洪亮

【摘要】隨著宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，政府采取的系列結(jié)構(gòu)性改革及調(diào)控措施，在項目運營主導(dǎo)投資收益平衡的基礎(chǔ)設(shè)施投資模式之下，如何在運營視角下開展基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資決策與管理，將貫穿項目全生命周期，決定項目最終成敗。為了確保項目的可持續(xù)發(fā)展，需要從合理規(guī)劃商業(yè)模式、提高項目管理水平、拓展收益來源、加強政策支持力度和完善風(fēng)險防控體系等多個方面入手。

【關(guān)鍵詞】基礎(chǔ)設(shè)施 投資 項目運營 投資管理

在項目運營主導(dǎo)投資收益平衡的基礎(chǔ)設(shè)施投資模式之下，投資和運營是不可回避的關(guān)鍵，投資管理是不可忽視的措施。如何在運營視角下開展基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資決策與管理，將貫穿項目全生命周期，決定項目最終成敗。

一、基礎(chǔ)設(shè)施項目運營概述

在宏觀背景之下，基礎(chǔ)設(shè)施投資模式于近年來亦發(fā)生了革命性的變化，ABO、TOD、EOD、投資人+EPC+O等新模式層出不窮，新模式無一例外均突出“O（運營）”的關(guān)鍵作用與地位。2023年11月8日，國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》，明確PPP項目僅限于使用者付費項目，PPP項目的范圍只限定于有經(jīng)營性收益的項目，PPP項目全部采取特許經(jīng)營模式，將項目運營提上了空前的高度和地位。

項目運營是對項目經(jīng)營過程的計劃、組織、實施和控制，是與產(chǎn)品生產(chǎn)和服務(wù)創(chuàng)造密切相關(guān)的各項管理工作的總稱。從另一個角度來講，運營管理也可以指為對生產(chǎn)和提供主要的產(chǎn)品和服務(wù)的系統(tǒng)進行設(shè)計、運行、評價和改進的管理工作?；A(chǔ)設(shè)施項目運營需要關(guān)注以下幾個方面：

1.運營管理：通過持續(xù)的管理活動，保證項目正常、持續(xù)、高效地運行，以滿足社會需求。這包括財務(wù)管理、人力資源管理、物資與設(shè)備管理、安全管理、客戶服務(wù)管理、設(shè)施管理和環(huán)境管理等。

2.成本控制：在保證項目服務(wù)質(zhì)量的前提下，合理控制運營成本，以提高項目的經(jīng)濟效益。

3.風(fēng)險管理：識別并應(yīng)對項目運營過程中的風(fēng)險，包括市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、安全風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險等，以避免或減少損失。

4.優(yōu)化升級：根據(jù)社會需求的變化和技術(shù)的更新?lián)Q代，不斷優(yōu)化和升級基礎(chǔ)設(shè)施項目，以提高其服務(wù)質(zhì)量和競爭力。

5.可持續(xù)發(fā)展：在項目運營過程中，注重資源節(jié)約、環(huán)境保護和社會和諧發(fā)展，實現(xiàn)項目可持續(xù)發(fā)展。

二、項目運營的作用與重要性

在當(dāng)今全球經(jīng)濟環(huán)境下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資已經(jīng)成為推動經(jīng)濟增長和社會發(fā)展的重要動力。然而，這些項目的成功并不僅僅取決于投資的數(shù)量和規(guī)模，更關(guān)鍵的是項目運營的效率和質(zhì)量。

（一）基礎(chǔ)設(shè)施項目投資中的項目運營及其重要性

基礎(chǔ)設(shè)施項目投資中的項目運營及其重要性主要包括：

1.項目運營在基建項目投資中的地位基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目通常包括交通運輸、能源、通信、水利等領(lǐng)域，這些項目的投資規(guī)模大、周期長，涉及的利益相關(guān)方眾多。通過有效的項目運營，可以確保項目順利實施，提高項目的經(jīng)濟效益和社會效益，從而實現(xiàn)投資的價值。

2.項目運營的主要內(nèi)容包括項目管理、資源整合、風(fēng)險控制和效益評估等方面。項目管理要求對項目的整體規(guī)劃、組織、協(xié)調(diào)和控制進行有效的管理，確保項目的進度和質(zhì)量符合預(yù)期。資源整合則要求對項目所需的各類資源進行合理的配置和利用，包括人力、物力、財力等資源。風(fēng)險控制要求對項目中可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行識別、評估和控制，避免或減少風(fēng)險對項目的影響。效益評估則要求對項目的經(jīng)濟效益和社會效益進行科學(xué)評估，為項目的可持續(xù)發(fā)展提供依據(jù)。

3.提高項目運營效率，是為了提高項目運營的效率和質(zhì)量。首先，建立科學(xué)合理的項目管理機制，完善項目管理制度和流程，確保項目管理高效運作。其次，加強資源整合，優(yōu)化資源配置，提高資源利用效率。其次，加強風(fēng)險控制和預(yù)警機制建設(shè)，提高項目的抗風(fēng)險能力。最后，建立效益評估體系，對項目的經(jīng)濟效益和社會效益進行全面、客觀的評估，為項目的可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

（二）項目運營收益平衡的意義與主要措施

1.項目運營收益平衡的重要性對于基建項目而言，實現(xiàn)運營收益平衡是確保項目可持續(xù)發(fā)展的重要保障。

一方面，項目運營收益可以覆蓋項目的投資成本，降低項目的財務(wù)風(fēng)險；另一方面，穩(wěn)定的運營收益可以為投資者帶來持續(xù)的經(jīng)濟回報，吸引更多的社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2.實現(xiàn)項目運營收益平衡的措施

（1）合理規(guī)劃項目商業(yè)模式：在項目規(guī)劃階段，應(yīng)充分考慮項目的商業(yè)模式，選擇合適的投資方式、建設(shè)方式和運營方式。

（2）提高項目管理水平：管理水平的高低直接影響到項目的運營效果。

（3）拓展項目收益來源：除了傳統(tǒng)的項目收益來源，還應(yīng)積極拓展新的收益來源，如廣告投放、商業(yè)開發(fā)等，以提高項目的經(jīng)濟效益。

（4）加強政策支持力度：政府應(yīng)加大對基建項目的政策支持力度，如提供稅收優(yōu)惠、貸款貼息等政策措施，降低項目的投資成本和經(jīng)營風(fēng)險，提高項目的經(jīng)濟效益和社會效益。

（5）完善風(fēng)險防控體系：針對基建項目的風(fēng)險因素，應(yīng)建立完善的風(fēng)險防控體系，對各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行充分評估和預(yù)警，制定相應(yīng)的應(yīng)對措施，降低項目的風(fēng)險損失。

綜上所述，實現(xiàn)基建項目投資中的項目運營收益平衡是一個復(fù)雜而重要的任務(wù)。為了確保項目的可持續(xù)發(fā)展，需要從多個方面入手，包括合理規(guī)劃商業(yè)模式、提高項目管理水平、拓展收益來源、加強政策支持力度和完善風(fēng)險防控體系等。

三、運營視角下的投資管理

鑒于項目運營的作用和重要性，能否在項目運營視角之下高質(zhì)量、高效率、貫穿項目全周期地開展項目投資管理，決定著項目投資的成敗。

（一）早期介入

在進行任何基建項目投資之前，應(yīng)充分收集和研究相關(guān)信息，包括項目的技術(shù)、經(jīng)濟、市場和環(huán)境等各方面因素，確保項目具有可靠的經(jīng)濟效益。這是一個決策過程，包括投資策略的制定和選擇，需要基于對運營環(huán)境和預(yù)期運營成本的深入理解。

通過項目運營將實現(xiàn)全部或部分投資成本的運營平衡，因此運營的提前介入尤為重要，須于項目早期階段參與運營可行性分析，運營方案的初步擬定。項目投資建設(shè)全過程應(yīng)以運營為中心，建設(shè)進度、技術(shù)變更等均應(yīng)圍繞未來的運營開展。運營思路是一個相對廣義的概念，不僅貫穿于項目投資、融資、建設(shè)及退出階段，更在運營期起著主導(dǎo)作用。建設(shè)項目的使用便捷度應(yīng)由具體使用者來評價，項目在設(shè)計之初必須滿足使用功能需求和規(guī)范要求，設(shè)計完成后應(yīng)由使用者通過BIM三維成像形式來進行打磨和細(xì)化，運營人才的短缺是直接制約該項工作推進的關(guān)鍵。

（二）融資管理

對于投資項目而言，融資環(huán)節(jié)至關(guān)重要。當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)項目相對受青睞，而商業(yè)項目融資落地相對較困難。一方面，國內(nèi)地產(chǎn)形勢下行，金融機構(gòu)對地產(chǎn)項目的支持度較低，認(rèn)為商業(yè)項目很難形成穩(wěn)定的現(xiàn)金收益，難以實現(xiàn)資金平衡；另一方面，商業(yè)項目準(zhǔn)入門檻較高，往往通過融資主體的增信擔(dān)保才有可能完成。

（三）建設(shè)管理

建設(shè)管理是一個漫長的過程。運營的介入不僅能完整地表達設(shè)計的初心，更能通過后期的運營和維護提前預(yù)設(shè)部分，避免工程浪費。建設(shè)管理主要包括預(yù)算與成本控制、項目執(zhí)行與進度管理和風(fēng)險管理。

預(yù)算與成本控制：預(yù)算制定是投資管理的重要環(huán)節(jié)，需要精確地估計和規(guī)劃，以確保項目的財務(wù)可行性。成本控制是關(guān)鍵，應(yīng)通過優(yōu)化設(shè)計、選擇性價比高的原材料及設(shè)備、優(yōu)化施工管理等手段來實現(xiàn)。同時，也要對可能的成本超支做好預(yù)防和應(yīng)對。

項目執(zhí)行與進度管理：項目的執(zhí)行和進度管理對于項目的成功至關(guān)重要。項目進度可能需要面臨各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，例如供應(yīng)鏈問題、技術(shù)難題、成本超支等，這需要靈活調(diào)整管理策略，及時采取應(yīng)對措施。

風(fēng)險管理：基建項目通常涉及較大的投資和較長的時間跨度，面臨各種風(fēng)險，如市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、人員風(fēng)險等。有效的風(fēng)險管理策略應(yīng)包括對風(fēng)險的識別、評估、預(yù)防、控制和應(yīng)對，盡可能地減少潛在損失。

（四）項目運營

自2014年開啟的PPP投資大幕中，運營層面的占比越來越重，從一開始的純政府付費到“使用者付費+缺口性補貼”，運營占比從零到10%，后增加到30%，2023年財政部關(guān)于PPP業(yè)務(wù)中關(guān)于運營的描述為運營收益要涵蓋建設(shè)成本。這樣一來，運營的壓力空前。同時，關(guān)于運營的策劃也逐步從幕后走向前臺，越來越多的投資者密切關(guān)注運營的成效，運營的收益直接關(guān)系到項目的成敗。

對于投資者而言，項目的投資回報收益以及平衡年限一直是投資決策的重中之重，而市場因素的影響特別是近幾年房地產(chǎn)行業(yè)下行，傳統(tǒng)的土地?fù)Q資金的形式不可持續(xù)，對于使用者付費的要求越來越高。也就是說，投資者的產(chǎn)品必須由使用者買單，而使用者的盈利能力（或是消費者的消費能力）則是考量投資者的決策能力的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

（五）投后評價

基建項目投資管理是一個持續(xù)的過程，需要定期收集運營數(shù)據(jù)，分析實際結(jié)果與預(yù)期的差異，并通過對投資活動投中、投后的檢查總結(jié)，項目運營目標(biāo)與運營成果的分析總結(jié)，分析投資項目運營預(yù)期的目標(biāo)是否達到，項目或規(guī)劃是否合理有效，項目的主要效益指標(biāo)是否實現(xiàn)。

通過分析評價找出項目投資、運營成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，并通過及時有效的信息反饋，為未來項目的決策和提高完善投資決策管理水平提出建議，同時也為被評項目實施運營中出現(xiàn)的問題提出改進建議，根據(jù)分析結(jié)果進行必要的調(diào)整和優(yōu)化，從而達到提高投資效益的目的。

（六）投資退出

對于投資項目來說，退出階段是最不受關(guān)注，但最重要的一個環(huán)節(jié)。一般而言項目退出分為三種形式：一是項目完成合作年限正常退出，二是項目通過資本化退出，三是項目因為建設(shè)環(huán)境等原因造成的階段性退出或部分退出。在第一種退出形式下，雖完成了資本的回收，但作為運營的主導(dǎo)方一般會有機會成為受托經(jīng)營方，繼續(xù)作為運營承包商完成后續(xù)運營任務(wù)。第二種退出形式，在獲取穩(wěn)定收益的前提下，可由券商發(fā)行ABS或經(jīng)營性物業(yè)支持等資產(chǎn)證券化形式完成投資的退出，該種形式更注重使用者付費的程度及收益的穩(wěn)定性。綜上，營運的收益直接決定著項目投資回收的快慢。

結(jié)語

本文簡要梳理了項目運營的概念、運營的作用及重要性和運營視角下貫穿于整個投資全流程的投資管理理念，樹立良好的運營概念成為投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。未來的投資市場一定是運營為王，運營過程中更是精益求精，力求高效解決好運營問題才是投資的最終歸宿。

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