摘 要：習(xí)近平總書記所提出的新質(zhì)生產(chǎn)力概念對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，“雙碳”目標(biāo)下，創(chuàng)新是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。本文選用2012—2022年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)，研究了企業(yè)ESG水平對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。結(jié)果表明，ESG水平顯著促進(jìn)了企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升；進(jìn)一步的機(jī)制分析揭示了ESG水平通過激勵(lì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展，從而促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升，特別是在環(huán)境不確定性較高的市場(chǎng)條件下，企業(yè)更偏好探索式創(chuàng)新；異質(zhì)性分析表明，在國有企業(yè)、大規(guī)模企業(yè)及漂綠程度較低的企業(yè)中，ESG表現(xiàn)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用更為顯著。本研究不僅豐富了企業(yè)ESG相關(guān)的學(xué)術(shù)研究，還為企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐和可持續(xù)發(fā)展提供了重要的參考和借鑒。

關(guān)鍵詞：ESG表現(xiàn)；新質(zhì)生產(chǎn)力；雙元?jiǎng)?chuàng)新；環(huán)境不確定性；企業(yè)經(jīng)營

中圖分類號(hào)：F272.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2024）07（b）--07

1 引言

2023年9月，習(xí)近平總書記在黑龍江考察時(shí)提出了“新質(zhì)生產(chǎn)力”的概念，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新資源的整合及新興和未來產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)對(duì)加速新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要性。此次講話不但深化了生產(chǎn)力的理解，而且明確了中國以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力的發(fā)展方向，與基于資本和勞動(dòng)力的傳統(tǒng)生產(chǎn)力模式形成了鮮明對(duì)比。新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新、解放和發(fā)展，追求更高效和靈活的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整以適應(yīng)需求變化。不同于傳統(tǒng)工業(yè)勞動(dòng)的勞動(dòng)主體是技能型勞動(dòng)者和傳統(tǒng)工業(yè)勞動(dòng)的勞動(dòng)客體是以大機(jī)器和自動(dòng)化生產(chǎn)線為主的生產(chǎn)資料或勞動(dòng)工具以及傳統(tǒng)的勞動(dòng)對(duì)象構(gòu)成的舊質(zhì)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力中的物的因素是智能勞動(dòng)的勞動(dòng)客體。這一創(chuàng)新概念的提出對(duì)于新時(shí)代加速建設(shè)具有東北特色的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，以及推動(dòng)?xùn)|北全面振興十分重要，而且對(duì)于實(shí)現(xiàn)中國特色的現(xiàn)代化、全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國以及確保中國人民的共同富裕具有劃時(shí)代的意義。

1988年9月，鄧小平同志在南方講話中強(qiáng)調(diào)了“科學(xué)技術(shù)是生產(chǎn)力，而且是第一生產(chǎn)力”的理論，新質(zhì)生產(chǎn)力正是把握了生產(chǎn)力的科技內(nèi)涵，強(qiáng)調(diào)了對(duì)科技創(chuàng)新的重視。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，新質(zhì)生產(chǎn)力代表了一種生產(chǎn)力的躍遷，技術(shù)的進(jìn)步，特別是在人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈以及低碳技術(shù)領(lǐng)域的突破，已被全球共識(shí)認(rèn)為是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。中國在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新方面已走在全球前列，尤其體現(xiàn)在低碳技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域。在光伏發(fā)電和電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)，我國達(dá)到了國際先進(jìn)水平，甚至在某些方面領(lǐng)先于世界，這充分展示了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的顯著成效。

近年來，中國始終積極探索可持續(xù)、包容和具有韌性的經(jīng)濟(jì)增長方式。在此背景下，企業(yè)ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）評(píng)級(jí)的推廣與實(shí)踐，既契合我國的發(fā)展需求，也應(yīng)對(duì)了氣候變化、環(huán)境污染以及貧富差距等全球挑戰(zhàn)，激勵(lì)企業(yè)擔(dān)負(fù)起更大的社會(huì)責(zé)任。通過引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部化其對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，采取市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，這一過程既促成了企業(yè)與社會(huì)價(jià)值的協(xié)調(diào)增長，也成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力成長與經(jīng)濟(jì)高品質(zhì)發(fā)展的核心動(dòng)力。中國企業(yè)始終堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力、創(chuàng)新是第一動(dòng)力、人才是第一資源，深入實(shí)施科教興國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、人才強(qiáng)國戰(zhàn)略，開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道，塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，厚植新質(zhì)生產(chǎn)力的生長土壤。

基于此，本文旨在深入探討ESG如何助力企業(yè)提升新質(zhì)生產(chǎn)力，并通過雙元?jiǎng)?chuàng)新的視角分析其影響機(jī)制?！笆奈濉逼陂g，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深刻變革，國際分工與價(jià)值鏈體系面臨重大調(diào)整，如何有效提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力尤為關(guān)鍵，這既對(duì)于拓展學(xué)術(shù)文獻(xiàn)有著重要理論價(jià)值，又為實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義初級(jí)階段的共同富裕以及為由高度發(fā)達(dá)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)向更加高度發(fā)達(dá)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)化做好充分的物質(zhì)和精神勞動(dòng)準(zhǔn)備。

2 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

2.1 文獻(xiàn)綜述

傳統(tǒng)生產(chǎn)力由三個(gè)基本要素構(gòu)成：勞動(dòng)者、生產(chǎn)資料及勞動(dòng)對(duì)象。為應(yīng)對(duì)現(xiàn)階段我國發(fā)展需求，從質(zhì)量、性質(zhì)及狀態(tài)層面構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力的新質(zhì)態(tài)，要求企業(yè)配備更先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和更高級(jí)別的技術(shù)能力，同時(shí)利用高效的數(shù)據(jù)進(jìn)行生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。通過在ESG框架下推動(dòng)創(chuàng)新，企業(yè)不僅能提升傳統(tǒng)產(chǎn)品與服務(wù)的效率和質(zhì)量，還能通過顛覆性創(chuàng)新開辟未來市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力的質(zhì)的飛躍。

現(xiàn)有研究大多分析了ESG對(duì)企業(yè)外部利益相關(guān)者的影響，指出高ESG評(píng)分的企業(yè)通常在市場(chǎng)中表現(xiàn)更靈活，能夠迅速適應(yīng)市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求。這些研究表明，ESG能通過緩解融資約束、降低投資風(fēng)險(xiǎn)等方式，顯著提升企業(yè)價(jià)值（王琳璘等，2022）。對(duì)于企業(yè)外部的利益相關(guān)者來說，優(yōu)秀的ESG表現(xiàn)有助于減輕外生負(fù)面影響。因此，機(jī)構(gòu)投資者更傾向于投資表現(xiàn)突出的ESG企業(yè)，ESG責(zé)任表現(xiàn)較好的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)（周方召等，2020）。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)創(chuàng)新是ESG提升企業(yè)績效的一個(gè)重要中間路徑（李井林等，2021）。此外，有學(xué)者通過熵值法構(gòu)建了企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，并從利益相關(guān)者理論分析了ESG如何促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展（宋佳，2024）。

然而，鮮有文獻(xiàn)從創(chuàng)新理論的角度深入探討企業(yè)ESG表現(xiàn)如何影響企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值及新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。事實(shí)上，ESG表現(xiàn)是企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展的重要投入，而創(chuàng)新是企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)、謀求戰(zhàn)略升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐（ROMER P.M.， 1986）。優(yōu)良的ESG表現(xiàn)通過引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)化對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，采取市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，不僅幫助了企業(yè)與社會(huì)價(jià)值的協(xié)調(diào)增長，還成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力成長與經(jīng)濟(jì)高品質(zhì)發(fā)展的核心動(dòng)力。創(chuàng)新不僅僅是實(shí)施并產(chǎn)生實(shí)際效果的思想或技術(shù)，更是企業(yè)在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下滿足市場(chǎng)需求并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的本質(zhì)。

本文旨在通過創(chuàng)新理論分析ESG對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響機(jī)制，厘清環(huán)境不確定性下ESG表現(xiàn)、雙元?jiǎng)?chuàng)新與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力之間的因果關(guān)系。通過促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新，ESG水平不僅帶來了技術(shù)、產(chǎn)品和生產(chǎn)方式的重大突破，釋放了巨大的生產(chǎn)潛力，還通過優(yōu)化工作方式、戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)等方式顯著提升了員工工作效率。這些因素綜合作用促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)而有效提升了企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平。

2.2 研究假設(shè)

2.2.1 企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響

在探索可持續(xù)、包容性及具有韌性的經(jīng)濟(jì)增長途徑中，實(shí)施ESG原則不僅響應(yīng)了氣候變化、環(huán)境污染與貧富差距等全球性挑戰(zhàn)，還是推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)。企業(yè)ESG表現(xiàn)反映了其環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和治理實(shí)踐的成果，以及透明度和責(zé)任感的信息披露水平。通過強(qiáng)調(diào)ESG實(shí)踐的內(nèi)部效應(yīng)，企業(yè)被激勵(lì)在遵循法律和道德基礎(chǔ)上開展活動(dòng)，抑制短期行為，專注于長期可持續(xù)發(fā)展。這一過程不僅要求企業(yè)擔(dān)負(fù)起保護(hù)環(huán)境的責(zé)任，更重要的是，促使它們加大研發(fā)和科技創(chuàng)新的投入，通過創(chuàng)新生產(chǎn)工藝和流程，提供綠色環(huán)保產(chǎn)品，顯著增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和新質(zhì)生產(chǎn)力。

從企業(yè)內(nèi)部的視角來看，ESG的實(shí)施為企業(yè)內(nèi)部帶來了一系列創(chuàng)新動(dòng)力和改革機(jī)遇。企業(yè)通過對(duì)環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)，不僅提升了自身的研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)，還通過改進(jìn)生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品，推動(dòng)了新質(zhì)生產(chǎn)力的提升。從企業(yè)外部來看，ESG實(shí)踐有助于企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中建立差異化優(yōu)勢(shì)，通過創(chuàng)新提供綠色環(huán)保的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足市場(chǎng)和消費(fèi)者的需求，進(jìn)一步提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。此外，企業(yè)實(shí)施ESG實(shí)踐表明它們以標(biāo)準(zhǔn)化的方式運(yùn)作，ESG表現(xiàn)好的企業(yè)在人才市場(chǎng)上更受歡迎，可以吸引更多優(yōu)秀人才加入。隨著優(yōu)秀人才進(jìn)入各個(gè)部門，他們不僅可以提高企業(yè)效率，還可以促進(jìn)研究和創(chuàng)新，提升企業(yè)的生產(chǎn)力水平。

在此基礎(chǔ)上，本文提出以下假設(shè)：

H1： 企業(yè)ESG表現(xiàn)能夠顯著提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

2.2.2 企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新戰(zhàn)略的中介作用

創(chuàng)新理論的先驅(qū)熊彼得強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心作用，認(rèn)為創(chuàng)新是通過引入生產(chǎn)要素和條件的“新組合”來實(shí)現(xiàn)的，這種新組合能夠創(chuàng)造出更高效的生產(chǎn)函數(shù)?；谛鼙说玫睦碚?，后續(xù)學(xué)者如March（1991）和Benner與Tushman（2002）進(jìn)一步發(fā)展了創(chuàng)新理論，尤其是雙元?jiǎng)?chuàng)新概念，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，應(yīng)同時(shí)進(jìn)行探索式和利用式活動(dòng)。

探索式創(chuàng)新側(cè)重于開拓新領(lǐng)域和創(chuàng)造全新知識(shí)，如開發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)入新市場(chǎng)、探索新渠道，以及服務(wù)于新的消費(fèi)者群體，旨在超越企業(yè)現(xiàn)有知識(shí)基礎(chǔ)的限制。相比之下，利用式創(chuàng)新專注于現(xiàn)狀的優(yōu)化，通過改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品設(shè)計(jì)、擴(kuò)展已有知識(shí)和技能、提高產(chǎn)品線和分銷渠道的效率，滿足現(xiàn)有客戶群體的需求，從而在企業(yè)的現(xiàn)有知識(shí)基礎(chǔ)上進(jìn)行整合和提升。

鑒于雙元?jiǎng)?chuàng)新的重要性，本文將探究其在ESG影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力中的中介效應(yīng)。具體來說，良好的ESG表現(xiàn)能夠促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，通過探索式創(chuàng)新引入新的業(yè)務(wù)模式或技術(shù)創(chuàng)新，并通過利用式創(chuàng)新優(yōu)化現(xiàn)有的資源和流程。這種雙軌并行的創(chuàng)新策略不僅擴(kuò)展了企業(yè)的業(yè)務(wù)邊界，還為企業(yè)帶來了更高的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的顯著提升。

因此，本文提出以下假設(shè)：

H2a： ESG優(yōu)勢(shì)可以通過促進(jìn)探索式創(chuàng)新提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力；

H2b： ESG優(yōu)勢(shì)可以通過促進(jìn)利用式創(chuàng)新提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

2.2.3 環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用

在環(huán)境不確定性作用下，企業(yè)面臨更多外部風(fēng)險(xiǎn)。良好的ESG表現(xiàn)往往意味著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，這有助于企業(yè)在不確定的環(huán)境中保持穩(wěn)定發(fā)展，繼而影響其提升新質(zhì)生產(chǎn)力。同時(shí)，企業(yè)外部利益相關(guān)者可能更傾向于支持那些社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)的企業(yè)。因此，ESG表現(xiàn)好的企業(yè)可能獲得更高的市場(chǎng)認(rèn)可，從而帶來生產(chǎn)力的增加。從傳導(dǎo)機(jī)制上來看，不確定性較高的環(huán)境中，企業(yè)可能傾向于探索新的商業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)以適應(yīng)市場(chǎng)變動(dòng)，擁有良好ESG表現(xiàn)的企業(yè)可能會(huì)更加注重探索性創(chuàng)新來拓展其可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，獲取競(jìng)爭(zhēng)力，并適應(yīng)外部環(huán)境的不確定性，而減少對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和流程改進(jìn)的投資，因?yàn)檫@些改進(jìn)可能很快就會(huì)因市場(chǎng)或技術(shù)條件的變化而過時(shí)。也就是說，ESG表現(xiàn)好的企業(yè)在面對(duì)高環(huán)境不確定性時(shí)，可能會(huì)更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行利用性創(chuàng)新，避免投資于可能很快失去價(jià)值的改進(jìn)。

基于此，本文提出以下假設(shè)：

H3： 環(huán)境不確定性通過調(diào)節(jié)ESG表現(xiàn)對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，進(jìn)而影響ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的正向效應(yīng)。

3 模型設(shè)計(jì)與變量說明

3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文以A股上市2012—2022年的數(shù)據(jù)作為分析樣本，在剔除樣本中金融類行業(yè)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的上市公司、樣本期間ST、*ST的上市公司、當(dāng)年測(cè)算的上市年限為負(fù)的上市公司后，最終獲得截面數(shù)N=2870，時(shí)間跨度T=11的非平衡面板數(shù)據(jù)。共有17123個(gè)公司-年度觀測(cè)值。各家上市公司的財(cái)務(wù)和治理層面數(shù)據(jù)來源于CSMAR以及Wind數(shù)據(jù)庫。

為了避免各個(gè)指標(biāo)異常值對(duì)估計(jì)效果的影響，本文將除了ESG以及取對(duì)數(shù)處理的變量之外的其他變量在其分布的1%和99%的位置上進(jìn)行了縮尾處理。文章設(shè)計(jì)的數(shù)據(jù)處理和計(jì)量分析均通過Excel、Stata軟件實(shí)現(xiàn)。

3.2 變量設(shè)定

3.2.1 被解釋變量

新質(zhì)生產(chǎn)力。本文借鑒宋佳（2024）的研究，基于生產(chǎn)力二要素理論，構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系，分析勞動(dòng)對(duì)象在生產(chǎn)過程中的作用和價(jià)值，采用熵值法衡量新質(zhì)生產(chǎn)力，如表1所示。

3.2.2 關(guān)鍵解釋變量

企業(yè)ESG表現(xiàn)。華證ESG指標(biāo)體系包括環(huán)境、社會(huì)和公司治理，自上而下構(gòu)建了三級(jí)指標(biāo)體系。該體系具體包括3個(gè)一級(jí)指標(biāo)、14個(gè)二級(jí)指標(biāo)、26個(gè)三級(jí)指標(biāo)以及超過130個(gè)底層數(shù)據(jù)指標(biāo)，涉及AAA-C共九檔評(píng)級(jí)。為方便進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)于華證ESG給出的九檔評(píng)級(jí)結(jié)果，按照評(píng)級(jí)結(jié)果由低到高的順序進(jìn)行賦值1、2、3、4、5、6、7、8、9，企業(yè)ESG評(píng)分的賦值越高，ESG表現(xiàn)越出色。賦值結(jié)果如表2所示。

3.2.3 中介變量

雙元?jiǎng)?chuàng)新。開發(fā)式創(chuàng)新以企業(yè)既有知識(shí)、技術(shù)和流程為基礎(chǔ)，能夠有效降低新產(chǎn)品研發(fā)和推廣風(fēng)險(xiǎn)，具有可預(yù)測(cè)性，有利于企業(yè)短期效率的提高和當(dāng)前收入的增加。探索式創(chuàng)新脫離原有技術(shù)軌道，開發(fā)和整合大規(guī)模的新知識(shí)和新技術(shù)，引導(dǎo)顧客和市場(chǎng)的未來需求，能夠提升企業(yè)未來績效，但投資期長，退出成本高，具有更大投資風(fēng)險(xiǎn)和外部性。因此本文借鑒徐寧（2019）的研究思路，基于專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)衡量企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新能力。本文擬將發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量并取自然對(duì)數(shù)作為企業(yè)探索式創(chuàng)新（Explore）的測(cè)度指標(biāo)；而將實(shí)用新型與外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)數(shù)量之和并取自然對(duì)數(shù)作為企業(yè)利用式創(chuàng)新（Exploit）的測(cè)度指標(biāo)。

3.2.4 調(diào)節(jié)變量

環(huán)境不確定性。本文參考申慧慧等（2012）對(duì)環(huán)境不確定性的構(gòu)造，通過求得五年銷售收入模型殘差的標(biāo)準(zhǔn)差，除以五年銷售收入的平均值，再除以行業(yè)中位數(shù)調(diào)整后得到。

3.2.5 控制變量

本文主要選取如下財(cái)務(wù)因素及公司治理因素為控制變量。財(cái)務(wù)因素主要包括公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長性、經(jīng)營性現(xiàn)金流。公司治理因素主要納入了第一大股東持股比例、董事會(huì)獨(dú)立性、兩職兼任虛擬變量、股權(quán)性質(zhì)。此外，企業(yè)所處的行業(yè)特征、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和其他未考慮到的時(shí)變因素也可能影響企業(yè)價(jià)值，對(duì)此本文統(tǒng)一在模型中加入行業(yè)固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)予以控制。

3.3 模型設(shè)計(jì)

理論上，ESG表現(xiàn)對(duì)上市公司企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響可能為線性或非線性，參照公司金融研究的多數(shù)實(shí)證方法，本文假定為線性關(guān)系，構(gòu)建以下模型。其中，i表示上市公司個(gè)體，t表示年份，YEAR、IND分別代表年份和行業(yè)固定效應(yīng)， ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，Controls代表控制變量。

3.3.1 對(duì)假設(shè)H1的檢驗(yàn)

為了研究樣本中A股上市公司ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響，根據(jù)上文的變量設(shè)定，構(gòu)建如下計(jì)量模型（1）：

Nproi，t=α0+α1ESGi，t+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（1）

3.3.2 對(duì)假設(shè)H2、H3的檢驗(yàn)

為了研究ESG表現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部是否通過優(yōu)化雙元?jiǎng)?chuàng)新策略進(jìn)而提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，根據(jù)江艇（2022）對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制研究的建議，采用中介效應(yīng)分析法進(jìn)行檢驗(yàn)本文構(gòu)建如下計(jì)量模型（2）、（3）：

Exploiti，t=α0+α1ESGi，t+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（2）

Explorei，t=α0+α1ESGi，t+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（3）

3.3.3 對(duì)假設(shè)H4的檢驗(yàn)

為了研究環(huán)境不確定性在“ESG表現(xiàn)-雙元?jiǎng)?chuàng)新-企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”中的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建如下計(jì)量模型（4）、（5）、（6）：

Nproi，t=α0+α1（ESGi，t×Nproi，t）+α2ESGi，t+α3EUi，t+α4（ESGi，t×Nproi，t×EUi，t）+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（4）

Exploiti，t=α0+α1（ESGi，t×Nproi，t）+α2ESGi，t+α3EUi，t+α4（ESGi，t×Nproi，t×EUi，t）+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（5）

Explorei，t=α0+α1（ESGi，t×Nproi，t）+α2ESGi，t+α3EUi，t+α4（ESGi，t×Nproi，t×EUi，t）+α∑Controlsi，t+YEAR+IND+εi，t（6）

4 實(shí)證分析與解釋

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)與基本檢驗(yàn)

各變量經(jīng)縮尾處理后的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表4所示。從17123個(gè)觀察值來看，上市公司的企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力最大值為32.4748，最小值為0.0624，均值為5.2976，標(biāo)準(zhǔn)差為2.5570，表明不同企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力水平具有較大差異。另外，解釋變量ESG均值為4.1858，標(biāo)準(zhǔn)差為1.1114，說明ESG整體差異較小，但最高值為8，最低為1，也反映出少部分上市公司在環(huán)境、社會(huì)和治理方面做出了巨大努力，少部分公司對(duì)此關(guān)注度不足。

為了確保本文選擇的解釋變量合理，排除多重共線性的影響，本文還采取了方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)，各變量的VIF值均遠(yuǎn)小于5，最大值Leverage僅為1.48，VIF均值為1.29，說明變量間不存在多重共線性，相關(guān)變量的選取具有較高的可行性。另外，豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果顯示P值遠(yuǎn)低于常見的顯著性水平（0.05或0.01），因此拒絕原假設(shè)，本文選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行面板回歸分析。

4.2 基本回歸分析

為了檢驗(yàn)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力的影響關(guān)系，本文對(duì)2012—2022年17123個(gè)樣本采取固定效應(yīng)面板分析，基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表2所示。根據(jù)表5（1）、（2）、（3）列的結(jié)果可知，在加入控制變量以及考慮時(shí)間以及行業(yè)固定效應(yīng)前后，企業(yè)ESG與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力表現(xiàn)均在1%的顯著性水平上正相關(guān)。這說明企業(yè) ESG 表現(xiàn)的確對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力有顯著的促進(jìn)作用，假設(shè)H1通過驗(yàn)證。從經(jīng)濟(jì)意義上來看，企業(yè)ESG評(píng)級(jí)較高，反映了企業(yè)在技術(shù)與管理創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而顯著提升了企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

4.3 穩(wěn)健性分析

4.3.1 替換解釋變量

目前，市場(chǎng)上有多家機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司進(jìn)行了ESG評(píng)級(jí)，為了進(jìn)一步驗(yàn)證ESG表現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)的影響，本文選擇Wind公布的ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)替代華證ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，采用同樣的模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6列（1）所示，Wind的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力仍在1%的水平上有顯著的正向促進(jìn)作用，進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)H1。

4.3.2 內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文采用解釋變量行業(yè)均值做工具變量，進(jìn)一步檢驗(yàn) ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的內(nèi)生性問題。為了緩解雙向因果問題，本文采用解釋變量滯后一期（LESG）和提前一期（FESG）進(jìn)行回歸，見表6列（2）、列（3），結(jié)果顯示其系數(shù)為0.028以及0.025，結(jié)果穩(wěn)健且顯著。此外選取每家公司同年度同行業(yè)ESG表現(xiàn)的均值（ESG_IV）作為工具變量，采用兩階段最小二乘法進(jìn)行工具變量回歸，F(xiàn)檢驗(yàn)的數(shù)值都遠(yuǎn)大于臨界值10，表明選擇的工具變量是外生有效的、排除了弱工具變量問題。第一階段回歸系數(shù)1.016，第二階段回歸系數(shù)為0.214，均在1%的水平上顯著為正，表明在考慮了內(nèi)生性問題后，企業(yè) ESG發(fā)展能顯著提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的結(jié)論成立，本文研究假設(shè)H1又得到驗(yàn)證。

4.4 機(jī)制檢驗(yàn)

4.4.1 中介效應(yīng)

依次根據(jù)模型（2）、（3）對(duì)ESG影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的渠道進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表7列（1）、（2）所示，ESG對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的回歸結(jié)果均在1%的水平上顯著為正，這表明企業(yè)ESG表現(xiàn)確實(shí)顯著提升其雙元?jiǎng)?chuàng)新能力。這可能因?yàn)镋SG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)更容易從外部獲得資源，這些資源可以被企業(yè)用于研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)。特別是，這些資源使企業(yè)有能力同時(shí)進(jìn)行探索性創(chuàng)新和利用性創(chuàng)新，從而實(shí)現(xiàn)雙元?jiǎng)?chuàng)新。探索性創(chuàng)新與利用性創(chuàng)新通過提高企業(yè)的創(chuàng)新效率和市場(chǎng)適應(yīng)性，促進(jìn)了新質(zhì)生產(chǎn)力的提升。其中，探索性創(chuàng)新通過開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)開辟新市場(chǎng)和增長點(diǎn)，而利用性創(chuàng)新通過改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品和生產(chǎn)過程，提高企業(yè)的運(yùn)營效率和成本效益。探索性創(chuàng)新和利用性創(chuàng)新并非相互獨(dú)立，而是相輔相成。一個(gè)健康的ESG框架能夠?yàn)檫@兩種類型的創(chuàng)新提供平衡的支持，促使它們?cè)谄髽I(yè)內(nèi)部形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而更有效地促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升。假設(shè)H2a、H2b通過驗(yàn)證。

4.4.2 調(diào)節(jié)效應(yīng)

本文選環(huán)境不確定性為調(diào)節(jié)變量，在此檢驗(yàn)環(huán)境不確定性是否調(diào)節(jié)“ESG表現(xiàn)—雙元?jiǎng)?chuàng)新—企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”這一渠道機(jī)制以及具體調(diào)節(jié)哪一條路徑。結(jié)果如表6所示。

首先，根據(jù)模型（3）檢驗(yàn)環(huán)境不確定性是否調(diào)節(jié)“ESG-企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”的影響，回歸結(jié)果中交互項(xiàng)（ESG×Npro×EU）的系數(shù)為0.011且在1%水平上顯著，表明環(huán)境不確定性在“ESG表現(xiàn)—企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”中有調(diào)節(jié)作用，即環(huán)境不確定性越高，企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展越依賴ESG表現(xiàn)的提升；其次，根據(jù)表7（4）、（5）列可知，ESG表現(xiàn)對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的正向效應(yīng)顯著，交互項(xiàng)（ESG×Npro×EU）對(duì)探索式創(chuàng)新正向顯著，對(duì)利用式創(chuàng)新負(fù)向顯著，可見環(huán)境不確定性在ESG促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新提升的路徑上起到不同的調(diào)節(jié)作用。因?yàn)樵诃h(huán)境不確定性較高時(shí)，公司可能更傾向于利用良好的ESG表現(xiàn)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較高的探索性創(chuàng)新活動(dòng)。這是因?yàn)?，在面臨不確定性時(shí)，公司可能尋求通過創(chuàng)新來開辟新的增長領(lǐng)域，以此作為對(duì)抗不確定性的策略。探索性創(chuàng)新通常涉及新產(chǎn)品、新市場(chǎng)和新技術(shù)，這些都是幫助公司在不確定的環(huán)境中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵元素。相對(duì)而言，環(huán)境不確定性降低了ESG對(duì)利用性創(chuàng)新的正向影響，這是因?yàn)樵诓淮_定性較高的環(huán)境中，企業(yè)相對(duì)更加謹(jǐn)慎，不愿意投資于只對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行小幅改進(jìn)的創(chuàng)新活動(dòng)。利用性創(chuàng)新通常關(guān)注效率和成本節(jié)約，而在不確定的環(huán)境中，市場(chǎng)需求、政策和消費(fèi)者偏好可能迅速變化，因此在環(huán)境不確定性較高的市場(chǎng)下，企業(yè)往往會(huì)選擇探索式創(chuàng)新來替代利用式創(chuàng)新。

4.5 異質(zhì)性分析

4.5.1 所有權(quán)異質(zhì)性分析

相比非國有企業(yè)，國有企業(yè)一方面需要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任和義務(wù)，另一方面，國有企業(yè)往往沒有過大的業(yè)績壓力，不需要考慮企業(yè)利潤最大化的問題（朱曉凌，2022）。因此，國有企業(yè)將更傾向于選擇可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營方式，披露ESG報(bào)告，提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。表8列（1）、列（2）報(bào)告了所有權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)和新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。結(jié)果顯示，對(duì)于國有企業(yè)而言，ESG 表現(xiàn)的估計(jì)系數(shù)在 1% 的水平上顯著（β= 0.049，p<0.01）；而非國有企業(yè)顯示ESG的估計(jì)系數(shù)卻并不顯著。因此，相較于非國有企業(yè)，在國有企業(yè)中履行 ESG 責(zé)任的效果優(yōu)于非國有企業(yè)。

4.5.2 企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性分析

為顯著提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，往往需要改革創(chuàng)新，而企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)所包含的風(fēng)險(xiǎn)較大、收益周期較長。相較于小企業(yè)，大企業(yè)普遍擁有更充足的資金支持，能利用提高ESG表現(xiàn)帶來的資源推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展。本文按照企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)劃分為大企業(yè)和小企業(yè)進(jìn)行分樣本檢驗(yàn)。表8中列（3）和列（4）報(bào)告了企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)和企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。結(jié)果顯示，對(duì)于大企業(yè)而言，ESG表現(xiàn)的估計(jì)系數(shù)在1%的水平上顯著（β=0.062，p<0.01），而小規(guī)模企業(yè)的ESG表現(xiàn)系數(shù)值明顯下降（β=0.007，p<0.01）。進(jìn)一步進(jìn)行SUEST檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，分組檢驗(yàn)系數(shù)顯著在1%水平上顯著（β0=0.056，p<0.01），這表明兩組之間系數(shù)存在明顯差異。因此，在規(guī)模較大的企業(yè)中，ESG表現(xiàn)正向促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力提升的效果更為顯著。

4.5.3 企業(yè)漂綠程度異質(zhì)性分析

企業(yè)試圖借助社會(huì)責(zé)任投入提升企業(yè)形象，但實(shí)際上并未真正執(zhí)行或?qū)πЧM(jìn)行夸大的行為被稱為“漂綠”?！捌G”行為在當(dāng)今社會(huì)已經(jīng)成為一種非常普遍的現(xiàn)象，但是目前“漂綠”行為尚未引起足夠的重視，很少有人能夠意識(shí)到這種行為的危害，事實(shí)上，“漂綠”現(xiàn)象對(duì)消費(fèi)者、企業(yè)以及綠色市場(chǎng)發(fā)展具有極大危害。本文參照Xinwen Hu等（2023）的做法，對(duì)上市公司“漂綠數(shù)據(jù)”進(jìn)行測(cè)算后，進(jìn)行ESG對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的異質(zhì)性分析。通過表8列（4）、列（5）分析可知，漂綠程度高的企業(yè)在ESG提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響機(jī)制中并不顯著，而對(duì)于有隱藏綠色行為傾向的企業(yè)，較高的ESG表現(xiàn)能夠顯著提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展（β0=0.050，p<0.01）。

5 結(jié)語

本文基于中國A股上市公司2012—2022年的企業(yè)數(shù)據(jù)，多角度分析了企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的因果關(guān)系。研究結(jié)論如下：第一，企業(yè)ESG表現(xiàn)顯著促進(jìn)企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，且該作用經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后仍然顯著；第二，機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高ESG水平通過促進(jìn)探索式創(chuàng)新以及利用式創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)而顯著提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。同時(shí)，在環(huán)境不確定性較高的市場(chǎng)下，市場(chǎng)需求、政策和消費(fèi)者偏好的迅速變化導(dǎo)致企業(yè)偏好選擇探索式創(chuàng)新來替代利用式創(chuàng)新；第三，通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在國有企業(yè)、大規(guī)模企業(yè)以及漂綠程度較低的企業(yè)之中，企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用更加顯著。基于上述分析，本文提出五點(diǎn)建議：

第一，戰(zhàn)略整合與市場(chǎng)適應(yīng)性提升：企業(yè)應(yīng)認(rèn)識(shí)到新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略價(jià)值，并將其發(fā)展理念融入公司的經(jīng)營過程中。通過將新質(zhì)生產(chǎn)力提升與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合，可以有效促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展。此外，企業(yè)需要通過技術(shù)創(chuàng)新滿足市場(chǎng)的不斷變化和消費(fèi)者需求的多樣化，以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，政策引導(dǎo)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)：政府應(yīng)積極制定并執(zhí)行政策，引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用的力度，特別是在不同的市場(chǎng)環(huán)境下選擇適合的創(chuàng)新路徑。政府可以通過提供稅收優(yōu)惠、資金支持及有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，激勵(lì)企業(yè)將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和高質(zhì)量發(fā)展。

第三，強(qiáng)化ESG實(shí)踐與內(nèi)部創(chuàng)新機(jī)制：企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)在環(huán)境、社會(huì)和治理方面的表現(xiàn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估機(jī)制，通過提升ESG評(píng)級(jí)激發(fā)內(nèi)部創(chuàng)新的潛能，特別是在探索式與利用式創(chuàng)新的平衡上，企業(yè)需要更多地關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育，以實(shí)現(xiàn)在國內(nèi)外市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，中小民營企業(yè)在推動(dòng)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色。政府應(yīng)認(rèn)識(shí)到民營企業(yè)的重要性，并通過營造公平的市場(chǎng)環(huán)境、提供必要的金融支持和增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力的措施，支持中小民營企業(yè)的發(fā)展。

第四，人才培養(yǎng)與科研投入增加：新質(zhì)生產(chǎn)力的提升離不開人才隊(duì)伍的支持和科研投入的增加。政府應(yīng)加大對(duì)高層次人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的引進(jìn)和培養(yǎng)力度，促進(jìn)科研人員的成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與高校、科研院所等機(jī)構(gòu)的合作，建立產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合創(chuàng)新機(jī)制，共同推動(dòng)科技創(chuàng)新和成果應(yīng)用。同時(shí)，政府和企業(yè)還應(yīng)加大對(duì)科研項(xiàng)目的投入力度，支持基礎(chǔ)研究和前沿技術(shù)領(lǐng)域的探索，為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供更加堅(jiān)實(shí)的科技支撐和創(chuàng)新動(dòng)力。

第五，國際合作與開放創(chuàng)新：為促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，我們需要積極考慮中國特色社會(huì)主義的模式，結(jié)合國際優(yōu)秀案例，以開放包容的態(tài)度加強(qiáng)國際合作與開放創(chuàng)新。政府在此方面應(yīng)該加強(qiáng)與國際組織和其他國家的合作，共同推動(dòng)科技創(chuàng)新和成果共享，并加強(qiáng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的制定和實(shí)施，以促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的國際化和全球化發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與國外企業(yè)和機(jī)構(gòu)的合作，積極開展聯(lián)合研發(fā)和技術(shù)交流，吸收國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，以提升企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，并推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的不斷提升和創(chuàng)新發(fā)展。

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