一、前言

在全球化和市場(chǎng)化深入推進(jìn)的背景下，國(guó)有制造企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中扮演著極其重要的角色。這些企業(yè)在經(jīng)歷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮與技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下，正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。改革開放以來，隨著經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)尤其是制造業(yè)巨頭在新的市場(chǎng)環(huán)境中尋找生存與發(fā)展的道路。國(guó)有制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，往往需要巨額資金支持技術(shù)改造和市場(chǎng)擴(kuò)張，債務(wù)規(guī)模因此迅速增加。面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如何有效地控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)界和企業(yè)界共同關(guān)注的問題。債務(wù)問題不僅可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，甚至可能影響到整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。在此背景下，深入研究轉(zhuǎn)型期國(guó)有制造企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、轉(zhuǎn)型期國(guó)有制造企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

（一）債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重

國(guó)有制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中常面臨巨大的資本需求，導(dǎo)致其承擔(dān)較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。債務(wù)規(guī)模的增加主要是為了資助技術(shù)改造、擴(kuò)大生產(chǎn)能力及新產(chǎn)品研發(fā)[1]。但是，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，市場(chǎng)需求的波動(dòng)使得企業(yè)的收入增長(zhǎng)不穩(wěn)定，難以有效地滾動(dòng)債務(wù)。部分國(guó)有制造企業(yè)由于長(zhǎng)期依賴政策支持和行政資源，自身財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)效率并未達(dá)到市場(chǎng)化水平，進(jìn)一步加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時(shí)，國(guó)有制造企業(yè)的償債壓力隨之增大，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行周期，債務(wù)負(fù)擔(dān)可能超出企業(yè)的償付能力。高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)不僅影響國(guó)有制造企業(yè)的資金鏈，還可能損害其長(zhǎng)期發(fā)展能力。在此情況下，國(guó)有制造企業(yè)的投資和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)受到限制，無法有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，陷入惡性循環(huán)。國(guó)有制造企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，也減少了對(duì)未來項(xiàng)目和技術(shù)創(chuàng)新的投入，從而影響企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。在此背景下，債務(wù)管理和財(cái)務(wù)健康成為國(guó)有制造企業(yè)生存和發(fā)展的重要挑戰(zhàn)。

（二）現(xiàn)金流緊張

現(xiàn)金流緊張是轉(zhuǎn)型期國(guó)有制造企業(yè)常見的一個(gè)問題，直接關(guān)系到企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展。由于債務(wù)規(guī)模大，加之還本付息的壓力，許多國(guó)有制造企業(yè)的現(xiàn)金流變得異常緊張。債務(wù)帶來的高額利息支出，嚴(yán)重?cái)D壓了國(guó)有制造企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品更新?lián)Q代快速的環(huán)境下，國(guó)有制造企業(yè)需要投入大量資金以適應(yīng)市場(chǎng)變化、更新生產(chǎn)設(shè)備和優(yōu)化產(chǎn)品線?，F(xiàn)金流緊張直接限制了必要的資金投入，影響國(guó)有制造企業(yè)的市場(chǎng)響應(yīng)速度和適應(yīng)能力。

現(xiàn)金流緊張還可能導(dǎo)致國(guó)有制造企業(yè)無法及時(shí)支付供應(yīng)商貨款，影響與供應(yīng)商的關(guān)系，進(jìn)而影響原材料的供應(yīng)和生產(chǎn)的正常進(jìn)行。在一些極端情況下，現(xiàn)金流問題還可能導(dǎo)致國(guó)有制造企業(yè)延遲發(fā)放員工工資，影響員工士氣和企業(yè)的整體穩(wěn)定性。長(zhǎng)期的現(xiàn)金流緊張會(huì)損害國(guó)有制造企業(yè)的信譽(yù)，使得企業(yè)在金融市場(chǎng)上的信用評(píng)級(jí)下降，融資成本上升，從而形成惡性循環(huán)。

（三）信用評(píng)級(jí)下降

信用評(píng)級(jí)體現(xiàn)了企業(yè)償債能力和財(cái)務(wù)健康狀況，是投資者和債權(quán)人評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，國(guó)有制造企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力大、內(nèi)部效率提升緩慢等問題，使得企業(yè)的信用評(píng)級(jí)普遍承壓。債務(wù)負(fù)擔(dān)加重通常會(huì)導(dǎo)致國(guó)有制造企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，現(xiàn)金流緊張，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力，最終導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下降[2]。

信用評(píng)級(jí)下降不僅增加了國(guó)有制造企業(yè)融資的難度和成本，還可能限制企業(yè)的融資渠道，影響其擴(kuò)展和運(yùn)營(yíng)。信用評(píng)級(jí)下降還會(huì)影響國(guó)有制造企業(yè)與合作伙伴、供應(yīng)商以及客戶的商業(yè)信任關(guān)系，從而影響企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在信用評(píng)級(jí)下降的背景下，國(guó)有制造企業(yè)若要進(jìn)行債務(wù)融資或再融資，可能會(huì)面臨更高的利率和更嚴(yán)格的條件，這對(duì)于資金鏈已經(jīng)緊張的企業(yè)而言無疑是雪上加霜。

信用評(píng)級(jí)的下降是一個(gè)信號(hào)，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來預(yù)期可能正在惡化。對(duì)于國(guó)有制造企業(yè)來說，一旦信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，恢復(fù)信用評(píng)級(jí)和改善財(cái)務(wù)狀況的過程通常較為漫長(zhǎng)和艱難，需要企業(yè)進(jìn)行全面而深入的結(jié)構(gòu)調(diào)整和管理改善。

（四）再融資困難

國(guó)有制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型期往往需要投入大量資金進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)擴(kuò)張。然而，當(dāng)這些國(guó)有制造企業(yè)面臨信用評(píng)級(jí)下降時(shí)，再融資的難度顯著增加。再融資困難主要是由于國(guó)有制造企業(yè)信用度下降，銀行和投資者對(duì)企業(yè)的未來現(xiàn)金流和盈利能力持保留態(tài)度，擔(dān)心債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)增加。

在此情況下，國(guó)有制造企業(yè)尋求外部資金支持的過程中可能會(huì)遭遇到較高的借貸利率和更苛刻的借貸條件。資本市場(chǎng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)較低的債券或股票的接受程度較低，這直接限制了國(guó)有制造企業(yè)通過發(fā)行債券或股票籌集資金的能力。再融資困難導(dǎo)致國(guó)有制造企業(yè)無法獲得足夠的資金支持其發(fā)展和轉(zhuǎn)型，特別是在高新技術(shù)投入和市場(chǎng)開拓方面的資金需求得不到滿足，從而影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

對(duì)于國(guó)有制造企業(yè)而言，再融資的難度不僅僅是財(cái)務(wù)問題，更是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略問題。在資金緊缺的情況下，國(guó)有制造企業(yè)可能無法及時(shí)抓住市場(chǎng)機(jī)遇或應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)，從而錯(cuò)失發(fā)展的黃金期。這種情況在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下非常突出。解決再融資的問題，對(duì)于國(guó)有制造企業(yè)的生存和發(fā)展具有關(guān)鍵意義。

三、轉(zhuǎn)型期國(guó)有制造企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

（一）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理

1.提高財(cái)務(wù)透明度

財(cái)務(wù)透明度是企業(yè)健康運(yùn)營(yíng)的重要標(biāo)志之一，尤其對(duì)于國(guó)有制造企業(yè)而言，提高財(cái)務(wù)透明度能夠有效增強(qiáng)市場(chǎng)、債權(quán)人及投資者的信任度。財(cái)務(wù)透明度高的企業(yè)能夠準(zhǔn)確、及時(shí)地向市場(chǎng)和公眾披露財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況，有助于減少市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，降低企業(yè)的融資成本，并提高其在資本市場(chǎng)的評(píng)價(jià)[3]。

第一，為提高財(cái)務(wù)透明度，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)確保會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，包括采用國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告，確保所有的財(cái)務(wù)活動(dòng)都能夠被準(zhǔn)確記錄和公正地呈現(xiàn)。國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，定期對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查和驗(yàn)證，確保公布信息的真實(shí)性和完整性。

第二，加強(qiáng)與投資者的溝通也是提高財(cái)務(wù)透明度的重要環(huán)節(jié)。國(guó)有制造企業(yè)可以通過定期發(fā)布財(cái)務(wù)狀況報(bào)告、舉辦投資者說明會(huì)等方式，與投資者進(jìn)行直接對(duì)話，及時(shí)響應(yīng)其關(guān)切和疑問，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)的透明度。這種開放和透明的溝通策略，不僅能夠增強(qiáng)投資者的信心，還可以在市場(chǎng)中樹立良好的企業(yè)形象，從而在一定程度上穩(wěn)定股價(jià)和債務(wù)成本。

2.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是國(guó)有制造企業(yè)降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)鍵措施。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要涉及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和負(fù)債組合，使之更能適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要和市場(chǎng)環(huán)境的變化。

第一，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)從提高資本的靈活性和健康度入手。國(guó)有制造企業(yè)需要評(píng)估現(xiàn)有的資產(chǎn)組合，剔除那些低效、落后或者與主業(yè)不相關(guān)的資產(chǎn)，從而減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的投資，不僅可以提高資產(chǎn)的使用效率，還可以增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，尤其是延長(zhǎng)債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)，可以避免短期內(nèi)大量債務(wù)集中到期造成的財(cái)務(wù)壓力。

第二，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)通過多渠道籌集資本，比如通過發(fā)行股票或者可轉(zhuǎn)換債券增加自有資本比例，從而降低整體的財(cái)務(wù)杠桿率。通過這種方式，國(guó)有制造企業(yè)不僅可以降低對(duì)外部債務(wù)的依賴，還可以在一定程度上抵御市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。合理的資本結(jié)構(gòu)可以提升國(guó)有制造企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)，吸引更多的資本投入，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金支持。

（二）完善內(nèi)部控制機(jī)制

1.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

國(guó)有制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中，面臨諸多不確定性因素，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)變得愈發(fā)重要。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的主要功能是實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)可能對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而為企業(yè)管理層提供科學(xué)的決策支持，減少或避免潛在的損失。

第一，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)需從精確定義風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)開始。國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)實(shí)際，識(shí)別出影響企業(yè)健康運(yùn)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，如市場(chǎng)需求波動(dòng)、原材料價(jià)格變化、財(cái)務(wù)狀況惡化等，并將這些風(fēng)險(xiǎn)因素轉(zhuǎn)化為可量化的指標(biāo)。然后，國(guó)有制造企業(yè)需要設(shè)立閾值，一旦這些指標(biāo)超過預(yù)定的安全范圍，就能觸發(fā)預(yù)警，提示管理層采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

第二，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立需要依托先進(jìn)的信息技術(shù)。通過部署大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算技術(shù)，國(guó)有制造企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)大量數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)處理和分析，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的效率和準(zhǔn)確性。國(guó)有制造企業(yè)還應(yīng)定期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試和升級(jí)，確保其在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)條件下依然有效。

第三，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行離不開專業(yè)人員的支持。國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)定期培訓(xùn)員工，提高其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和處理的能力，確保在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)能迅速且正確地采取措施，最大限度地減少損失。

2.強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)職能

內(nèi)部審計(jì)是國(guó)有制造企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的重要組成部分，對(duì)于確保企業(yè)資產(chǎn)安全、提高經(jīng)營(yíng)效率及維護(hù)股東權(quán)益起著關(guān)鍵作用。通過強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)職能，國(guó)有制造企業(yè)不僅可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部管理和操作中的問題，還可以有效預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)治理水平。

第一，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)確保內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性和權(quán)威性[4]，意味著內(nèi)部審計(jì)部門應(yīng)直接向最高管理層或董事會(huì)報(bào)告，避免其他業(yè)務(wù)部門的干擾。通過保證審計(jì)部門的獨(dú)立操作，可以提高審計(jì)結(jié)果的客觀性和公正性。國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)充分授權(quán)給內(nèi)部審計(jì)部門，讓其擁有足夠的權(quán)限進(jìn)行深入調(diào)查，獲取必要的信息。

第二，強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)職能需要聘用具有專業(yè)資格的審計(jì)人員。這些人員應(yīng)具備相關(guān)的財(cái)務(wù)、法律及行業(yè)知識(shí)，能夠?qū)?guó)有制造企業(yè)的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行專業(yè)地評(píng)估和審查。定期對(duì)內(nèi)部審計(jì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)和技能更新，也是保持內(nèi)部審計(jì)效能的關(guān)鍵。

第三，內(nèi)部審計(jì)的范圍應(yīng)全面覆蓋國(guó)有制造企業(yè)的所有重要業(yè)務(wù)和操作，包括財(cái)務(wù)報(bào)告、業(yè)務(wù)操作、合規(guī)性審查以及信息系統(tǒng)審計(jì)等。通過定期和不定期的審計(jì)檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理漏洞和潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，為管理層提供改進(jìn)運(yùn)營(yíng)和決策的依據(jù)，促進(jìn)國(guó)有制造企業(yè)持續(xù)改進(jìn)管理和健康發(fā)展。

（三）提高融資能力

1.拓寬融資渠道

國(guó)有制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，資金需求量大，拓寬融資渠道成為緩解財(cái)務(wù)壓力、支持持續(xù)發(fā)展的重要策略。傳統(tǒng)的融資方式如銀行貸款雖然依然重要，但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，國(guó)有制造企業(yè)亦需探索多元化的融資渠道，降低資金成本，提高資金獲取的靈活性。

第一，國(guó)有制造企業(yè)可以通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，包括發(fā)行股票和債券。股票發(fā)行可以幫助國(guó)有制造企業(yè)擴(kuò)大資本規(guī)模，同時(shí)引入更多的投資者參與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。債券發(fā)行則是一種較為靈活的借貸方式，特別是企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債，這些工具不僅能夠提供必要的流動(dòng)資金，還可以增強(qiáng)債務(wù)結(jié)構(gòu)的靈活性。國(guó)有制造企業(yè)還可以考慮利用金融衍生品如期權(quán)、期貨等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，降低融資成本。

第二，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)積極探索非傳統(tǒng)融資方式，如供應(yīng)鏈融資、租賃融資、眾籌等。供應(yīng)鏈融資允許國(guó)有制造企業(yè)通過其供應(yīng)鏈上下游關(guān)系獲得資金，可以幫助企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)金流，降低融資成本。租賃融資則可以使國(guó)有制造企業(yè)在不擁有資產(chǎn)所有權(quán)的情況下使用資產(chǎn)，從而減輕購(gòu)置資產(chǎn)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。眾籌作為一種創(chuàng)新的融資方式，特別適合于那些具有創(chuàng)新項(xiàng)目或產(chǎn)品的國(guó)有制造企業(yè)，能夠直接向消費(fèi)者或小投資者籌集資金。

第三，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，開發(fā)定制化的融資產(chǎn)品。與銀行和其他金融機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，可以幫助國(guó)有制造企業(yè)獲得更為優(yōu)惠的融資條款和更廣泛的融資選擇。政府支持的融資項(xiàng)目也是國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視的資源，這些項(xiàng)目往往具有較低的融資成本和較長(zhǎng)的還款期限，有助于減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。

2.改善信用評(píng)級(jí)

改善信用評(píng)級(jí)對(duì)于國(guó)有制造企業(yè)降低融資成本、擴(kuò)大融資渠道具有重要意義。信用評(píng)級(jí)的提升能夠增強(qiáng)債權(quán)人和投資者的信心，從而獲取更低成本的資金支持。國(guó)有制造企業(yè)需要通過一系列措施系統(tǒng)地改善自身的信用狀況。

第一，國(guó)有制造企業(yè)需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，確保財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和透明性。通過建立健全的內(nèi)部控制和審計(jì)系統(tǒng)，確保所有財(cái)務(wù)活動(dòng)都按照國(guó)際或國(guó)內(nèi)認(rèn)可的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行，能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地向市場(chǎng)提供企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，不僅可以提升外部投資者和債權(quán)人的信任，也有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)給予正面評(píng)價(jià)。

第二，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)持續(xù)提高經(jīng)營(yíng)性能和盈利能力。通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、提升產(chǎn)品質(zhì)量、開拓新市場(chǎng)等措施增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。穩(wěn)定且持續(xù)的盈利表現(xiàn)是改善信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵因素，其直接反映了企業(yè)的償債能力和未來發(fā)展?jié)摿5]。

第三，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)積極進(jìn)行債務(wù)管理，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。通過調(diào)整債務(wù)期限、利率和類型，降低債務(wù)服務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)。適時(shí)地進(jìn)行債務(wù)重組或債務(wù)融資，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力。債務(wù)管理的有效執(zhí)行，不僅可以減輕國(guó)有制造企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，還可以在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)中樹立良好的形象。

（四）增強(qiáng)對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力

1.動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略

在經(jīng)濟(jì)全球化深入推進(jìn)及市場(chǎng)環(huán)境快速變化的背景下，國(guó)有制造企業(yè)面臨著多方面的挑戰(zhàn)。為了有效應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)并減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有制造企業(yè)必須動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略意味著國(guó)有制造企業(yè)需根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)和自身經(jīng)營(yíng)狀況的變化，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品、市場(chǎng)、研發(fā)等方面的戰(zhàn)略布局。

第一，國(guó)有制造企業(yè)需要加強(qiáng)市場(chǎng)研究和趨勢(shì)預(yù)測(cè)，以便能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化。通過建立高效的市場(chǎng)信息收集和分析系統(tǒng)，國(guó)有制造企業(yè)可以及時(shí)掌握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、消費(fèi)者需求變化和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)態(tài)?；谶@些信息，國(guó)有制造企業(yè)可以調(diào)整產(chǎn)品開發(fā)方向，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，避免投資于市場(chǎng)需求下降的產(chǎn)品線，從而減少資金浪費(fèi)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)靈活調(diào)整生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)策略。在需求預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃和庫(kù)存管理，避免過度庫(kù)存或庫(kù)存不足的情況，可以幫助國(guó)有制造企業(yè)更好地管理現(xiàn)金流，降低因市場(chǎng)波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)壓力。國(guó)有制造企業(yè)還應(yīng)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，選擇合作穩(wěn)定且能提供優(yōu)惠條件的供應(yīng)商，降低原材料成本，提高生產(chǎn)效率。

第三，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)施差異化的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。對(duì)于不同的市場(chǎng)和產(chǎn)品線，根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)特性和盈利能力，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。例如，在高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)投入時(shí)，可以采用保守的策略，限制投資規(guī)?；?qū)ふ液献骰锇楣餐袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)。

2.積極應(yīng)對(duì)政策變化

政策環(huán)境變化對(duì)國(guó)有制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響深遠(yuǎn)。積極應(yīng)對(duì)政策變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略是降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確保企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要措施。國(guó)有制造企業(yè)需要建立一個(gè)有效的政策監(jiān)測(cè)和響應(yīng)機(jī)制，確保能夠迅速對(duì)政策變化做出反應(yīng)。

第一，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的政策研究團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)外政策動(dòng)向，尤其是那些直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)經(jīng)和貿(mào)易政策。這個(gè)團(tuán)隊(duì)的任務(wù)是分析政策變化對(duì)企業(yè)的潛在影響，并及時(shí)向管理層提供報(bào)告和建議。這樣，國(guó)有制造企業(yè)可以預(yù)見政策變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，抓住可能的市場(chǎng)機(jī)遇，或者規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與政府部門的溝通和協(xié)調(diào)，提高企業(yè)對(duì)政策制定過程的參與度。通過定期與政府部門交流，不僅可以獲得第一手政策信息，還可以在政策制定過程中為企業(yè)爭(zhēng)取有利條件，減少政策變化對(duì)企業(yè)的不利影響。

第三，國(guó)有制造企業(yè)應(yīng)在預(yù)算和財(cái)務(wù)管理中留有適當(dāng)?shù)目臻g，以應(yīng)對(duì)政策變化可能帶來的影響。例如，設(shè)立專項(xiàng)資金應(yīng)對(duì)可能的政策變化風(fēng)險(xiǎn)，如稅收增加、出口限制等。通過多元化經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)布局，國(guó)有制造企業(yè)也可以有效分散因政策變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

四、結(jié)語

本文系統(tǒng)分析了轉(zhuǎn)型期國(guó)有制造企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略，深入探討了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式、產(chǎn)生原因及對(duì)策。提出了具體的控制策略，如加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、完善內(nèi)部控制機(jī)制、提高融資能力、增強(qiáng)對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力等，為國(guó)有制造企業(yè)提供了降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。相關(guān)工作者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)有制造企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，實(shí)施精細(xì)化管理，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)和政策環(huán)境。建立健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警系統(tǒng)，提高財(cái)務(wù)透明度，合理配置資源，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化及市場(chǎng)環(huán)境的進(jìn)一步變化，國(guó)有制造企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)將更加復(fù)雜多變。國(guó)有制造企業(yè)需不斷創(chuàng)新和調(diào)整策略，在全球經(jīng)濟(jì)中穩(wěn)步前行，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

引用

[1]王邦月.基于AHP-ECM的X國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的研究[D].濟(jì)南：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，2024.

[2]曹陽.國(guó)有裝備制造企業(yè)混合所有制改革經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D].大連：遼寧師范大學(xué)，2022.

[3]涂青青.國(guó)有企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)問題研究——以華晨集團(tuán)為例[D].北京：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，2022.

[4]歐陽暉.我國(guó)制造企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平測(cè)度及其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D].廣州：華南理工大學(xué)，2022.

[5]沈星晗.國(guó)有企業(yè)信用債券違約成因分析——以華晨集團(tuán)為例[D].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，2021.

作者單位：北京時(shí)尚控股有限責(zé)任公司

■ 責(zé)任編輯：韓 柏