梁杏

截至2024年2月，我國已培育1.2萬余家專精特新“小巨人”和10.3萬家專精特新中小企業(yè)?？苿?chuàng)板專精特新企業(yè)占比高、研發(fā)能力強(qiáng)，相關(guān)寬基指數(shù)成長潛力大；另外機(jī)械、半導(dǎo)體等專精特新企業(yè)較為集中的行業(yè)指基，也有望受益于政策的大力支持。

專精特新引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級主題投資關(guān)注寬基+行業(yè)配置

目前我國處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的階段，依賴房地產(chǎn)的傳統(tǒng)發(fā)展模式正在變化，新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸顯現(xiàn)。新舊動能切換體現(xiàn)的尤為明顯，房地產(chǎn)等舊動能滑坡對中國經(jīng)濟(jì)增速帶來負(fù)面影響，但新興科技產(chǎn)業(yè)的成長也呈現(xiàn)出較強(qiáng)的拉動作用。

我國早在2011年就提出了“專精特新”這一概念，政策層面強(qiáng)調(diào)大力推動中小企業(yè)向“專精特新”方向發(fā)展，即專業(yè)、精細(xì)管理、特色和創(chuàng)新。中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量，是我國經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。

提出培育“專精特新”中小企業(yè)，有利于引導(dǎo)中小企業(yè)向創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展，帶動新舊動能轉(zhuǎn)換。此外，政策層面也屢次將“專精特新”與“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”、解決“卡脖子”問題聯(lián)系到一起，成為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重點扶持對象。

從A股市場來看，已有超980家專精特新“小巨人”企業(yè)在A股上市，從板塊分布來看，科創(chuàng)板“專精特新”含量尤為突出，截至2023年底，科創(chuàng)板市場已擁有“專精特新”企業(yè)402家，占板塊內(nèi)上市公司總數(shù)比例達(dá)到71.02%。其中專精特新“小巨人”282家，占比達(dá)到49.82%。

2023年前三季度科創(chuàng)板“專精特新”企業(yè)的研發(fā)費用占營收比重超過12%，科創(chuàng)板與“專精特新”企業(yè)均呈現(xiàn)出高研發(fā)投入、高成長的特點。2023年科創(chuàng)板100ETF（588120）發(fā)行即受到市場的較高關(guān)注度，跟蹤的科創(chuàng)板100指數(shù)聚焦于科創(chuàng)板中小市值的上市公司，契合“專精特新”的要求，在本輪市場反彈中相比科創(chuàng)50、滬深300等寬基指數(shù)表現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。

另外從行業(yè)分布來看，“專精特新”主要集中在機(jī)械、電子等硬科技行業(yè)。特別是工業(yè)母機(jī)、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體等相關(guān)的細(xì)分方向，也是自主可控、國產(chǎn)化率提升空間較大的領(lǐng)域。相關(guān)的標(biāo)的可以關(guān)注機(jī)械ETF（516960）、工業(yè)母機(jī)ETF（159667）、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）等。

政策支持力度強(qiáng)化專精特新企業(yè)盈利優(yōu)勢突出

全國兩會期間工信部表示，出臺促進(jìn)專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施，持續(xù)擦亮“專精特新”這塊金字招牌；推進(jìn)實施中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動，深入推進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型城市試點工作。

可以觀察到，近年來專精特新企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠政策持續(xù)增多。十四五期間，中央財政累計安排100億元以上獎補(bǔ)資金支持“小巨人”企業(yè)。2019-2022年，全國公共財政支持中小企業(yè)發(fā)展管理支出由1878億元提升至2887億元。2023年，專精特新研發(fā)費加計扣除比例升至100%、設(shè)備投資扣除所得稅延期至2027年底。

融資政策方面，專精特新企業(yè)是金融政策的重點支持對象。2020年以來，央行進(jìn)一步加大對于中小微、民營企業(yè)的支持力度。政策扶持下，專精特新“小巨人”認(rèn)證企業(yè)更容易獲得銀行信貸，同時利率或更優(yōu)惠，額外享受貼息。

2023年“專精特新”新上市企業(yè)共計203家，占全年IPO比例高達(dá)64.86%，其中專精特新“小巨人”企業(yè)137家，體現(xiàn)資本市場融資政策方面的支持以及相關(guān)企業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展的成果。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，2020-2022年，上市專精特新“小巨人”企業(yè)整體ROE平均達(dá)到10%以上，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例在8%以上。另外，2024-2025年上市專精特新“小巨人”企業(yè)的一致預(yù)期盈利增速分別高達(dá)36.55%和36.48%，成長前景向好。

政策重點扶持下，專精特新企業(yè)從盈利能力、業(yè)績增速層面展現(xiàn)出來的經(jīng)營成果或?qū)⒈３謨?yōu)勢。當(dāng)前A股主題投資關(guān)注度升溫，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢且受益于行業(yè)景氣度回暖的專精特新細(xì)分方向值得重視。由于專業(yè)壁壘較高的緣故，非專業(yè)出身的投資者布局還是借助指數(shù)基金為宜！

（作者系某公募量化投資部總監(jiān)。文中所提基金僅為舉例，不作為買賣推薦。）