摘 要：為貫徹新發(fā)展理念，助力“雙碳”目標實現(xiàn)，做深做實數(shù)字金融，助力綠色低碳發(fā)展。選取我國2012—2021年30個省份的面板數(shù)據(jù)，以固定效應模型實證考察數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響，以調(diào)節(jié)效應和門檻效應模型，實證檢驗綠色技術(shù)創(chuàng)新和地方政府負債水平在數(shù)字金融助力全要素碳生產(chǎn)率增長過程中產(chǎn)生的影響。研究表明，數(shù)字金融對碳生產(chǎn)率存在顯著的促進作用，綠色技術(shù)創(chuàng)新強化了其促進作用。在此基礎(chǔ)上，進一步檢驗了綠色技術(shù)創(chuàng)新和地方政府債務的門檻效應。結(jié)果表明，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的提升作用在綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用下存在雙門檻效應，隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提高，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的邊際作用效果先增強后減弱；而伴隨著地方政府債務規(guī)模的擴張，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的促進作用逐漸減弱，存在單門檻效應。鑒于此，提出激發(fā)數(shù)字金融節(jié)能減排活力、構(gòu)建綠色低碳技術(shù)體系與合理控制政府債務規(guī)模的相關(guān)建議，為踐行中國式現(xiàn)代化道路提供理論參考。

關(guān)鍵詞：綠色技術(shù)創(chuàng)新；數(shù)字金融；地方政府債務；碳排放

中圖分類號：F 124.3

文獻標識碼：A

文章編號：1672-7312（2024）05-0489-10Digital Finance，Green Technology Innovation

and Total Factor Carbon Productivity

YUAN Xinhe，SU Min

（College of Economics and Management，Taiyuan University of Technology，Jinzhong 030600，China）

Abstract：To implement the new development concept and help realize the goal of “double carbon”，digital finance should be deepened and strengthened to help green and low-carbon development.Based on the panel data of 30 provinces in China from 2012 to 2021，this paper examines the impact of digital finance on total factor carbon productivity through empirical research with a fixed effect model and empirically tests the impact of green technology innovation and local government debt level on the growth of total factor carbon productivity with a moderating effect and threshold effect model.The study shows that digital finance has a significant effect on carbon productivity，and green technological innovation strengthens its promotional effect.On this basis，the threshold effects of green technological innovation and local government debt are further examined，and the results show that under the moderating effect of green technology innovation，there is a double-threshold impact of digital finance on the enhancement of total factor carbon productivity，and with the improvement of the level of green technological innovation，the marginality of digital finance on total factor carbon productivity is enhanced firstly and then weakened；and along with the expansion of the local government debt scale，the contribution of digital finance to total factor carbon productivity gradually weakens，and there is a single-threshold effect.Given this，the paper puts forward relevant suggestions to stimulate the energy-saving and emission-reduction vitality of digital finance，build a green and low-carbon technology system，and reasonably control the scale of government debt，to provide theoretical references for practicing the modernization road of Chinese style.

Key words：green technological innovation；digital finance；local government debt；carbon emissions

0 引言

隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程的明顯加快，居民消費結(jié)構(gòu)快速升級，政府高度重視經(jīng)濟社會與生態(tài)環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，數(shù)字金融逐漸成為拉動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。通過推進城鎮(zhèn)化低碳、綠色發(fā)展，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和技術(shù)進步，弱化城鎮(zhèn)化的碳排放效應，可以有效推進低碳經(jīng)濟發(fā)展^[1]。黨的二十大報告指出：“推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。這是根據(jù)加速發(fā)展模式向生態(tài)友好型轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略安排以及促進人與自然和諧共生的中國式現(xiàn)代化本質(zhì)要求。對此，為助力“雙碳”目標的實現(xiàn)，以二十大精神為指引，推動綠色發(fā)展，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)碳減排和經(jīng)濟高質(zhì)量增長，成為當前亟須面對的緊迫任務，需要科技創(chuàng)新、資金投入和高效的政策機制。

“十四五”時期，我國以高質(zhì)量發(fā)展為主題，全面貫徹新發(fā)展理念，推動綠色低碳發(fā)展。在衡量低碳經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的指標中，全要素生產(chǎn)率作為驅(qū)動社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的額外效率，是保障經(jīng)濟可持續(xù)增長的重要引擎^[2]。但是傳統(tǒng)的全要素生產(chǎn)率只考慮了生產(chǎn)要素的投入限制，沒有考慮到環(huán)境規(guī)制和資源消耗的影響。而資源和環(huán)境不僅是影響經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在因素，更是影響經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模和速度的硬約束^[3]。此時，碳生產(chǎn)率作為綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域的重要概念，可以綜合考慮環(huán)境與經(jīng)濟兩方面因素，能夠同時將碳減排和推動經(jīng)濟穩(wěn)增長的目標相結(jié)合，以衡量在一定技術(shù)水平條件下單位二氧化碳的經(jīng)濟產(chǎn)出^[4-6]。因此，在堅持不懈推動綠色低碳發(fā)展背景下，為了有效推進經(jīng)濟穩(wěn)增長、碳減排和能源革命的同步進程，有必要對全要素碳生產(chǎn)率進行科學測度，并探究其提升路徑，打破碳排放對經(jīng)濟增長的緊約束，構(gòu)建“雙碳”經(jīng)濟新體系，推動經(jīng)濟綠色復蘇與高質(zhì)量發(fā)展。

當前，數(shù)字技術(shù)革命方興未艾，做好數(shù)字金融這篇大文章，推動金融與數(shù)字技術(shù)的有機融合，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化、綠色化、智能化方向發(fā)展，可以為落實“雙碳”目標和實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供強大智力支持和技術(shù)支撐。因此，在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中抓住歷史性機遇，推動產(chǎn)業(yè)向綠色化方向發(fā)展，建立數(shù)字化綠色化良性循環(huán)，有助于增強社會經(jīng)濟發(fā)展的接續(xù)性和競爭力。已有研究表明，數(shù)字金融在環(huán)保領(lǐng)域的應用，不僅可以在“提能效”和“碳移除”等方面實現(xiàn)碳減排，還可以為全要素碳生產(chǎn)率的提升發(fā)展提供新機遇^[7]。

與此同時，作為驅(qū)動綠色發(fā)展的核心動力，創(chuàng)新可以將知識成果進行轉(zhuǎn)化應用，通過研發(fā)，減少碳排放污染^[8]。數(shù)字科技變革如火如荼地進行，為綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展提供了新機遇，通過加速數(shù)字技術(shù)與能源開發(fā)、綠色制造等領(lǐng)域的緊密結(jié)合，可以增強綠色技術(shù)創(chuàng)新對全要素碳生產(chǎn)率的助推作用。此外，在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，數(shù)字金融發(fā)展也深受地方政府債務影響，地方政府合理舉債對于推動數(shù)字金融的發(fā)展、減少碳排放和提升碳生產(chǎn)率起著重要作用。

綜上所述，發(fā)現(xiàn)目前雖然許多研究已經(jīng)對數(shù)字金融和低碳發(fā)展的關(guān)系進行了深入探討，但大多集中在對碳排放的影響上，仍需要進一步完善。全要素碳生產(chǎn)率作為一種相對指標，可以更好地衡量單位碳排放所帶來的經(jīng)濟效益。立足于此，以2012—2021年省級面板數(shù)據(jù)為研究樣本，將數(shù)字金融、綠色技術(shù)創(chuàng)新、地方政府債務和全要素碳生產(chǎn)率納入同一研究框架，借助固定效應、調(diào)節(jié)效應模型實證檢驗綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字金融影響全要素碳生產(chǎn)率增長中的作用機制；同時，利用面板門檻模型對綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用進行進一步檢驗；在此基礎(chǔ)上，對地方政府債務的門檻效應進行實證檢驗，為更好地助力我國“雙碳”目標實現(xiàn)、協(xié)調(diào)推進“雙循環(huán)”，賦能低碳發(fā)展、構(gòu)建綠色新發(fā)展格局并提升國家創(chuàng)新能力和國際競爭力提供有力的決策參考。

1 文獻綜述

數(shù)字金融作為新一代金融服務方式，通過與大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和云計算等數(shù)字創(chuàng)新技術(shù)的深度融合，提升了傳統(tǒng)金融服務的深度、廣度、速度與溫度。學術(shù)界對數(shù)字金融這種新型經(jīng)濟形態(tài)給予極高的關(guān)注，就數(shù)字金融的內(nèi)涵特征而言，數(shù)字金融是數(shù)字技術(shù)與普惠金融的有機結(jié)合，相較于傳統(tǒng)金融，其憑借門檻低、成本低和覆蓋廣的優(yōu)點，呈現(xiàn)出明顯的親民特征，快速發(fā)展有利于優(yōu)化社會資源和財富的配置，這是其核心功能^[9]。因此部分學者從其發(fā)展水平測算層面開始展開研究，國外有學者參考聯(lián)合國人類發(fā)展指數(shù)的構(gòu)建方式，從滲透度、可利用性和使用狀況三個維度出發(fā)，構(gòu)建金融服務指標體系進行比較研究^[10]；在國內(nèi)，北京大學數(shù)字金融研究中心研究員在2016年發(fā)布了北京大學數(shù)字金融指數(shù)^[11]，通過建立數(shù)字金融指標體系，利用一般層次分析法和變異系數(shù)法確定各指標權(quán)重，計算得出數(shù)字普惠金融指數(shù)，是目前可以較為全面地反映中國各省數(shù)字金融發(fā)展情況的數(shù)據(jù)指標。

全要素碳生產(chǎn)率是指產(chǎn)品和服務中所包含的能源消耗和溫室氣體排放量與總效用之間的比率，具體指在一定時期內(nèi)，單位碳排放量所能創(chuàng)造的經(jīng)濟價值或產(chǎn)出。因此，碳排放和全要素碳生產(chǎn)率之間存在著密切關(guān)系，控碳減排在促進全要素碳生產(chǎn)率提升方面起著關(guān)鍵作用^[12]。降低碳排放不僅有助于舒緩環(huán)境承載壓力，還能夠增強經(jīng)濟活動的效能與長久性，進而促進全要素碳生產(chǎn)率的優(yōu)化提升。因此，從數(shù)字金融對低碳發(fā)展的直接和間接貢獻兩個維度展開深入探討，全面梳理數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率影響的相關(guān)研究。旨在深刻剖析數(shù)字金融在推動碳減排、提升全要素碳生產(chǎn)率方面的核心作用，以期為政策制定者和實踐者提供有益的參考和啟示。

就數(shù)字金融對推進低碳發(fā)展的直接貢獻而言，一方面，數(shù)字金融可以通過數(shù)字化支付手段降低支付成本，同時降低交易過程中的碳排放^[13]；另一方面，數(shù)字金融還可以通過改變傳統(tǒng)信貸模式，提升企業(yè)的金融可得性，拓寬融資渠道，使碳減排能力得到充分釋放^[14]；此外，數(shù)字金融的發(fā)展也可以有效促進碳排放效率的提升^[15]。

就數(shù)字金融驅(qū)動低碳發(fā)展的間接貢獻而言，已有研究表明，數(shù)字金融可以通過促進經(jīng)濟增長、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等來改善碳排放績效^[16]。首先，根據(jù)偏向性技術(shù)進步理論可知，綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新作為實現(xiàn)“雙碳”目標的關(guān)鍵驅(qū)動力，不僅從技術(shù)層面為實現(xiàn)低碳、零碳、負碳提供實踐方法，還對綠色低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮推動作用，因此，綠色技術(shù)創(chuàng)新是協(xié)調(diào)數(shù)字金融發(fā)展和提升碳排放績效的關(guān)鍵路徑^[17]。其次，數(shù)字金融還可以通過其龐大的市場規(guī)模為低碳技術(shù)創(chuàng)新提供發(fā)展平臺，激活綠色技術(shù)創(chuàng)新在提升碳生產(chǎn)率方面的助推作用^[18]。最后，數(shù)字金融可以通過研發(fā)和推廣節(jié)能、環(huán)保、低碳的技術(shù)和設備，提高能源利用效率，降低單位產(chǎn)出的碳排放量。這些技術(shù)創(chuàng)新可以應用于工業(yè)、建筑、交通等各個領(lǐng)域，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高全要素碳生產(chǎn)率。已有學者通過嶺回歸模型分析發(fā)現(xiàn)，科技創(chuàng)新對碳排放的影響相比較大^[19]。因此文章擬從綠色技術(shù)創(chuàng)新角度研究數(shù)字金融對碳排放和全要素碳生產(chǎn)率產(chǎn)生的影響。

此外，在經(jīng)濟下行周期，傳統(tǒng)政績導向刺激地方政府加大舉債，靠借錢融資提供公共服務，補齊地區(qū)基礎(chǔ)設施建設短板，彌補公共服務消費的不足。這些舉措在一定程度上確實有助于吸引外商投資，推動技術(shù)創(chuàng)新和進步，進而促進碳減排^[20]。但在現(xiàn)實生活中，地方政府可能會為了滿足資金需求，通過一定渠道籌集所需資金，這可能會對市場經(jīng)濟發(fā)展造成干預，影響科技創(chuàng)新資源的分配和利用，制約科技金融的發(fā)展^[21]，從而可能對減少碳排放，提升全要素碳生產(chǎn)率產(chǎn)生負面影響。

總的來說，數(shù)字金融作為推動中國式現(xiàn)代化的重要工具，不僅可以直接作用于碳減排，還可以通過推動綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展為碳生產(chǎn)率的增長注入活力。因此，文章將數(shù)字金融、綠色技術(shù)創(chuàng)新和全要素碳生產(chǎn)率納入同一研究框架，以期厘清它們之間的關(guān)系，為搶占綠色發(fā)展先機，推動科技創(chuàng)新，實現(xiàn)科技自立自強提供理論參考。

2 理論分析與研究假設

2.1 數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響

綠色低碳經(jīng)濟理論中，碳生產(chǎn)率作為一個重要概念，主要代表碳排放所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，其核心在于尋找在特定條件下能夠?qū)崿F(xiàn)最大經(jīng)濟產(chǎn)出的最低碳排放量^[22]。因此，通過減少碳排放，不僅能夠降低對環(huán)境的負面影響，還能顯著提高經(jīng)濟活動的效率，進而實現(xiàn)全要素碳生產(chǎn)率的顯著提升。

數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響可從供需兩側(cè)分別進行說明，在供給側(cè)，首先，數(shù)字金融可以通過緩解資源錯配、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方式間接促進城市綠色全要素生產(chǎn)率的提升^[23]。通過數(shù)字化手段，更加精確地掌握企業(yè)的碳排放情況，從而有針對性地提供金融服務，引導金融機構(gòu)節(jié)能減排。其次，利用數(shù)字化與智能化技術(shù)手段可以助力能源消費方式變革。再次，數(shù)字金融所提供的良好平臺可以讓金融機構(gòu)對合作企業(yè)進行篩選和監(jiān)督，有利于建立綠色生態(tài)管理系統(tǒng)，加快綠色金融資源循環(huán)配置，形成環(huán)境友好型企業(yè)^[24]。在需求側(cè)，數(shù)字金融能夠通過激勵引導消費者，利用生產(chǎn)技術(shù)、節(jié)能技術(shù)和環(huán)保技術(shù)，幫助雙方更準確、更有效地了解彼此意愿，增強產(chǎn)品消費者之間的信息溝通能力，迅速識別出有效用戶，從而減少資源投入，減少碳排放，促進碳生產(chǎn)率的提升?；诖?，提出如下假設。

H1：數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率存在顯著正向影響。

2.2 數(shù)字金融對全要素生產(chǎn)率的影響機制

數(shù)字金融可以提高地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新活力^[25]，通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平來推動全要素碳生產(chǎn)率的提升。數(shù)字金融為綠色技術(shù)創(chuàng)新開辟了多元化的融資途徑與發(fā)展空間，借助綠色債券等融資工具，能夠有效吸引更多資本流向綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，推動其快速發(fā)展，促進區(qū)域綠色發(fā)展。數(shù)字金融與綠色技術(shù)結(jié)合而成的綠色金融作為我國金融改革創(chuàng)新的重要舉措，不僅可以推進生態(tài)環(huán)保治理，還可以引導企業(yè)推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、培育綠色低碳產(chǎn)業(yè)，從而推進生態(tài)文明建設^[26]。要想加快綠色轉(zhuǎn)型，解決突出生態(tài)環(huán)境問題，客觀上，就要求數(shù)字科技發(fā)揮支撐和引領(lǐng)作用，有效發(fā)揮我國制度優(yōu)勢、資源條件、技術(shù)潛力和市場活力，而綠色技術(shù)創(chuàng)新正與此發(fā)展需求不謀而合，已有文獻證實綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字金融與低碳發(fā)展之間存在顯著促進作用^[27]。一方面，綠色技術(shù)創(chuàng)新可以加快數(shù)據(jù)要素與其他傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的融合，充分釋放數(shù)據(jù)要素的使用價值，提高傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的價值，打破地區(qū)間的資源稟賦差異，提高生產(chǎn)要素在地區(qū)之間的協(xié)同配置效率，實現(xiàn)碳減排，提高碳排放績效；另一方面，綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠顯著提高能源利用效率，降低單位產(chǎn)出的碳排放量，有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)濟效益，提升全要素碳生產(chǎn)率。因此，綠色技術(shù)創(chuàng)新作為數(shù)字金融與全要素碳生產(chǎn)率之間的橋梁，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。據(jù)此，提出如下假設。

H2：綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字金融影響全要素碳生產(chǎn)率增長的過程中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。

在上述假設基礎(chǔ)上，綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用可能會存在門檻特征，一方面，綠色技術(shù)創(chuàng)新是以創(chuàng)新為主導，擺脫傳統(tǒng)生產(chǎn)和增長方式、符合新發(fā)展理念的先進生產(chǎn)力，可以賦能制造業(yè)綠色低碳發(fā)展，實現(xiàn)減排增效；另一方面，隨著綠色創(chuàng)新技術(shù)的不斷發(fā)展，其助推作用可能存在技術(shù)壁壘，導致融資成本增加，技術(shù)難以實現(xiàn)突破，發(fā)展受到限制。已有文獻證實綠色技術(shù)創(chuàng)新可以通過改革組織管理的方式，在促進數(shù)字金融推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的過程中存在門檻效應^[28]。具體表現(xiàn)為，當綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展水平不足時，科技資源使用效率較低，科技創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展難以有效結(jié)合，造成數(shù)字金融通過綠色技術(shù)創(chuàng)新提升碳排放績效的邊際作用減小。隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的構(gòu)建與完善，不斷激發(fā)綠色技術(shù)創(chuàng)新動力與活力，有助于不斷消除創(chuàng)新資源配置扭曲，促進碳減排、碳零排及碳負排，提高碳排放效率。但是，綠色技術(shù)創(chuàng)新的進一步發(fā)展，可能會迫使地區(qū)加快研發(fā)速度以契合市場需求，導致地區(qū)對技術(shù)創(chuàng)新投入變化的敏感度降低。據(jù)此，提出如下假設。

H3：數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的助推效應會隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新的加深而先增強后減弱。

2.3 地方政府債務對數(shù)字金融和全要素生產(chǎn)率的門檻效應

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟體系的核心，與科技創(chuàng)新相結(jié)合可以賦能全要素碳生產(chǎn)率提升，加快構(gòu)建綠色生產(chǎn)體系。但是，數(shù)字金融的發(fā)展在一定程度上會受到地方政府債務融資的影響，地方政府治理的重點在于強化社會管理與公共服務職能，數(shù)字化時代所具有的開放性和互動性特征，使數(shù)字技術(shù)可以賦能提升公共服務水平，通過提升數(shù)字化水平來優(yōu)化民政服務信息等公共數(shù)字化服務，二者互相促進，共同發(fā)展。因此，為了實現(xiàn)公共數(shù)字化服務的提檔升級，政府需要提供優(yōu)質(zhì)的公共服務來支持數(shù)字金融行業(yè)發(fā)展。此時，地方政府通過借債來填補財政赤字，維護區(qū)域基礎(chǔ)設施建設和運營，這種做法在一定程度上可以提高資源配置效率，降低能耗，實現(xiàn)碳減排，提升全要素碳生產(chǎn)率；但是，隨著舉債規(guī)模的增加，地方政府為籌集資金不可避免地會干預市場運作，對科技創(chuàng)新資源配置和綠色技術(shù)創(chuàng)新活動產(chǎn)生影響，從而限制全要素碳生產(chǎn)率的持續(xù)穩(wěn)定增長。文章推測地方政府借債融資可能會對數(shù)字科技資源的配置產(chǎn)生影響，導致數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響程度也隨之發(fā)生改變。因此，在經(jīng)濟新形勢下，地方政府適度借貸對于推動數(shù)字金融發(fā)展，提升全要素碳生產(chǎn)率的增長具有重要意義。基于以上情況，可以推斷以下假設：

H4：數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的助推效應會隨著地方政府債務規(guī)模的增加而減弱。

3 研究設計

3.1 變量選取與數(shù)據(jù)說明

3.1.1 被解釋變量：全要素碳生產(chǎn)率（TCP）

文章的研究重點在于全要素碳生產(chǎn)率，針對碳生產(chǎn)率，按測算方式可分為單一要素碳生產(chǎn)率和全要素碳生產(chǎn)率兩種。單一要素碳效率是碳排放和某一投入產(chǎn)出要素的比值，也被稱為碳強度。全要素碳生產(chǎn)率是考慮多元投入要素下的實際碳排放與最優(yōu)碳排放的比值，相比之下，全要素碳生產(chǎn)率可以綜合考慮多種投入產(chǎn)出要素對碳排放的影響。Malmquist指數(shù)常被用作衡量碳生產(chǎn)率。為了涵蓋非預期產(chǎn)出，研究者們基于Malmquist指數(shù)，結(jié)合SBM方向性距離函數(shù)，進而構(gòu)建出Malmquist-Luenberger指數(shù)模型，能同時考量期望產(chǎn)出與非期望產(chǎn)出，在測量環(huán)境全要素生產(chǎn)率時得到普遍應用。因此，借鑒已有研究思路^[18]，文章利用SBM方向距離函數(shù)和Malmquist-Luenberger生產(chǎn)率指標，測算得到2012—2021年中國省際全要素碳生產(chǎn)率指標，以衡量全要素碳生產(chǎn)率的增長變化情況。Malmquist-Luenberger生產(chǎn)率指數(shù)與面板數(shù)據(jù)的結(jié)合，有助于深入理解生產(chǎn)率的動態(tài)變化過程，并識別影響生產(chǎn)率變化的關(guān)鍵因素。投入產(chǎn)出指標見表1。

3.1.2 核心解釋變量：數(shù)字金融（Dig）

文章的核心解釋變量為數(shù)字金融指數(shù)，選用目前較為全面地反映中國各省份數(shù)字金融發(fā)展情況的數(shù)字普惠金融指數(shù)^[29]，該指數(shù)由北京大學數(shù)字金融研究中心發(fā)布，發(fā)布后每年持續(xù)更新，具有以下優(yōu)點：首先，該指數(shù)不僅考慮了數(shù)字金融服務所能覆蓋的群體與領(lǐng)域，而且考慮了數(shù)字金融服務的使用深度，體現(xiàn)數(shù)字金融工具種類的增多和可得性的提升，同時考慮到數(shù)字金融服務的廣度與深度，可以充分體現(xiàn)了數(shù)字金融的普惠價值；其次，數(shù)字金融會隨著地區(qū)金融體系的發(fā)展而不斷變化，同一地區(qū)在不同年份的數(shù)字金融狀況有所不同。并且由于各地區(qū)在金融稟賦和經(jīng)濟發(fā)展水平存在差異，因此各地區(qū)同一年份的數(shù)字金融狀況也會有所不同。所以該指數(shù)具有縱向和橫向的可比性；最后，隨著當前數(shù)字化程度的加深，金融服務已不單單局限于信貸服務，還包括支付、保險、投資、信用以及貨幣基金等服務，該指數(shù)能夠有效地反映數(shù)字金融與數(shù)字技術(shù)的融合程度和普及程度。

3.1.3 調(diào)節(jié)變量：綠色技術(shù)創(chuàng)新（Innov）

文章在評估綠色技術(shù)創(chuàng)新時，參考郭炳南^[28]的研究方法，選擇綠色專利授權(quán)數(shù)量作為衡量指標。專利是綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要成果，不僅可以體現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新方面創(chuàng)新產(chǎn)出的整體情況，還可以在一定程度上反映對綠色發(fā)展的重視情況。文章的綠色專利授權(quán)數(shù)據(jù)來自incopat全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫。

3.1.4 門檻變量：綠色技術(shù)創(chuàng)新（Innov）和地方政府債務（Debt）

對于綠色技術(shù)創(chuàng)新指標的選取，上文已有說明，不再過多贅述。此外，由理論分析可知，地方政府適度舉債對于推動數(shù)字金融發(fā)展和提高全要素碳生產(chǎn)率增長具有重要意義。因此，文章選取地方政府債務作為門檻變量進行研究。由于地方政府債務透明度不高，統(tǒng)計不準確，國家審計署和銀保監(jiān)會等機構(gòu)的統(tǒng)計報告也存在差異，文章最終使用Wind數(shù)據(jù)庫公布的各省地方政府債務與GDP比值來衡量地方政府債務。

3.1.5 控制變量

為了提高回歸模型擬合的準確性，選擇有可能會影響全要素碳生產(chǎn)率的特征變量作為控制變量進行回歸，具體包括：城市化水平（URB），通過各省份非農(nóng)人口占總?cè)丝诒戎貋砗饬?。研發(fā)投入強度（R&D），采用研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費內(nèi)部支出占 GDP 比重表示。工業(yè)規(guī)模（IS），采用各省份工業(yè)企業(yè)單位數(shù)量取對數(shù)表示。金融發(fā)展水平（Fin），以各省份金融機構(gòu)存款和貸款總額占GDP比例衡量。人口規(guī)模（Pop），采用各省人口總量取對數(shù)表示。

3.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由于西藏和港澳臺地區(qū)部分數(shù)據(jù)不可得，為了確保研究結(jié)果的準確性，避免因樣本量缺失而導致回歸結(jié)果出現(xiàn)誤差，文章最終選用2012—2021年中國30個省份的數(shù)據(jù)進行實證研究。數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國能源統(tǒng)計年鑒》、各省份的統(tǒng)計年鑒和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。在對數(shù)據(jù)進行分析的過程中，對缺失數(shù)據(jù)用線性插值法補齊，對涉及經(jīng)濟性指標變量以2010年為基期進行調(diào)整，保證數(shù)據(jù)的完整性和一致性。另外，為了降低異方差性的影響，對部分變量取對數(shù)處理。

3.3 描述性統(tǒng)計

在進行回歸分析之前研究樣本進行描述性統(tǒng)計分析，相關(guān)結(jié)果見表2。

3.4 模型設定

對于面板數(shù)據(jù)而言，在建模之前需要檢驗模型應當使用固定效應回歸或是隨機效應模型，文章利用Hausman檢驗進行判別分析。Hausman檢驗的p值為0.007，因此拒絕原假設，使用固定效應模型。此外，無論是應用固定效應還是隨機效應的估計方法，都可能存在估計量偏差的情況。為解決該問題，學者們使用一階差分廣義矩估計和系統(tǒng)廣義矩估計來糾正模型的內(nèi)生性偏差。然而，差分矩估計方法在處理數(shù)據(jù)時可能會面對弱工具變量的問題。對此，在樣本時間跨度相對較短的情況下，相較于一階差分矩估計，系統(tǒng)矩估計方法能更為有效地利用樣本信息降低偏差，解決內(nèi)生性問題。因此，運用固定效應模型和系統(tǒng)GMM估計以探究數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響，并構(gòu)建調(diào)節(jié)效應模型和面板門檻模型實證探究數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的作用機制。

3.4.1 基準回歸模型

為考察數(shù)字金融與全要素碳生產(chǎn)率的關(guān)系，文章首先構(gòu)建以下基準回歸模型：

TCP=α+αDig+αControl（1）

式中，下標 i、t 分別為省份與年份；μ和ε為個體效應與隨機擾動項；TCP為被解釋變量，表征全要素碳生產(chǎn)率；Dig為核心解釋變量，表征數(shù)字金融指數(shù)；Control為控制變量集合。

考慮全要素碳生產(chǎn)率的滯后項后，計量模型構(gòu)建如下

TCP=λ+∑^mλTCP+λDig+λControl+μ+ε（Jn744wLzx6qBUswjHCIOpg==2）

3.4.2 調(diào)節(jié)效應模型

為驗證綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建如下模型

TCP=γ+γDig+γInnov+γDig×Innov+γControl+μ+ε（3）

式中，Innov為調(diào)節(jié)變量，表征綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

考慮全要素碳生產(chǎn)率的滯后項后，計量模型構(gòu)建如下

TCP=β+∑^mβTCP+βDig+βInnov+βDig×Innov+βControl+μ+ε（4）

式中，TCP為省份i在第t-1期的全要素碳生產(chǎn)率增長水平；Dig為省份i在第t-1期間數(shù)字金融發(fā)展水平，其余變量解釋與前文一致。

3.4.3 門檻效應模型

考慮到隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的提升和地方政府負債規(guī)模的增加，數(shù)字金融對全要素碳增長率的影響也會有所不同。為了驗證這一機制，文章采用 Hansen^[30]的門檻回歸模型，構(gòu)建如下面板門檻模型

TCP=α+βDig×I（Innov≤λ）+βDig× I（Innov>λ）+βControl+μ+ε（5）

TCP=α+βDig×I（Debt≤λ）+βDig×IDebt>λ+βControl+μ+ε（6）

式（5）和（6）中，Innov和Debt為門檻變量，表征綠色技術(shù)創(chuàng)新水平和地方政府債務規(guī)模；λ為門檻值；I（·）為指示函數(shù)；Control為控制變量組，與基準回歸模型包含的控制變量一致。

4 實證分析

4.1 基準回歸結(jié)果分析

表3展示了數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率影響的回歸結(jié)果。列（1）、列（2）為固定效應模型的回歸結(jié)果，列（3）、列（4）為系統(tǒng)GMM模型的回歸估計結(jié)果。根據(jù)第（1）列結(jié)果可知，數(shù)字金融在1%的水平上顯著為正，表明其對全要素碳生產(chǎn)率增長有顯著正向影響，數(shù)字金融指數(shù)每增加一個百分點，會使全要素碳生產(chǎn)率增長0.002個單位。而第（3）列為采用系統(tǒng)GMM方法的估計結(jié)果，主解釋變量的檢驗結(jié)果依然顯著為正，且均通過自相關(guān)檢驗與Hansen檢驗，與預期一致，假設1得到驗證。表明數(shù)字金融確實會在一定程度上對全要素碳生產(chǎn)率起到促進作用。隨著5G、人工智能和云計算等數(shù)字技術(shù)不斷發(fā)展，數(shù)字化服務水平不斷提高，促使能源消費模式由高碳轉(zhuǎn)向mSj2Hbwi6jb/7crkOT38T/+SK80DG+qbh8lmyTPCAVI=低碳，這在一定程度上可以降低碳排放強度，擴大全要素碳生產(chǎn)率增長的空間。

表3中列（2）、列（4）匯報了綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應檢驗結(jié)果。交互項系數(shù)顯著為正，表明綠色技術(shù)創(chuàng)新有助于增強數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的促進作用。綠色技術(shù)創(chuàng)新在提升數(shù)字金融服務效率方面扮演著重要角色，它不僅能夠有效遏制“漂綠”現(xiàn)象所帶來的負面影響，還能為綠色金融發(fā)展注入新動力，進而更好地促進數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)綠色創(chuàng)新的積極作用。通過這一創(chuàng)新手段，能夠更加有效地推動綠色金融與產(chǎn)業(yè)的深度融合，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標。另一方面也可以通過智慧城市、交通、生活等多種渠道推動碳減排，為碳達峰與碳中和貢獻重要力量。因此，綠色技術(shù)創(chuàng)新可以強化數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率增長的促進作用，假設2得到驗證。

此外，從控制變量來看，城市化水平對全要素碳生產(chǎn)率的影響顯著為負，可能的原因是城鎮(zhèn)化進程不可避免地增大了區(qū)域二氧化碳排放量，降低了全要素碳生產(chǎn)率的經(jīng)濟效益；研發(fā)投入的影響為正，這是因為研發(fā)投入在一定程度上會加快區(qū)域科技創(chuàng)新的步伐，促使“碳創(chuàng)新”和“科學降碳”，提升全要素碳生產(chǎn)率；工業(yè)規(guī)模的系數(shù)為正，可能是因為我國工業(yè)部門的結(jié)構(gòu)變動對碳生產(chǎn)率的提高起到了促進作用，尤其是在一些重工業(yè)化的地區(qū)；金融發(fā)展水平對全要素碳生產(chǎn)率的影響為正，可能是在金融發(fā)展水平較高的城市和地區(qū)，智能化程度較高，發(fā)展方式先進，推動了碳減排進程，提高了碳生產(chǎn)率；人口規(guī)模的系數(shù)為正，可能的原因是，人口增長會促進低碳技術(shù)創(chuàng)新，這樣會減少碳排放量，提高碳生產(chǎn)率。

4.2 穩(wěn)健性檢驗

為了保證實證結(jié)果的準確性，文章采用剔除直轄市和替換變量兩種方式對基準回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗，首先，剔除北京市、上海市、天津市和重慶市的樣本，采用系統(tǒng)GMM模型對實驗結(jié)果進行重新估計。其次，借鑒已有研究方法，使用二氧化碳排放量與GDP的比值來替換全要素碳生產(chǎn)率的測度方式，對模型進行重新估計，結(jié)果見表4。各解釋變量的系數(shù)估計值和顯著性與前述模型結(jié)果基本一致，說明本研究結(jié)論保持穩(wěn)健。

4.3 門檻效應分析

根據(jù)上文所述的理論分析，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的助推作用可能會隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的提升而發(fā)生變化。使用Hansen面板回歸方法進行研究，采用重復自抽樣方法（Bootstrap）進行門檻效應檢驗，BS次數(shù)設置為500，結(jié)果見表5和表6，以綠色技術(shù)創(chuàng)新和地方政府債務為門檻變量時，分別通過了雙重門檻和單一門檻檢驗。

表7報告了綠色技術(shù)創(chuàng)新和地方政府債務的門檻回歸結(jié)果，由模型1可知，在不同的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平下，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的提升均有促進作用，但不同階段的影響效果存在差異，隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，數(shù)字金融對提升全要素碳生產(chǎn)率的邊際作用規(guī)律為先增強后減弱。當綠色技術(shù)創(chuàng)新水平較低時，地區(qū)雖然只能基于自身的能力和資源進行創(chuàng)新研發(fā)，但在科研成果轉(zhuǎn)化過程中所積累到的知識和經(jīng)驗，可以幫助地區(qū)搶占創(chuàng)新先機，達到碳減排的目的。隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的進一步提升，達到相對較高水平時，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的提升作用最為明顯。在較高的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平下，地區(qū)更容易將外部的科技資源和創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化為內(nèi)在的發(fā)展動力。相應地，數(shù)字金融對提升全要素碳生產(chǎn)率的促進作用也會進一步凸顯。但是，當綠色技術(shù)創(chuàng)新水平繼續(xù)提升時，由于綠色創(chuàng)新技術(shù)的不斷進步，大大縮短了科技產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，迫使地區(qū)不得不加大研發(fā)投入，提升研發(fā)效率，這個過程會導致碳生產(chǎn)率對數(shù)字化發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新水平變化的敏感度降低。

由模型2可知，在不同的地方政府負債規(guī)模下，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率均有助推作用，但不同階段的影響效果存在一定的差異：隨著地方政府負債規(guī)模的擴張，數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的提升作用會發(fā)生減弱。當?shù)胤秸呢搨捷^低時，地方政府可以通過舉債融資來填補財政赤字，用于提升公共服務水平、優(yōu)化資源配置，為金融科技產(chǎn)業(yè)提供資本、技術(shù)和人才等關(guān)鍵要素，加快數(shù)字金融活動的進行，促進全要素碳生產(chǎn)率的增長。但是，由于地方政府在任期內(nèi)必須實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標，會導致債務規(guī)模持續(xù)擴張，隨著地方政府債務的繼續(xù)膨脹，會對數(shù)字金融發(fā)展以及技術(shù)創(chuàng)新活動產(chǎn)生“擠出效應”，從而分流金融資源，面臨較大償債壓力，資源的流失會導致數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到約束，進而阻礙對全要素碳生產(chǎn)率增長的推動。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

文章選取2012—2021年間中國30個省份的面板數(shù)據(jù)，研究數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響及作用機制。經(jīng)過理論分析和實證檢驗，文章得出以下結(jié)論。

1）數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率具有促進作用，綠色技術(shù)創(chuàng)新可以強化這種促進作用。說明數(shù)字金融可以驅(qū)動全要素碳生產(chǎn)率的增長，而綠色技術(shù)創(chuàng)新可以起到助推作用。

2）綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字金融影響全要素碳生產(chǎn)率增長中存在雙門檻效應。在不同的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平下，數(shù)字金融對碳生產(chǎn)率的增長均有正向影響，但不同階段的影響效果存在差異：隨著地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，數(shù)字金融對提升碳生產(chǎn)率的邊際作用規(guī)律為先增強后減弱。

3）地方政府債務在數(shù)字金融影響全要素碳生產(chǎn)率增長中存在單門檻效應。在不同的地方政府債務水平下，數(shù)字金融對碳生產(chǎn)率的增長均有正向影響，但不同階段的影響效果存在一定的差異：隨著地方政府債務規(guī)模的膨脹，當通過單一門檻后，數(shù)字金融對碳生產(chǎn)率的促進作用有所下降。

5.2 建議

當前，全球正處于百年未有之大變局的深化階段，新一輪科技革命正蓬勃興起，全球產(chǎn)業(yè)鏈也正經(jīng)歷著本土化重構(gòu)的趨勢。在這一背景下，數(shù)字金融作為一種新興的經(jīng)濟形態(tài)，以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素，依托數(shù)字技術(shù)作為主要工具，以互聯(lián)網(wǎng)為重要平臺，正逐步滲透到人類社會生活的各個角落。因此，文章圍繞數(shù)字金融對全要素碳生產(chǎn)率的影響展開研究，為加快推進經(jīng)濟發(fā)展數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型，助力“雙碳”目標實現(xiàn)提供有力支撐。結(jié)合研究結(jié)果，得到如下建議。

1）需要拓寬數(shù)字化碳中和路徑。加快搭建統(tǒng)一的城市數(shù)字公共基礎(chǔ)設施平臺底座，建立體系化、標準化應用服務，為統(tǒng)籌城市規(guī)劃建設治理，協(xié)調(diào)信息化、數(shù)字化發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，推動城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色低碳發(fā)展、提升城市治理效率和水平。此外，打造綠色技術(shù)創(chuàng)新引擎，加強綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的建設，深化相關(guān)工作的完善，并著重強化綠色技術(shù)創(chuàng)新在降低碳排放方面的效果。通過不斷完善和創(chuàng)新綠色技術(shù)，為社會的可持續(xù)發(fā)展提供強有力的支持。

2）通過推行動態(tài)化的綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展策略，使得綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠最大程度地促進數(shù)字金融提升全要素碳生產(chǎn)率。加大政策支持力度，強化綠色技術(shù)創(chuàng)新政策保障，促進科技成果等技術(shù)要素有效配置。依靠綠色技術(shù)創(chuàng)新所具有的高創(chuàng)新性和強滲透性，形成一批綠色新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式，加速創(chuàng)新平臺集聚，加快創(chuàng)新主體成長，助力城市綠色技術(shù)創(chuàng)新能力保持相對較高水平，使數(shù)字金融對有效提升地區(qū)碳生產(chǎn)率的積極作用得到最大程度的發(fā)揮。

3）優(yōu)化債務管理，實現(xiàn)資源高效配置。鼓勵各地政府優(yōu)化債務資金分配，建立健全債務限額機制，適度發(fā)行并完善專項債券管理機制，同時加大科技創(chuàng)新和教育投入，將資源重點配置于科研機構(gòu)和綠色科技企業(yè)，營造良好創(chuàng)新環(huán)境，以最大化數(shù)字金融對碳生產(chǎn)率提升的促進作用。

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（責任編輯：嚴焱）