摘 要：在我國“雙碳”目標、共同富裕等戰(zhàn)略提出以后，企業(yè)從注重經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)向追求兼顧環(huán)境和社會責(zé)任的模式，可持續(xù)發(fā)展、綠色、低碳等成為企業(yè)發(fā)展中的關(guān)鍵詞。由此，企業(yè)將焦點轉(zhuǎn)移到如何將業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與ESG戰(zhàn)略有機統(tǒng)一上。本文以老板電器為例，分析其ESG實踐全過程，研究表明，ESG實踐對企業(yè)的財務(wù)績效有正面效應(yīng)，且對企業(yè)的市值同樣會產(chǎn)生積極影響，企業(yè)應(yīng)長期致力于ESG實踐，助力企業(yè)長遠發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)績效；ESG實踐；老板電器

一、引言

當前全球面臨地緣沖突爭端四起、氣候生態(tài)問題惡化等各方面的挑戰(zhàn)，如何妥善應(yīng)對環(huán)境、社會和治理問題，成為人類共同難題，深切關(guān)乎人類的共同命運。自2015年黨的十八屆五中全會提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大新發(fā)展理念后，綠色發(fā)展成為我國發(fā)展新的探索方向，其中ESG戰(zhàn)略也走向全面實踐，引領(lǐng)了金融市場的變革潮流。

老板電器在家電廚房領(lǐng)域中占據(jù)主要市場份額，也是家電行業(yè)中發(fā)展迅猛的翹楚企業(yè)，在我國推進脫貧攻堅、綠色低碳等國家戰(zhàn)略過程中，也在積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，并努力將其與企業(yè)自身發(fā)展相結(jié)合，搭建企業(yè)內(nèi)部治理框架和體系，落實并完善ESG管理和實踐。企業(yè)發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告并將其披露在官網(wǎng)，積極響應(yīng)ESG理念并將其應(yīng)用于實際經(jīng)營中，形成了一套獨特的體系。在2022年老板電器榮獲國際權(quán)威機構(gòu)MSCIESG評級A級，企業(yè)探索了一條自己的社會價值創(chuàng)造之路。通過分析老板電器在ESG實踐中的種種行動，可以發(fā)現(xiàn)其實踐過程中的優(yōu)勢與不足，進而為其他企業(yè)提供參考，引導(dǎo)其他企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展理念納入日常管理中。

二、老板電器概況

老板電器創(chuàng)立于1979年，是一家專注家電品質(zhì)與創(chuàng)新的股份制上市公司，2008年起披露家電行業(yè)首份企業(yè)社會責(zé)任報告，作為社會責(zé)任信息披露實踐上的先行者。家電行業(yè)已經(jīng)連續(xù)12年采用單獨披露單獨報告的方式發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告，充分體現(xiàn)了企業(yè)的社會擔當。在2021年ESG報告進行改革后，老板電器緊跟變革浪潮發(fā)布首份ESG報告。據(jù)此，老板電器作為家電行業(yè)ESG信息披露的案例研究對象是非常有代表性的。同時截至2021年底，老板電器年度營業(yè)收入達到101.5億元，增長率為25％。在外部經(jīng)濟環(huán)境不景氣的背景下，老板電器仍保持了傲人的增長趨勢。

老板電器的發(fā)展主要經(jīng)歷了四個階段：第一階段，1979—1988年，企業(yè)以“手握老虎鉗”的精神，不怕苦和累，這個階段的扎根和努力，讓企業(yè)完成原始積累，開啟了發(fā)展的新征程；第二階段，1989—1999年，這是研發(fā)和創(chuàng)新的階段，企業(yè)將重心放在了技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新上，通過對技術(shù)和產(chǎn)品進行攻克，讓老板電器異軍崛起，從同類企業(yè)中脫穎而出成了行業(yè)的知名品牌；第三階段，2000—2010年，近30年的深耕，老板電器不僅造就了自己的輝煌，同時也在家電行業(yè)創(chuàng)造了眾多成就；第四階段，2011年開始至今，以數(shù)字化和智能化進行技術(shù)變革與產(chǎn)品的升級換代，領(lǐng)跑行業(yè)大軍，引領(lǐng)中國家電制造業(yè)發(fā)展。

三、老板電器ESG實踐歷程

老板電器一直走在ESG實踐前列，2008年起連續(xù)發(fā)布社會責(zé)任報告。2020年，老板電器積極響應(yīng)號召，遵循“雙碳”政策，貫徹ESG理念，將可持續(xù)發(fā)展落實到日常管理中，進行社會責(zé)任報告升級，披露ESG評級體系要求的各項指標，同時積極承擔綠色發(fā)展、社會責(zé)任并加強公司治理能力建設(shè)，實現(xiàn)企業(yè)個體與社會價值的雙贏。

1.老板電器在環(huán)境層面的ESG實踐

老板電器積極響應(yīng)政府的號召，進行綠色發(fā)展。為確保環(huán)境管理工作的有序進行，企業(yè)建立了符合當?shù)丨h(huán)境保護法律法規(guī)要求的環(huán)境管理體系標準，并切實落實各項標準涵蓋內(nèi)的各項指標。企業(yè)制定了一系列的環(huán)保制度，如《EHS考核管理標準》《廢棄物管理標準》等。同時，企業(yè)還設(shè)立EHS管理委員會，“保護優(yōu)先、預(yù)防為主、綜合治理、公司參與、損害擔責(zé)”的二十五字環(huán)境保護工作方針深駐，2021年開展多次環(huán)境保護工作，檢查過程中，未出現(xiàn)任何的環(huán)境污染事故，同時企業(yè)廢棄物分類存放率和收集處置率均可達到100%。

企業(yè)的環(huán)境管理政策被貫徹執(zhí)行。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，會消耗大量的水、能源和原材料等并產(chǎn)生廢水、廢氣等。為了減少對水資源的浪費，對于廢水，企業(yè)通過中水回用系統(tǒng)，做到了涂裝生產(chǎn)過程中廢水的再次利用，提高了水循環(huán)效應(yīng)的能耗，每年可節(jié)約用水1.26萬噸以上。此外，企業(yè)主要消耗電力、天然氣等能源，所以為了降低能源消耗，老板電器推廣使用了光伏發(fā)電。

2.老板電器在社會層面的ESG實踐

新形勢下，老板電器采用“誠信經(jīng)營、品質(zhì)創(chuàng)新、和諧發(fā)展、環(huán)境生態(tài)、共享繁榮”五大層面的ESG戰(zhàn)略。老板電器ESG戰(zhàn)略規(guī)劃中，將利益相關(guān)方的訴求融入日常經(jīng)營中，也具有比較好的溝通交流方式，在環(huán)境、社會和公司治理三個方面對相關(guān)群體給予了較大重視。

在2021年的ESG報告中，老板電器將利益相關(guān)方溝通作為年度實質(zhì)性議題，同時，將社會公益與志愿服務(wù)作為關(guān)注重點，落實對各利益相關(guān)者的責(zé)任（見表1）。

3.老板電器在治理層面的ESG實踐

老板電器需要通過ESG報告向社會傳達企業(yè)綠色發(fā)展的理念。企業(yè)履行社會責(zé)任，承擔環(huán)境義務(wù)，能為自身帶來競爭優(yōu)勢，這種優(yōu)勢的生成，主要通過三條途徑：構(gòu)建新的產(chǎn)品市場、定義新的生產(chǎn)效率、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

首先，企業(yè)在綠色管理過程中更容易發(fā)現(xiàn)綠色商機，觸發(fā)企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢。企業(yè)將綠色創(chuàng)新作為發(fā)展戰(zhàn)略納入企業(yè)日常經(jīng)營中，更有助于企業(yè)降低成本或者生產(chǎn)出質(zhì)量更高的產(chǎn)品，也有助推動更優(yōu)模式的生產(chǎn)，構(gòu)建綠色生態(tài)及綠色貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，從而獲得行業(yè)競爭優(yōu)勢，

其次，企業(yè)進行綠色管理，防治結(jié)合。環(huán)境風(fēng)險管控不僅可以讓企業(yè)在環(huán)境管理模式和行業(yè)規(guī)則的塑造上擁有比同行更高的話語權(quán)，還可以讓企業(yè)具備更強的環(huán)境風(fēng)險識別能力。

最后，老板電器深耕全產(chǎn)業(yè)鏈綠色創(chuàng)新環(huán)保新技術(shù)，環(huán)保核心技術(shù)的研發(fā)也讓老板電器擁有了提高企業(yè)價值的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，能夠吸引更多的投資者。

四、老板電器ESG表現(xiàn)對財務(wù)績效的影響

老板電器ESG實踐可以通過提高企業(yè)績效，給企業(yè)帶來價值的提升。雖然企業(yè)實施ESG實踐短期內(nèi)會造成企業(yè)成本的增加和營運資金的流出，但是持續(xù)的ESG實踐行為也會持續(xù)帶來社會效益的提升。本文基于三重底線理論，選取2015—2022年的相關(guān)數(shù)據(jù)，并橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)均值，對企業(yè)的財務(wù)績效進行分析。

1.償債能力

據(jù)表2可知，老板電器從2015年起，其資產(chǎn)負債率一直在35%左右浮動，最高不超過40%。一般而言，資產(chǎn)負債率如果低于40%，屬于非常安全范圍，40%～60%則是較為穩(wěn)健的狀態(tài)，而超過80%，就有比較大的風(fēng)險了。通過比較，老板電器的資產(chǎn)負債率處于較低的一檔，可見其財務(wù)狀況安全，把風(fēng)險保持在了完全可控的狀態(tài)。這說明企業(yè)進行ESG實踐，能夠獲得穩(wěn)定的資金，而且ESG實踐對于短期償債能力并未造成過大壓力。

2.營運能力

老板電器存在與大型集團地產(chǎn)商的合作，其中工程渠道的裝修業(yè)務(wù)一直是一個較為頭疼的問題，比如工程回款周期過于漫長。同時從2016年開始到2021年，在工程渠道占的比重比較高后，老板電器的應(yīng)收賬款追款問題日益突出。因此，老板電器對ESG戰(zhàn)略布局開啟多元化戰(zhàn)略，即使國家政策對地產(chǎn)的調(diào)控變嚴，地產(chǎn)行業(yè)開始逐步縮緊，對精裝房廚電的需求放緩，老板電器業(yè)并未在這樣的地產(chǎn)寒冬中出經(jīng)營異常，新品類的突破反而讓其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低（見表3）。由此可見，ESG實踐促使老板電器提前布局自救，成效顯著，在地產(chǎn)寒冬中，龍頭地位依然不倒。

3.盈利能力

由表4數(shù)據(jù)可知，老板電器在2015—2020年，營業(yè)凈利率基本穩(wěn)定。而且在2017年業(yè)績開始下滑之前，老板電器就開始布局“自救”之路，大力投入資金用于研發(fā)，在疫情影響之下，老板電器的營業(yè)凈利率也未受到過多的波及，這也說明在行業(yè)競爭激烈的廚電行業(yè)，老板電器仍通過ESG實踐進一步擴大了自身的領(lǐng)先優(yōu)勢，由此也能看出老板電器ESG實踐戰(zhàn)略對于增加股東收益和企業(yè)價值的成效。

4.發(fā)展能力

從凈利潤增長率看，老板電器凈利潤增長率呈波動趨勢，從2016年的45.32%下降至2018年的0.85%，2019年回升至7.89%，2021年出現(xiàn)負增長，而2022年又增長至18.07%，整體波動較大。對比行業(yè)平均值，老板電器的增長率偏低，企業(yè)未來的發(fā)展能力需加強關(guān)注。在近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)進行調(diào)控，對廚電需求下降，而且行業(yè)集中度明顯，這直接導(dǎo)致了廚電行業(yè)競爭加劇，對老板電器營業(yè)收入造成了影響。但是在老板電器的長遠ESG實踐戰(zhàn)略布局下，即使行業(yè)呈現(xiàn)負增長，老板電器也交出了傲人的成績。由此可見，ESG實踐在短期內(nèi)成效不顯著，甚至需要企業(yè)大量的成本投入，但是從長期看，老板電器進行ESG實踐表現(xiàn)出不錯的成長能力，有很好的市場前景。

五、結(jié)論與啟示

從整體上看，ESG實踐對企業(yè)的市值有正面的影響，也就是說，ESG業(yè)績越佳，對企業(yè)的市場價值越有助益。企業(yè)投資者和消費者在選擇投資和消費時，都會選擇具有良好績效的企業(yè)，因此，企業(yè)要正確、主動地履行ESG義務(wù)，并完善ESG披露制度，有助于企業(yè)在投資者、消費者和政府等利益相關(guān)者心目中建立良好的形象，從而增加經(jīng)營收入，提高財務(wù)績效。

ESG表現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)績效存在積極影響。優(yōu)秀的企業(yè)ESG表現(xiàn)有助于提高企業(yè)的日常生產(chǎn)和運營效率，減少生產(chǎn)成本和人員管理成本，從而促進企業(yè)業(yè)績的提高。ESG實踐對企業(yè)市場價值的影響存在一定的滯后效應(yīng)。老板電器自發(fā)布社會責(zé)任報告以來，一直致力于ESG實踐，但是在進行財務(wù)分析時發(fā)現(xiàn)多個指標的表現(xiàn)存在滯后現(xiàn)象。然而，持續(xù)的ESG實踐，讓老板電器即使在經(jīng)濟低迷的情況下，利潤也未被波及，甚至新品類的突破反而讓老板電器的收入增加，所以進行ESG實踐，有利于企業(yè)的長期發(fā)展。因此，企業(yè)應(yīng)重視自身ESG實踐，樹立長期可持續(xù)發(fā)展理念。

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作者簡介：朱盈，女，浙江農(nóng)林大學(xué)，碩士在讀，研究方向：資源環(huán)境會計。