尹星

本周市場(chǎng)再次出現(xiàn)了傳統(tǒng)行業(yè)走勢(shì)回暖的跡象，這有什么講究嗎？

正常啊，大小盤(pán)股指數(shù)走勢(shì)分化的比值，已經(jīng)進(jìn)入了歷史最高值，技術(shù)性修正一下沒(méi)什么不妥。再說(shuō)了， 12 月屬于政策頒布期，萬(wàn)一出什么大招，大盤(pán)股不就要開(kāi)始蹦跶了嗎？

周四京滬地產(chǎn)政策優(yōu)化，周五盤(pán)面馬上就給反應(yīng)了。

對(duì)啊， 這都不算大招，盤(pán)面就有反應(yīng)。其實(shí)呢，周四資金就開(kāi)始流入傳統(tǒng)板塊了。學(xué)過(guò)資金流向指標(biāo)的朋友都能看得到這些。周四資金流向指向傳統(tǒng)板塊，比如公用事業(yè)、地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥、消費(fèi)等， 流入占比大幅增加，公用事業(yè)更是持續(xù)幾天占資金流入第一，這在以往非常少見(jiàn)。

這可不容易，因?yàn)橹芩闹笖?shù)還在震蕩。

就是這個(gè)理！ 指數(shù)震蕩， 資金反而大幅度流向傳統(tǒng)板塊，這就預(yù)示著短期大盤(pán)股指數(shù)可能表現(xiàn)更優(yōu)。

這股趨勢(shì)會(huì)延續(xù)下去嗎？

暫時(shí)先不下定義，后續(xù)要看政策是否到位。你可以把當(dāng)下傳統(tǒng)板塊的走強(qiáng)看作，趨勢(shì)走在消息面之前，也可以是大小盤(pán)股走勢(shì)分化指標(biāo)的修復(fù)。如果短期政策暫不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，那么資金還會(huì)重回中小盤(pán)成長(zhǎng)股?，F(xiàn)在就是一個(gè)觀(guān)察階段。大伙可以觀(guān)察滬指與中證2000 之間的差異。后者至今還橫在這輪行情的高位，前者已經(jīng)開(kāi)始構(gòu)筑雙底。這樣的差異在歷史上都會(huì)階段被修復(fù)的。這也是我在11 月底告訴大家的，12 月投資須知中的核心，關(guān)注12 月大盤(pán)股指數(shù)何時(shí)被資金回流。11 月的主題，是關(guān)注2000指數(shù)的機(jī)會(huì)，11 月初因?yàn)橹凶C2000相關(guān)ETF 較少，所以對(duì)標(biāo)的是國(guó)證2000，到了11 月中旬，就轉(zhuǎn)回中證2000 了。

懂了，上個(gè)月是看中證2000 的投資機(jī)會(huì)，這個(gè)月是關(guān)注大盤(pán)股指數(shù)何時(shí)被資金回流？

是的，不過(guò)市場(chǎng)每天都有能選出來(lái)的標(biāo)的，無(wú)所謂指數(shù)怎么波動(dòng)分化。成交量在就行。雖然傳統(tǒng)行業(yè)逐漸占優(yōu)，大伙還是要多看看主線(xiàn)， 數(shù)字經(jīng)濟(jì)、汽車(chē)+機(jī)器人，畢竟這類(lèi)型才有想象力，才有爆發(fā)力。

權(quán)重股的虧錢(qián)效應(yīng)本周還在蔓延，外部市場(chǎng)“鴿”聲響起，蕭蕭分析一下，會(huì)帶來(lái)什么影響？

幾個(gè)月前就講過(guò)，他們屬于“口號(hào)式”加息。過(guò)去三十年中，出現(xiàn)過(guò)四個(gè)加息轉(zhuǎn)降息的階段，除了2006 年那次維持了五個(gè)季度高利率外，其余的三次降息都在三個(gè)季度的時(shí)間周期。本輪最后一次加息是2023 年7 月，推演下來(lái)，大概率2024 年一季度會(huì)進(jìn)入降息周期。美債收益率跌回4% 之下， 已經(jīng)明顯帶動(dòng)外部市場(chǎng)的漲勢(shì)。我們可以觀(guān)察到，目前海外市場(chǎng)領(lǐng)漲的主要是蘋(píng)果、AMD、高通等科技股板塊，外部環(huán)境處于確定性的轉(zhuǎn)暖中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)炒作科技成長(zhǎng)股喜歡“ 按圖索驥”， 會(huì)出現(xiàn)“映射”效應(yīng)。8—10 月，外資拋了1700 億，11 月美債見(jiàn)頂，只拋了20億， 截止到14 日， 12 月北上資金又拋了250 億， 在滬深300 指數(shù)市盈率只有10.4 倍并且跌回到五年前點(diǎn)位情況下，實(shí)在是不好理解這種“腦殘級(jí)”的操作。

那就說(shuō)咱好理解的吧。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于“ 去地產(chǎn)” 進(jìn)程中， 經(jīng)濟(jì)會(huì)議傳遞給市場(chǎng)明年的政策思路是，“ 穩(wěn)中求進(jìn)， 以進(jìn)促穩(wěn)”， 還是積極向上的，也符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況。我們應(yīng)該反思， 既然國(guó)門(mén)已經(jīng)打開(kāi)，今后要如何應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜局面，尤其是目前A 股資金面緊張的情況下。當(dāng)然，場(chǎng)內(nèi)資金也不傻，都知道這是“ 神仙打架”， 你要是能打贏(yíng)， 我們鐵定會(huì)幫你， 但是現(xiàn)階段，我們只能去捉“小鬼”。

指數(shù)本周又震蕩了一周，下周驕陽(yáng)怎么看待？

指數(shù)從12 月5 日起，已經(jīng)震蕩了9 天， 為10 日周期臨界點(diǎn)，所以下周有拉起的條件。再看券商板塊，中字頭基建，三大運(yùn)營(yíng)商，兩桶油等，都有隨時(shí)拉升指數(shù)的條件。所以指數(shù)這里的底部條件還是比較明確。再看各大指數(shù)，都回到前期低點(diǎn)附近了，但平均股價(jià)指數(shù)要比前期低點(diǎn)高出8%。這說(shuō)明目前個(gè)股炒作情緒很熱，比原來(lái)強(qiáng)的不是一星半點(diǎn)。當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，資金明顯是敢于做多、樂(lè)于做多、不擔(dān)心指數(shù)的，所以多看個(gè)股吧，總是擔(dān)心指數(shù)在底部會(huì)不會(huì)繼續(xù)跌一點(diǎn)，會(huì)不會(huì)震蕩時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)兒，根本就沒(méi)有意義。因?yàn)榫退阒笖?shù)筑底成功，暫時(shí)也很難看到大家心中所期待的大行情，后面會(huì)是一個(gè)緩慢過(guò)渡慢慢轉(zhuǎn)好的過(guò)程。大權(quán)重可以反彈，但很難有太好的表現(xiàn)。所以未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，盯住個(gè)股比研究指數(shù)要有用得多。

本周表現(xiàn)最強(qiáng)的是國(guó)企改革板塊，怎么看待這個(gè)板塊？

說(shuō)實(shí)話(huà)，這可能是過(guò)渡性板塊，畢竟本周人工智能主線(xiàn)細(xì)分龍頭光模塊出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，人工智能必然會(huì)明顯分化。汽車(chē)龍頭長(zhǎng)安汽車(chē)也持續(xù)調(diào)整，汽車(chē)板塊也必然受到短期影響。北證這里的技術(shù)位置也很難有大的突破，還要擔(dān)心MACD 死叉調(diào)整。所以消息面刺激了國(guó)企改革后，資金選擇了低位小市值國(guó)企股。這塊雖然看起來(lái)好，但除非拿到龍頭先手，否則難度不小，下周估計(jì)就很難持續(xù)了。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，這有沒(méi)有可能成為未來(lái)科技股的長(zhǎng)線(xiàn)啟動(dòng)契機(jī)？

是不是長(zhǎng)線(xiàn)啟動(dòng)契機(jī)我沒(méi)辦法去深刻定義，但一個(gè)明確增長(zhǎng)的新興領(lǐng)域必然會(huì)造就低市值細(xì)分龍頭的崛起，歷來(lái)都是如此。這也是咱們近期反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)和智能無(wú)人駕駛這2 大板塊各細(xì)分領(lǐng)域低市值龍頭品種的原因。至于科技類(lèi)大公司， 說(shuō)實(shí)話(huà)，畢竟人工智能領(lǐng)域我們和國(guó)外是有明顯差距的。大公司想要在上游真正分到一杯羹的難度太大，競(jìng)爭(zhēng)也太激烈。所以這個(gè)行業(yè)預(yù)期落到小市值細(xì)分龍頭上就顯得更有想象力，這也是近期A(yíng)I 應(yīng)用端走好的一個(gè)重要原因。（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）