摘 要：目前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚處在轉(zhuǎn)型階段，再加上經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范水平將會(huì)直接影響其企業(yè)轉(zhuǎn)型速度。這就要求國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極探索債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理辦法，盡可能地降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，保障內(nèi)部資金安全。基于此，本文簡(jiǎn)單概述了國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的相關(guān)概念以及構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的積極意義，分析了現(xiàn)階段大多數(shù)國(guó)有企業(yè)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的構(gòu)建階段遇到的主要問題，進(jìn)而提出了相應(yīng)的優(yōu)化策略，希望能夠幫助國(guó)有企業(yè)盡快提升其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控水平，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系；債務(wù)監(jiān)管

一、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)有企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的影響

在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)的資本市場(chǎng)仍然不夠完善，大多數(shù)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中都會(huì)選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式，且內(nèi)部的負(fù)債率普遍偏高就會(huì)使得企業(yè)長(zhǎng)期面臨嚴(yán)峻的償債風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

2008年以來，國(guó)有企業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，但效率普遍低于私營(yíng)企業(yè)，所占用的資金沒有轉(zhuǎn)化為同比例的新增收入，推升了整體債務(wù)負(fù)擔(dān)?！吨袊?guó)財(cái)政年鑒》中相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額在1998年～2007年僅增長(zhǎng)1.6倍，而在2008年～2017 年間激增4.4倍，負(fù)債總額也相應(yīng)增長(zhǎng)了4.7倍，占GDP比重從 78%變成144%。經(jīng)過上述數(shù)據(jù)分析可知，面對(duì)愈加嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有企業(yè)多處于低效率或虧損狀態(tài)，若持續(xù)依靠外力“輸血”，將持續(xù)擴(kuò)大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，導(dǎo)致企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)困難、融資成本上升等問題，過高的債務(wù)不僅會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生負(fù)面影響，還可能使企業(yè)面臨被債權(quán)人“吞并”的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成威脅，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)變成“僵尸企業(yè)”[1]。

隨著國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)釋放，我國(guó)金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都將受到?jīng)_擊，造成投資和消費(fèi)減少，信貸市場(chǎng)癱瘓，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，引發(fā)了嚴(yán)重的市場(chǎng)擔(dān)憂，進(jìn)而拉低了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體效率，加劇經(jīng)濟(jì)衰退。

二、國(guó)有企業(yè)建設(shè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的意義

（一）進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的資本規(guī)模

分析新時(shí)期國(guó)有企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)趨勢(shì)可知，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其債務(wù)資本量也會(huì)不斷增加。在此背景下，通過對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系不斷優(yōu)化和完善，國(guó)有企業(yè)能夠有效減輕自身的債務(wù)壓力，舉債能夠幫助國(guó)有企業(yè)以最低的成本持有大量的運(yùn)營(yíng)資本，因此管理者可以在綜合考量企業(yè)自身的實(shí)際情況后合理選擇債務(wù)規(guī)模。

（二）有利于對(duì)前瞻性戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)合理布局

國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略布局的一個(gè)重要體現(xiàn)就是通過舉債實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)流循環(huán)。除部分現(xiàn)金流較為充足的企業(yè)外，絕大多數(shù)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)都需要通過采取銀行貸款等融資方式獲取大量運(yùn)營(yíng)所需的資金，這就要求企業(yè)要對(duì)自身的貸款規(guī)模進(jìn)行控制，對(duì)內(nèi)部現(xiàn)有的債務(wù)結(jié)構(gòu)合理分析，通過盤活內(nèi)部債務(wù)，構(gòu)建一套科學(xué)的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃，盡可能降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，維持高質(zhì)量發(fā)展[2]。

（三）推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)若缺少足量的資本支撐，則國(guó)有企業(yè)很難維持內(nèi)部現(xiàn)金流穩(wěn)定，內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自然也就無法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平提升。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系的完善能夠幫助國(guó)有企業(yè)對(duì)內(nèi)部的債務(wù)杠桿不斷優(yōu)化，最大限度地降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，保障內(nèi)部現(xiàn)金流穩(wěn)定，為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三、國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因及存在的

問題

（一）缺少良好的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控環(huán)境

受到新時(shí)期政策縮緊的影響，很多國(guó)有企業(yè)都需要面對(duì)不同程度的融資難、融資壓力大等問題，企業(yè)內(nèi)部可用于貸款的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足，優(yōu)質(zhì)主體枯竭，缺少足量的貸款抵押物，導(dǎo)致其很難獲取經(jīng)營(yíng)所需的資金支持。再加上大多數(shù)國(guó)有企業(yè)管理人員以及領(lǐng)導(dǎo)層人員在實(shí)際工作中都并未充分認(rèn)識(shí)到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作的重要性，對(duì)內(nèi)部的各項(xiàng)顯性以及隱性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠全面，在企業(yè)內(nèi)部未加強(qiáng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的管理，導(dǎo)致各部門人員在工作中并未充分認(rèn)識(shí)到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要作用，對(duì)自身在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方面的工作職責(zé)不夠了解，單位內(nèi)部缺少良好的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控環(huán)境。

（二）債務(wù)監(jiān)管不力

首先，債務(wù)監(jiān)管不力是現(xiàn)階段大多數(shù)國(guó)有企業(yè)普遍存在的一個(gè)問題。很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)際工作中并未構(gòu)建一套科學(xué)的債務(wù)違約監(jiān)管機(jī)制，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的債務(wù)違約問題缺乏有效監(jiān)管，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中存在不同程度、不同類型的債務(wù)問題，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率大幅提升[3]。

其次，信息披露不透明也是現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)普遍存在的債務(wù)問題。由于內(nèi)部各部門信息傳遞不夠順暢，很多國(guó)有企業(yè)內(nèi)部都存在信息不對(duì)稱的問題，使得各投資者很難及時(shí)獲取各類債務(wù)問題的真實(shí)信息，投資風(fēng)險(xiǎn)加劇，降低了其投資意愿。

最后，我國(guó)現(xiàn)有的債務(wù)監(jiān)督方面的法律法規(guī)仍然有待進(jìn)一步完善，部分國(guó)有企業(yè)在債務(wù)重組過程中，缺少完善的制度支持，債務(wù)管理和監(jiān)督工作較為粗放，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，自身的“造血”功能不足，內(nèi)部的資產(chǎn)資源盤活和再融資能力不足，使得國(guó)有企業(yè)短期內(nèi)可能會(huì)面臨較大的償債壓力。

（三）缺少完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)急處置機(jī)制

一方面，缺少完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制對(duì)內(nèi)部的各類債務(wù)問題缺乏合理的管束，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)部分借貸行為無法得到合理約束，借貸風(fēng)險(xiǎn)問題發(fā)生的概率一直處在較高水平。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和評(píng)估機(jī)制缺失也不利于國(guó)有企業(yè)相關(guān)人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

另一方面，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施不完善也會(huì)使得國(guó)有企業(yè)在面對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)不能做到及時(shí)處理，較為被動(dòng)，使得債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題得不到有效管控，持續(xù)擴(kuò)大，不利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

（四）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范人員的專業(yè)水平不高

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控是目前國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理的一項(xiàng)重點(diǎn)工作內(nèi)容，其在實(shí)際操作過程中涉及的內(nèi)容也較為廣泛，這也對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控人員的專業(yè)能力和綜合素質(zhì)提出了更高的要求。但目前，很多國(guó)有企業(yè)在實(shí)際的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)受各類因素影響，普遍存在內(nèi)部現(xiàn)有的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范人員專業(yè)水平不高、缺少專業(yè)化的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控相關(guān)培訓(xùn)的問題，其所掌握的專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)無法支撐新時(shí)期國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的需求，不能勝任所處崗位的各類工作要求，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控水平長(zhǎng)期處在偏低的水平，難以有效提升，影響其整體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作質(zhì)量[4]。

四、國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系建設(shè)的建議與

對(duì)策

（一）營(yíng)造良好的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控環(huán)境

一方面，國(guó)有企業(yè)要對(duì)現(xiàn)有的內(nèi)部控制環(huán)境以及財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化，制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控宣傳手冊(cè)，督促各部門人員盡快學(xué)習(xí)和掌握債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的重要意義，形成良好的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，主動(dòng)配合并參與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作，通過延長(zhǎng)債務(wù)期限處置風(fēng)險(xiǎn)、抓好非標(biāo)產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)管控等方式，妥善化解國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題[5]。另一方面，還要制定完善的資金籌集方案。其一，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)相關(guān)政策以及高質(zhì)量發(fā)展的要求，將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)，積極爭(zhēng)取上級(jí)部門的資金支持；其二，創(chuàng)新融資方式，對(duì)內(nèi)部現(xiàn)有的閑置資產(chǎn)以及處置資產(chǎn)進(jìn)行盤活，分析其中存在的可變現(xiàn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，籌集更多的資金，應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題；其三，積極探索多種融資方式，如公司債券、企業(yè)債券、中票、PPN等，籌集更多的資金，用于債務(wù)償還和日常運(yùn)營(yíng)。

以六盤水市為例，為了強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控效果，六盤水市財(cái)政局探索并創(chuàng)新出了“五措并舉”的管理辦法，力求有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題?！拔宕氩⑴e”主要包括：一是強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，以市委、市政府為主，建立專門的債務(wù)領(lǐng)導(dǎo)工作小組，制定并頒發(fā)了《關(guān)于做好2020年債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的意見》，針對(duì)債務(wù)管理的“借用還”機(jī)制進(jìn)行了進(jìn)一步的完善；二是將省化債任務(wù)目標(biāo)作為工作的基本導(dǎo)向，制定了精細(xì)化的化債方案，強(qiáng)調(diào)上下聯(lián)動(dòng)以及定期調(diào)動(dòng)，力求化債目標(biāo)任務(wù)能夠盡快完成；三是堅(jiān)決落實(shí) “七嚴(yán)禁”的政府性債務(wù)管理工作要求，對(duì)違法融資等行為堅(jiān)決查處，有效規(guī)避隱性債務(wù)問題；四是積極推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型，根據(jù)未來三年的發(fā)展計(jì)劃，制定了科學(xué)的轉(zhuǎn)型方案，市民生集團(tuán)公司的信用評(píng)級(jí)達(dá)到了AA+，同時(shí)還推動(dòng)各平臺(tái)公司盡快實(shí)現(xiàn)了債務(wù)重組，強(qiáng)化其“造血”功能；五是爭(zhēng)取更多的資金支持。

（二）加強(qiáng)債務(wù)監(jiān)管

首先，要準(zhǔn)確、全面地掌握各類債務(wù)情況，健全現(xiàn)有的檢測(cè)機(jī)制，監(jiān)測(cè)內(nèi)部各項(xiàng)債務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)，評(píng)估相關(guān)組織的償債能力，對(duì)債務(wù)狀況的變化情況動(dòng)態(tài)掌握，并及時(shí)采取有效的防范措施。要落實(shí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的主體責(zé)任，定期監(jiān)測(cè)是否存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，查處風(fēng)險(xiǎn)背后存在的腐敗問題，找準(zhǔn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

其次，不斷完善現(xiàn)有的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，綜合考量債務(wù)的期限、數(shù)量以及利率等多方面因素，對(duì)相關(guān)企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流、盈利水平以及抵押擔(dān)保等因素進(jìn)行綜合評(píng)估，便于客觀、科學(xué)地判斷各類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，幫助決策人員掌握更為精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，制定更為完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控策略。

最后，要健全現(xiàn)有的債務(wù)違約處置機(jī)制，不斷優(yōu)化和完善債務(wù)違約的處置程序，明確債務(wù)各方的權(quán)責(zé)，并按照相關(guān)法律要求對(duì)相關(guān)行為加強(qiáng)約束，嚴(yán)查作風(fēng)腐敗、不作為、亂作為等問題，盡可能地降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。當(dāng)出現(xiàn)債務(wù)違約行為時(shí)，國(guó)有企業(yè)可以制定一套符合相關(guān)制度要求的處置程序，對(duì)違約方進(jìn)行處置，保障債權(quán)人的合法權(quán)益以及債務(wù)人的利益。

（三）健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)急處置機(jī)制

第一，要重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和評(píng)估工作。國(guó)有企業(yè)要全面深入地評(píng)估各類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題以及可能對(duì)自身產(chǎn)生的影響并健全相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，確保在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題發(fā)生或可能發(fā)生時(shí)相關(guān)人員能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并制定有效的防范措施，以免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題不斷擴(kuò)大。

第二，還要建設(shè)科學(xué)的應(yīng)急處理機(jī)制，確保在出現(xiàn)突發(fā)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)國(guó)有企業(yè)管理人員能夠迅速制定有效的防范和應(yīng)對(duì)策略，最大限度地規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題可能對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的獲取產(chǎn)生的負(fù)面影響。國(guó)有企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理機(jī)制主要包括應(yīng)急預(yù)案、權(quán)責(zé)劃分、應(yīng)對(duì)策略等內(nèi)容cee593c0c28eb16846540fc57aa619ab。

第三，國(guó)有企業(yè)要與所處地區(qū)的政府部門建立良好的溝通關(guān)系。國(guó)有企業(yè)與政府部門之間應(yīng)建立有效的聯(lián)系，將債務(wù)相關(guān)信息及時(shí)向政府部門報(bào)送，確保其能夠了解和指導(dǎo)國(guó)有企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的推進(jìn)。同時(shí)還要主動(dòng)接受政府部門的監(jiān)管，按時(shí)擬定和報(bào)送債務(wù)管理的相關(guān)報(bào)告，并在風(fēng)險(xiǎn)信息共享平臺(tái)上公開，實(shí)現(xiàn)政企信息共享，共同應(yīng)對(duì)和防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

第四，要積極推進(jìn)融資平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型。國(guó)有企業(yè)還要重視融資平臺(tái)公司的戰(zhàn)略重組，對(duì)平臺(tái)內(nèi)現(xiàn)有的各項(xiàng)資源進(jìn)一步優(yōu)化配置，在所處資本市場(chǎng)中具備更高的議價(jià)能力和融資能力。同時(shí)，還要積極推進(jìn)平臺(tái)公司的實(shí)體化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)調(diào)“主業(yè)突出、轉(zhuǎn)型做實(shí)、規(guī)范運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控”，重視資本運(yùn)作。

（四）重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范人員的培養(yǎng)和引進(jìn)

針對(duì)現(xiàn)階段債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范人員專業(yè)水平不高的問題，國(guó)有企業(yè)相關(guān)管理人員一方面應(yīng)定期組織相關(guān)的專業(yè)培訓(xùn)，并督促債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控人員主動(dòng)參與到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的知識(shí)以及技能培訓(xùn)工作中來，優(yōu)化自身的知識(shí)結(jié)構(gòu)，便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)資金以及債務(wù)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，并及時(shí)制定相應(yīng)的防控措施，確保自身所掌握的知識(shí)結(jié)構(gòu)能夠滿足新時(shí)期國(guó)有企業(yè)的工作需求，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控水平的提升；另一方面，還要重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才的引進(jìn)。

新時(shí)期，國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的誘發(fā)因素較多，如債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范水平低、缺少專業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控人員和制度等，對(duì)此，國(guó)有企業(yè)必須采取有效的管控策略，降低國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生概率。未來國(guó)有企業(yè)也要對(duì)所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤和分析，對(duì)市場(chǎng)中可能存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題及時(shí)發(fā)現(xiàn)和防范，以保障內(nèi)部各項(xiàng)資產(chǎn)安全，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)盡快實(shí)現(xiàn)。

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