【摘 要】 中國(guó)人口數(shù)量居世界第二位，目前老齡化程度不斷加深，人口紅利逐漸消失，人口老齡化挑戰(zhàn)日益顯現(xiàn)。為了彌補(bǔ)現(xiàn)有養(yǎng)老保障體系第一、二支柱的不足，我國(guó)2022年正式推出第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度。相較更早進(jìn)入人口老齡化的發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）而言，我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金制度建立較晚，一方面在稅收優(yōu)惠政策的具體化、個(gè)體參與個(gè)人養(yǎng)老金的選擇靈活性、個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)化方面仍需完善；另一方面有豐富的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可供參考。美國(guó)、德國(guó)和日本作為個(gè)人養(yǎng)老金制度發(fā)展較為成熟且最具代表性的三個(gè)國(guó)家，其經(jīng)驗(yàn)?zāi)転槲覈?guó)完善個(gè)人養(yǎng)老金制度提供良好借鑒。美國(guó)的IRA模式是當(dāng)前世界上資金體量最大、計(jì)劃數(shù)量最多的個(gè)人養(yǎng)老金制度，以獨(dú)具特色的不同IRA產(chǎn)品、稅收優(yōu)惠、雙軌制的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)和較為完整的二、三支柱的互轉(zhuǎn)政策為典型特點(diǎn)；德國(guó)里斯特養(yǎng)老金改革后，個(gè)人養(yǎng)老金模式成為歐洲國(guó)家個(gè)人養(yǎng)老金模式的典型代表，其最大的優(yōu)勢(shì)為改革經(jīng)驗(yàn)豐富，從對(duì)第一支柱的極度偏重到第二支柱加大力度帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，最后到改革為大力發(fā)展第三支柱里斯特個(gè)人養(yǎng)老金的選擇歷程對(duì)我國(guó)極具借鑒意義，其以稅收優(yōu)惠、里斯特模式和呂魯普模式并重為特點(diǎn)；日本是亞洲國(guó)家中個(gè)人養(yǎng)老金制度確立較早、人口數(shù)量較大、進(jìn)入人口老齡化進(jìn)程較快的國(guó)家，且與中國(guó)的文化背景較為接近，其典型特點(diǎn)為通過(guò)對(duì)參與人限制來(lái)提升對(duì)參與人的投資教育，鼓勵(lì)二、三支柱的相互轉(zhuǎn)化，信息公開(kāi)和提供良好的投資環(huán)境等都值得中國(guó)借鑒。我國(guó)養(yǎng)老體系公共利益屬性較強(qiáng)，市場(chǎng)化和商業(yè)化屬性較弱，我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金在制度設(shè)計(jì)上也應(yīng)當(dāng)與其他國(guó)家（地區(qū)）有所差異。個(gè)人養(yǎng)老u2bVPmaUf+U3XQPwbCMP/w==金對(duì)于未來(lái)擴(kuò)充養(yǎng)老資金支持、應(yīng)對(duì)人口老齡化和就業(yè)多元性都具有戰(zhàn)略性?xún)r(jià)值，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)和完善顯得尤為重要，但是目前我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金配套制度仍然有很大的改進(jìn)空間。個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展在完善稅收、制度銜接、參與人激勵(lì)等方面還存在不足?？赏ㄟ^(guò)完善稅收優(yōu)惠配套措施、改善個(gè)人養(yǎng)老金投資環(huán)境、完善信息公開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)提示、加強(qiáng)養(yǎng)老體系內(nèi)部銜接等方式改進(jìn)我國(guó)現(xiàn)有個(gè)人養(yǎng)老金制度。

【關(guān)鍵詞】 個(gè)人養(yǎng)老金；第三支柱；人口老齡化；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 C924.1 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】 A doi：10.16405/j.cnki.1004-129X.2024.05.008

【文章編號(hào)】 1004-129X（2024）05-0116-13

【收稿日期】 2024-06-29

【基金項(xiàng)目】 浙江省法學(xué)會(huì)2023年度法學(xué)研究一般課題：個(gè)人養(yǎng)老金制度的法律監(jiān)管問(wèn)題研究（2023NC37）

【作者簡(jiǎn)介】 范 蠡（1994-），男，河北石家莊人，吉林大學(xué)法學(xué)院博士研究生；徐衛(wèi)東（1959-），男，吉林長(zhǎng)春人，吉林大學(xué)法學(xué)院教授。

一、引言

在我國(guó)老齡化程度不斷加深的社會(huì)背景下，黨的二十大報(bào)告指出“完善基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌制度，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”，確?！袄嫌兴B(yǎng)”。2022年人社部等多部委發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》及其配套管理規(guī)定和暫行辦法，標(biāo)志著籌備爭(zhēng)議多年的個(gè)人養(yǎng)老金制度已基本建立。個(gè)人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第三支柱，與作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱的企業(yè)年金，共同組成了我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。

在當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)體系格局中，作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)雖占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但基本養(yǎng)老基金缺口越來(lái)越大，隨著我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)加快，作為第二支柱的企業(yè)年金又出現(xiàn)覆蓋率低、資金規(guī)模小、增速放緩的問(wèn)題，對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充作用較小；而商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不具備普惠性、準(zhǔn)入門(mén)檻高，且收益預(yù)期前景不確定。因此，加快完善適合我國(guó)國(guó)情的個(gè)人養(yǎng)老金制度對(duì)解決我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的發(fā)展困境有著重要作用。

個(gè)人養(yǎng)老金制度作為我國(guó)的新興制度產(chǎn)物，仍存在諸多不足，相較而言，第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金制度在國(guó)際上已實(shí)行多年，尤其是美國(guó)、德國(guó)、日本三國(guó)具有第三支柱資金體量大、運(yùn)營(yíng)規(guī)模日漸龐大，且經(jīng)歷金融危機(jī)的考驗(yàn)，安全性和穩(wěn)定性有一定程度的保證，具有較高的經(jīng)驗(yàn)借鑒價(jià)值。本文考察三國(guó)經(jīng)驗(yàn)，以期完善我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系。

二、推廣個(gè)人養(yǎng)老金的必要性

個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施推廣是我國(guó)應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的必要之舉。2023年12月公布的《2022年度國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展公報(bào)》顯示：截至2022年末，全國(guó)60周歲及以上老年人口28 004萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?9.8%;全國(guó)65周歲及以上老年人口20 978萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?4.9%（見(jiàn)圖1）。根據(jù)第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)，2011年至2021年我國(guó)人口年均增長(zhǎng)率為0.53%，出生人口數(shù)量逐年減少。有專(zhuān)家樂(lè)觀地指出人口老齡化的加重并不意味著人口紅利的消失，隨著教育水平的不斷提高，人口質(zhì)量持續(xù)提升，勞動(dòng)適齡人口仍然占多數(shù)。［1-2］然而，面對(duì)著不斷走低的人口增長(zhǎng)率，人口紅利的存續(xù)只是暫時(shí)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看老年人群的擴(kuò)張和人口紅利的消減是必然趨勢(shì)。

人口老齡化趨勢(shì)將導(dǎo)致老年撫養(yǎng)比的上升。有學(xué)者根據(jù)《2022年度國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展公報(bào)》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年至2022年我國(guó)老年撫養(yǎng)比持續(xù)上升，2022年已經(jīng)上升至21.86%（見(jiàn)圖2），［3］這意味著平均每名勞動(dòng)年齡人口需撫養(yǎng)約4.6名65歲以上人口。隨著人口老齡化的加劇，65歲以上人口數(shù)量不斷上升，勞動(dòng)人口則自2013年達(dá)到頂峰后持續(xù)走低。［4］2023年64歲及以下人口為94 502萬(wàn)人，占比67%；65歲及以上人口為21 676萬(wàn)人，占比15.4%，老年撫養(yǎng)比達(dá)22.9%。［5］勞動(dòng)人口下降和老年人口上升帶來(lái)的社會(huì)壓力不可忽視。

如圖3所示，我國(guó)養(yǎng)老體系第一支柱為國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。目前已建立職工養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)兩大平臺(tái)，但面臨較大的財(cái)政壓力，難以支撐現(xiàn)有居民養(yǎng)老的全部需求，截至2024年3月末，我國(guó)已建成世界最大養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。［6］目前，國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)存在財(cái)政負(fù)擔(dān)較重的現(xiàn)狀。根據(jù)《2023年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2023年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)51018萬(wàn)人，基金收入34 328.4億元，基金支出30 288.6億元；城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)54 645萬(wàn)人，基金收入3313.0億元，基金支出2208.7億元。［7］從數(shù)據(jù)來(lái)看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入高于支出。但是國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政負(fù)擔(dān)將逐漸加重。根據(jù)《中華人民共和國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)法》第18條，［8］國(guó)家基本養(yǎng)老金根據(jù)職工平均工資增長(zhǎng)、物價(jià)上漲情況適時(shí)提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平。由于我國(guó)工資性收入和物價(jià)水平走高，養(yǎng)老金也逐年上調(diào)。然而養(yǎng)老金的上調(diào)力度仍不足以覆蓋退休人員的生活保障。有研究發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金增幅低于在職職工平均工資增幅，養(yǎng)老金替代率較低，以養(yǎng)老金維持退休前生活保障的難度越來(lái)越大。［9］除此之外，為減輕中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，國(guó)家對(duì)企業(yè)減免養(yǎng)老保險(xiǎn)繳納等政策可能使保費(fèi)收入進(jìn)一步下降。

我國(guó)養(yǎng)老體系第二支柱為企業(yè)年金，同樣難以應(yīng)對(duì)人口老齡化之重任。企業(yè)年金占養(yǎng)老體系的比重較小。相較于國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)年金參與群體從2007年的929萬(wàn)人增加到2023年的3144萬(wàn)人，增長(zhǎng)數(shù)量較少，增長(zhǎng)幅度也較低，目前還有較大的發(fā)展空間。中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、人力資源社會(huì)保障部原副部長(zhǎng)胡曉義表示：雖然企業(yè)年金發(fā)展規(guī)?？傮w有所增長(zhǎng)，但覆蓋面偏窄的格局未變。我國(guó)企業(yè)年金的制度安排無(wú)法有效激勵(lì)企業(yè)和職工參保。企業(yè)所得稅政策與《企業(yè)年金辦法》之間的沖突、企業(yè)和職工捆綁決策等因素均不利于企業(yè)和職工參保。［10］企業(yè)尤其是中小企業(yè)控制人工成本的營(yíng)利性本質(zhì)也使其缺乏參加企業(yè)年金的積極性，［9］僅中央企業(yè)、國(guó)有企業(yè)和少數(shù)效益好的企業(yè)有意愿和能力參與企業(yè)年金。［11］

鑒于人口老齡化背景下我國(guó)養(yǎng)老金一、二支柱的現(xiàn)狀，推廣第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金勢(shì)在必行。在美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)家，作為第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金制度已經(jīng)運(yùn)行多年，經(jīng)驗(yàn)豐富，可堪借鑒。

三、美德日個(gè)人養(yǎng)老金經(jīng)驗(yàn)梳理

人口老齡化是一個(gè)世界難題，發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)早已面對(duì)人口老齡化的挑戰(zhàn)，世界各國(guó)（地區(qū)）均展開(kāi)各自的養(yǎng)老金改革。遍觀各國(guó)（地區(qū)）第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的制度實(shí)踐，本文選取了影響力較大、規(guī)模較大、管理較為完善的三個(gè)國(guó)家的制度，分別為美國(guó)的個(gè)人退休賬戶(hù)模式（IRA計(jì)劃）、德國(guó)的里斯特模式和日本的iDeCo模式。美國(guó)是現(xiàn)有個(gè)人養(yǎng)老金制度中資金體量最大、制度設(shè)計(jì)的個(gè)人養(yǎng)老金種類(lèi)最多的國(guó)家；德國(guó)是歐洲國(guó)家中個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)定較為科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)且經(jīng)一、二、三支柱不斷變化最終走向第三支柱支撐的典型國(guó)家；日本則是亞洲國(guó)家中養(yǎng)老保障體系較為先進(jìn)且和中國(guó)文化背景較為接近的國(guó)家。這三個(gè)國(guó)家的個(gè)人養(yǎng)老金制度對(duì)我國(guó)均有較強(qiáng)的借鑒價(jià)值，本文將加以梳理介紹，系統(tǒng)地學(xué)習(xí)并總結(jié)三國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，希望對(duì)我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金制度的發(fā)展完善提供有效借鑒，以充分發(fā)揮我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金制度后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

（一）美國(guó)：個(gè)人退休賬戶(hù)（IRA）計(jì)劃

美國(guó)養(yǎng)老金體系由三支柱構(gòu)成，第一支柱為強(qiáng)制性聯(lián)邦公共養(yǎng)老金，第二、三支柱則為基本保障養(yǎng)老金的補(bǔ)充，通常被稱(chēng)為私人養(yǎng)老金，［12］第三支柱是美國(guó)的個(gè)人退休賬戶(hù)（Individual Retirement Accounts，簡(jiǎn)稱(chēng)IRA）計(jì)劃。根據(jù)美國(guó)2023年聯(lián)邦個(gè)人稅收指南，個(gè)人退休計(jì)劃是收入和收入調(diào)整方式的重要組成部分。該制度早在20世紀(jì)70年代即已建立，發(fā)展至今已經(jīng)較為成熟，從長(zhǎng)期來(lái)看投資收益有較好的保值增值效果。美國(guó)IRA計(jì)劃提供多種個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，包括共同基金、存款、股票和債券。其中共同基金因風(fēng)險(xiǎn)較低，在IRA中扮演了關(guān)鍵角色，尤其以權(quán)益基金占比最高。［12］美國(guó)IRA計(jì)劃典型特點(diǎn)為：第一，資金體量龐大。截至2021年末美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約39.4萬(wàn)億美元，達(dá)到同年GDP的1.71倍，較2020年底增長(zhǎng)12%，且第三支柱占比超過(guò)35%，［13］即約14萬(wàn)億美金，幾乎是世界上體量最大的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃；第二，計(jì)劃種類(lèi)繁多，呈現(xiàn)雙軌制的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)；第三，美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠和二、三支柱間的互轉(zhuǎn)發(fā)展較為成熟完整。

1. 雙軌制退休賬戶(hù)

美國(guó)IRA計(jì)劃分為傳統(tǒng)IRA和Roth IRA兩種，美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)IRA的開(kāi)戶(hù)群體、繳納限額、支取時(shí)間等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。傳統(tǒng)IRA面向隨社會(huì)發(fā)展逐漸增加的靈活就業(yè)人群等，這一人群通常無(wú)用人單位為其提供養(yǎng)老保障，可以說(shuō)傳統(tǒng)IRA是對(duì)無(wú)第二支柱作支撐的人群提供的補(bǔ)充性養(yǎng)老保障計(jì)劃。

Roth IRA是另一種個(gè)人退休金計(jì)劃，除另有規(guī)定外，參與人需同時(shí)滿(mǎn)足傳統(tǒng)IRA的相關(guān)條件。此類(lèi)計(jì)劃既可以是一個(gè)賬戶(hù)，也可以是年金。要成立Roth IRA，該賬戶(hù)或年金需要在開(kāi)立時(shí)被指定為Roth IRA類(lèi)賬戶(hù)，或通過(guò)傳統(tǒng)IRA轉(zhuǎn)存。相較而言，Roth IRA的設(shè)立目的更傾向于幫助想要一次性領(lǐng)取養(yǎng)老金的參與人，其靈活性和不穩(wěn)定性更強(qiáng)，傳統(tǒng)IRA則一般與參與人的婚姻情況掛鉤、具有更強(qiáng)的社會(huì)保障屬性。與之相關(guān)，不同于傳統(tǒng)IRA，Roth IRA是不可繼承的。根據(jù)美國(guó)2023年聯(lián)邦個(gè)人稅收指南，Roth IRA可在任何年齡開(kāi)立，但賬戶(hù)開(kāi)立者再調(diào)整后的AGI（調(diào)整后總收入）1數(shù)額應(yīng)低于以下標(biāo)準(zhǔn)：已婚聯(lián)合報(bào)稅或符合規(guī)定的配偶，AGI應(yīng)低于228 000美元；單身戶(hù)主或已婚但分別報(bào)稅且與配偶該年度全年分居，AGI應(yīng)低于153 000美元；已婚分別報(bào)稅且與配偶該年度共同生活過(guò)，AGI應(yīng)低于10 000美元。整體而言，對(duì)于已婚聯(lián)合報(bào)稅的家庭，Roth IRA放低了AGI標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)出對(duì)婚姻生活穩(wěn)定的激勵(lì)。

IRA計(jì)劃下，繳費(fèi)有限額限制。如果只繳納Roth IRA，繳納限額為6 500美元（2023年年滿(mǎn)50歲及以上的為7 500美元）或者應(yīng)稅報(bào)酬中的較小值。如果同時(shí)繳納傳統(tǒng)IRA和Roth IRA，繳納限額與只繳納Roth IRA的限額一致，但要減去其他IRA繳納的數(shù)額。這意味著傳統(tǒng)IRA和Roth IRA同時(shí)繳納時(shí)，繳納總額不超過(guò)Roth IRA的繳納限額，即6 500美元（2023年年滿(mǎn)50歲及以上的為7 500美元）或者應(yīng)稅報(bào)酬中的較小值減去其他IRA繳納額。從2023年起，美國(guó)IRA政策更加寬松，表現(xiàn)為IRA繳款限額過(guò)高、提高最低分配年齡要求、災(zāi)害稅收減免、對(duì)絕癥患者的再分配等；Roth IRA的限額也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。

2. 稅收優(yōu)惠政策

美國(guó)IRA計(jì)劃視IRA的種類(lèi)采取不同的稅收優(yōu)惠模式。傳統(tǒng)IRA采取EET的稅收優(yōu)惠，在個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)初期，對(duì)繳納的養(yǎng)老金金額不征稅（在原有應(yīng)稅基礎(chǔ)上減去繳納的養(yǎng)老金金額）；在個(gè)人養(yǎng)老金繳納中期，繳納的養(yǎng)老金雖計(jì)入應(yīng)稅數(shù)額，但對(duì)該部分養(yǎng)老金不計(jì)算資本利得稅；在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取階段，雖然需要補(bǔ)繳個(gè)人所得稅，但稅率較低。Roth IRA則采取TEE的稅收優(yōu)惠模式，參與人雖然需要在個(gè)人養(yǎng)老金的繳費(fèi)環(huán)節(jié)正常繳納個(gè)人所得稅，但是在參與期間和領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)能夠享受免稅優(yōu)惠。美國(guó)傳統(tǒng)IRA和Roth IRA的參與人對(duì)未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金的個(gè)人所得稅稅收稅率的預(yù)期不同，因此美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金參與人可以根據(jù)自身的具體情況選擇不同的IRA計(jì)劃。這一措施將使更多的中低收入人群傾向參加傳統(tǒng)IRA計(jì)劃的同時(shí)激勵(lì)中高收入群體參加Roth IRA計(jì)劃。［14］

3. 退休計(jì)劃的相互轉(zhuǎn)換

美國(guó)法律規(guī)定不同IRA之間可以相互轉(zhuǎn)化，且不論采取何種轉(zhuǎn)換方式均被視為轉(zhuǎn)存。首先，第三支柱與第二支柱之間的退休計(jì)劃之間可相互轉(zhuǎn)存。養(yǎng)老計(jì)劃參與人可以將自己或其已故配偶繼承的全部或部分符合條件的金額轉(zhuǎn)入Roth IRA中，包括雇主提供的養(yǎng)老金、分紅或股票紅利計(jì)劃；年金計(jì)劃；避稅年金計(jì)劃和政府延稅報(bào)酬計(jì)劃。其次，傳統(tǒng)IRA可以通過(guò)以下方式轉(zhuǎn)換為Roth IRA：其一，轉(zhuǎn)存，可以將傳統(tǒng)IRA中的款項(xiàng)在60天內(nèi)轉(zhuǎn)存至Roth IRA中；其二，受托人對(duì)受托人的轉(zhuǎn)移，參與人可以委托傳統(tǒng)IRA的受托人將款項(xiàng)從傳統(tǒng)IRA處轉(zhuǎn)移到Roth IRA的受托人處；其三，同一受托人轉(zhuǎn)移，如果傳統(tǒng)IRA和Roth IRA的受托人一致，可以直接從該受托人處轉(zhuǎn)移。第三種方法下，無(wú)須開(kāi)立新的賬戶(hù)或簽訂新的合同。最后，不同的Roth IRA之間也可以相互轉(zhuǎn)存，如果參與人在60天內(nèi)將一個(gè)Roth IRA的全部或部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)存在另一個(gè)Roth IRA賬戶(hù)中，可以免稅提取這些款項(xiàng)。

（二）德國(guó)：里斯特個(gè)人養(yǎng)老金模式

德國(guó)曾嘗試過(guò)用第一支柱完成全部的養(yǎng)老任務(wù)，在第一、二、三支柱之間存在反復(fù)權(quán)衡，［15］第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金模式是最終改革的產(chǎn)物，德國(guó)的第二、三支柱建立較晚，因此一度存在作用較小的問(wèn)題，［16］參照其對(duì)第三支柱的選擇可以得出寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。德國(guó)深刻領(lǐng)會(huì)過(guò)社會(huì)福利過(guò)重導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，其養(yǎng)老金制度改革大致分為三個(gè)階段，1957年第一次重大改革，養(yǎng)老金的積累方式由完全積累制改為現(xiàn)收現(xiàn)付制，不斷擴(kuò)張福利待遇，養(yǎng)老金替代率逐年走高，以第一支柱完全支撐養(yǎng)老保障，當(dāng)時(shí)德國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于戰(zhàn)后高速發(fā)展的黃金時(shí)期，“嬰兒潮”帶來(lái)的豐富勞動(dòng)力資源為養(yǎng)老保障體系提供了有力支撐。這一時(shí)期德國(guó)養(yǎng)老保障政策進(jìn)入了一個(gè)福利擴(kuò)張的階段，具體表現(xiàn)為退休年齡的提前設(shè)定、養(yǎng)老金隨總工資指數(shù)的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等，旨在讓退休群體能夠分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的果實(shí)。養(yǎng)老金替代率的穩(wěn)步提升使德國(guó)養(yǎng)老保障逐漸演化為一種單支柱模式，即法定養(yǎng)老金足以覆蓋基本生活需求及維持退休后的生活水準(zhǔn)。

第二次改革始于1989年，仍靠第一支柱支撐，但降低支持水平。勞動(dòng)力市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，失業(yè)率持續(xù)攀升。此外，隨著“嬰兒潮”一代逐漸步入老年，生育率下降導(dǎo)致的人口老齡化問(wèn)題日益嚴(yán)峻，德國(guó)養(yǎng)老保障體系不得不步入緊縮調(diào)整的階段。在此背景下，德國(guó)逐步收緊了提前退休的條件，并調(diào)整了養(yǎng)老金的計(jì)算基數(shù)，由原先的總工資改為凈工資，以減輕養(yǎng)老體系的財(cái)政壓力。特別是兩德統(tǒng)一后，東德地區(qū)的經(jīng)濟(jì)困境與失業(yè)潮對(duì)養(yǎng)老保障體系構(gòu)成了巨大沖擊。1996年的改革進(jìn)一步縮減了福利水平，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

進(jìn)入21世紀(jì)，德國(guó)養(yǎng)老保障體系迎來(lái)了第三次重大變革——里斯特改革。由聯(lián)邦勞動(dòng)部長(zhǎng)瓦爾特·里斯特于2000年提出并于2002年正式實(shí)施的這一改革方案，旨在推動(dòng)養(yǎng)老保障體系由單一支柱向多支柱模式轉(zhuǎn)變。通過(guò)調(diào)整養(yǎng)老金收益計(jì)算公式、降低法定養(yǎng)老金（第一支柱）的比重并強(qiáng)化其“基本保障”功能，同時(shí)利用補(bǔ)貼、稅收延繳及稅收優(yōu)惠等手段激勵(lì)個(gè)人加強(qiáng)養(yǎng)老儲(chǔ)備（第三支柱）。實(shí)質(zhì)上就是降低第一支柱的保障功能為政府財(cái)政減負(fù)，放棄對(duì)企業(yè)的強(qiáng)制要求，減少對(duì)第二支柱的依賴(lài)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老的能力，增強(qiáng)第三支柱。

不同于美國(guó)“三支柱”的描述，德國(guó)在2005年重新將傳統(tǒng)的三支柱定義為“三層次”。一般認(rèn)為其第二層次的里斯特模式和第三層次的呂魯普模式均為個(gè)人養(yǎng)老金，前者是享受政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠的資源儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老金。盡管如此，在實(shí)踐中仍不乏企業(yè)采用“三支柱（Drei S?ule）”的表述。德國(guó)退休保障體系的第三支柱關(guān)乎私人養(yǎng)老保障，包括多樣的產(chǎn)品形式，如退休保險(xiǎn)、基本生活保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)售、股權(quán)投資、基金和證券。這一支柱的運(yùn)作是通過(guò)國(guó)家提供如里斯特或呂魯普退休金（Riester- oder Rürup-Rente）的支撐而實(shí)現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)為廣泛的市民群體提供“退休入場(chǎng)券”（Renteneintritt）式的生活水平保障的終端產(chǎn)品為目標(biāo)。目前，已經(jīng)有大約5 000萬(wàn)的工作參與人享有政府提供的第三支柱養(yǎng)老保障。［17］

1. 企業(yè)提供個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品

德國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金模式提供兩種賬戶(hù)模式，覆蓋不同的人群。里斯特模式下，個(gè)人養(yǎng)老金向所有人開(kāi)放；呂魯普模式下，主要覆蓋個(gè)人雇傭人員、自由職業(yè)者和高收入人群。在德國(guó)，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品主要靠企業(yè)提供，企業(yè)成為推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金改革完善的重要一環(huán)，其中較為重要的是德意志銀行的子公司德國(guó)資產(chǎn)管理公司（DWS），該公司提供的產(chǎn)品以基金為主。DWS在2024年3月發(fā)布的公文中提出要加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金的改革，贊成為重建個(gè)人投資者的信賴(lài)、保證更好的個(gè)人養(yǎng)老服務(wù)提供，最遲到2025年及時(shí)將項(xiàng)目組的成果付諸實(shí)施。［18］

根據(jù)該公司2022年的年報(bào)，該公司在到期時(shí)提供全部或部分名義保證退休賬戶(hù)（“里斯特產(chǎn)品”）和基金的兌付，并為該兌付提供保險(xiǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品組合采用恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略和技術(shù)進(jìn)行管理，這些策略和技術(shù)使用基于規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)水平分為高評(píng)級(jí)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，旨在限制下行風(fēng)險(xiǎn)，保證產(chǎn)品可投資于廣泛的股票和固定收益證券，以及產(chǎn)品文件中允許的其他工具。［19］針對(duì)德國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品可能面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，DWS公司有專(zhuān)門(mén)的審批程序加以約束，以確保充分評(píng)估資本和資金等所有方面風(fēng)險(xiǎn)。例如，對(duì)于新的共同投資請(qǐng)求，德國(guó)設(shè)有一個(gè)明確定義的審批權(quán)限矩陣，以所涉及的具體風(fēng)險(xiǎn)量測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)。此外，資本分配和請(qǐng)求由資本投資委員會(huì)監(jiān)督和審查。

2. 社會(huì)福利導(dǎo)向

里斯特模式參保人數(shù)更多，展現(xiàn)出鮮明的社會(huì)福利導(dǎo)向。因其不設(shè)對(duì)年齡的限制，更具資金池?cái)U(kuò)充的作用。德國(guó)對(duì)于有子女家庭提供了特殊補(bǔ)貼。例如，里斯特模式對(duì)2008年以前出生的子女每年每個(gè)子女增加185歐元的補(bǔ)貼，對(duì)2008年以后出生的子女每年每個(gè)子女增加300歐元的補(bǔ)貼。

盡管參與第三支柱養(yǎng)老賬戶(hù)合同的群體較大，近年來(lái)德國(guó)新的合同卻是高度可逆的，大量的養(yǎng)老保障合同面臨解約或僵局的難題。這可歸因于較低的利率和復(fù)雜的政府支持系統(tǒng)。為此，德國(guó)資產(chǎn)管理公司也積極探尋解決之道。為保證第三支柱的活性和效率，DWS早在2023年就成立了項(xiàng)目組就此課題進(jìn)行研究，并報(bào)告了一系列推薦的舉措，尤其關(guān)注里斯特模式，提出了深思熟慮的替代方案。其改革建議包括：禁止剛性?xún)陡?；禁止終身退休金義務(wù)；為推動(dòng)僵持或走低的現(xiàn)狀向前發(fā)展提供支持；最大限度簡(jiǎn)化合同條款的查明；擴(kuò)充政府關(guān)于最新的投資供給的高效工具等。［12］

（三）日本：iDeCo個(gè)人養(yǎng)老金模式

日本的人口數(shù)量過(guò)億，但個(gè)人養(yǎng)老金制度規(guī)模較小，加之和中國(guó)相近的文化背景使得其經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得我國(guó)借鑒。

日本采用三層次的養(yǎng)老體系，其第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金相當(dāng)于其第三層次的個(gè)人型DC年金計(jì)劃，同樣是以個(gè)人賬號(hào)為中心。［12］其中，日本政府2013年頒布生效的《繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金法案》實(shí)施的iDeCo（Individual Defined Contribution）計(jì)劃最為成熟完備。［20］iDeCo屬于一種私人養(yǎng)老金計(jì)劃，運(yùn)營(yíng)主體為非營(yíng)利性官方組織國(guó)民年金基金協(xié)會(huì)，其官方網(wǎng)站提供了詳細(xì)的介紹和參與人導(dǎo)向的豐富信息。該協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)從機(jī)構(gòu)提供的投資產(chǎn)品中進(jìn)行自由組合，并對(duì)組合產(chǎn)品做出說(shuō)明，提交給參與人進(jìn)行選擇。協(xié)會(huì)不向參與人確定具體產(chǎn)品。產(chǎn)品選擇權(quán)屬于參與人。同時(shí)，參與人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其收益也并非固定，而是取決于投資表現(xiàn)，參與人收到的養(yǎng)老金數(shù)額根據(jù)投資表現(xiàn)波動(dòng)。iDeCo官網(wǎng)為用戶(hù)提供資產(chǎn)管理的基本知識(shí)，提醒參與人掌握風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型和性質(zhì)（包括利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等）、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的關(guān)系、長(zhǎng)期投資的概念及影響、投資多樣化的概念及影響，并提供圖文并茂的資產(chǎn)管理指南1。

1. 參與人限制

根據(jù)iDeCo官方網(wǎng)站，參與人可繳納至65歲并在60歲之后領(lǐng)取養(yǎng)老福利。除此之外，其參與人的主體范圍有：20歲以上、未滿(mǎn)60歲的自營(yíng)業(yè)者等群體（第1類(lèi)被保險(xiǎn)者）；厚生年金的被保險(xiǎn)者，如公司員工、公務(wù)員等（第2類(lèi)被保險(xiǎn)者）；厚生年金的被保險(xiǎn)者撫養(yǎng)的20歲以上、未滿(mǎn)60周歲的配偶（家庭主婦或家庭主夫，第3類(lèi)被保險(xiǎn)者）；國(guó)民年金其他參與人（第4類(lèi)被保險(xiǎn)者）。不同類(lèi)型的參與人能夠繳納的最高限額不同，第1類(lèi)被保險(xiǎn)者每月限額為6.8萬(wàn)日元；第2類(lèi)被保險(xiǎn)者區(qū)分繳納企業(yè)年金的會(huì)社的社員（限額每月2.3萬(wàn)日元）、參與企業(yè)型DC的社員（限額每月2.0萬(wàn)日元）、參與企業(yè)型DB的社員（限額每月1.2萬(wàn)日元）、參與DB的社員（限額每月1.2萬(wàn)日元）和公務(wù)員（限額每月1.2萬(wàn)日元）；第3類(lèi)被保險(xiǎn)者每月限額為2.3萬(wàn)日元。

iDeCo在計(jì)劃實(shí)施之初參與人范圍僅限于其他類(lèi)型養(yǎng)老金計(jì)劃未參與的人群。2017年起參與人群擴(kuò)大，甚至參與第三層次雇主型養(yǎng)老金的群體在雇主與雇員合同明確規(guī)定的情況下也可以參與iDeCo計(jì)劃。2020年6月日本為加強(qiáng)養(yǎng)老金制度的功能，對(duì)《國(guó)民養(yǎng)老金法》《繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金法案》等進(jìn)行了修訂，以適應(yīng)更長(zhǎng)的工作年限和更多樣的工作方式的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。根據(jù)2020年10月生效的法案，對(duì)中小企業(yè)參與iDeCo+計(jì)劃的規(guī)模限制由100人以下改為300人以下。根據(jù)2022年4月生效的法案，領(lǐng)取養(yǎng)老金的期限從60～70歲延長(zhǎng)為60～75歲。

2. 支取方式及年齡限制

iDeCo參與人可以自行選擇領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金的方式，包括一次性領(lǐng)取、將iDeCo視為固定期限年金或二者組合的領(lǐng)取方式。iDeCo參與人可領(lǐng)取養(yǎng)老金的時(shí)間與參與計(jì)劃的時(shí)長(zhǎng)掛鉤，參與的時(shí)間越長(zhǎng)，開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡越?。ㄒ?jiàn)表1），但是，一般來(lái)說(shuō)在60歲之前不能領(lǐng)取養(yǎng)老金福利。

3. iDeCo稅收優(yōu)惠

相較于定期存款和一般的投資信托，iDeCo的稅收優(yōu)勢(shì)主要通過(guò)以下過(guò)程實(shí)現(xiàn)：其一，iDeCo可存儲(chǔ)的本金更多，且本金并非課稅對(duì)象；其二，利率高于定期存款，與一般投資信托相當(dāng)；其三，定期存款和一般的投資信托的利息均為課稅對(duì)象，而iDeCo的利息不須納稅，可直接用于再投資。由此，本金加利息減去利息中的稅金得到不同類(lèi)型養(yǎng)老計(jì)劃的收益，iDeCo最高。相對(duì)于其他養(yǎng)老計(jì)劃的稅收優(yōu)惠外，iDeCo還有其他稅收優(yōu)惠政策，如繳納即可按照10%的比例免除所得稅和居民稅。

4. 不同養(yǎng)老金計(jì)劃的轉(zhuǎn)換

與美國(guó)的IRA模式相似，日本的iDeCo計(jì)劃也支持轉(zhuǎn)存。一是iDeCo計(jì)劃內(nèi)部的轉(zhuǎn)存。這與日本的社會(huì)文化密切相關(guān)，如一方因結(jié)婚選擇成為家庭主婦或主夫，身份可由第2類(lèi)被保險(xiǎn)者轉(zhuǎn)變?yōu)榈?類(lèi)被保險(xiǎn)者。二是iDeCo計(jì)劃與其他養(yǎng)老金的轉(zhuǎn)換，倘若僅是更換工作，也可將iDeCo直接轉(zhuǎn)移到其他養(yǎng)老金計(jì)劃中，這被稱(chēng)為iDeCo的可移植性。2022年10月起養(yǎng)老金資產(chǎn)的可移植性進(jìn)一步提高，參與人可以將養(yǎng)老金資產(chǎn)從固定收益企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃（DB）轉(zhuǎn)移到iDeCo。企業(yè)固定繳款養(yǎng)老金計(jì)劃（DC）的參與人注冊(cè)iDeCo的要求也被放寬，只要每月雇主提供保險(xiǎn)費(fèi)不超過(guò)55000日元且不使用公司信用證的配套繳納系統(tǒng)，這使原本無(wú)法加入iDeCo的DC用戶(hù)也可加入iDeCo計(jì)劃。不過(guò)，該計(jì)劃近期的修訂顯示iDeCo計(jì)劃與其他養(yǎng)老金計(jì)劃的總和將受到限制。根據(jù)修訂，2024年12月1日起固定福利制度（包括公務(wù)員）的繳款限額將從1.2萬(wàn)日元提高到2萬(wàn)日元，但是每個(gè)月公司DC的保險(xiǎn)費(fèi)和其他計(jì)劃的保險(xiǎn)費(fèi)的計(jì)劃總和不能超過(guò)5.5萬(wàn)日元，即受到企業(yè)DC和DB計(jì)劃的繳納數(shù)額牽制，這使iDeCo的名義繳納限額上調(diào)，但若存在企業(yè)DC和DB計(jì)劃，實(shí)際繳納限額反而可能降低。

四、中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度的不足之處

（一）稅收優(yōu)惠政策不完善

財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局于2013年聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的前身稅延型個(gè)人養(yǎng)老金提出了如下稅收優(yōu)惠政策：對(duì)單位或個(gè)人繳納的企業(yè)年金，準(zhǔn)許在個(gè)人所得稅前扣除；對(duì)于年金的收益免征個(gè)人所得稅；年金領(lǐng)取階段方納稅。從該稅收政策的表述來(lái)看，我國(guó)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策借鑒了美國(guó)IRA計(jì)劃的EET模式，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金基本延續(xù)了此種做法?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為國(guó)辦發(fā)〔2022〕7號(hào)）第5條只是概括地規(guī)定了國(guó)家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。同年9月，國(guó)務(wù)院對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠做了進(jìn)一步規(guī)定，減免投資收益的稅收，但也僅僅規(guī)定了“對(duì)繳費(fèi)者按每年12 000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入的實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%”。［21］

作為對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金制度重要配套機(jī)制的稅收制度，不同于美國(guó)稅收制度的EET模式對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃的不同階段采取不同的稅收優(yōu)惠政策、對(duì)應(yīng)不同的稅收減免幅度的做法，［22］我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金稅收制度仍存在稅收優(yōu)惠幅度有限、精準(zhǔn)性欠缺、方式單一的缺點(diǎn)。［23］

（二）個(gè)人養(yǎng)老金投資環(huán)境有待改善

個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)的目的主要在于提供多種養(yǎng)老保障產(chǎn)品供個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)持有人通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老資金賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品池中的金融產(chǎn)品，通過(guò)不同產(chǎn)品的組合配比，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的持有人養(yǎng)老金總體的保值增值。但自個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)以來(lái)，盡管個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)不斷增多、規(guī)模逐步擴(kuò)大，資金卻大多停留在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)當(dāng)中，賬戶(hù)持有人缺乏進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)的意愿，導(dǎo)致資金大多仍停留在個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，與活期存款并無(wú)性質(zhì)上的區(qū)別。這與個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)的初衷相違背，可以說(shuō)我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金目前的市場(chǎng)化仍十分有限。根據(jù)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)的公示，截至2024年5月1日，全國(guó)31個(gè)省（區(qū)、市）共36個(gè)城市為先行城市（地區(qū)），而僅有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)地在先行城市（地區(qū)）的才可開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不同國(guó)家（地區(qū)）對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)均選擇了較為靈活的賬戶(hù)開(kāi)立模式，不同賬戶(hù)對(duì)應(yīng)不同的稅收優(yōu)惠、匹配差異化的個(gè)人養(yǎng)老金繳納群體。相較而言，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)目前仍然比較單一化，個(gè)人養(yǎng)老金參與人的選擇權(quán)主要停留在對(duì)具體產(chǎn)品的差異化選擇上。雖然同樣能夠?qū)崿F(xiàn)靈活應(yīng)對(duì)不同群體對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的差異化需求的效果，但僅在產(chǎn)品端提供參與人選擇的做法將增加參與人的信息成本。由于參與人缺乏鑒別產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)能力，加之產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)提示尚不足夠，我國(guó)的現(xiàn)有做法對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金參與人的激勵(lì)仍顯不足。

（三）個(gè)人養(yǎng)老金參與人投資教育不足

作為建立個(gè)人養(yǎng)老金制度較遲的國(guó)家，我國(guó)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為信息技術(shù)入法優(yōu)勢(shì)。2022年11月人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為人社部發(fā)〔2022〕70號(hào)）。對(duì)我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金進(jìn)行了較為宏觀的制度設(shè)計(jì)，其第6條第1款規(guī)定：“參加人參加個(gè)人養(yǎng)老金，應(yīng)當(dāng)通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或者商業(yè)銀行渠道，在信息平臺(tái)開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)；其他個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)可以通過(guò)商業(yè)銀行渠道，協(xié)助參加人在信息平臺(tái)在線開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)?！逼涞?8條規(guī)定：“商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)將個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)的個(gè)人基本信息、相關(guān)產(chǎn)品投資信息、資金信息等相關(guān)信息報(bào)送至信息平臺(tái)采取全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口，個(gè)人無(wú)論是通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一信息平臺(tái)直接開(kāi)立賬戶(hù)還是通過(guò)商業(yè)銀行開(kāi)立賬戶(hù)，其相關(guān)信息均可方便、快捷地統(tǒng)一到同一數(shù)據(jù)庫(kù)中?！边@些制度規(guī)則使得相關(guān)信息均可方便、快捷地統(tǒng)一到同一數(shù)據(jù)庫(kù)，借助信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)，降低了統(tǒng)一監(jiān)管的成本，使得一體化監(jiān)管模式更具有可操作性，均值得肯定。

但是另一方面，面對(duì)眾多個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)有失理性。這主要體現(xiàn)在個(gè)人養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)提示不足、信息公開(kāi)欠缺問(wèn)題仍然存在，個(gè)人參與個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的盲目性較大。［24］關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)提示規(guī)定，國(guó) 辦發(fā)〔2022〕7號(hào)第9條中一般性規(guī)定了“相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)根據(jù)各自職責(zé)，依法依規(guī)對(duì)參與個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，督促相關(guān)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，做好產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育?！比松绮堪l(fā)〔2022〕70號(hào)第39條規(guī)定了個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷(xiāo)售者應(yīng)當(dāng)以“銷(xiāo)售適當(dāng)性”為原則，“依法了解參加人的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，做好風(fēng)險(xiǎn)提示，不得主動(dòng)向參加人推介超出其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品”，該規(guī)定雖較國(guó)辦發(fā)〔2022〕7號(hào)第7條更為具體，但仍屬于管道性規(guī)定，無(wú)法直接適用，需要參引其他對(duì)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、理財(cái)公司和基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)提示相關(guān)規(guī)定。

（四）個(gè)人養(yǎng)老金與其他養(yǎng)老計(jì)劃銜接不暢

相較于美國(guó)第二支柱與第三支柱可以相互轉(zhuǎn)換的現(xiàn)狀，［25］我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金與第二支柱企業(yè)年金制度之間適用關(guān)系不清，［26］我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金與其他養(yǎng)老計(jì)劃是否可以相互轉(zhuǎn)存無(wú)明確規(guī)定。個(gè)人養(yǎng)老金作為對(duì)第一支柱、第二支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的有力補(bǔ)充，有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和旺盛的生命力。相較而言，作為第二支柱的企業(yè)年金則面臨發(fā)展上的諸多困境，目前處于停滯狀態(tài)。此問(wèn)題并非我國(guó)所獨(dú)有，可以看到各國(guó)（地區(qū)）均或多或少面臨著第一、二支柱難以適應(yīng)社會(huì)發(fā)展需要的問(wèn)題。

（五）個(gè)人養(yǎng)老金法律規(guī)范效力較低

金融監(jiān)管的規(guī)范想要具備無(wú)法被相關(guān)主體排除適用的效力，首先應(yīng)當(dāng)是一項(xiàng)強(qiáng)制性規(guī)范。正如王保樹(shù)先生指出行為監(jiān)管規(guī)范的一項(xiàng)重點(diǎn)為“規(guī)制金融交易的強(qiáng)制性規(guī)范”，其并不與私法自治相抵觸，但至少“不是可‘由當(dāng)事人之意思自由變更或拒絕適用’”。［27］金融業(yè)監(jiān)管措施應(yīng)具有一定行政強(qiáng)制措施屬性的觀點(diǎn)也為學(xué)界所基本認(rèn)同。［28］然而與此形成鮮明對(duì)照的是，從我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)提示等相關(guān)規(guī)范來(lái)看，其不具備此種效力，此時(shí)基于個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品提供者的自利性考慮，提供者傾向于隱瞞或者盡量減少風(fēng)險(xiǎn)提示，從而難以實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者或個(gè)人養(yǎng)老金參與人的風(fēng)險(xiǎn)提示要求。

五、完善我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度的政策建議

面對(duì)我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金存在的問(wèn)題，結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，有必要在稅收優(yōu)惠政策、個(gè)人養(yǎng)老金投資環(huán)境、創(chuàng)新參與人投資教育方式、養(yǎng)老體系內(nèi)部銜接和個(gè)人養(yǎng)老金法律規(guī)范體系等方面有針對(duì)性地加以改進(jìn)。

（一）完善稅收優(yōu)惠配套措施

對(duì)于稅收優(yōu)惠政策內(nèi)部的制度設(shè)計(jì)除加大優(yōu)惠力度外，更應(yīng)實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠的精準(zhǔn)提供。首先，根據(jù)不同的群體提供不同的稅收政策，或者提供多種稅收優(yōu)惠政策類(lèi)型供參與人按照自己的實(shí)際情況進(jìn)行選擇。其次，利用精算方法對(duì)稅率進(jìn)行更科學(xué)化的設(shè)計(jì)，著重平衡個(gè)人投資激勵(lì)與財(cái)政兌付壓力之間的關(guān)系。最后，體現(xiàn)出對(duì)特殊群體的政策傾斜，如可與增強(qiáng)生育激勵(lì)的政策相結(jié)合，提升與其他應(yīng)對(duì)人口老齡化制度的銜接性和適配度。

（二）改善個(gè)人養(yǎng)老金投資環(huán)境

根據(jù)現(xiàn)有的個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)情況，適當(dāng)擴(kuò)展試點(diǎn)范圍；適度放寬個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的準(zhǔn)入機(jī)制，擴(kuò)充產(chǎn)品種類(lèi)，推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金的市場(chǎng)化。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中的做法值得借鑒，在橫向增加個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品種類(lèi)的同時(shí)，還可縱向增加個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的種類(lèi)，在選擇不同的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃層面時(shí)個(gè)人養(yǎng)老金參與人即可進(jìn)行第一階段的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估和篩查，或?qū)⒑?jiǎn)化個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品選擇的難度，為個(gè)人養(yǎng)老金參與人創(chuàng)造更多的便利，減少信息壁壘。

（三）創(chuàng)新參與人投資教育方式

在已有的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品公示制度的基礎(chǔ)上，有必要在個(gè)人養(yǎng)老金參與人開(kāi)立賬戶(hù)、繳納個(gè)人養(yǎng)老金的全過(guò)程加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，加強(qiáng)參與人的投資教育。日本的iDeCo計(jì)劃就提供了很好的示例，在iDeCo官網(wǎng)上公眾可以通過(guò)生動(dòng)簡(jiǎn)明的圖表、幻燈片了解投資管理知識(shí)，其投資教育的可視化有效地降低了個(gè)人養(yǎng)老金參與人了解相關(guān)知識(shí)的門(mén)檻，也構(gòu)成了獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)提示方式。為此，我國(guó)可借鑒創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)提示和投資教育形式，以更簡(jiǎn)明的方式增強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金參與人的風(fēng)險(xiǎn)教育。

（四）加強(qiáng)養(yǎng)老體系內(nèi)部銜接

第一支柱具有保障中低收入人群基本養(yǎng)老生活的作用，體現(xiàn)對(duì)老年公民最基本的社會(huì)保障，第二支柱和第三支柱相較第一支柱而言有更強(qiáng)的靈活性、非政策強(qiáng)制性和非兜底性。應(yīng)當(dāng)繼續(xù)發(fā)揮養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的基礎(chǔ)性作用，允許其與第二支柱企業(yè)年金之間的相互轉(zhuǎn)存，這是尊重個(gè)人養(yǎng)老金參與人選擇權(quán)的體現(xiàn)。除此之外，在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金內(nèi)部也應(yīng)一定程度允許轉(zhuǎn)存。對(duì)于更換其他個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的程序，可以直接將原有個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品金額劃撥到新個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品之下，對(duì)于已有金額免征或少征稅費(fèi)，可減少或免除個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)。

（五）完善個(gè)人養(yǎng)老金法律規(guī)范體系

有必要及時(shí)理清個(gè)人養(yǎng)老金的強(qiáng)制性和管理性規(guī)定，完善個(gè)人養(yǎng)老金的法律規(guī)范體系。具體而言，有關(guān)個(gè)人養(yǎng)老金的規(guī)定絕大多數(shù)應(yīng)當(dāng)僅是管理性強(qiáng)制性規(guī)定，倘若違反，將依法承擔(dān)行政責(zé)任和刑事責(zé)任，但不影響合同的效力；效力性強(qiáng)制性規(guī)定應(yīng)當(dāng)結(jié)合《中華人民共和國(guó)民法典》有關(guān)民事法律行為效力的一般規(guī)定判斷，平衡個(gè)人養(yǎng)老金的自由與管制。

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［責(zé)任編輯 韓淞宇］

The Personal Pension System in the United States，

Germany and Japan and Its Implications for China

FAN Li，XU Weidong

（School of Law，Jilin University，Changchun Jilin，130012，China）

Abstract：The Chinese population has gradually entered a period of deep aging，the demographic dividend has gradually disappeared，and the challenge of population aging has become increasingly apparent. The Chinese pension system is struggling to adapt to these changes. To address the shortcomings of the first and second pillars of the existing pension system，the third pillar，the personal pension system，was officially introduced in 2022. Compared to developed countries that have entered the aging population phase earlier，China established its personal pension system relatively late. Therefore，there is still room for improvement in terms of specific tax incentives，flexibility in personal choices for participating in personal pension，and marketization of the personal pension system. On the other hand，there is a wealth of international experience to draw from. The United States，Germany，and Japan，as the three most typical countries with mature personal pension systems，offer valuable lessons for China. The IRA model in the United States is currently the world's largest personal pension system in terms of funds and the number of plans. It is characterized by its unique range of IRA products，tax incentives，dual-track personal pension accounts，and policies that allow for the transfer between the second and third pillars. Germen Riester pension reform made its personal pension model a typical representative among European countries. Germany extensive reform experience，transitioning from an extreme emphasis on the first pillar to significant development of the third pillar，Riester personal pension，offers valuable insights for China. Japan，being an Asian country with an early-established personal pension system，a large population，rapid aging process，and similar cultural background，provides lessons in enhancing investor education through participant restrictions，encouraging the conversion between the second and third pillars，and ensuring transparency and a good investment environment. Chinese pension system has strong public welfare attributes，with weaker market and commercial attributes. Therefore，the third pillar of personal pension in China should be designed differently from other countries. Personal pension holds strategic value for expanding future pension funds，addressing population aging，and supporting diverse employment. Thus，it is crucial to focus on investment incentives for participants in the personal pension system. Currently，there is significant room for improvement in the supporting system for personal pension in China，particularly in terms of tax incentives，system integration，and participant motivation. To this end，the article proposes policy recommendations for improving the personal pension system in China，including enhancing tax incentive measures，improving the investment environment for personal pension，enhancing information disclosure and risk warnings，and strengthening the integration within the pension system.

Key Words：Personal Pension，Third Pillar，Population Aging，International Experience