閆淑鑫

近期，“鹵味三巨頭”半年報(bào)一經(jīng)發(fā)布，“鴨脖又賣得動(dòng)了”“年輕人又愛(ài)吃鴨脖了”等討論再起。從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，除煌上煌營(yíng)收微降2.98%外，周黑鴨、絕味食品均實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增，其中周黑鴨凈利增幅更是高達(dá)453.6%，半年賺了1.02億元。去年同期，“鹵味三巨頭”凈利曾集體跳水，周黑鴨、絕味食品同比跌幅高達(dá)92%、80.36%。隨著消費(fèi)回暖，年輕人真的又愿意為鴨脖買單了？

“鹵味三巨頭”凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)

從數(shù)據(jù)看，周黑鴨今年上半年鴨及鴨副產(chǎn)品收入11.08億元，同比增長(zhǎng)19.3%；絕味食品禽類制品收入22.82億元，同比增長(zhǎng)4.93%。

實(shí)際上，這幾家鹵味企業(yè)的凈利增長(zhǎng)，靠的并不完全是鴨脖賣得多。一個(gè)很明顯的數(shù)據(jù)是，今年上半年煌上煌歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.32%，但營(yíng)收并沒(méi)有同步增長(zhǎng)，而是較上年同期下滑2.98%。其中，肉制品加工業(yè)銷售量同比下滑10.63%，醬鹵肉制品收入同比降1.66%。絕味食品、周黑鴨上半年?duì)I收雖同比增長(zhǎng)10.91%、19.8%，但禽類制品或鴨貨的收入占比正在減少。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，絕味食品禽類制品收入占比由上年同期的66.98%降至62.94%，減少約4個(gè)百分點(diǎn)。周黑鴨也一樣，今年上半年鴨及鴨副產(chǎn)品的收入占比由上年同期的78.7%降至78.3%，減少0.4個(gè)百分點(diǎn)。

“鹵味三巨頭”凈利潤(rùn)之所以能夠恢復(fù)增長(zhǎng)，除得益于消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的銷售恢復(fù)外，市場(chǎng)補(bǔ)貼等相關(guān)費(fèi)用的大幅減少也是其中一個(gè)重要原因。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，絕味食品銷售費(fèi)用為2.62億元，同比降33.74%，主要系廣告宣傳費(fèi)用及加盟商補(bǔ)貼減少。同期，煌上煌三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）同比減少2265.31萬(wàn)元，主要是銷售費(fèi)用中直營(yíng)店租賃費(fèi)、市場(chǎng)促銷宣傳費(fèi)用等大幅下降。

新品的上市也發(fā)揮了一定作用。比如，周黑鴨上半年持續(xù)拓展非鴨類產(chǎn)品賽道，針對(duì)蝦球系列大單品補(bǔ)充麻辣、燒烤口味，報(bào)告期內(nèi)蝦球系列產(chǎn)品終端含稅銷售額超1.2億元，還推出了9.9元新價(jià)格帶系列單品。2023年上半年，該公司新品（上市一年內(nèi)）終端含稅銷售額占比超20%。

毛利率集體下滑? 成本壓力仍較大

透過(guò)絕味食品、周黑鴨、煌上煌的半年報(bào)可以看到，今年上半年鹵味行業(yè)仍面臨較大的成本壓力，以至于毛利率集體下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，煌上煌綜合毛利率為27.99%，較上年同期減少2.05個(gè)百分點(diǎn)，其中醬鹵肉制品的毛利率為29.55%，同比減少3.52個(gè)百分點(diǎn)。同期，周黑鴨的毛利率也由2022年上半年的56.9%減少至52.5%。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年上半年，絕味鴨脖銷售毛利率為23.31%，較上年同期下滑4.71個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率下滑的一個(gè)主要原因是原材料價(jià)格的上漲。據(jù)煌上煌披露，從2023年上半年主要原材料價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，受春節(jié)后北方原材料供應(yīng)市場(chǎng)因人員緊缺造成貨源供不應(yīng)求，公司主要原材料鴨掌、鴨翅、鴨脖等相關(guān)鴨副產(chǎn)品原料市場(chǎng)價(jià)格均大幅上漲，其中鴨掌最高漲至37.60元/kg、鴨翅漲至19.80元/kg、鴨脖漲至27.80元/kg。周黑鴨也提到，2023年初，在原材料供給不足、需求暴增的背景下，公司主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲，遠(yuǎn)超往年平均水平，成本端壓力劇增。

從今年二季度開(kāi)始，相關(guān)原材料價(jià)格逐步回落。據(jù)國(guó)元證券近期研報(bào)，4月開(kāi)始，鴨苗供給端放量，5月中旬日均投苗量已超2019年同期水平，預(yù)計(jì)鹵制品公司成本端有望迎拐點(diǎn)。

不過(guò)，在周黑鴨看來(lái)，當(dāng)前原材料價(jià)格仍處于歷史高位，原材料成本高企以及成都新設(shè)立加工廠預(yù)計(jì)將產(chǎn)生的更高成本費(fèi)用，都可能會(huì)影響公司盈利。絕味食品也提到，鹵味市場(chǎng)分化加速，腰部及以下品牌面臨生存壓力，頭部企業(yè)亦面臨周期考驗(yàn)，行業(yè)需要克服原材料、物流、人工等運(yùn)營(yíng)成本逐年增加的困難，供需平衡也需要時(shí)間進(jìn)一步修復(fù)。

是否還會(huì)漲價(jià)

“鹵味三巨頭”凈利恢復(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，網(wǎng)友們對(duì)于“鴨脖越來(lái)越貴”的吐槽也是此起彼伏。北京的趙女士告訴記者，“每次去買鴨脖，我都會(huì)提前跟店員說(shuō)少抓點(diǎn)，結(jié)果他們還是一抓一大把，一稱五六十元。真是太貴了，都能買一整只醬鴨了。”

現(xiàn)在的鴨脖究竟有多貴？記者在外賣平臺(tái)上看到，在北京，周黑鴨鎖鮮鴨脖大盒裝約300克，售價(jià)42元，算下來(lái)一斤約70元；大盒鴨翅約230克，售價(jià)34.9元，一斤約75.87元；大盒鴨掌約225克，售價(jià)35元，一斤約77.78元；大盒鴨頭23.9元，僅兩個(gè)，一個(gè)11.95元。絕味鴨脖稍便宜點(diǎn)，240克鴨脖售價(jià)29.8元，一斤約62.08元；兩個(gè)鴨頭18元，一個(gè)9元；煌上煌50克鴨脖售價(jià)6.9元，一斤約69元。

有數(shù)據(jù)顯示，2012年，一斤周黑鴨鴨脖的銷售單價(jià)為45元，按現(xiàn)在一斤70元的價(jià)格來(lái)算，漲幅超過(guò)55%。

2023年年初，國(guó)元國(guó)際曾在研報(bào)中提到，2022年第四季度，周黑鴨原材料成本壓力已逐漸顯現(xiàn)，趨勢(shì)有望延續(xù)至2023年，個(gè)別大單品如鴨脖、 鴨掌價(jià)格漲幅預(yù)期將達(dá)30%以上。半年報(bào)顯示，周黑鴨今年上半年的客單價(jià)為62.01元，已較上年同期上漲約4.87%。

在成本壓力下，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)的絕味鴨脖也開(kāi)始漲價(jià)。2022年初，絕味食品將部分產(chǎn)品提價(jià)5%；同年7月，再次對(duì)鴨掌、魷魚(yú)等部分品類調(diào)價(jià)，平均提價(jià)幅度達(dá)到7%-10%。

國(guó)元證券指出，在成本上漲背景下，鹵制品公司相繼通過(guò)提價(jià)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施消減成本影響。對(duì)于是否會(huì)有提價(jià)計(jì)劃，絕味食品并未直接回答，只是稱公司產(chǎn)品價(jià)格政策受到原材料價(jià)格波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面因素影響，針對(duì)不同的情形，公司會(huì)結(jié)合各地區(qū)市場(chǎng)情況，靈活調(diào)整末端價(jià)格政策。另外，公司將不斷優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，有效降低原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，持續(xù)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還將進(jìn)一步完善供應(yīng)鏈體系，持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化、智能化、柔性化等能力的建設(shè)，不斷提效降本。