夏燕萍

(寧?？h城投集團(tuán)有限公司，浙江 寧波 315600)

1 引言

城投公司屬于地方政府的融資平臺，其主要工作任務(wù)是為城市的基礎(chǔ)建設(shè)提供資金支持，從而促進(jìn)城市現(xiàn)代化發(fā)展。城投公司所涉及的投資項(xiàng)目，大部分以市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，屬于公益性項(xiàng)目，整體投資規(guī)模相對較大，投資周期相對較長，但投資收益較低，資金回收速度較為緩慢。因此，許多城投公司無法通過自身的經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)對到期債務(wù)的及時(shí)償還，地方政府不得以需要通過財(cái)政補(bǔ)貼的方式幫助其償還債務(wù)，使得地方政府面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之上升，甚至?xí)绊懙胤秸男庞?。因此城投公司要進(jìn)一步梳理發(fā)展模式，針對存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加大管控力度，制定更具針對性的防范措施。

2 城投公司與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

2.1 城投公司

2.1.1 相關(guān)概念

城投公司屬于國有控股公司，是城市資產(chǎn)市場的重要載體之一，經(jīng)過各個(gè)地區(qū)政府的委托，城投公司需要針對城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等內(nèi)容，進(jìn)行資產(chǎn)投資等活動(dòng)，從而保障城市資產(chǎn)保值增值，實(shí)現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)化配置。城投公司的經(jīng)營模式主要是通過地方政府進(jìn)行土地劃撥，或者通過投資債券專項(xiàng)資金等方式完成融資，城投公司需要借助政府給予的財(cái)力、物力支持，不斷擴(kuò)大自身的市場規(guī)模，通過直接或間接的融資形式獲取融資資金，推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，從而滿足公共生活需求。

2.1.2 特點(diǎn)

第一，獨(dú)立性。《公司法》指出城投公司必須具備一般獨(dú)立法人的基本資格，與一般企業(yè)法人相比，城投公司代表的利益主體也存在差異，其主要代表各地區(qū)的地方政府，能夠進(jìn)一步促進(jìn)政府政策的全面實(shí)施[1]。

第二，公益性。城投公司在開展業(yè)務(wù)時(shí)，主要以融資的形式進(jìn)行，但是與其他房地產(chǎn)企業(yè)不同的是，房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)利益的最大化，而城投公司的發(fā)展并不是以自身利益為主，整體經(jīng)營具有公益性特點(diǎn)，其所作出的行為屬于政府行為，所獲得的資金，需要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共事業(yè)。

第三，一慣性。城投公司針對融資到的資金需要始終遵循一貫性原則，與商業(yè)銀行信貸不同的是，資金的使用范圍不會受到限制。城投公司的資金來源是確定資金使用性質(zhì)的基礎(chǔ)，主要分為有償資金和無償資金。

第四，服務(wù)性。城投公司所制訂的投融資計(jì)劃及其主要目的在于服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策或財(cái)政政策，主要應(yīng)用于國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展。與商業(yè)銀行不同的是，城投公司的整體運(yùn)營具有公共性特征，需要為政府宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供服務(wù)支持。而且，城投公司屬于第三大資金來源渠道及綜合運(yùn)營效果，直接影響著貨幣政策與財(cái)政政策的落地，關(guān)乎著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此務(wù)必要加強(qiáng)計(jì)劃協(xié)調(diào)管理。

2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)

任何公司在經(jīng)營過程中都避免不了籌資問題，在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)體制下，大部分公司所選擇的投資方式為銀行貸款或金融市場融資。無論選擇何種籌資形式都可能會帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，集團(tuán)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也會隨之增加，比如政府的財(cái)政政策發(fā)生改變時(shí)，利率與匯率會發(fā)生波動(dòng)，籌資需要面臨更高的籌資成本，如果不能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)管控，則會直接影響公司的運(yùn)營與發(fā)展。企業(yè)的籌資規(guī)模如果與生產(chǎn)運(yùn)營模式匹配不當(dāng)，也會導(dǎo)致公司的負(fù)債率不斷增高，使得公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題加重[2]。

此外，如果公司的長期負(fù)債與短期負(fù)債分配不當(dāng)，也會導(dǎo)致出資風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，資金周轉(zhuǎn)受到影響，甚至發(fā)展受限。部分公司在進(jìn)行籌資時(shí)，也會受到信用等級的影響使得籌資成本增加?？傊?，如果公司不能夠有效處理籌資過程，可能會對后續(xù)經(jīng)營發(fā)展帶來更大的挑戰(zhàn)。

2.2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)

就多元化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，大部分公司在投資中需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)也多元化，使得管控難度加大。投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生因素較為復(fù)雜，如果投資決策不大可能會導(dǎo)致公司債務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)問題也不斷加劇。比如公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，如果出現(xiàn)失誤會引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，而且部分公司在投資決策前，可能未綜合考究項(xiàng)目的可行性，只是盲目的跟隨，導(dǎo)致投資決策不合理，無法保障決策方案的科學(xué)性，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，部分企業(yè)存在母子公司關(guān)系，在投資決策方面界定不夠清晰，在經(jīng)營管理中容易出現(xiàn)投資項(xiàng)目的沖突引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。部分公司在投資時(shí)選擇銀行借款的形式進(jìn)行投資，使得公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。任何投資項(xiàng)目涉及的收益與風(fēng)險(xiǎn)是并存的，在面對不同的項(xiàng)目時(shí)需要慎重決策，不斷保障項(xiàng)目運(yùn)行的科學(xué)性，盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.3 資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要分為以下三點(diǎn)。

第一，時(shí)間差帶來的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。公司在運(yùn)營過程中，資金的流入與流出存在時(shí)間差問題，若不能有效管控，時(shí)間差可能會引發(fā)資金鏈斷裂，使得整個(gè)運(yùn)作過程受到影響。而且受到時(shí)間差的影響，應(yīng)在資金結(jié)算與資金轉(zhuǎn)化時(shí)，可能存在不及時(shí)的情況，也會容易引發(fā)資金斷裂，使得資金流通不暢、運(yùn)轉(zhuǎn)不佳。

第二，應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款代表著公司的部分資金無法及時(shí)回收，難以應(yīng)用于公司正常的運(yùn)營與流動(dòng)受到應(yīng)收賬款的影響，存貨成本可能會隨著增加資本被占用，資金的流轉(zhuǎn)受到影響。

第三，母子公司的經(jīng)營狀況不佳。如果公司存在子公司，且經(jīng)營出現(xiàn)問題，可能會帶來連帶的經(jīng)營問題，使得集團(tuán)公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)增加。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是公司在經(jīng)營過程中常見的風(fēng)險(xiǎn)類型。因此，要加大重視程度，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的不良影響。

3 城投公司運(yùn)營管理存在的問題

3.1 項(xiàng)目大多為公益性項(xiàng)目，負(fù)債率高

城投公司在“4萬億投資”政策的帶動(dòng)下，獲得了投資機(jī)會，地方政府也積極號召開展大規(guī)模城市基礎(chǔ)建設(shè)工作，城投公司所需要承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目也隨之增多，包括道路、橋梁、供水管網(wǎng)的建設(shè)，也涉及老舊城區(qū)的改造項(xiàng)目。而此類項(xiàng)目的性質(zhì)大多數(shù)為公益性，因此涉及的項(xiàng)目收益也就相對較少，大部分難以實(shí)現(xiàn)對投資的收回，使得城投公司在賬面上出現(xiàn)負(fù)債問題，而資產(chǎn)負(fù)債率也在不斷提升，政府在協(xié)助解決城投公司的負(fù)債問題時(shí)，出現(xiàn)債臺高筑的情況，對公司日后再融資業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生了不良影響[3]。比如城投公司在向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款時(shí)會受到影響，也會限制企業(yè)債券的發(fā)行。城投公司的企業(yè)債券的發(fā)行有所規(guī)定：政府公益性項(xiàng)目是其主要經(jīng)營收入，且需要占比超過30%，此類投融資平臺要想發(fā)行企業(yè)債券，除了要滿足法律規(guī)定提出的發(fā)行條件以外，也必須將政府債務(wù)余額與綜合財(cái)力的相關(guān)信息提供給債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，但如果投融資公司所在的地方政府負(fù)債超過100%，則不予以受理企業(yè)債券的申請。因此，城投公司要想保障后續(xù)融資的有序進(jìn)行，并實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，就要及時(shí)處理城投公司與當(dāng)?shù)卣母哓?fù)債率問題，而這一過程務(wù)必會影響城市的現(xiàn)代化建設(shè)，甚至?xí)绊懗峭豆镜纳媾c發(fā)展。

3.2 市場化的運(yùn)作程度偏低，資產(chǎn)質(zhì)量差

資產(chǎn)規(guī)模大是城投公司的主要特點(diǎn)，但能夠真正流動(dòng)的有效資產(chǎn)相對較為匱乏，而賬面上的資產(chǎn)大部分是以政府劃撥的道路、管網(wǎng)類公益性資產(chǎn)為主，還包括一些當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)的股權(quán)，但此類資產(chǎn)并不能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來現(xiàn)金收益。因此雖然城投公司涉及的資產(chǎn)規(guī)模相對較大，但資產(chǎn)帶來的收益率卻較低，而此種問題是城投類公司的普遍現(xiàn)象。城投公司的運(yùn)營發(fā)展一般以政府為主導(dǎo)，所以市場化程度相對較低，大部分收入來源為政府的補(bǔ)貼收入，從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，這與公司的發(fā)展初衷相背離。而且大部分城投公司的盈利點(diǎn)相對較少，在未來的市場發(fā)展中自身缺乏優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力相對較為薄弱。

3.3 企業(yè)融資手段較為單一，再融資難度大

城投公司所涉及的經(jīng)營項(xiàng)目大部分以社會公益性項(xiàng)目為主，此類項(xiàng)目的開展需要大量的資金投入，而未來所獲得的現(xiàn)金收益卻相對較少，在獲取資金支持時(shí)，主要通過農(nóng)發(fā)行和國開行等政策性銀行來獲取貸款。但隨著政策的調(diào)整，城鄉(xiāng)建設(shè)用地的掛鉤試點(diǎn)規(guī)模與范圍被嚴(yán)格控制，使得土地政策收緊，城投公司在獲得銀行的業(yè)務(wù)支持時(shí)，較大的項(xiàng)目會受到年度定額指標(biāo)的影響，所以政策性銀行融資能夠提供支持的難度不斷上升[4]。如果城投公司的規(guī)模相對較小，一般會通過商業(yè)銀行貸款的形式獲取資金支持，但能夠獲得貸款的數(shù)額相對較小，而且商業(yè)銀行與政策性銀行相比，貸款利率較高，所以對貸款項(xiàng)目的受益要求也在不斷上升。

4 城投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略

4.1 拓寬資金融資渠道，構(gòu)建償債應(yīng)急機(jī)制

城投公司可繼續(xù)請求政府給予財(cái)政支持，提高融資能力，而在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上也應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出營業(yè)收入，通過借新還舊、平滑緩釋債務(wù)的形式獲取持續(xù)的融資支持。資產(chǎn)證券化、城市資源資產(chǎn)化、一對多委托貸款等方式，都可作為城投公司的新融資方式。城投公司要積極學(xué)習(xí)信托融資、證券融資等新方法，開拓新思路，嘗試進(jìn)行信托貸款或者發(fā)行企業(yè)債券。隨著城投公司的發(fā)展與壯大，可剝離出較為優(yōu)良的資產(chǎn)、投資回報(bào)較為穩(wěn)定的項(xiàng)目，并組建新的股份公司上市，獲取新的融資渠道。同時(shí)可完成償債平滑基金的設(shè)立，不斷完善償債應(yīng)急機(jī)制，從而精準(zhǔn)防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作。

除了獲得商業(yè)銀行貸款融資支持以外，城投公司也可積極采取其他的融資方式，比如PPP模式、BOT模式等[6]。PPP模式主要是圍繞著某個(gè)項(xiàng)目，由政府、營利性企業(yè)、非營利性企業(yè)形成的合作關(guān)系。在PPP模式的支持下，合作方能夠合力獲得良好結(jié)果，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于單獨(dú)行動(dòng)的結(jié)果。在項(xiàng)目中，政府不需要向私人企業(yè)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目責(zé)任，各合作方能夠明確自身責(zé)任，承擔(dān)相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)。此種方式使得融資的可能性明顯增高，并分擔(dān)了政府承擔(dān)的部分風(fēng)險(xiǎn)，而且投資者需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低。同時(shí)，此種融資模式能夠獲得更多的私人融資支持，使得政府與私人部門之間形成伙伴關(guān)系，既提高了資金的利用率，也降低了資金的使用風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 遵守法人治理結(jié)構(gòu)，明確公司主體地位

城投公司需要及時(shí)剝離出政府性債務(wù)與公益性資產(chǎn)。城投公司需要承擔(dān)公益性項(xiàng)目的建設(shè)任務(wù)，在此期間積累了大量的政府性債務(wù)與公益性資產(chǎn)，為了推動(dòng)城投公司的改革與轉(zhuǎn)型，政府可協(xié)調(diào)財(cái)政局等部門成立清產(chǎn)核資小組，逐一剝離城投公司存在的政府債務(wù)、隱性債務(wù)、純公益性資產(chǎn)，做好后續(xù)的劃轉(zhuǎn)工作。市政棚改等項(xiàng)目可優(yōu)先選擇購買服務(wù)的方法，棚改貸款需要進(jìn)行預(yù)算償還，使得項(xiàng)目轉(zhuǎn)換為經(jīng)營性狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)市場化操作。

由于部分城投公司過度依賴地方政府，導(dǎo)致實(shí)際責(zé)任主體并不能明確，此時(shí)地方政府具有償還債務(wù)的責(zé)任，而城投公司的債務(wù)逐漸成了政府的債務(wù)，導(dǎo)致財(cái)政負(fù)擔(dān)不斷加大。針對此種問題，政府需要將權(quán)力移交給城投公司，并將政府控制運(yùn)營的管理的形式轉(zhuǎn)變?yōu)槌峭豆咀灾鞴芾?。城投公司中的相關(guān)政府工作人員應(yīng)當(dāng)撤回，并積極選聘綜合素質(zhì)高的員工，負(fù)責(zé)承擔(dān)相應(yīng)的工作職務(wù)。城投公司的管理層要積極與政府部門交流，并形成更為完善的信息管理體系，實(shí)現(xiàn)公司項(xiàng)目資源與政府之間的共享，及時(shí)排查存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系

為了保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)識別與分析，城投公司要積極構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，針對財(cái)務(wù)信息的收集與整理工作，要保障信息的準(zhǔn)確性與客觀性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)城投公司在運(yùn)營中存在的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類匯總，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建更為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析架構(gòu)，及時(shí)識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，城投公司也要不斷提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)研究與深入分析，了解公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形式明確未來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的重點(diǎn)，進(jìn)而保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的綜合質(zhì)量。此外，在計(jì)量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也要結(jié)合以往的風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)驗(yàn)，對風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法加以調(diào)整，按照風(fēng)險(xiǎn)的走勢實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)計(jì)量。針對非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也要提前預(yù)估，保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的準(zhǔn)確性。

除了要對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別與分析以外，也要積極構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，針對城投公司所遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取針對性的處理措施。因此公司要積極構(gòu)建多個(gè)層級的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，明確不同部門、不同工作人員的風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)，針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程與管理步驟，也要確定明確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，研究相應(yīng)的管理對策[7]。

隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程的逐漸優(yōu)化，能夠精準(zhǔn)識別業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)化監(jiān)督，在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因子時(shí)，也能夠及時(shí)制定應(yīng)對措施。除了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控力度以外，也要積極完善會計(jì)管理體系與稽核體系，通過對會計(jì)核算流程的優(yōu)化與調(diào)整，實(shí)現(xiàn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程的相互適應(yīng)。

4.4 開展多元業(yè)務(wù)形式，強(qiáng)化公司盈利能力

城投公司要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就需要擁有產(chǎn)業(yè)的支持，獲得穩(wěn)定的利潤來源。城投公司作為城市基礎(chǔ)建設(shè)的主要投資平臺，在多個(gè)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中進(jìn)行了出資與部分出資，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)，公司本身也實(shí)現(xiàn)了不斷地發(fā)展與壯大。在此種發(fā)展背景下，城投公司要積極發(fā)揮資源優(yōu)勢，推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與金融股權(quán)投資相融合的發(fā)展模塊。

首先，要積極完成政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分發(fā)揮在主干道項(xiàng)目、市區(qū)快速路等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的投資優(yōu)勢，為城市的發(fā)展建設(shè)提供支持。

其次，要加大房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)力度，根據(jù)自身的優(yōu)勢，獲取豐富的土地資源。此外，城投公司也要整合存在的優(yōu)質(zhì)商業(yè)資源與物業(yè)資源，要根據(jù)市場選擇盈利性較大的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，也要積極承擔(dān)相應(yīng)的社會職責(zé)。比如，可積極承擔(dān)建設(shè)局內(nèi)的保障性住房、經(jīng)濟(jì)適用房等。

再次，優(yōu)化金融板塊。城投公司可積極與當(dāng)?shù)氐你y行進(jìn)行合作，同時(shí)也可攜手商業(yè)銀行成立小額貸款公司?；蛘吲c海外機(jī)構(gòu)、國內(nèi)頂尖私募基金尋求合作，建立長期投資戰(zhàn)略模式，獲取更為穩(wěn)定的資金渠道。此種發(fā)展體系也能夠?yàn)榘l(fā)展趨勢較為良好的中小型企業(yè)提供支持，獲取相應(yīng)的投資收益。

最后，股權(quán)投資。根據(jù)市場多元化的企業(yè)，抓住企業(yè)上市改制的機(jī)會，通過戰(zhàn)略投資獲取經(jīng)營效益，積極帶動(dòng)當(dāng)?shù)毓I(yè)化發(fā)展，尤其是可將重點(diǎn)放在國計(jì)民生的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

城投公司在運(yùn)作證券資金時(shí)，可選擇項(xiàng)目區(qū)分機(jī)制，根據(jù)項(xiàng)目的收益情況采取不同的管理模式。比如針對公益性城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)資金的來源可主要以政府投資為主，公司在運(yùn)作項(xiàng)目時(shí)要充分發(fā)揮自身的投資職能。而政府可為城投公司的債務(wù)償還作擔(dān)保。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，城投公司可適當(dāng)?shù)亟档蜆I(yè)務(wù)量，而政府則要做好回購工作。

在此過程中，公司要積極尋求突破點(diǎn)，通過收購、合作等方式，積極推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)市場化發(fā)展。針對經(jīng)營性有收益的項(xiàng)目，城投公司可作為項(xiàng)目的發(fā)起人獲取更多元化的投資支持。在經(jīng)營時(shí)將項(xiàng)目作為主體，通過對于金融工具的靈活應(yīng)用，獲取融資支持，比如可發(fā)行股票或市政債券。

5 結(jié)語

綜上所述，城投公司要積極識別經(jīng)營發(fā)展中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，結(jié)合自身經(jīng)營管理的不足，優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控措施加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控力度，使得風(fēng)險(xiǎn)因子能夠扼殺在搖籃之中。

同時(shí)，城投公司也要積極拓寬融資渠道，選擇多元化的業(yè)務(wù)形式，不斷提高公司自身的盈利能力，實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，從而促進(jìn)城投公司的可持續(xù)發(fā)展。