī)，以及全球價值鏈密集型行業(yè)全球經(jīng)營受阻、跨國公司收益下降等影響，未來數(shù)年國際直接投資整體面臨收縮風(fēng)險。同時自然災(zāi)害、公共衛(wèi)生、地緣政治等各種危機(jī)使得各國采取內(nèi)向的投資政策，引入或收緊影響外國直接投資的國家安全法規(guī)，加強(qiáng)對外國直接投資的國家安全審查，鼓勵對內(nèi)投資而不是對外投資，這進(jìn)一步加劇了國際投資的收縮。但是外資對本國融入全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈體系的價值已經(jīng)形成共識，各國間包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以及新興經(jīng)濟(jì)體之間將會出現(xiàn)一輪引資政策競爭。在這種情況下，如果中國仍然以土地、勞動力、財政優(yōu)惠吸引外資流入，將提高政策成本和隱性成本，外資實(shí)際收益也會下降。因此透過進(jìn)博會來分析外資流入的行業(yè)結(jié)構(gòu)和流入的動因，不僅是推動進(jìn)博會投資促進(jìn)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的基本依據(jù)，而且是中國式現(xiàn)代化外資引資機(jī)制的根本要求。

1.推動服務(wù)業(yè)開放

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《世界投資報告》，自2 0 1 6 年起，全球服務(wù)業(yè)F D I 超過50%，目前已經(jīng)占全球FDI存量的三分之二。根據(jù)中國商務(wù)部數(shù)據(jù)，自2013年開始，中國服務(wù)業(yè)外資占比超過50%?！按髧碚摗敝?，市場尋求型外資主要開展的是與國內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)相關(guān)的經(jīng)營活動，中國經(jīng)濟(jì)服務(wù)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇成為外資進(jìn)入中國的新動力。同時，美國對中國實(shí)行“戰(zhàn)略競爭”，竭力阻止全球技術(shù)資本投向中國，以價值觀和友岸外包重塑全球供應(yīng)鏈版圖，以此去中國化，限制中國制造業(yè)投資，并且對其他國家對華制造業(yè)投資也起了示范效應(yīng)。服務(wù)的異質(zhì)性，尤其是供給者和需求者難分離性，商業(yè)存在超越跨境服務(wù)貿(mào)易成為跨國公司服務(wù)東道國市場的選擇，加大服務(wù)業(yè)投資成為外資綜合中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和國際政治經(jīng)濟(jì)格局的選擇結(jié)果。

OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）于2014年啟動服務(wù)貿(mào)易限制指數(shù)(STRI)數(shù)據(jù)庫，提供了50個國家22個行業(yè)服務(wù)監(jiān)管制度的最新情況?；?STRI 綜合指數(shù)的分析結(jié)果，中國除了物流貨物裝卸、物流倉儲與物流報關(guān)，其余所有服務(wù)行業(yè)的外國準(zhǔn)入限制均相對較高，尤其是電影、錄音、廣播、法律、會計學(xué)和快遞這6個行業(yè)。雖然進(jìn)博會服務(wù)貿(mào)易展區(qū)轉(zhuǎn)化率較高，但是仍有75%展商未轉(zhuǎn)為投資商，相當(dāng)一部分是被限制進(jìn)入的文化、教育服務(wù)等領(lǐng)域，因此中國服務(wù)業(yè)開放機(jī)制：一是圍繞制造業(yè)發(fā)展，降低生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)開放，包括研發(fā)類、國際運(yùn)輸類；二是對照RCEP（《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》)和CPTPP（《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》）的要求，推動RCEP “新金融服務(wù)”條款落地，推動銀行、金融、保險領(lǐng)域的開放，對照CPTPP開放要求，進(jìn)一步推動教育、醫(yī)療、研發(fā)等領(lǐng)域取消外國投資者股比限制，以及提高云計算和數(shù)據(jù)中心外資股權(quán)比重。

2.完善負(fù)面清單管理制度

市場尋求型外資的另一個特點(diǎn)是要求準(zhǔn)入后的市場公平競爭、投資保護(hù)等，而負(fù)面清單管理制度正是適應(yīng)該要求的政策制度。在RCEP中，中國對成員國承諾給予外資國民待遇，并將投資保留及不符措施以附件形式列出。2017年中國推出首版外資負(fù)面清單，但是沒有對負(fù)面清單外投資保留和不符措施加以列明。由于服務(wù)業(yè)的主管部門較多，不同的領(lǐng)域受到不同的法律、部門規(guī)章等約束。由于憲法和法律的效力相對較高，不會與其他的法律法規(guī)有效力沖突，但是部門規(guī)章與部門規(guī)章、部門規(guī)章與地方政府規(guī)章之間因具有同等法律效力，因此可能發(fā)生沖突。如果不同的法律法規(guī)對同一服務(wù)業(yè)外資準(zhǔn)入后經(jīng)營限制的條款具有同等效率，不同的法律法規(guī)都具有約束作用，那就會給服務(wù)業(yè)外資企業(yè)準(zhǔn)入后經(jīng)營帶來限制，即會發(fā)生“準(zhǔn)入不準(zhǔn)營”情況。

進(jìn)博會相當(dāng)規(guī)模的展商是市場導(dǎo)向型，也就意味著它們更加重視其準(zhǔn)入后經(jīng)營的透明度，而負(fù)面清單正是體現(xiàn)了準(zhǔn)入后監(jiān)管透明度要求的外資管理制度。但是負(fù)面清單管理制度的核心是通過列明在準(zhǔn)入清單中存在的法律、法規(guī)、規(guī)章的另行規(guī)定來提高透明度，而不是通過減少限制產(chǎn)業(yè)的條目來表明開放度。根據(jù)RCEP要求，6年過渡期后中國將對包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)實(shí)行負(fù)面清單管理制度，因此，對照《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》，梳理部門規(guī)章中的準(zhǔn)入后經(jīng)營要求，制定投資保留及不符措施承諾表，增強(qiáng)外商投資政策的規(guī)范性、透明度和可預(yù)見性，是中國式現(xiàn)代化引資機(jī)制創(chuàng)新的迫切需要。

3.鼓勵地方探索推動跨國公司地區(qū)總部“在中國、為全球”的政策和機(jī)制

1998年香港匯豐銀行將總部遷往上海，2000年阿爾卡特在上海成立亞太總部，2002年上海圍繞跨國公司深耕中國的趨勢，出臺了《上海市鼓勵跨國公司設(shè)立地區(qū)總部的暫行規(guī)定》。截至2022年底，上海吸引跨國公司地區(qū)總部891家?？鐕镜貐^(qū)總部依托規(guī)模日趨擴(kuò)大的中國市場，發(fā)揮在上海地區(qū)總部或者職能總部作用，統(tǒng)籌在中國的投資、管理、采購、銷售等職能，獲得了更高的增值和收益，是上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要主體。

進(jìn)博會部分展商通過升級在上海的總部功能或者建立地區(qū)總部功能來進(jìn)一步服務(wù)中國市場，比如來自巴基斯坦的WINZA（彣莎珠寶）投資商在落地上海后，又將市場擴(kuò)展到遼寧，并于2022年在上海成立供應(yīng)鏈管理公司。因此，上海提出的跨國公司地區(qū)總部發(fā)展戰(zhàn)略和政策，比吸引單個外資企業(yè)有重大區(qū)別和更大價值。上海仍需堅持跨國公司總部發(fā)展策略，但是原先以財政獎勵為主導(dǎo)的總部政策隨著跨國公司總部規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，而將難有長久的持續(xù)性。中國式現(xiàn)代化引資的核心是大國引力，這就要求上?？偛空叩恼{(diào)整應(yīng)以中國統(tǒng)一大市場為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行政策創(chuàng)新?？鐕臼侨蚴袌鲆惑w化的主要推進(jìn)者和參與者，同樣在中國統(tǒng)一大市場形成過程中，跨國公司也將是重要的推進(jìn)者和參與者，上海作為跨國公司地區(qū)總部所在地，其政策創(chuàng)新也是發(fā)揮上海優(yōu)勢、推動跨國公司地區(qū)總部參與和深耕中國市場一體化建設(shè)的重要之舉，而且能使跨國公司獲得更多的收益，不僅會增加其對中國市場的黏性，而且也會增加其對上海經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)和城市功能的提升作用。

一是推動跨國地區(qū)總部鏈接內(nèi)外一體化區(qū)域。中國吸引外資新的理論和實(shí)踐創(chuàng)新的最根本點(diǎn)是中國大市場，因此上海發(fā)展跨國公司地區(qū)總部更應(yīng)從服務(wù)全國統(tǒng)一大市場為著眼點(diǎn)，而服務(wù)一體化區(qū)域是服務(wù)超大市場的出發(fā)點(diǎn)。從國內(nèi)區(qū)域一體化趨勢來看，長三角區(qū)域是中國人口最多、市場最大的的區(qū)域之一。從全球區(qū)域一體化進(jìn)程來看，RCEP的實(shí)施使得亞洲區(qū)域一體化程度在提高。上海跨國公司地區(qū)總部發(fā)展的政策創(chuàng)新出發(fā)點(diǎn)，不僅要以服務(wù)自身經(jīng)濟(jì)、提高地區(qū)稅收收益為最終導(dǎo)向，而且應(yīng)該更加依托長三角一體化示范區(qū)等國家統(tǒng)一大市場等，實(shí)現(xiàn)鏈接內(nèi)外一體化區(qū)域，通過構(gòu)建內(nèi)外一體化市場的要素鏈接、產(chǎn)能鏈接、市場鏈接、規(guī)則鏈接，形成獨(dú)具優(yōu)勢的戰(zhàn)略通道，使上海能更好服務(wù)新發(fā)展格局。

二是提升營商環(huán)境。香港作為亞洲總部集聚城市，雖然沒有出臺專門扶持地區(qū)總部的發(fā)展政策，但卻集中了跨國公司地區(qū)總部1504家，地區(qū)辦事處2479家，總部型機(jī)構(gòu)5042家，這與香港營商環(huán)境有關(guān)，其“商業(yè)立法”在全球名列前茅，知識產(chǎn)權(quán)法也代表最高國際標(biāo)準(zhǔn)。隨著進(jìn)博會的持續(xù)舉辦，跨國公司在上海將進(jìn)一步凸顯區(qū)域管理職能，這也是中國式現(xiàn)代化過程中外資發(fā)展的特征性趨勢。隨著跨國公司加大在中國投資的深度和廣度，其集聚在北京、上海和深圳的總部，更加需要良好的營商環(huán)境。作為跨國公司在中國最為集中的總部城市，上海不僅要持續(xù)推動投資、貿(mào)易、跨境金融、人員、數(shù)據(jù)等自由化，而且更重要的是要對接高標(biāo)準(zhǔn)國際規(guī)則中有關(guān)外資準(zhǔn)入后的國民待遇、公平競爭、權(quán)益保護(hù)等規(guī)則，在準(zhǔn)入后經(jīng)營方面建立透明、內(nèi)外資一致的行業(yè)、商事和金融體系等管理制度，通過制度層面的建設(shè)提升營商環(huán)境，鞏固乃至提升中國在跨國公司全球分工網(wǎng)絡(luò)中的地位，加快探索中國式現(xiàn)代化的跨國公司總部集聚發(fā)展的機(jī)制。