作為活躍夏日經(jīng)濟不可或缺的主角，啤酒產(chǎn)業(yè)面臨諸多利好因素：一方面是今年夏天有40天伏天，同時歐洲杯和巴黎奧運會前后接踵而至。無論是國內(nèi)數(shù)據(jù)還是海外數(shù)據(jù)都顯示啤酒正在進入銷售旺季，各家啤酒公司正在積極備戰(zhàn)，同時各種各樣的啤酒節(jié)也在全國各地輪番上演。

除了銷售旺季的因素外，各家啤酒公司今年還享受到了成本端的利好，比如大麥的價格正在持續(xù)下降，這種利好已經(jīng)體現(xiàn)在了各家啤酒公司一季度的報表中。在多重利好疊加下，啤酒龍頭公司頻獲研究機構(gòu)的買入推薦評級，更有耐心資本在一季度就提前進駐或者增持。

歐洲杯后又有奧運會啤酒公司備戰(zhàn)盛夏的銷售旺季

每年的盛夏都是啤酒銷售的旺季，今年也不例外。炎炎夏日的各地消夏夜生活，啤酒都是必不可少的主角。特別是今年，還有兩大賽事助力。6月14日至7月14日的歐洲杯目前激戰(zhàn)正酣。到了7月底，四年一度的巴黎奧運會又將舉行，體育熱浪在今年夏日將再次持續(xù)。

從節(jié)氣上來看，從7月15日我國將正式進入伏天，伏天將在8月23日結(jié)束，這是一個整整40天的伏天。

可見，在今年夏季，啤酒占據(jù)了天時、地利、人和，其銷量也正在實打?qū)嵉靥嵘?。?jù)媒體報道，今年5—6月，深圳青島啤酒朝日有限公司的訂單同比增長了兩成。無獨有偶，燕京啤酒也在投資者互動平臺上表示，僅是在“618期間”的銷售，就實現(xiàn)了行業(yè)排名全新突破，銷量達到歷史新高。

目前，一些上市啤酒企業(yè)龍頭正在備戰(zhàn)銷售旺季，比如青島啤酒，已針對7—9月旺季在促銷活動、消費氛圍營造等方面做了較多準(zhǔn)備。單是2024年青島啤酒節(jié)活動就將在全國各地舉辦上百場，持續(xù)為各地市民帶來一場場光影、音樂和啤酒交織的夏日狂歡盛宴。今年夏至，“歡聚濰坊·2024青島啤酒暢享節(jié)”在濰坊魯臺會展中心盛大開幕，活動以“暢飲·暢享·暢歡”為主題，精心打造“奧運之夜”“萬物來潮”“夏日微醺”及“A級時代”等四個主題之夜，鮮爽的啤酒、多樣的活動和豐富的主題為每個夜晚帶來全新的啤酒體驗。

2024年燕京啤酒節(jié)計劃于7月12日至21日在順義新國展舉辦，活動主題為“ZUI美北京，干杯燕京”。本屆啤酒節(jié)聚焦“1+N”的舉辦形式，圍繞新國展主會場以及全國282個燕京啤酒花園，全國聯(lián)動。燕京啤酒高度重視線上渠道發(fā)展，以全平臺會員運營為抓手，通過布局多維度的平臺和店鋪矩陣，推出燕京原漿小黑金、燕京干啤、燕京原漿白?。ㄌ一ò妫┑炔町惢a(chǎn)品。

實際上，當(dāng)前啤酒的熱銷正在緩解上半年銷量承壓的現(xiàn)狀，研究機構(gòu)預(yù)計，龍頭公司下半年銷量同比增速轉(zhuǎn)正，持續(xù)填補前期銷量缺口。華西證券認為，各家啤酒公司經(jīng)營節(jié)奏與所處發(fā)展周期不同，銷量端存在結(jié)構(gòu)性增長機會，但行業(yè)整體銷量增長歷經(jīng)連續(xù)調(diào)整后已接近拐點，后續(xù)有望隨旺季銷售催化而轉(zhuǎn)正（見圖1和圖2）。

圖1 2022年以來啤酒行業(yè)季度產(chǎn)量同比變化

圖2 2022年以來青啤/重啤季度銷量同比變化

大麥和瓦楞紙成本下降已經(jīng)體現(xiàn)在啤酒企業(yè)的利潤端

除了進入銷售旺季，啤酒行業(yè)在成本端也迎來利好。

大麥?zhǔn)轻勗炱【频闹饕牧现唬芤嬗谥蟹街兄箤Π拇篼溦魇铡半p反”政策等因素，我國進口大麥價格自去年起單邊下行，2024年月平均進口單價為268美元/噸，較去年高點降幅超過30%。

此外，以瓦楞紙、玻璃為代表的包裝材料價格也出現(xiàn)了下降。截至2024年6月21日當(dāng)周，瓦楞紙的平均出廠價約2674元/噸，同比下降19%。同一時間段，玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價為1548元/噸，同比下滑5%。

這些成本的下降，已經(jīng)開始反映在啤酒行業(yè)2024年一季度毛利率的提升上了。如圖3、圖4，青島啤酒和重慶啤酒的成本同比去年都出現(xiàn)了下降，而毛利率同比去年都出現(xiàn)了上升。

圖3 2301/24Q1部分啤酒上市公司噸成本（噸/元）

圖4 2301/2491部分啤酒上市公司毛利率情況

龍頭公司近期獲研究機構(gòu)推薦買入耐心資本重倉堅守

目前在A股的啤酒企業(yè)上市公司有7家（見附表），其中青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒都在近半個月內(nèi)獲得研究機構(gòu)的買入推薦。Wind顯示，近一個月內(nèi)，燕京啤酒獲得5個買入推薦、青島啤酒獲得3個買入推薦，重慶啤酒獲得2個買入推薦。

附表 啤酒企業(yè)A 股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)

國信證券買入評級報告預(yù)計，青島啤酒上半年銷量承壓，公司多措并舉，力爭積極填補銷量缺口。上半年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，全年銷售均價預(yù)計將延續(xù)提升，全年銷售費用投入或有所增加，但不會改變盈利能力提升趨勢，預(yù)計公司分紅率維持長期上行趨勢。中長期視角下，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級支撐利潤持續(xù)穩(wěn)定的增長，分紅率走升強化股東回報，公司長期投資價值依然有強支撐，目前估值低位，維持“優(yōu)于大市”評級。

在A股上市的啤酒公司中，其中也不乏分紅大戶。通過附表可以看到，惠泉啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、青島啤酒和重慶啤酒自上市以來的分紅率都不低于30%。其中重慶啤酒更是高達79%，僅是去年，分紅比例就達到101%。

重慶啤酒也成為一些耐心資本的最愛。在一季度的前十大流通股東中，社?；?、中國人壽和易方達基金繼續(xù)增持，新增新華人壽和QFII韓國銀行。同樣在一季度，燕京啤酒也獲得了社?；鸬脑龀?。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣建議。）