周楠　張欣培

拼資本實力、拼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在越來越卷的證券行業(yè)，一家中型券商想要做大做強的野心如何實現(xiàn)？“吃掉”小券商是方法之一。

今年上半年錯失民生證券后，浙商證券外延擴張意愿未改，數(shù)月便找到了新目標，籌劃入主新三板掛牌券商國都證券。

浙商證券日前公告稱，擬受讓包括重慶國際信托在內(nèi)的五家公司合計持有的約19.15%國都證券股權(quán)。若該筆交易完成，浙商證券將成為國都證券第一大股東。

國都證券規(guī)模體量、業(yè)績表現(xiàn)均處在行業(yè)中下游，近兩年曾遭監(jiān)管處罰，投行業(yè)務(wù)一度被暫停半年，資管業(yè)務(wù)亦收罰單。

據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，截至2023年上半年，國都證券總資產(chǎn)約356億元，凈資產(chǎn)超百億元，總資產(chǎn)規(guī)模在有可比數(shù)據(jù)的88家證券公司中排名第61位；2022年，國都證券營業(yè)收入9.38億元，同比下降48.62%；歸母凈利潤3.55億元，同比下降57.35%。

基本面難言優(yōu)秀的國都證券，浙商證券為何欲將其收入囊中？浙商證券有關(guān)負責人對《財經(jīng)》表示，此次嘗試跨區(qū)域合作，主要是希望更好地發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢與國都證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

實際上，這并不是浙商證券首次出手并購同業(yè)。今年3月，在民生證券股權(quán)拍賣場上，東吳證券和浙商證券遺憾出局，國聯(lián)證券大股東無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（下稱“國聯(lián)集團”）最終勝出。

2023年11月9日，在浙商證券總裁空缺半年之久后，錢文海成了公司新總裁。錢文海曾任浙江省交投地產(chǎn)集團總經(jīng)理、浙江省交通投資集團財務(wù)有限公司董事長及黨委書記。

履新之初，錢文海在接受采訪時多次強調(diào)，“做強做優(yōu)，力爭一流”，并表示正積極尋找戰(zhàn)略并購機遇，希望未來能接近或成為一流券商。

國都證券的并購亦是錢文海主持的一項重大戰(zhàn)略部署。

值得一提的是，在監(jiān)管層表態(tài)“打造一流投行”后，證券業(yè)并購重組預期升溫。

今年10月底召開的中央金融工作會議提出，要培育一流投資銀行和投資機構(gòu)。11月初，證監(jiān)會也連續(xù)發(fā)聲，將打造一流的投資銀行。

如何打造一流投行？市場觀點認為，強強聯(lián)合的券商并購或是途徑之一。此前，市場一度出現(xiàn)券商并購傳聞，包括中金公司將與中國銀河進行合并重組。但兩家券商均發(fā)布澄清公告稱目前不存在并購事宜。

華西證券副總裁、研究所所長魏濤認為，若此次浙商證券受讓股權(quán)成功，將成為證監(jiān)會表態(tài)后的第一單券商并購案例，有望推動其他券商并購重組熱度升溫。

意在大股東之位

浙商證券系浙江省屬國有上市券商，其實際控制人為浙江省交通投資集團有限公司。目前已形成全牌照業(yè)務(wù)布局，在長三角區(qū)域形成特色區(qū)域優(yōu)勢。

據(jù)浙商證券12月9日公告，浙商證券分別與重慶國際信托、天津重信科技發(fā)展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿(mào)有限公司、深圳市遠為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，計劃以現(xiàn)金方式受讓上述公司分別持有的國都證券5.28%、4.72%、3.77%、3.31%、2.06%的股份。

“公司此次簽訂的《國都證券股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》僅為各方達成的初步意向協(xié)議，相關(guān)事項尚處于初步籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和協(xié)商。”浙商證券也提到。

半年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，中誠信托有限責任公司（下稱“中誠信托”）為國都證券第一大股東，持有7.77億股股份，持股比例13.33%。

若此次交易順利完成，浙商證券將最多拿下國都證券19.15%的股權(quán)，超越中誠信托成為國都證券第一大股東。

對于本次交易目的，浙商證券稱，本次交易框架協(xié)議的簽訂有利于公司優(yōu)化資源配置，提升公司的競爭力。

“浙商證券通過同業(yè)并購有望實現(xiàn)規(guī)模躍升、區(qū)域零售客戶互補、提升資管實力。”開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超分析稱。

與此同時，12月8日晚間，同方股份公告稱，為進一步聚焦主業(yè)，收回非主業(yè)投資并合理配置資源，同意其全資子公司同方創(chuàng)投掛牌出售持有的全部國都證券5.95%股權(quán)，對應(yīng)評估價值為8.93億元。

同方創(chuàng)投是國都證券第四大股東，與重慶國際信托存在股權(quán)關(guān)系。若該部分股權(quán)由浙商證券拿下，則其對國都證券的持股比例則將增至25.1%。

“我們認為本次交易，浙商證券參與的目的即成為國都證券大股東?！蔽簼治龇Q。

雖然股權(quán)受讓之事還在推進階段，市場已在關(guān)注：若如愿入主國都證券，浙商證券規(guī)模、利潤等將有何變化，是否能在行業(yè)競爭中更勝一籌？

截至2023年6月末，浙商證券總資產(chǎn)為1259.00億元，行業(yè)排名第19位。國都證券總資產(chǎn)為356.83億元。兩者合并后，浙商證券總資產(chǎn)合計為1615.83億元，業(yè)內(nèi)排名可上升一名。

2023年上半年，浙商證券實現(xiàn)營業(yè)收入84.56億元，凈利潤9.42億元，營收排名第13位，凈利潤排名第25位。上半年，國都證券實現(xiàn)營業(yè)收入8.32億元，凈利潤4.28億元。若按照上半年排名，雙方合并后，浙商證券的營收與凈利潤排名將分別上升一名和三名。

國都證券曾吃罰單

被浙商證券“相中”的國都證券，是一家怎樣的券商？

資料顯示，2001年12月，國都證券成立。其于2006年發(fā)起設(shè)立中歐基金，于2017年3月掛牌新三板。

截至2023年6月底，國都證券有證券營業(yè)部56家，分公司4家，在河南、河北、山東、四川布局較多。

規(guī)模和經(jīng)營指標方面，據(jù)公司半年報，截至2023年上半年，目前國都證券凈資產(chǎn)104.18億元；2023年上半年營業(yè)收入8.32億元，凈利潤4.28億元。

國都證券年內(nèi)連吃罰單，先是投行業(yè)務(wù)被暫停六個月，再是私募業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管出具警示函。

據(jù)北京證監(jiān)局4月13日消息，國都證券未審慎判斷并報告部分股東一致行動人關(guān)系情況，未依規(guī)執(zhí)行治理程序，激勵的約束機制缺失。投資銀行業(yè)務(wù)薪酬激勵實行包干，業(yè)務(wù)人員收入與項目收入直接掛鉤，業(yè)務(wù)部門負責人薪酬遞延不滿足規(guī)定年限。在2023年4月12日至2023年10月11日期間，國都證券被暫停投行業(yè)務(wù)。國都證券時任董事長、董秘均被談話。

5月5日，國都證券公告稱收到北京證監(jiān)局的罰單。經(jīng)查，國都證券私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在以下問題：一是個別產(chǎn)品未設(shè)置明確終止日期，存續(xù)期為無固定期限；二是交易管理制度執(zhí)行不規(guī)范，部分投資決策流程執(zhí)行不到位；三是壓力測試間隔規(guī)定不符合要求，流動性風險應(yīng)急預案更新不及時。北京證監(jiān)局決定對國都證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

錯失民生證券

這并非浙商證券首次“盯上”另一家券商，在國都證券之前，浙商證券屬意的是民生證券，但最終收購未果。

今年3月15日，在三名買家激戰(zhàn)、逾38萬人觀戰(zhàn)中，民生證券股權(quán)拍賣落槌。國聯(lián)證券大股東國聯(lián)集團最終勝出，將以91.05億元接手民生證券近35億股股權(quán)。

現(xiàn)身民生證券股權(quán)拍賣場的，除了國聯(lián)集團，還有兩家上市券商——浙商證券和東吳證券。就在拍賣前夕，浙商證券3月13日公告稱，參與競拍民生證券上述股權(quán)。東吳證券也于同日表示，擬參與競買民生證券股權(quán)。

彼時，浙商證券表示，公司參與競拍旨在進一步提高證券業(yè)務(wù)的影響力和資源整合能力，提升公司的市場競爭力和盈利能力，從而有利于公司和投資者利益。

雖然最終惜敗拍賣場，未能競得民生證券股權(quán)，浙商證券欲通過并購做大做強的意愿并未減弱。

12月初，錢文海接受媒體采訪時表示，浙商證券聚焦提升服務(wù)實體經(jīng)濟規(guī)模。對于市場關(guān)注的券業(yè)并購重組，錢文海坦言，公司正在積極尋找戰(zhàn)略并購機遇。

“我們力爭在突出特色中做強做大?！彼f。

在2022年年報中，浙商證券在公司未來發(fā)展分析中寫道，加快新一輪再融資項目啟動，全力尋找外延式并購機會，推進資本運作步伐。

這兩年來，浙商證券推出了多項資本動作。今年1月18日，浙商證券披露定增預案，公司擬向包括控股股東上三高速等在內(nèi)的不超過35名發(fā)行對象，非公開發(fā)行股票不超過11.64億股，募集資金總額不超過80億元，分別投入到投資與交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)及償還債務(wù)。此前，公司2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資35億元，2021年4月定向增發(fā)募資28.05億元。