自滬深北三大交易所IPO業(yè)務(wù)全面開閘以來，北交所受理企業(yè)數(shù)量快速增長(zhǎng)。根據(jù)三大交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月20日至7月9日，滬深北三大交易所累計(jì)新增受理企業(yè)30家，其中上交所、深交所各受理企業(yè)1家，北交所新增受理企業(yè)28家。

值得注意的是，在上述30家企業(yè)中，注冊(cè)地位于江蘇省的IPO企業(yè)有7家，是IPO“大戶”。從所屬產(chǎn)業(yè)來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為推動(dòng)江蘇企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“新引擎”，新能源、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的募資額均位居前列。

林泰新材核心產(chǎn)品打破國(guó)外壟斷

在已受理的申報(bào)企業(yè)中，江蘇林泰新材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“林泰新材”）便是江蘇省企業(yè)。

林泰新材專業(yè)從事汽車自動(dòng)變速器摩擦片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為自動(dòng)變速器濕式紙基摩擦片和對(duì)偶片，屬于汽車自動(dòng)變速器的核心部件。自動(dòng)變速器是汽車動(dòng)力總成的核心部件，也是汽車零部件中技術(shù)含量最高、最復(fù)雜的產(chǎn)品之一，其技術(shù)水平?jīng)Q定了整車的技術(shù)水平。

據(jù)招股書介紹，林泰新材掌握濕式紙基摩擦片制造的核心技術(shù)，其自主研發(fā)的濕式紙基摩擦片產(chǎn)品打破了國(guó)外公司在乘用車自動(dòng)變速器摩擦片領(lǐng)域內(nèi)的壟斷，在國(guó)內(nèi)整車廠和變速器廠商中實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)外進(jìn)口部件的替代和國(guó)內(nèi)原創(chuàng)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。目前其相關(guān)產(chǎn)品已批量應(yīng)用于上汽變速器、萬里揚(yáng)、東安汽發(fā)、吉利變速器、南京邦奇、盛瑞傳動(dòng)、藍(lán)黛變速器等國(guó)內(nèi)主流自動(dòng)變速器廠商。

附表 已受理的江蘇省IPO企業(yè)情況

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年至2023年，林泰新材的營(yíng)業(yè)收入分別為1.32億元、1.76億元、2.07億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1641.97萬元、2478.47萬元、4918.23萬元，業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。另外，其毛利率的表現(xiàn)也不錯(cuò)，報(bào)告期內(nèi)分別為31.20%、35.38%、42.07%。

研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)，林泰新材的研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為4.91%、4.99%、4.91%，而其招股書披露的國(guó)外及國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司的均值分別為4.85%、5.26%、5.84%。相較之下，林泰新材近年表現(xiàn)略低于行業(yè)均值。

值得一提的是，國(guó)內(nèi)自動(dòng)變速器摩擦片的市場(chǎng)份額大部分被美日企業(yè)占據(jù)，不過林泰新材經(jīng)過多年發(fā)展，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已成為第三大自動(dòng)變速器摩擦片供應(yīng)商。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)濕式紙基摩擦片行業(yè)中，日本達(dá)耐時(shí)、博格華納的市場(chǎng)份額分別為48%、42%，而林泰新材則為4%。與前兩大巨頭相比，林泰新材仍有很長(zhǎng)的路要走。

骨科耗材企業(yè)愛得科技獲受理

另一家獲北交所受理的蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛得科技”）也是江蘇省企業(yè)。

招股書顯示，愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括脊柱類、創(chuàng)傷類、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復(fù)產(chǎn)品。截至招股書簽署日，愛得科技已掌握椎體成形系統(tǒng)、髓內(nèi)釘系統(tǒng)、外固定手術(shù)系統(tǒng)、負(fù)壓引流系統(tǒng)、接骨板系統(tǒng)、等離子手術(shù)系統(tǒng)、脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年至2023年，愛得科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.98億元、2.86億元、2.62億元；凈利潤(rùn)分別為9360.71萬元、9338.94萬元、6356.86萬元，收入和利潤(rùn)均呈下滑趨勢(shì)。

專利方面，愛得科技及其子公司擁有各類專利83項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)，擁有109項(xiàng)產(chǎn)品備案或注冊(cè)證（I類產(chǎn)品備案52項(xiàng)，II類產(chǎn)品注冊(cè)證29項(xiàng)，III類產(chǎn)品注冊(cè)證27項(xiàng)，代理進(jìn)口醫(yī)療器械產(chǎn)品1項(xiàng)），其中多項(xiàng)核心產(chǎn)品通過了歐盟CE認(rèn)證。

需要提及的是，骨科醫(yī)療器械屬于技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)壁壘較高，因此為保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，愛得科技需持續(xù)開發(fā)具有創(chuàng)新性的差異化新產(chǎn)品以保持技術(shù)先進(jìn)性。由于骨科醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批新產(chǎn)品許可的過程投資大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，愛得科技在招股書中表示，公司可能面臨研發(fā)方向出現(xiàn)偏差、新產(chǎn)品研發(fā)投入成本偏高，以及新產(chǎn)品研發(fā)成功后不能得到市場(chǎng)認(rèn)可從而無法達(dá)到預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的風(fēng)險(xiǎn)。另外如公司發(fā)生產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期甚至研發(fā)失敗，或無法取得產(chǎn)品注冊(cè)證書的情形，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成不利影響。

2019年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》，進(jìn)一步明確“按照帶量采購(gòu)、量?jī)r(jià)掛鉤、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等原則探索高值醫(yī)用耗材分類集中采購(gòu)”，并要求國(guó)家醫(yī)保局“鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)合開展帶量談判采購(gòu)，積極探索跨省聯(lián)盟采購(gòu)”。目前，高值醫(yī)用耗材全國(guó)帶量采購(gòu)已先后覆蓋關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷、脊柱、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)骨科四大領(lǐng)域，骨科耗材帶量采購(gòu)改革已進(jìn)入常態(tài)化階段。

而“帶量采購(gòu)”正是愛得科技招股書特別提示的風(fēng)險(xiǎn)之一。據(jù)披露，愛得科技的主要產(chǎn)品均已納入集采范圍并中標(biāo)，受集采政策執(zhí)行影響，集采產(chǎn)品的經(jīng)銷收入從2022年的1.82億元降至2023年的1.26億元，其中脊柱類產(chǎn)品2023年經(jīng)銷收入同比下降38.18%，導(dǎo)致2023年公司整體收入較2022年有所下降。

集采政策對(duì)于那些能夠適應(yīng)市場(chǎng)變化、具備自主研發(fā)能力的藥企來說是很大的機(jī)會(huì)，但對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱、依賴高價(jià)藥品的藥企則是較大挑戰(zhàn)。愛得科技在招股書中表示：“目前骨科耗材集采已覆蓋主要品種且在未來2—3年內(nèi)均在穩(wěn)定執(zhí)行周期內(nèi)，但若集采品種范圍或執(zhí)行力度進(jìn)一步擴(kuò)大，相關(guān)產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下降，產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)無法彌補(bǔ)出廠價(jià)格下降帶來的收入損失，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著骨科耗材帶量采購(gòu)政策進(jìn)入常態(tài)化執(zhí)行階段，集采降價(jià)后對(duì)公司運(yùn)營(yíng)管理、成本管控、物流配送、新品研發(fā)提出了更高要求，如公司無法持續(xù)開展技術(shù)迭代以及合理控制成本，將可能對(duì)公司盈利能力造成不利影響?！?/p>

鼎佳精密募資額較前次IPO縮減四分之一

蘇州鼎佳精密科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鼎佳精密”）也是本次獲得北交所受理的江蘇省企業(yè)。鼎佳精密成立于2007年，主要從事消費(fèi)電子功能性產(chǎn)品及防護(hù)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品可應(yīng)用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、一體電腦、服務(wù)器、顯示器、AR/VR、智能游戲機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品，以及動(dòng)力電池、新能源熱管理系統(tǒng)等汽車領(lǐng)域。

事實(shí)上，這并不是鼎佳精密第一次IPO。2023年2月28日，鼎佳精密曾向深交所主板遞交招股書，但同年9月便撤回了申請(qǐng)。此次沖刺北交所IPO，鼎佳精密擬募資3.03億元，主要用于蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費(fèi)電子精密功能性器件生產(chǎn)、昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工、消費(fèi)電子精密功能件生產(chǎn)和消費(fèi)電子防護(hù)材料生產(chǎn)四個(gè)項(xiàng)目?？傮w來看，募資規(guī)模相較此前申請(qǐng)?jiān)谏罱凰靼迳鲜袝r(shí)的4億元募資計(jì)劃有所減少，從具體募資項(xiàng)目來看，此次IPO相較于前次減少了1.36億元的補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，但同時(shí)增加了3885.80萬元的消費(fèi)電子防護(hù)材料生產(chǎn)項(xiàng)目，總體募資規(guī)模較前次縮減了約四分之一。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年至2023年，鼎佳精密的營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元、3.29億元和3.67億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為7663.51萬元、5357.09萬元、5194.88萬元，營(yíng)收有所波動(dòng)，凈利潤(rùn)則持續(xù)下降。鼎佳精密表示，主要是受到下游產(chǎn)品需求量變動(dòng)所致。

毛利率方面，鼎佳精密的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.01%、32.39%和33.05%，報(bào)告期內(nèi)整體下滑約4個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，其功能性產(chǎn)品毛利率由40.92%降至37.10%，防護(hù)性產(chǎn)品由24.41%降至23.54%。

對(duì)于毛利率下滑，鼎佳精密在招股書中提示：“公司毛利率受消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展情況、市場(chǎng)供求關(guān)系、原材料市場(chǎng)波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銷售策略等因素影響，同時(shí)受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品生命周期、生產(chǎn)工藝、人力成本等因素影響。如上述因素發(fā)生持續(xù)不利變化，將對(duì)公司的毛利率水平和盈利能力產(chǎn)生不利影響，致使公司存在主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)?！?