最近兩年，紅利策略受到市場極大關(guān)注，以銀行股為代表的高股息資產(chǎn)表現(xiàn)搶眼，在整體表現(xiàn)一般的A股中走勢突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月5日，即便經(jīng)歷了從今年5月底至今的一波調(diào)整，銀行板塊仍然以11.20%的收益率位居申萬一級行業(yè)今年以來的漲幅榜首。而從2023年以來，中證紅利全收益指數(shù)收益率達10.76%，同期中證全指全收益指數(shù)收益為-17.27%。此外，截至7月中旬，今年年內(nèi)新發(fā)的紅利基金共計46只，發(fā)行份額183億份，已經(jīng)遠超去年全年的水平，在權(quán)益基金新發(fā)愈發(fā)困難的當下，紅利基金的發(fā)行火熱也反映了市場對于紅利策略的偏好。

經(jīng)典的紅利策略，是以股息率為核心指標進行選股，主要投資于持續(xù)穩(wěn)定派發(fā)分紅的公司，力求通過公司的穩(wěn)定分紅獲得盈利空間。在A股市場，紅利指數(shù)通過篩選股息率高、盈利能力穩(wěn)定、有良好分紅歷史的公司，形成特定的股票組合，有望提供相對穩(wěn)定的收益。

從紅利指數(shù)的選股標準不難看出，紅利指數(shù)具有高股息、高分紅、低估值等特征，呈現(xiàn)出比較鮮明的價值風格，其中，高股息率是紅利指數(shù)最突出的特點。代表指數(shù)中，像中證紅利指數(shù)、深證紅利指數(shù)、上證紅利指數(shù)、滬深300紅利指數(shù)等都屬于紅利指數(shù)的一員，比如滬深300紅利指數(shù)，就是從滬深300指數(shù)樣本中選取股息率較高的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映滬深300指數(shù)樣本中高股息率證券的整體表現(xiàn)。

最近兩年時間，由于A股市場整體表現(xiàn)低迷，資金轉(zhuǎn)向波動更小、預(yù)期更為穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)。從長周期來看，紅利資產(chǎn)也依舊值得看好。首先，高股息、持續(xù)穩(wěn)定派發(fā)分紅等指標，在一定程度上能證明公司相對較好的盈利能力，現(xiàn)金流也較為充足。從這一點來看，高股息標的通常具備超額收益和較高的勝率。其次，從估值水平來看，自2016年以來，中證紅利指數(shù)點位持續(xù)震蕩上行，但市盈率只是在近兩年略有上漲，估值仍舊保持在歷史偏中低水平。今年5月底以來，紅利資產(chǎn)有所回調(diào)，自5月31日到9月5日，中證紅利指數(shù)（000922.CSI）累計下跌13.10%，主要是受周期資源類板塊回調(diào)拖累及上市公司現(xiàn)金分紅導(dǎo)致指數(shù)自然回落。但與此同時，經(jīng)歷這輪回調(diào)后，多個紅利風格相關(guān)行業(yè)安全邊際得到提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年9月5日，中證紅利指數(shù)（000922.CSI）的最新市盈率PE-TTM為6.91倍，位于近十年的30.51%分位點，仍處于合理偏低區(qū)域。

而從政策層面來看，最近幾年，政府和監(jiān)管部門相繼出臺各項鼓勵、支持、加強分紅的政策，預(yù)計未來紅利資產(chǎn)的規(guī)模、質(zhì)量、重要性，都有望得到進一步提升。

4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，亦稱新“國九條”。新“國九條”一項重要內(nèi)容是進一步強化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，明確對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

從新“國九條”的政策導(dǎo)向來看，預(yù)計未來A股的現(xiàn)金分紅率及股息率有望得到進一步提升，長期看將會對紅利投資的投資邏輯帶來深遠影響。

對于投資者而言，如想投資紅利類資產(chǎn)，借道紅利主題ETF基金進行布局或是較為便捷的方式。不過，在當前市場上，紅利主題相關(guān)ETF產(chǎn)品的種類較多，細分策略與方向差異也相對較大，在不同市場環(huán)境中的表現(xiàn)也不盡相同。投資者在選擇產(chǎn)品時，需要觀察標的指數(shù)的編制方案、策略差異、行業(yè)分布等。對于想體驗純粹紅利投資的投資者來說，不妨考慮紅利ETF；對于偏好低波動的紅利投資者來說，可以考慮紅利低波ETF；對于想在特定行業(yè)或主題內(nèi)部挖掘紅利投資機遇的投資者而言，可以考慮央企紅利ETF等；而對于想投資近年來紅利低波資產(chǎn)比較火的港股市場的投資者，可以考慮港股通紅利低波ETF等。此外，除了產(chǎn)品的投資方向，投資者在投資前，還要綜合考慮該基金的規(guī)模、流動性、跟蹤誤差與費率、管理人優(yōu)勢等因素，從而獲取更好的投資體驗。