江西光伏首富李仙德，壓力很大。

6月下旬，其控股的兩家上市公司，同時公告了新增擔(dān)保動態(tài)。

主營光伏組件一體化的晶科能源稱，為子公司向金融機(jī)構(gòu)申請融資擔(dān)保53.79億元，累計對外擔(dān)保518.16億元。主營光伏電站業(yè)務(wù)的晶科科技稱，為子公司新增擔(dān)保15.81億元。

公告顯示，被擔(dān)保的多家子公司出現(xiàn)虧損，此舉基于經(jīng)營資金需要。

事實上，晶科能源的債務(wù)壓力也大，今年一季度末，其負(fù)債總額增至約955億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩，引發(fā)平均售價走低，晶科系的經(jīng)營不樂觀。海外關(guān)稅政策同步施壓，為李仙德的生意蒙上一層迷霧。

周期低谷

李仙德控制的晶科能源，組件出貨量長期高居全球第一，直至2020年被隆基取代。

2022年，公司在科創(chuàng)板上市，他立志，三年重回第一，只花了一年多時間就達(dá)成愿望。

2023年，光伏行業(yè)供需錯配，有的企業(yè)利潤下滑，有的企業(yè)虧損，李收獲營收利潤雙增。這與他堅定選擇N型TOPCon組件，提前進(jìn)入量產(chǎn)周期密切相關(guān)。

2023年，N型電池和組件加速市場滲透，逐漸替代P型組件。晶科能源TOPCon電池量產(chǎn)效率達(dá)到26%，走在行業(yè)前頭。

即便如此，李仙德接受專訪時也坦言，“新一輪行業(yè)出清節(jié)奏不可預(yù)判，要做好長周期準(zhǔn)備”。

“制造水平、組件效率的細(xì)微差距，反映到業(yè)績上都是成規(guī)模的?！崩罘Q，光伏組件不是消費品，而是投資品。

他指出，這股N型迭代P型的潮流，還要疊加供大于求的情況。

此判斷基于去年以來，行業(yè)產(chǎn)能利用率降低，組件價格一直在低位徘徊。

根據(jù)InfoLink的數(shù)據(jù)，今年上半年，TOPCon組件價格大約在0.88～0.9元之間，項目價格朝向0.9元以下，這反映了產(chǎn)能過剩帶來的低價搶單態(tài)勢。

李仙德判斷，現(xiàn)在的價格對未來交付是負(fù)擔(dān)，因此基本不參與“低價競標(biāo)”。

一季度，公司業(yè)績降溫，凈利潤11.76億元，同比下降29.09%。

李仙德表態(tài)稱，2024年會壓縮運(yùn)營費用，但不會壓縮研發(fā)和市場費用。

光伏行業(yè)激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，李仙德掌舵的晶科系也頻頻融資。

據(jù)不完全統(tǒng)計，晶科能源回歸A股以來，兩年間通過可轉(zhuǎn)債、定增等方式，累計融資超300億元，包括IPO募資60億元。

分拆出去的晶科科技，也融資超100億元。所融資金，大多投向項目基地建設(shè)，也用于補(bǔ)充流動資金。

比如，晶科能源的IPO融資中，有26.17億元用于補(bǔ)充流動資金；晶科科技多次非公開發(fā)行股票，節(jié)余資金也用于此。

這些融資支撐著李仙德大干快上，也讓公司負(fù)債率高企?！柏?fù)債率已經(jīng)成為晶科能源財務(wù)最重要的一場仗?！崩钐寡浴?/p>

對于2024年的經(jīng)營計劃，他提到，將保持謹(jǐn)慎的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，優(yōu)先淘汰落后產(chǎn)能。

樂觀前行

行業(yè)遇冷，李仙德今年沒有再融資。然而，債務(wù)包袱有點重。

一季度末，其一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債超20億元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額僅11.72億元。

同期，晶科科技虧損0.99億元。

兩家公司有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，晶科科技的光伏電站建設(shè)所需組件，可由晶科能源提供。

此前，晶科科技一年向晶科能源采購金額高達(dá)2709.9萬元，其也曾為晶科能源下屬公司建設(shè)光伏電站及儲能項目。

李仙德多次表態(tài)，光伏+儲能，一定是未來電力儲備的供應(yīng)模式。

有投資人建議，將晶科科技和晶科能源進(jìn)行重組，整合一體化優(yōu)勢。

“兩家公司獨立運(yùn)營，有利于各自專注于主營業(yè)務(wù)及更清晰的估值定價?！本Э颇茉椿貞?yīng)，暫無兼并重組計劃。

公司方面向《21CBR》記者表示，沒有進(jìn)一步大額融資計劃，“公司在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為172億元，較為充?！?。

全球化影響著光伏行業(yè)格局，李仙德下了一步先手棋。

2012年前后，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一段低谷期，李仙德即推動晶科能源的全球化布局。

到2023年末，公司已在馬來西亞、美國、越南設(shè)立海外生產(chǎn)基地，擁有行業(yè)最大的12GW海外一體化產(chǎn)能，以及超過1萬名境外員工。

他也設(shè)立了多個海外銷售公司，產(chǎn)品銷往全球190多個國家和地區(qū)。

截至2023年底，晶科能源的境外資產(chǎn)約319.91億元，占總資產(chǎn)24.21%；境外銷售收入占比超過六成。

海外市場環(huán)境復(fù)雜多變，李仙德認(rèn)為，一體化更能抵抗市場波動風(fēng)險。

刻下，國際貿(mào)易保護(hù)政策頻出。今年5月，美國商務(wù)部宣布，對進(jìn)口自柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的晶體硅光伏電池發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，對進(jìn)口自中國的太陽能電池加征關(guān)稅。

晶科能源坦言，不確定其海外拉晶切片電池組件產(chǎn)能，能否規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險。

正在經(jīng)歷的資本市場低谷，也讓他感到無奈。

上半年，晶科能源股價持續(xù)震蕩，截至6月27日，半年內(nèi)市值蒸發(fā)超過140億元。2024年新財富500創(chuàng)富榜上，李仙德家族的身家約215億元，較前一年縮水超百億。

“一地雞毛的資本市場，讓我們逐漸思考，什么才是價值投資?！弊罱?，李仙德在公開演講中感慨，其定的主題為“悲觀者正確，樂觀者前行”。

“有人問我現(xiàn)在是不是行業(yè)底部，什么時候才能產(chǎn)能出清，我認(rèn)為接下來還會有一點難。”

他坦言，當(dāng)下，只有做好自己。