*國(guó)家社科基金后期資助項(xiàng)目（21FGLB096）。

【作者簡(jiǎn)介】薛儉，男，遼寧錦州人，博士生導(dǎo)師，教授，研究方向：資本市場(chǎng)與投融資；郭美辰，女，陜西銅川人，碩士研究生在讀，研究方向：資本市場(chǎng)波動(dòng)。

【引用本文】薛儉，郭美辰.中國(guó)科創(chuàng)板研究熱點(diǎn)及趨勢(shì)探討［J］.企業(yè)科技與發(fā)展，2024（1）：10-14.

摘要：科創(chuàng)板是多層次市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，也是中國(guó)資本市場(chǎng)邁向國(guó)際化和市場(chǎng)化的重要制度創(chuàng)新。近年來(lái)，中國(guó)科創(chuàng)板成為學(xué)界的研究熱點(diǎn)。文章以“科創(chuàng)板”為主題，選取CNKI（中國(guó)知網(wǎng)）數(shù)據(jù)庫(kù)中2019年1月至2023年6月與“科創(chuàng)板”主題高度相關(guān)的發(fā)表于北大核心期刊的文獻(xiàn)，共211篇，以CiteSpace軟件為輔助工具，對(duì)選取的文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析。研究結(jié)果表明，科創(chuàng)板企業(yè)的信息披露、注冊(cè)制、上市標(biāo)準(zhǔn)為現(xiàn)階段學(xué)界的研究熱點(diǎn)，文章?lián)颂岢龃龠M(jìn)科創(chuàng)板市場(chǎng)發(fā)展的研究建議。

關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板；可視化分析；CiteSpace

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.51" " " "文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" " " 文章編號(hào)：1674-0688（2024）01-0010-05

0 引言

當(dāng)前，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展提升科技硬實(shí)力是解決我國(guó)目前面臨的發(fā)展難題的重大突破口。我國(guó)科創(chuàng)板從提出到開(kāi)板，僅用了不到7個(gè)月的時(shí)間，如此快速地推出一個(gè)新的板塊，體現(xiàn)了我國(guó)實(shí)施科創(chuàng)板的迫切需要。從政策背景來(lái)看，科創(chuàng)板的建立是立足于服務(wù)中國(guó)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略基礎(chǔ)之上的［1］。科創(chuàng)板是從已有的主板中單獨(dú)設(shè)立的一個(gè)新的板塊，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，并以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象［2］?？苿?chuàng)板注冊(cè)制的開(kāi)通標(biāo)志著國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)體系的真正確立，有效地推動(dòng)了金融資本與科技產(chǎn)業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合［3］。

在科創(chuàng)板上市的企業(yè)是助力國(guó)家實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新核心戰(zhàn)略目標(biāo)的主要力量，而企業(yè)的研發(fā)行為已成為推動(dòng)其自主創(chuàng)新、獲取可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要源泉［4］?？苿?chuàng)板同現(xiàn)有板塊之間存在較大的互補(bǔ)性和差異性，極大地補(bǔ)充和完善了當(dāng)前的資本市場(chǎng)，是中國(guó)資本市場(chǎng)邁向國(guó)際化和市場(chǎng)化的重要制度創(chuàng)新［5］?？苿?chuàng)板的成立，極大地滿(mǎn)足了我國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展的關(guān)鍵核心技術(shù)、服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略的需求，同時(shí)是推動(dòng)資本市場(chǎng)為科技創(chuàng)新服務(wù)、防范資本要素配置“脫實(shí)向虛”的重要環(huán)節(jié)。隨著中國(guó)科創(chuàng)板的不斷發(fā)展，與科創(chuàng)板相關(guān)的主題也成為學(xué)界的研究熱點(diǎn)，而對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)的研究進(jìn)行準(zhǔn)確分析具有重要的意義，因此本文梳理了科創(chuàng)板市場(chǎng)的研究現(xiàn)狀，根據(jù)可視化結(jié)果對(duì)研究趨勢(shì)進(jìn)行了總結(jié)，為今后科創(chuàng)板的研究提供參考。

1 數(shù)據(jù)資料與分析方法

1.1 數(shù)據(jù)資料

本文所有文獻(xiàn)均來(lái)自CNKI（中國(guó)知網(wǎng)）數(shù)據(jù)庫(kù)，在該數(shù)據(jù)庫(kù)搜索主題詞“科創(chuàng)板”發(fā)現(xiàn)，2019年以前沒(méi)有與科創(chuàng)板主體高度契合的文獻(xiàn)，所以選取2019年1月至2023年6月所有與主題詞相關(guān)的發(fā)表于北大核心期刊的文獻(xiàn)，共272篇，檢索時(shí)間為2023年6月25日。為保證研究的有效性、真實(shí)性、可靠性，剔除61篇相關(guān)度不高的文獻(xiàn)，最終保留211篇有效文獻(xiàn)，并將所有有效文獻(xiàn)數(shù)據(jù)以Refworks的格式導(dǎo)出。

1.2 分析方法

CiteSpace是一款可視化的文獻(xiàn)分析軟件，可以較好地展示一個(gè)特定時(shí)間內(nèi)一個(gè)主題或者一個(gè)知識(shí)領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)，呈現(xiàn)多個(gè)研究前沿領(lǐng)域的演化過(guò)程。所以，本文選取CiteSpace軟件進(jìn)行文獻(xiàn)可視化分析，以此得到針對(duì)科創(chuàng)板的研究熱點(diǎn)。

2 科創(chuàng)板研究現(xiàn)狀可視化分析

從我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)制度來(lái)看，現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)有主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等板塊。截至2023年5月11日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)到1 257家，總市值達(dá)119 344.59億元?？苿?chuàng)板以高科技創(chuàng)新企業(yè)為主體，這類(lèi)企業(yè)大多屬于高科技行業(yè)和戰(zhàn)略新興行業(yè)，可以與科技發(fā)展的前沿進(jìn)行有效對(duì)接，具有新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)的特征［6］。在上市制度方面，科創(chuàng)板進(jìn)行了全新的改革，之前所有的板塊都是以核準(zhǔn)制為主，而科創(chuàng)板的試點(diǎn)注冊(cè)制則是整個(gè)資本市場(chǎng)體系的起點(diǎn)，更接近高水平的資本市場(chǎng)。注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的最大區(qū)別是注冊(cè)制僅對(duì)發(fā)行人提交的材料進(jìn)行審核，確保其滿(mǎn)足披露信息義務(wù)的要求，沒(méi)有對(duì)其作出實(shí)質(zhì)性的評(píng)判，更側(cè)重于事后監(jiān)督［7］。

2.1 發(fā)文量分析

圖1顯示的是CNKI（中國(guó)知網(wǎng)）數(shù)據(jù)庫(kù)中收錄的北大核心期刊發(fā)表的與“科創(chuàng)板”主題相關(guān)的文獻(xiàn)的數(shù)量。根據(jù)發(fā)文量來(lái)看，科創(chuàng)板是2018年提出的，因此2018年的相關(guān)文獻(xiàn)較少，自2019年科創(chuàng)板開(kāi)通后，與“科創(chuàng)板”主題相關(guān)的文獻(xiàn)大幅增加，2019年至2023上半年共發(fā)表272篇。其中，2019年的發(fā)文量最多，為74篇；2020年、2021年、2022年的發(fā)文量分別為60篇、51篇、61篇；2023年上半年發(fā)文26篇，因?yàn)?023年的發(fā)文量暫未統(tǒng)計(jì)完全，所以圖1中用虛線(xiàn)表示其發(fā)文趨勢(shì)預(yù)測(cè)。從圖1可以看出，近幾年科創(chuàng)板屬于研究熱點(diǎn)內(nèi)容，每年的發(fā)文量較為穩(wěn)定，學(xué)者對(duì)科創(chuàng)板的研究保持較高的關(guān)注度。

2.2 關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析

2.2.1 高頻關(guān)鍵詞與中心性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)關(guān)鍵詞進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，某一領(lǐng)域的研究重點(diǎn)和延伸出的新分支、新概念，可以完整地展示該領(lǐng)域的研究進(jìn)展。表1為科創(chuàng)板研究中高頻關(guān)鍵詞與中心性統(tǒng)計(jì)，根據(jù)表1的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，出現(xiàn)頻次在5次及以上的12個(gè)高頻關(guān)鍵詞中，頻次排名前3位的關(guān)鍵詞分別為科創(chuàng)板、注冊(cè)制、信息披露，中心性分別為0.96、0.27、0.13。

2.2.2 關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析

采用CiteSpace軟件進(jìn)行分析，本文找出7個(gè)科創(chuàng)板領(lǐng)域的突現(xiàn)詞，按照其首次出現(xiàn)的年份進(jìn)行排序，得出關(guān)鍵詞突現(xiàn)圖（見(jiàn)圖2）。出現(xiàn)最早的關(guān)鍵詞是發(fā)行上市和審計(jì)重點(diǎn)，出現(xiàn)時(shí)間為2019年，隨后相繼出現(xiàn)公司治理、換手率、研發(fā)投入等。從持續(xù)時(shí)間來(lái)看，前4個(gè)突現(xiàn)詞（發(fā)行上市、審計(jì)重點(diǎn)、公司治理、換手率）的研究熱度只持續(xù)了1年，而研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新、定價(jià)效率3個(gè)突現(xiàn)詞雖然在2021年才出現(xiàn)，但是研究熱度持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，從2021年一直持續(xù)至今。從突現(xiàn)詞的內(nèi)容來(lái)看，研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新、定價(jià)效率等關(guān)鍵詞將會(huì)是該領(lǐng)域未來(lái)的研究熱點(diǎn)和重點(diǎn)。

通過(guò)CiteSpace軟件分析得出科創(chuàng)板研究關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖（見(jiàn)圖3），共有關(guān)鍵詞節(jié)點(diǎn)192個(gè)，建立起400條連接，網(wǎng)絡(luò)密度為0.021 8。節(jié)點(diǎn)的大小可以表示關(guān)鍵詞的出現(xiàn)頻次，節(jié)點(diǎn)越大，說(shuō)明關(guān)鍵詞出現(xiàn)頻次越高。由圖3可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵詞出現(xiàn)頻次從高到低依次是科創(chuàng)板、注冊(cè)制、信息披露等。整個(gè)圖譜的連線(xiàn)緊密，線(xiàn)條交叉迂回，說(shuō)明科創(chuàng)板領(lǐng)域的研究集中度較高，并且各個(gè)關(guān)鍵詞的聯(lián)系也比較緊密，出現(xiàn)交叉融合的發(fā)展趨勢(shì)。

2.3 關(guān)鍵詞聚類(lèi)分析

通過(guò)CiteSpace軟件聚類(lèi)功能對(duì)篩選出的211篇文獻(xiàn)進(jìn)行關(guān)鍵詞聚類(lèi)分析，清晰地展示研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)格局。為了得到更加清晰、簡(jiǎn)潔的路徑，使用網(wǎng)絡(luò)裁剪方法得到400條連接，出現(xiàn)9個(gè)關(guān)鍵詞聚類(lèi)。從圖3發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板的研究比較分散，不具有整合性。通過(guò)人為合并與調(diào)整，去掉節(jié)點(diǎn)處關(guān)鍵詞數(shù)量較少的聚類(lèi)，最后得到7個(gè)聚類(lèi)（見(jiàn)圖4），分別為#0科創(chuàng)板、#1注冊(cè)制、#2信息披露、#3保薦機(jī)構(gòu)、#4上市標(biāo)準(zhǔn)、#5公司價(jià)值、#6上市。由此得出，圍繞科創(chuàng)板的研究主要集中在注冊(cè)制、信息披露、保薦機(jī)構(gòu)改革3個(gè)方面，其余研究主要針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的上市和上市標(biāo)準(zhǔn)。

2.4 關(guān)鍵詞共現(xiàn)時(shí)間線(xiàn)分析

關(guān)鍵詞共現(xiàn)時(shí)間線(xiàn)圖譜主要用于勾畫(huà)各個(gè)聚類(lèi)之間的關(guān)系和某一聚類(lèi)的時(shí)間跨度。本文用CiteSpace軟件進(jìn)行分析，設(shè)置的時(shí)間切片為1年，切換為共現(xiàn)時(shí)間線(xiàn)譜圖（見(jiàn)圖5）。從圖5中可以清晰地看到科創(chuàng)板的各個(gè)聚類(lèi)熱點(diǎn)的演變過(guò)程。其中，聚類(lèi)#1注冊(cè)制、#2信息披露、#3保薦機(jī)構(gòu)在2019—2023年一直是研究者關(guān)注的重點(diǎn)，關(guān)注持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，關(guān)注熱點(diǎn)主要有換手率、定價(jià)效率、審計(jì)質(zhì)量、公司治理等。聚類(lèi)#4上市標(biāo)準(zhǔn)在2019—2022年一直被持續(xù)關(guān)注，關(guān)注熱點(diǎn)主要是審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、均衡價(jià)格等。聚類(lèi)#5公司價(jià)值被關(guān)注的時(shí)間較晚，是從2020年開(kāi)始持續(xù)到2022年，關(guān)注熱點(diǎn)從一開(kāi)始的公司價(jià)值、股權(quán)結(jié)構(gòu)、代理成本，最后集中于創(chuàng)新效率。聚類(lèi)#6上市在2019—2023年一直被持續(xù)關(guān)注，但關(guān)注度較低，研究方向集中于國(guó)際化、流動(dòng)性、上市科創(chuàng)等。

3 結(jié)論與展望

3.1 研究結(jié)論

本文采用CiteSpace軟件對(duì)2019年1月至2023年6月CNKI（中國(guó)知網(wǎng)）數(shù)據(jù)庫(kù)中收錄的北大核心期刊發(fā)表的211篇與科創(chuàng)板領(lǐng)域高度相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了可視化分析，客觀地展示了中國(guó)科創(chuàng)板的研究方向、熱點(diǎn)以及研究趨勢(shì)，并得到以下結(jié)論。

（1）從整體發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)學(xué)界對(duì)科創(chuàng)板的研究處于快速發(fā)展階段，相關(guān)研究方向都值得深層次挖掘與探索。我國(guó)科創(chuàng)板開(kāi)通時(shí)間較晚，但是發(fā)展迅速，在科創(chuàng)板上市的企業(yè)和資金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，具有良好的發(fā)展前景，對(duì)資本市場(chǎng)有巨大的推動(dòng)作用。同時(shí)，科創(chuàng)板作為高新技術(shù)研發(fā)等科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)的重要融資平臺(tái)，其良好運(yùn)行有助于國(guó)家實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

（2）關(guān)鍵詞共現(xiàn)、聚類(lèi)、時(shí)間線(xiàn)圖譜顯示：①以科創(chuàng)板為研究中心，其熱點(diǎn)主要圍繞注冊(cè)制、信息披露、資本市場(chǎng)等。②我國(guó)科創(chuàng)板的研究可分為七大類(lèi)，分別為#0科創(chuàng)板、#1注冊(cè)制、#2信息披露、#3保薦機(jī)構(gòu)、#4上市標(biāo)準(zhǔn)、#5公司價(jià)值、#6上市，各類(lèi)熱點(diǎn)內(nèi)容互相關(guān)聯(lián)。③研究熱度持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的是注冊(cè)制、信息披露、保薦機(jī)構(gòu)等，從2019年一直持續(xù)到2023年，現(xiàn)階段的研究主要集中在研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新、定價(jià)效率上?？梢钥闯觯槍?duì)科創(chuàng)板的現(xiàn)有研究較為集中，近兩年新的研究方向不多，并且對(duì)于科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)及波動(dòng)情況的研究較少。

3.2 研究展望

綜上，本文提出如下促進(jìn)科創(chuàng)板發(fā)展的研究建議。

（1）從深度和廣度上繼續(xù)深入研究，探索我國(guó)科創(chuàng)板發(fā)展的新路徑?，F(xiàn)有研究集中于相關(guān)性影響方面，從科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)影響因素方面開(kāi)展的研究較少，未來(lái)可以深入探究科創(chuàng)板的內(nèi)在波動(dòng)情況，揭示科創(chuàng)板的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化。

（2）加強(qiáng)信息披露，提高信息披露質(zhì)量。信息披露是推動(dòng)科創(chuàng)板發(fā)展的底層邏輯，上海證券交易所的相關(guān)公告中提出，要提高相關(guān)企業(yè)核心技術(shù)、行業(yè)信息、經(jīng)營(yíng)信息等信息披露的要求，信息披露要遵循充分性、一致性和可理解性原則。上市企業(yè)要定期公開(kāi)信息，尤其是風(fēng)險(xiǎn)信息，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)范圍及種類(lèi)都應(yīng)當(dāng)說(shuō)明，保證信息披露的真實(shí)性和有效性，提高信息披露質(zhì)量。未來(lái)，可進(jìn)一步探究信息披露與科創(chuàng)板的相關(guān)性，提出提高信息披露質(zhì)量的建議。

（3）加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，完善退市制度。監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板進(jìn)行嚴(yán)格篩選，避免虛假科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，增大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，要完善退市制度，完善的退市制度能夠挑選出經(jīng)營(yíng)狀況好、有良好發(fā)展前景的企業(yè)，同時(shí)設(shè)置保障制度，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。未來(lái)，可繼續(xù)探討如何完善科創(chuàng)板退市制度。

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