徐弢

數(shù)據(jù)來源：菜鳥招股書

港交所很快就要集中迎來3家中國快遞公司上市：極兔、順豐和菜鳥物流。

快遞是不是個(gè)好生意先打個(gè)問號，可以肯定的是它是個(gè)有趣的生意。在電商出現(xiàn)之前，物品的流動(dòng)鏈條是從工廠到區(qū)域性的交通樞紐，再分發(fā)到各省市的分銷商倉庫，最后到達(dá)消費(fèi)者手中。當(dāng)時(shí)，市值最高的物流公司是那些能夠大批量運(yùn)送貨物的公司，比如DHL、UPS、德邦物流。當(dāng)時(shí)，這些公司也喜歡把倉庫和中轉(zhuǎn)站建在遠(yuǎn)離城市的地方，那里的土地價(jià)格和人力價(jià)格都更便宜。

菜鳥大事記

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開報(bào)道整理

電商出現(xiàn)之后，物品的流動(dòng)方式就改變了，很多從工廠流水線上下來的產(chǎn)品不再需要經(jīng)歷層層分銷，而是在電商平臺(tái)甚至工廠的倉庫就直接打包，以小包裹的形式分發(fā)到全國用戶手中。這個(gè)過程中，“三通一達(dá)”（指申通、圓通、中通和韻達(dá)）崛起了。和德邦們不同，它們喜歡把倉庫建在大城市周邊，有時(shí)候還會(huì)在用戶家門口再租個(gè)門面房當(dāng)倉庫。與此同時(shí)，它們不再稱自己是物流公司，而是自稱“快遞”。

物品的流動(dòng)方式不斷變化，經(jīng)營物流生意的公司因此會(huì)不斷面臨投資風(fēng)險(xiǎn)，只有那些及時(shí)洞察到趨勢和能夠高效分配資源的公司才能勝出。

菜鳥原本只是一個(gè)提供信息撮合的平臺(tái)，讓有物流需求的一方對接到提供物流服務(wù)的一方。然而隨著阿里巴巴的“1+6+N”架構(gòu)改革，菜鳥成為那個(gè)被拆分出來的1/6，同時(shí)它也將是阿里巴巴拆分以來第一個(gè)上市的業(yè)務(wù)。上市前，菜鳥改變了自己的商業(yè)模式，加入這場有趣卻充滿風(fēng)險(xiǎn)的生意。

從平臺(tái)到自營

2013年成立之初，菜鳥的定位是面向快遞公司提供訂單需求、數(shù)據(jù)支持，以及自動(dòng)分揀機(jī)器人等智慧物流設(shè)備的平臺(tái)型公司。其上游是阿里系的電商訂單，下游是三通一達(dá)等快遞公司。事實(shí)上，除了阿里巴巴出資，申通、圓通、中通和韻達(dá)也在菜鳥成立時(shí)各出資了5000萬元，占股1%。

當(dāng)時(shí)，菜鳥自稱“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”，強(qiáng)調(diào)自己在物流需求和物流資源之間的連接屬性。三通一達(dá)等快遞公司也樂于加入這個(gè)網(wǎng)絡(luò)，承接來自阿里系的電商訂單。

阿里巴巴在“四通一達(dá)”快遞公司中的持股

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司公告及公開報(bào)道整理

過去10年是電商訂單量碾軋非電商訂單量的10年。根據(jù)國家郵政局的數(shù)據(jù)，菜鳥成立的2013年，中國快遞業(yè)中的“電商件”已經(jīng)達(dá)到69.95億件，超過“非電商件”的19.29億件。之后10年間，雖然兩個(gè)細(xì)分市場都有所成長，但非電商件的市場規(guī)模在2021年只達(dá)到了51.19億件，電商件則在2021年增長到了1021億件，與非電商件拉開了兩個(gè)數(shù)量級的差距。

與菜鳥這張物流網(wǎng)絡(luò)綁定的三通一達(dá)在這10 年間也獲得了飛速成長。以中通為例，2011年，按快遞件數(shù)計(jì)算其市占率只有8%，不到順豐（17%）的一半；5年后，2016年，二者的位置就對調(diào)了，以電商件為主的中通獲得了市場上14.4%的快遞訂單，而主營非電商件的順豐只拿到了10.4%的訂單；又過了5年，2022年，失去訂單的順豐又失去了盈利能力，中通則在這一年實(shí)現(xiàn)對順豐盈利水平的反超，成為快遞行業(yè)最賺錢的公司。

不過，綁定了三通一達(dá)的菜鳥并非無憂。在消費(fèi)者端，參差不齊的配送服務(wù)讓從阿里電商買東西的用戶抱怨連連，京東的市場份額因此依靠有保障的自營快遞業(yè)務(wù)得以保持。

菜鳥業(yè)務(wù)模式變化

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開報(bào)道整理

2014年5月，菜鳥開始向合作的下游快遞公司推行一個(gè)叫“電子面單”的產(chǎn)品，將非標(biāo)的地址表述轉(zhuǎn)化成標(biāo)準(zhǔn)化的代碼，方便用戶實(shí)時(shí)追蹤其訂單內(nèi)商品的流動(dòng)。在那之前，中國快遞業(yè)普遍使用的是五聯(lián)紙質(zhì)面單，在整個(gè)快遞運(yùn)轉(zhuǎn)過程中分別交給客戶、財(cái)務(wù)、攬件方、派件方和收件人。不同快遞公司有不同的紙質(zhì)面單，且這些面單上的信息只能通過后期手工錄入，這意味著，即使菜鳥自定位為一個(gè)提供物流信息的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，但物品的流動(dòng)信息在商品出庫后就斷了。

數(shù)據(jù)打通向來是各行業(yè)數(shù)字化過程中的難題。為增加在三通一達(dá)的話語權(quán)，阿里巴巴在2015年至2020年間接連入股了這些快遞公司，在圓通、中通、申通、韻達(dá)分別獲得22.5%、10%、25%和2％的股份。

菜鳥成立之初，馬云聲稱菜鳥不做物流，但隨著對物流的掌控越多、可以創(chuàng)造的體驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)利益也越多，菜鳥就開始變重了。除了推行電子面單，菜鳥也開始拿地，在全國主要城市修建物流基地?！拔覀?yōu)槭裁茨玫?？因?yàn)樵谝患壒?jié)點(diǎn)上，在一些核心大城市上，會(huì)發(fā)生大規(guī)模貨物和商家的聚集，這樣才會(huì)有更優(yōu)的效率。”菜鳥前總裁童文紅曾經(jīng)在2015年解釋。

握住“一級節(jié)點(diǎn)”一定程度上增加了菜鳥對物流的掌控，也開始改變它的配送鏈條。以天貓為例，過去天貓商家的貨品可以自由選擇倉庫。菜鳥建成自營分揀倉后，要求天貓商家將部分商品提前放置到菜鳥的倉中，比如那些菜鳥（根據(jù)其過往銷售數(shù)據(jù)）預(yù)測接下來可能暢銷的商品。這相當(dāng)于將消費(fèi)者可能下單的商品預(yù)先放置在距離其所在城市最近的倉庫中，一旦訂單確定，菜鳥就可以安排合作的快遞公司以次日達(dá)、甚至當(dāng)日達(dá)的速度送到消費(fèi)者手上。

增長10年后，快遞行業(yè)已過快速增長期

數(shù)據(jù)來源：國家郵政局

電商件vs非電商件

數(shù)據(jù)來源：國家郵政局、華泰證券

各快遞公司市場份額（按件計(jì)算）

數(shù)據(jù)來源：國家郵政局、華泰證券

電商件單票毛利早就低至1元以下

數(shù)據(jù)來源：華泰證券

不斷升級的電商競爭讓菜鳥的模式越變越重。2019年，菜鳥上線了名為“丹鳥”的自營快遞品牌，主要服務(wù)阿里巴巴自營的天貓超市，提供區(qū)域性、本地化配送服務(wù)。當(dāng)時(shí)，以餓了么和美團(tuán)為主的外賣公司都在擴(kuò)展配送品類，如果用戶想要購買洗發(fā)水或雞蛋，天貓超市第二天也不一定能送達(dá)，而餓了么和美團(tuán)的騎手可以在30分鐘內(nèi)去周邊超市取貨然后送貨上門。

阿里巴巴公告擬分拆菜鳥獨(dú)立上市后，菜鳥進(jìn)一步加大了自營快遞的比重。6月28日，菜鳥推出自營快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”。它由丹鳥升級而來，但是無論服務(wù)對象還是配送范圍，其目標(biāo)服務(wù)半徑都遠(yuǎn)大于之前的丹鳥。

根據(jù)菜鳥發(fā)布的信息，菜鳥速遞提供3種類型的產(chǎn)品：優(yōu)選倉配、智選倉配和經(jīng)濟(jì)倉配。其中，優(yōu)選倉配提供半日達(dá)且送貨上門的品質(zhì)服務(wù)，攬收的截單時(shí)間也延長至晚上22點(diǎn)，針對中高端客戶；智選倉配與申通合作，提供最低3元價(jià)格的次日達(dá)服務(wù)；經(jīng)濟(jì)倉配則覆蓋全國產(chǎn)業(yè)帶，主打極致價(jià)格，目標(biāo)客戶是中小商家。

這種分層模式意味著菜鳥準(zhǔn)備一次性同時(shí)面對非電商件和電商件、高端和低端等多重市場。

快遞業(yè)沒有規(guī)模就沒有利潤

菜鳥親自下場進(jìn)入快遞業(yè)的時(shí)機(jī)并不好，這里早已成為殘酷的戰(zhàn)場。在菜鳥下場之前，該領(lǐng)域的利潤率已經(jīng)因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)降到了極難盈利的地步。

根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，加上百世的“四通一達(dá)”的單票毛利（注：每送一單快遞獲得的毛利）相較2016年都已減半。作為目前賺錢能力最強(qiáng)的快遞公司，中通2016年第四季度的單票毛利為0.81元，到了2021年第二季度只剩下0.28元；單票凈利也從2016年第四季度的0.5元下降到2021年第二季度的0.2元。這意味著2021年第二季度，中通每接一個(gè)快遞訂單，只能凈賺2毛錢，只要成本控制稍不注意，就會(huì)虧損——中通是目前中國快遞業(yè)最講究成本控制的公司，能從0.28元的毛利中凈賺0.2元，其他同行不一定有這種能力。

同樣以2021年第二季度的數(shù)據(jù)為例，這個(gè)季度，韻達(dá)、圓通和申通獲得的每單毛利分別為0.19元、0.11元和0.04元，數(shù)字雖然低，至少是正的——到了每單凈利，申通就開始虧損了，每單凈虧0.03元，韻達(dá)和圓通能賺到的也只剩0.05元。

與這些在生存線上掙扎的同行相比，百世快遞連掙扎空間都沒有。它2016年第四季度的單票毛利就是負(fù)的。2021年10月，在東南亞市場站穩(wěn)腳跟、急于擴(kuò)展國內(nèi)業(yè)務(wù)的極兔收購了百世快遞。

菜鳥CEO萬霖曾在2022年的全球智慧物流峰會(huì)上這樣描述菜鳥的定位困擾：“關(guān)于菜鳥有很多爭論，是做輕還是做重，做平臺(tái)還是自營，做科技還是做物流？”他當(dāng)時(shí)給出的答案是“一家客戶價(jià)值驅(qū)動(dòng)的全球化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司”。這一長串修飾語聽起來很高級，但掩蓋不了快遞業(yè)，尤其是中低端市場、電商件市場的核心競爭力：成本控制。

3家物流公司財(cái)務(wù)狀況對比

?數(shù)據(jù)來源：菜鳥招股書、京東物流財(cái)報(bào)、順豐財(cái)報(bào)注：菜鳥為2023財(cái)年數(shù)據(jù)，京東物流和順豐為2022財(cái)年數(shù)據(jù)

作為目前國內(nèi)訂單量、最大盈利能力最強(qiáng)的公司，中通以其經(jīng)歷表明，要獲得這一切，首先要做大規(guī)模，包括倉庫的規(guī)模，也包括運(yùn)輸車輛的規(guī)模和配送隊(duì)伍的規(guī)模。菜鳥在一些“一級節(jié)點(diǎn)”建有自己的倉儲(chǔ)，但規(guī)模難以與從事快遞自營多年的中通相比。

在最后一公里的配送方面，菜鳥更是要從零做起，這會(huì)使其成本和管理難度都迅速增加。菜鳥此刻仍然稱得上一個(gè)輕公司，今年6月，其員工數(shù)為1.4萬，但未來公司就不會(huì)再是這種規(guī)模。作為對照，京東物流的員工人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了39萬。菜鳥能否把成本控制好目前是個(gè)未知數(shù)。

考驗(yàn)菜鳥自立能力的還有它對阿里系的業(yè)務(wù)依賴度。目前，菜鳥有大約3成的訂單來自阿里系，這個(gè)比例與京東物流從京東獲得的訂單數(shù)、極兔從拼多多獲得的訂單數(shù)都相當(dāng)。走出阿里系的能力，決定了菜鳥能把業(yè)務(wù)繼續(xù)做大到多大的規(guī)模。

現(xiàn)在要走出阿里并沒有那么容易，因?yàn)檎麄€(gè)快遞市場的增長都在放緩。根據(jù)國家郵政局的數(shù)據(jù)，2013年至2016年，全國快遞單量增速都在50%以上，2017年至2021年下降至30%左右，到了2022年，行業(yè)增速只剩2.1%。其中當(dāng)然有疫情方面的因素，但行業(yè)總量接近瓶頸的趨勢在之前的年份已經(jīng)體現(xiàn)了。