【摘 要】 領導干部自然資源資產(chǎn)離任審計這一環(huán)?？己苏邽橹匚廴酒髽I(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型并推動經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要契機。文章以重污染企業(yè)為研究樣本，采用雙重差分法探究環(huán)?？己苏邔χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的影響。結果表明，環(huán)保考核對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)具有顯著促進作用，且隨著時間推移，這一促進作用呈現(xiàn)出逐步增強的趨勢；當重污染企業(yè)面臨的財務風險較高及環(huán)境規(guī)制較強時，環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的提升作用更強。機制分析表明，環(huán)?？己四軌蛲ㄟ^促使重污染企業(yè)加強技術創(chuàng)新、積極履行社會責任、加強內(nèi)部治理來提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。研究表明，環(huán)?？己烁母锶〉昧朔e極成效，對于促進重污染企業(yè)綠色低碳發(fā)展及國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

【關鍵詞】 領導干部自然資源資產(chǎn)離任審計； 環(huán)?？己?； 重污染企業(yè)； ESG表現(xiàn)

【中圖分類號】 F832 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）17-0032-08

一、引言

為解決日益嚴重的環(huán)境污染問題，有關部門先后發(fā)布多項文件，要求將生態(tài)環(huán)境改善情況納入領導干部晉升考核體系中，以期能夠有效提升領導干部對環(huán)境保護與修復的重視程度。但是，上述政策無法從根本上解決GDP在官員考核中所占比重較大的問題，致使其沒有達到預期效果。在此背景下，黨的十八屆三中全會首次提出要重視和開展離任審計工作，要求建立生態(tài)環(huán)境損害責任終身追究制度，進一步明確考核重點是領導干部任期內(nèi)的生態(tài)賬，而不是以GDP指標為核心的經(jīng)濟賬，以期能夠有效扭轉(zhuǎn)政府官員過度追求轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長水平而忽視生態(tài)環(huán)境保護的現(xiàn)狀。黨的二十大報告指出，必須牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的發(fā)展理念，推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。黨的二十屆三中全會強調(diào)，要健全生態(tài)環(huán)境治理體系，深化自然資源有償使用制度改革，推進生態(tài)綜合補償，統(tǒng)籌推進生態(tài)環(huán)境損害賠償。

目前，生態(tài)文明建設已經(jīng)正式上升到國家戰(zhàn)略層面，我國經(jīng)濟也處于優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、轉(zhuǎn)換增長動力的關鍵階段。“十四五”規(guī)劃指出，要進一步貫徹落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，并將新發(fā)展理念貫穿發(fā)展各領域與全過程。由此可見，秉承生態(tài)文明理念，有效提升各經(jīng)濟主體之間的ESG表現(xiàn)，對于解決經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展難題具有重要的戰(zhàn)略意義。但是，我國重污染企業(yè)不僅是自然資源的消耗者，還是環(huán)境問題的主要制造者，在離任審計這一環(huán)?？己酥贫仍圏c實施地區(qū)，當?shù)毓賳T通常會選擇加大對管轄區(qū)域內(nèi)重污染企業(yè)的監(jiān)管力度，使得這類企業(yè)面臨較高的外部監(jiān)管壓力，以期能夠促使其實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級。此外，環(huán)境、社會、治理三大領域可以看作是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要支柱，也是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效方法與路徑。那么，離任審計這一環(huán)?？己酥贫饶芊翊偈怪匚廴酒髽I(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型并推動經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？這是亟待探討的命題。

因此，本文以重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)為研究視角，利用2014年離任審計這一環(huán)?？己酥贫葘嵤┳鳛闇首匀粚嶒灒?011—2017年重污染企業(yè)數(shù)據(jù)，采用雙重差分法探究環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的影響。本文具有以下邊際貢獻：從環(huán)境、社會和治理為核心內(nèi)涵的可持續(xù)發(fā)展角度探究環(huán)?？己烁母锏恼咝＜扔形墨I大多聚焦于環(huán)境維度，探討離任審計這一環(huán)?？己苏叩沫h(huán)境效應[1-3]，但社會與治理仍是重污染企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的兩個重要維度。除了環(huán)境維度外，環(huán)?？己耸欠駮ι鐣椭卫砭S度產(chǎn)生影響，并最終影響重污染企業(yè)的ESG表現(xiàn)？研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)?？己瞬粌H能夠促進重污染企業(yè)通過加強技術創(chuàng)新進而從源頭進行環(huán)境治理，還具有一定的溢出效應，表現(xiàn)為提高重污染企業(yè)社會責任履行程度與內(nèi)部治理水平。研究結論是對現(xiàn)有文獻的補充和拓展，有助于更好地理解環(huán)保考核政策對企業(yè)等微觀主體的作用路徑。

二、理論分析與研究假設

重污染企業(yè)能否真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，不僅取決于自身的經(jīng)營效益，還取決于企業(yè)經(jīng)營對社會與環(huán)境所帶來的影響。而且，隨著涉及生態(tài)文明建設與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的社會性問題日益增多，重污染上市公司ESG表現(xiàn)作為衡量環(huán)境、社會與治理責任的綜合指標得到理論界與實務界的廣泛關注。在此背景下，重污染企業(yè)因受到環(huán)?？己苏叩挠绊?，可能會通過加強技術創(chuàng)新、積極履行社會責任與加強內(nèi)部治理等方式來提升其市場競爭力。因此，從理論分析來看，環(huán)?？己苏呔哂协h(huán)境、社會與治理等多重效應，能夠有效促使重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)提升，具體分析如下：

（一）從環(huán)境機制層面來看

環(huán)?？己苏吒淖兞苏賳T原有的績效考核機制，在一定程度上彌補了傳統(tǒng)考核體系的不足，能夠有效抑制部分領導干部在環(huán)境治理方面存在的不作為、慢作為以及假作為等行為，也為考察環(huán)保考核政策能否在改善生態(tài)環(huán)境的同時促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了一個很好的場景。而且，政府官員由于受到環(huán)境績效與經(jīng)濟績效的雙重約束，通常會選擇加大對管轄區(qū)域內(nèi)重污染企業(yè)的監(jiān)管力度，有效增強了轄區(qū)內(nèi)的環(huán)境規(guī)制強度及環(huán)境合規(guī)成本，在一定程度上倒逼重污染企業(yè)通過加大研發(fā)資金投入，有效應對環(huán)?？己苏邔景l(fā)展所帶來的外在沖擊。與此同時，領導干部為了培育新的經(jīng)濟增長點通常會設立專項補助資金用來資助發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)，轄區(qū)內(nèi)重污染企業(yè)為了增加獲得大額政府補助的可能性，通常會選擇加大研發(fā)資金投入規(guī)模以有效彌補自身技術缺陷，在此基礎上積極開發(fā)新產(chǎn)品以提高市場占有率，從而達到增產(chǎn)出、降成本、提效率、獲利潤的基本目標，最終促進重污染企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。因此，本文分析認為環(huán)?？己苏吣軌蛲ㄟ^促使重污染企業(yè)加強技術創(chuàng)新來提升其ESG表現(xiàn)。

（二）從社會機制層面來看

環(huán)?？己苏邔嵤┖螅賳T由于受到環(huán)境與經(jīng)濟績效的雙重約束，不僅會加大對重污染企業(yè)環(huán)境治理情況的監(jiān)管力度，還會重點關注其社會責任履行情況，以期能夠積極探索自然資源高效利用、生態(tài)環(huán)境顯著改善的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方式，從而實現(xiàn)在官員晉升錦標賽中勝出的目標。在此背景下，重污染企業(yè)通常會選擇加大資金投入進行綠色研發(fā)或改造清潔生產(chǎn)技術，這不僅可以體現(xiàn)出企業(yè)積極履行保護環(huán)境的社會責任，還能夠滿足環(huán)保考核實施地區(qū)政府官員的政績考核目標，從而緩解公眾及利益相關者對企業(yè)的負面評價，進而有效增強企業(yè)的市場競爭力。與此同時，重污染企業(yè)還會通過調(diào)整薪酬制度以降低企業(yè)內(nèi)部薪酬差距，進一步提升員工的自我滿意度和工作幸福感，從而使企業(yè)樹立良好的社會形象，可以向利益相關者傳遞積極信號并增強其投資信心，有效緩解企業(yè)面臨的融資約束壓力，最終促進重污染企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。因此，本文分析認為環(huán)?？己苏吣軌蛲ㄟ^促使重污染企業(yè)積極履行社會責任來提升其ESG表現(xiàn)。

（三）從治理機制層面來看

在環(huán)保考核政策實施背景下，試點區(qū)域內(nèi)重污染企業(yè)面臨的外部監(jiān)管壓力會顯著提高，此時重污染企業(yè)為了有效降低潛在的環(huán)境違規(guī)及生產(chǎn)成本，通常會選擇提高企業(yè)內(nèi)部治理水平，從而在降低污染排放的同時促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。重污染企業(yè)為了滿足環(huán)保考核政策的需要，并出于對成本壓力及長期利益的綜合考量，會選擇對企業(yè)的內(nèi)部控制體系與管理機制進行優(yōu)化，盡量減少因管理不善導致的效率低下行為。而且，重污染企業(yè)為了優(yōu)化內(nèi)部的資源配置效率，還會選擇將高能耗低產(chǎn)出部門的資源投入增加到低能耗高產(chǎn)出部門，并通過加強監(jiān)管的方式有效控制在生產(chǎn)過程中存在的資源浪費情況，進一步實現(xiàn)資源節(jié)約及減少污染的目標。此外，重污染企業(yè)高管為了有效緩解融資約束壓力并實現(xiàn)既定經(jīng)營目標，也會完善環(huán)境信息披露機制并提升信息披露質(zhì)量，從而降低企業(yè)與利益相關者之間的信息不對稱程度，最終助力企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，本文分析認為環(huán)?？己苏吣軌蛲ㄟ^促使重污染企業(yè)加強內(nèi)部治理來提升其ESG表現(xiàn)。

基于上述分析，本文提出假設1。

H1：領導干部自然資源資產(chǎn)離任審計這一環(huán)?？己苏哂兄谔岣咻爡^(qū)內(nèi)重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)。

三、研究設計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文采用2011—2017年重污染行業(yè)上市企業(yè)樣本數(shù)據(jù)進行研究，主要選取2014—2017年開展離任審計試點地區(qū)的重污染企業(yè)作為實驗組，其他研究樣本作為控制組，并對樣本進行如下篩選：（1）剔除ESG及其他數(shù)據(jù)缺失的樣本；（2）剔除政策實施后退市的樣本；（3）剔除存在異常數(shù)值的樣本。經(jīng)過上述篩選后，最終得到5 773個“企業(yè)—年度”觀測數(shù)值。ESG數(shù)據(jù)來源于華證ESG評價數(shù)據(jù)庫，環(huán)保考核數(shù)據(jù)來源于各省份審計廳網(wǎng)站公布的信息，其他數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR、CNRDS及WIND數(shù)據(jù)庫。此外，為避免極端數(shù)值影響回歸結果，本文對連續(xù)變量進行上下1%的縮尾（Winsorize）處理。

本文未選用2018年及以后的樣本，主要是出于以下考慮：環(huán)保考核政策在2014—2017年選擇不同地區(qū)開展試點工作，該政策于2018年開始全面推廣實施，本文重點探究環(huán)保考核政策“試點實施”給重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，而并非該政策“全面推廣”后的政策效果。同時，為了保證研究結論的可靠性，基于對稱性原則，又向前選取2011—2013年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。因此，基于本文的核心研究內(nèi)容，選取的樣本區(qū)間最新只能到2017年，而無法更新成2018年及以后的樣本。

（二）變量定義

1.ESG表現(xiàn)。參照張倩等[4]的做法，采用WIND數(shù)據(jù)庫公布的華證指數(shù)ESG評級進行衡量，從高到低依次分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個等級，分別賦值從9到1，并取自然對數(shù)作為重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的代理變量，且該數(shù)值越大代表重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)越好。

2.環(huán)保考核。本文根據(jù)離任審計這一環(huán)?？己藱C制實施情況及執(zhí)行時間進行賦值。其中，TR為分組變量，若重污染企業(yè)所在省份試點推行環(huán)?？己藱C制，則賦值為1，否則為0；PO為時間變量，若重污染企業(yè)所在省份在第t年試點實施新型環(huán)?？己藱C制，則賦值為1，否則為0。在此基礎上，構建交互項（TR×PO）來識別環(huán)?？己藱C制對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，其變量定義如下：當企業(yè)所在地實施環(huán)保考核機制且時間屬于試點實施當年及以后年份時取值為1，否則為0。

3.控制變量。參照王禹等[5]、雷雷等[6]、苑澤明等[7]、任萍等[8]的做法，選取控制變量（CV）包括資產(chǎn)報酬率（Roa）、資產(chǎn)負債率（Lev）、企業(yè)成長性（Growth）、產(chǎn)權性質(zhì)（Soe）、獨立董事比例（ID）、兩職合一（Duality）、企業(yè)價值（Tobin Q）、是否虧損（Profit）和董事會規(guī)模（Ds）。

本文變量定義及描述性統(tǒng)計結果如表1所示。從表1可以看出，重污染上市公司ESG表現(xiàn)取自然對數(shù)后的均值和最大值分別為1.5330、1.9460，表明取自然對數(shù)前的均值和最大值約為5、7，即對應的ESG評級分別為BB、A，這表明樣本重污染企業(yè)的ESG表現(xiàn)仍有較大的可提升空間。TR×PO均值為0.1410，可見所在地受到環(huán)?？己酥贫扔绊懬視r間屬于環(huán)?？己藢嶋H當年及以后年份的“企業(yè)—年度”觀測數(shù)值占比僅為14.1%，這一比例相對較低，有待進一步提升?？刂谱兞康牟▌映潭染项A期，取值也基本處于合理區(qū)間。

（三）實證模型

本文利用離任審計這一環(huán)保考核機制在分時段分地區(qū)逐步推廣這一“準自然”實驗設計，采用雙重差分模型研究環(huán)保考核與重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，并參考于連超等[9]、王耀東等[10]的做法，將基準回歸模型設定如下：

ESGi，t=α+β1TRi，t+β2POi，t+β3TR×POi，t+γCVi，t+Indi，t+

Yeari，t+εi，t （1）

其中，i代表企業(yè)，t代表年份。ESG為樣本企業(yè)的ESG表現(xiàn)，TR為分組變量，PO為時間變量，TR×PO代表環(huán)?？己耍珻V為控制變量。本文重點關注TR×PO系數(shù)的顯著性，若其顯著為正，則說明環(huán)保考核能夠顯著提升重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)。

四、實證結果與分析

（一）基準回歸分析

表2報告了環(huán)?？己伺c重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的基準回歸結果。列（1）顯示，在不控制現(xiàn)有變量的情況下，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.0590，在1%水平上顯著，表明環(huán)?？己四軌蛴行嵘匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)。列（2）顯示，在控制現(xiàn)有變量的情況下，環(huán)保考核（TR×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.0637，也在1%水平上顯著，可見環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用不受現(xiàn)有控制變量的影響。結果表明，環(huán)?？己酥贫葘嵤┖?，試點區(qū)域的重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)明顯提升。因此，本文基準假設成立。

（二）動態(tài)效應分析

為了進一步探究環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的動態(tài)影響，本文構建以下變量：TR×BE3、TR×BE2、TR×BE1、TR×CU、TR×AF1、TR×AF2，指當企業(yè)為實驗組且時間分別為環(huán)保考核改革的前三年、前兩年、前一年、當年、后一年、后兩年取值為1，否則取值為0。

表3列（1）顯示，在不控制現(xiàn)有變量的情況下，TR×BE3、TR×BE2、TR×BE1對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)分別為0.0231、0.0023、-0.0022，均未通過顯著性檢驗；TR×CU、TR×AF1、TR×AF2對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)分別為0.4255、0.4247、0.4266，均在10%水平上顯著。列（2）顯示，在控制現(xiàn)有變量的情況下，TR×BE3、TR×BE2、TR×BE1對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)分別為0.0232、-0.0020、-0.0039，結果均不顯著；TR×CU、TR×AF1、TR×AF2對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)分別為0.3998、0.3833、0.3910，結果在10%水平上顯著。綜上，本研究滿足平行趨勢假設，且隨著時間的推移，環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的提升作用逐步增強。

（三）影響機制分析

結合理論分析可知，環(huán)?？己颂嵘匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)在于環(huán)境機制、社會機制與治理機制。因此，為了進一步探究環(huán)?？己烁母锵轮匚廴酒髽I(yè)如何通過環(huán)境、社會與治理機制提升ESG表現(xiàn)，將采用逐步分析法進行研究，并構建如下研究模型：

MZi，t=α+β1TRi，t+β2POi，t+β3TR×POi，t+γCVi，t+Indi，t+

Yeari，t+εi，t （2）

ESGi，t=α+β1TRi，t+β2POi，t+β3TR×POi，t+β4MZi，t+

γCVi，t+Indi，t+Yeari，t+εi，t （3）

其中，MZ為中介變量，其他變量定義見表1。環(huán)境機制（E）參照齊紹洲等[11]的做法，采用企業(yè)綠色專利申請量＋1取自然對數(shù)衡量。社會機制（S）參照李駿等[12]的做法，采用和訊網(wǎng)中的CSR評分進行衡量。治理機制（G）參照周澤將等[13]的做法，采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)進行衡量。環(huán)境、社會與治理機制的回歸結果見表4。

1.環(huán)境機制。表4列（1）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)為0.0637，在1%水平上顯著，說明環(huán)?？己四軌蛴行嵘匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)。列（2）顯示，環(huán)保考核（TR×PO）回歸系數(shù)為0.1758，在1%水平上顯著，表明環(huán)保考核對重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著正向影響。列（3）顯示，環(huán)境機制（E）估計系數(shù)為0.0298，統(tǒng)計顯著，說明重污染企業(yè)進行綠色創(chuàng)新能夠提升其ESG表現(xiàn)水平；環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)較之前有所降低，仍然在1%水平上顯著為正。結果表明，環(huán)境機制得到驗證，即環(huán)?？己四軌虼龠M重污染企業(yè)進行綠色創(chuàng)新以提高其ESG表現(xiàn)水平。

2.社會機制。表4列（4）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)為0.0637，在1%水平上顯著，說明環(huán)保考核能夠有效提升重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)。列（5）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)為0.3387，且在10%水平上顯著，表明環(huán)保考核能夠有效提升重污染企業(yè)社會責任履行程度。列（6）顯示，社會機制（S）估計系數(shù)為0.0062，統(tǒng)計顯著，說明重污染企業(yè)積極履行社會責任對其ESG表現(xiàn)具有顯著促進作用；環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)較之前有所降低，仍然在1%水平上顯著為正。結果表明，社會機制得到驗證，即環(huán)?？己四軌虼龠M重污染企業(yè)積極履行社會責任以提高其ESG表現(xiàn)水平。

3.治理機制。表4列（7）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)為0.0637，在1%水平上顯著，表面環(huán)?？己四軌蛴行岣咧匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)。列（8）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)為0.1353，在5%水平上顯著，說明環(huán)保考核對重污染企業(yè)內(nèi)部治理具有顯著正向影響。列（9）顯示，治理機制（G）估計系數(shù)為0.0289，統(tǒng)計顯著，說明重污染企業(yè)加強內(nèi)部治理能夠顯著提升其ESG表現(xiàn)水平；環(huán)?？己耍═R×PO）回歸系數(shù)較之前有所降低，依舊在1%水平上顯著為正。結果表明，治理機制得到驗證，即環(huán)?？己四軌虼龠M重污染企業(yè)加強內(nèi)部治理以提高其ESG表現(xiàn)水平。

綜上，環(huán)?？己烁母锬軌虼龠M重污染企業(yè)通過環(huán)境機制、社會機制與治理機制來提高其ESG表現(xiàn)水平。

（四）進一步分析

1.財務風險水平

在環(huán)境風險較低時，財務風險較高的重污染企業(yè)更傾向于投資短期項目，從而盡可能提高企業(yè)的估值水平并有效降低財務風險。但是，環(huán)?？己酥贫葘嵤┖?，重污染企業(yè)面臨的環(huán)境風險顯著提高，這類企業(yè)迫切需要找到適合自己的可持續(xù)發(fā)展路徑。為此，本文進一步檢驗環(huán)保考核改革與財務風險的關系。財務風險衡量方法參照王禹等[7]的做法，采用資產(chǎn)負債率（Lev）衡量重污染企業(yè)財務風險，當Lev大于或等于行業(yè)中位數(shù)時，認為財務風險較高，否則視為較低。

表5列（1）顯示，當財務風險較高時，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.1478，在1%水平上顯著，說明環(huán)保考核實施后財務風險水平較高的重污染企業(yè)的ESG表現(xiàn)顯著提升。列（2）顯示，當財務風險較低時，環(huán)保考核（TR×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為-0.0242，未通過顯著性檢驗，說明環(huán)保考核對財務風險水平較低的重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響并不顯著。結果表明，環(huán)?？己酥贫葘嵤┖?，財務風險水平較高的重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)明顯提升。

2.環(huán)境規(guī)制強度

環(huán)境規(guī)制作為一項正式環(huán)境制度，是為了加強對重污染企業(yè)監(jiān)管而實施的重要手段，能夠有效強化環(huán)?？己烁母飳χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的正向作用。為此，本文進一步檢驗環(huán)?？己烁母锱c環(huán)境規(guī)制的關系。環(huán)境規(guī)制的衡量方法參照任曉松等[14]的做法，通過選取工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)廢水排放量、工業(yè)煙塵排放量指標，并采用熵權法進行計算。

表5列（3）顯示，當環(huán)境規(guī)制較強時，環(huán)保考核（TR×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.0697，在1%水平上顯著，說明環(huán)?？己藢Νh(huán)境規(guī)制較強地區(qū)重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)具有促進作用。列（4）顯示，當環(huán)境規(guī)制較弱時，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為-0.0436，未通過顯著性檢驗，表明環(huán)?？己藢Νh(huán)境規(guī)制較弱地區(qū)重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響并不顯著。結果表明，環(huán)保考核制度實施后，環(huán)境規(guī)制較強試點區(qū)域的重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)明顯提升。

（五）穩(wěn)健性檢驗

1.更換被解釋變量

為了緩解變量衡量偏誤可能對實證結果造成的影響，本文參照李穎等[15]的做法，利用彭博ESG評級指數(shù)衡量重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)。表6列（1）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為1.0750，在1%水平上顯著，表明環(huán)保考核能夠有效提高重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)。結果表明，環(huán)保考核對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)具有顯著正向影響，本文基準回歸結果依舊成立。

2.PSM+DID檢驗

雖然國家實施離任審計這一新型環(huán)?？己藱C制具有一定的隨機性，但是仍然可能存在樣本選擇問題。在此背景下，本文參照李定清等[16]的做法，采用傾向得分匹配雙重差分研究模型進行探究。表6列（2）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.0451，在5%水平上顯著，說明環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)具有促進作用。結果表明，在采用PSM對樣本進行匹配回歸后，再次證實本文研究結論的穩(wěn)健性，排除了樣本選擇偏差等潛在因素的影響。

3.安慰劑檢驗

環(huán)?？己藢嵤┑貐^(qū)與其他地區(qū)可能本身就存在差異，本文研究結論可能會被這些遺漏因素所影響。因此，本文參照黃國良等[17]的做法，將選取的樣本數(shù)據(jù)時間限定為2012—2014年，并將2013年定義為虛擬環(huán)?？己嗽圏c實施時間，重新進行回歸檢驗。表6列（3）顯示，環(huán)保考核（TR×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為-0.0161，未通過顯著性檢驗，說明環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)具有促進作用。結果表明，虛擬的環(huán)?？己嗽圏c實施時間對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響并不顯著，說明本文結論依舊穩(wěn)健。

4.控制省份效應

為了進一步排除不同省份之間的差異對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，本文在原有模型基礎上進一步控制省份效應并重新進行回歸分析處理。表6列（4）顯示，環(huán)?？己耍═R×PO）對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.0616，在1%水平上顯著，表明環(huán)?？己四軌蛱岣咧匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)。結果表明，在控制省份效應之后，所得結果與基準回歸基本一致，進一步排除了因遺漏變量而可能存在的內(nèi)生性問題。

五、研究結論與啟示

領導干部自然資源資產(chǎn)離任審計作為一項重要的環(huán)?？己烁母镏贫?，能否有效實現(xiàn)環(huán)境保護與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的雙贏，值得學術界進一步深入探討。本文以企業(yè)ESG表現(xiàn)為研究視角，基于2011—2017年重污染企業(yè)樣本數(shù)據(jù)，采用雙重差分法探究環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)的影響。研究結論為：第一，環(huán)?？己藢χ匚廴酒髽I(yè)ESG表現(xiàn)具有顯著促進作用，且隨著時間推移，這一促進作用呈現(xiàn)出逐步增強的趨勢；第二，環(huán)?？己四軌蛲ㄟ^促進重污染企業(yè)加強技術創(chuàng)新、積極履行社會責任與加強內(nèi)部治理來提升ESG表現(xiàn)；第三，環(huán)保考核對重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的正向影響在財務風險較高、環(huán)境規(guī)制較強的企業(yè)中更加顯著。

本文研究結論為政府進一步完善環(huán)保考核政策以推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了重要的政策啟示，具體分析如下：第一，從政府的角度來說，由于環(huán)?？己酥饕ㄟ^環(huán)境、社會與治理機制來提升重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)，政府部門在后續(xù)監(jiān)管過程中應該制定更為科學的評價體系，確定政府補貼與優(yōu)惠政策適用企業(yè)時重點考慮技術創(chuàng)新水平、社會責任履行程度及內(nèi)部治理狀況等關鍵指標，并進一步加大對財務風險較高的重污染企業(yè)的關注力度，科學設定轄區(qū)內(nèi)的環(huán)境規(guī)制強度，從而在促進重污染企業(yè)低碳發(fā)展的同時推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第二，從企業(yè)的角度來說，重污染企業(yè)應該積極設計并實施ESG發(fā)展戰(zhàn)略，按照環(huán)保考核政策實施要求調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略，積極承擔保護環(huán)境的社會責任，堅持經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)文明建設并重，把保護環(huán)境作為公司的文化和核心價值觀，以社會價值創(chuàng)造為發(fā)展方向，進行更加合理、有效的環(huán)境戰(zhàn)略規(guī)劃，識別并盡量減少有限資源的低價值分配活動，以確保關鍵污染物指標得到更多的資源分配并減少不必要的投入冗余，提高利益相關者對公司的認可程度，促使企業(yè)形成良好的社會聲譽從而提高競爭力，助力企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

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