王東岳

近期，華為汽車概念股再度“霸屏”。10月18日，東財(cái)華為汽車指數(shù)報(bào)收1113.39點(diǎn)，上漲1.73%，正式突破年內(nèi)新高。

據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，6月以來，華為汽車指數(shù)最大累計(jì)漲幅已達(dá)25.31%，大幅跑贏同期上證、深證、滬深300等主要指數(shù)。

多家券商分析師指出，目前，汽車產(chǎn)業(yè)AI智能化發(fā)展已至變革拐點(diǎn)，智能駕駛進(jìn)入新階段，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配面臨重構(gòu)。

10月18日，汽車零部件公司圣龍股份再度以漲停收盤，收獲9連板，公司年初以來累計(jì)漲幅達(dá)到171.01%，成為汽車板塊年內(nèi)“漲幅王”。汽車制造公司賽力斯在收獲3連板后繼續(xù)上行，持續(xù)刷新年內(nèi)新高，公司年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到114.83%，摘下整車板塊漲幅桂冠。

消息層面上，10月15日，賽力斯發(fā)布了新款問界M7最新銷售“戰(zhàn)報(bào)”。自9月12日新車發(fā)布以來，問界M7大定已突破6萬臺(tái)。其中，10月6日，新款問界M7單日大定突破7000臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。

此前的6-8月，賽力斯老款問界M7銷量分別為432輛、769輛、988輛，合計(jì)2180輛，新款問界M7銷量大超市場預(yù)期。

同時(shí)，賽力斯新款問界M7單月大定數(shù)量已接近問界系列2022年全年銷量，當(dāng)年賽力斯累計(jì)銷售新能源汽車13.51萬輛，其中問界系列實(shí)現(xiàn)累計(jì)交付約7.5萬輛。

新款問界M7受到“熱捧”，主要源自產(chǎn)品降價(jià)增配帶來的性價(jià)比大幅提升。

與老款相比，新款問界M7共設(shè)有五個(gè)版本，六座分為Plus后驅(qū)版和Max智駕版，大五座分為Plus后驅(qū)版、Plus四驅(qū)版及和Max智駕版。按產(chǎn)品配置不同，售價(jià)定位為24.98萬元至32.98萬元，起售價(jià)較老款M7下調(diào)4萬-5萬元。

同時(shí)，華為加持下的智能駕駛應(yīng)用成為新款問界M7最大賣點(diǎn)。

拆解報(bào)告顯示，與老款問界M7相比，新款問界M7搭載了HUAWEI ADS 2.0高階智能駕駛系統(tǒng)，并配備了包括頂置激光雷達(dá)在內(nèi)的27個(gè)感知硬件，加之搭載的華為自研算法，幫助新款M7車型率先實(shí)現(xiàn)了不依賴于高精地圖的高速、城區(qū)高階智能駕駛；并且，新款問界M7還對搭載的鴻蒙智能座艙3.0進(jìn)行同步升級，進(jìn)一步提升操作流暢感。

自2019年1月，賽力斯與華為達(dá)成合作關(guān)系成為華為首批“智選”合作的新能源汽車品牌以來，華為和賽力斯攜手推出了包括賽力斯SF5、問界M5和問界M7等多款車型。

其中，問界品牌自誕生起就受到極大的關(guān)注。

作為華為“智選模式”的首家合作企業(yè)，問界的銷量表現(xiàn)被視作華為智選車模式的風(fēng)向標(biāo)。2022年6月，問界M5實(shí)現(xiàn)單月銷售7000輛“壯舉”；9-12月，問界系列整體銷售連續(xù)單月銷售破萬，一度成為業(yè)界”黑馬”。

但2023年年初以來，問界M5和問界M7銷售開始出現(xiàn)衰減。數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月，賽力斯累計(jì)銷售新能源汽車5.8萬輛，同比下滑21.18%；其中，賽力斯品牌累計(jì)銷售3.33萬輛，同比下滑15.64%；問界系列8月交付5018輛，較2022年同期縮水近一半。

因此，本次新款問界M7銷售火爆被看作是華為在汽車領(lǐng)域的“翻身仗”。華為汽車BU董事長余承東在微信朋友圈中感慨M7的大定數(shù)量“創(chuàng)造奇跡”，并補(bǔ)充這是“起死回生，真不容易。”

多家券商分析認(rèn)為，新款問界M7銷售“火爆”，不僅是華為和賽力斯合作階段性成果的展現(xiàn)，更表明國內(nèi)智能駕駛正迎來拐點(diǎn)。

華西證券在研究報(bào)告中指出，華為城市NOA加速落地，智駕有望成為購車重要因素，帶來智駕車型購買率提升；當(dāng)前，汽車智能化奇點(diǎn)已來，應(yīng)重視智能化拐點(diǎn)向上、自主技術(shù)輸出帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)；汽車智能電動(dòng)巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。

東吳證券認(rèn)為，智駕功能級別提升驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)前智駕進(jìn)入到軟件主導(dǎo)+硬件集約的發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈重心從“中上游供應(yīng)商（Tier1/2等一體化智駕方案提供商）”演變?yōu)椤吧嫌喂?yīng)商（芯片硬件）+下游主機(jī)廠（數(shù)據(jù)軟件）”，智駕板塊方向投資機(jī)會(huì)相應(yīng)變化，向上下游兩端傾斜。

從三季報(bào)預(yù)告來看，智能駕駛銷售超預(yù)期，帶來上游供應(yīng)鏈經(jīng)營業(yè)績改善。根據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至10月18日，約有27家汽車板塊公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)增家達(dá)到24家，占比接近90%。整體而言，上述業(yè)績預(yù)增公司的業(yè)績表現(xiàn)，與汽車市場整體銷售增長趨勢緊密相關(guān)，但其中也不乏華為汽車“朋友圈”以及賽力斯供應(yīng)商的身影。

例如，博俊科技預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.7億-1.95億元，同比增長110.82%-141.82%，博俊科技目前為賽力斯問界M5、M7、新M7等車型提供零部件產(chǎn)品。

此外，上海沿浦前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6362萬元，同比增長77.6%，公司主要為問界M5及問界M7提供座椅骨架總成等零部件產(chǎn)品；川環(huán)科技前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.09億元，同比增長28.32%。公司主要為賽力斯問界M5、問界M7提供管路系統(tǒng)配套產(chǎn)品。

從二級市場表現(xiàn)來看，業(yè)績向好和入局華為汽車“朋友圈”也在一定程度上成為二級市場走高的重要推手。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月以來，華為汽車指數(shù)和中證全指汽車指數(shù)的年內(nèi)最大累計(jì)漲幅分別達(dá)到了25.31%和25.57%，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。其中，10月18日，中證全指汽車指數(shù)報(bào)收9292.79點(diǎn)，單日上漲2.95%；東財(cái)華為汽車指數(shù)報(bào)收1113.39點(diǎn)，單日上漲1.73%，雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高。

華為汽車指數(shù)成分股中，博俊科技、圣龍股份和賽力斯分別以175.6%、171.01%和114.83%的年內(nèi)漲幅位列三甲。上海沿浦也由33.17元/股一路上漲至57.66元/股，區(qū)間漲幅73.83%。

值得關(guān)注的是，伴隨華為汽車“朋友圈”的不斷擴(kuò)大，汽車行業(yè)的競爭格局或?qū)a(chǎn)生新的變化。近日，奇瑞控股集團(tuán)董事長尹同躍表示，2024年奇瑞汽車將在新能源行業(yè)排名中躋身頭部。根據(jù)機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)，奇瑞智界S7已于8月入列工信部目錄，預(yù)計(jì)將在11月正式上市。智界S7是華為智選與奇瑞合作的首款車型。同時(shí)，有報(bào)道稱，華為與賽力斯基于全新平臺(tái)開發(fā)生產(chǎn)的旗艦SUV車型M9，以及華為與長安合作開發(fā)的阿維塔12，都將于年底前正式上市銷售。

此外，華為與江淮汽車和北汽極狐合作開發(fā)的新款車型則有望在2024年實(shí)現(xiàn)上市銷售。

其中，華為與江淮同樣采用了智選模式。公開信息顯示，2023年2月，江淮汽車在肥西縣新港工業(yè)園區(qū)投資26億元新建一座總面積51萬平方米的汽車生產(chǎn)基地。有消息稱，該項(xiàng)目基地將用于華為與江汽集團(tuán)在合肥共同開發(fā)的新一代高端智能電動(dòng)汽車，預(yù)計(jì)于2024年1月竣工。

按合作深度劃分，華為與車企的合作模式分為三種。一是最基礎(chǔ)的零部件模式，即華為向廠商供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化零部件，充當(dāng)供應(yīng)商角色；二是華為HI（Huawei Inside）模式，即與主機(jī)廠聯(lián)合開發(fā)，華為提供技術(shù)支持，如智能駕駛、智能座艙等，但汽車整體設(shè)計(jì)仍為主機(jī)廠主導(dǎo)；第三種即為智選車模式，華為不僅提供包括軟件、硬件在內(nèi)的整車全棧解決方案，深度參與汽車產(chǎn)品的定義和整車設(shè)計(jì)，還會(huì)提供渠道、運(yùn)營等方面的支持。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，華為已累計(jì)發(fā)展超過300家上下游合作伙伴，其中智能座艙平臺(tái)的軟硬件合作伙伴超150家，華為智選模式的合作“朋友圈”則已拓展至奇瑞、江淮、北汽等多家整車企業(yè)。

國泰君安在研究報(bào)告中指出，華為電動(dòng)智能領(lǐng)域的優(yōu)勢聚焦設(shè)計(jì)和軟件，硬件零部件以采購和外協(xié)為主，將為供應(yīng)鏈上游創(chuàng)造大量機(jī)遇。其中，電動(dòng)智能增量零部件，如智能駕駛系統(tǒng)、智能座艙系統(tǒng)、三電系統(tǒng)和熱管理等系統(tǒng)實(shí)施自研+合作相結(jié)合的研發(fā)模式，將積極與上游企業(yè)合作。

同時(shí)，華為的渠道網(wǎng)絡(luò)將為汽車業(yè)務(wù)創(chuàng)造優(yōu)勢。

以問界為例，截至2023年7月末，問界已累計(jì)建成千余家門店，包括華為體驗(yàn)店和AITO中心兩類，其中華為體驗(yàn)店的占比約60%，AITO中心約40%。截至 2022年年底，華為在全球擁有超過 6萬家門店和專柜，渠道體系龐大，華為龐大的線下門店體系幫助問界品牌快速打開了渠道覆蓋面。