摘" "要：隨著經濟的發(fā)展、融資需求的增加，我國A股上市企業(yè)對外擔保規(guī)模持續(xù)擴大，但伴隨而來的是惡意擔保、超額擔保等現(xiàn)象導致企業(yè)經營風險和財務隱患顯著增加。在此背景下，通過分析上市企業(yè)對外擔保業(yè)務的基本情況，指出近年來擔?？傤~、擔保風險及大額擔保集中的問題。從宏觀經濟環(huán)境風險、被擔保公司風險及擔保方內部風險三個維度剖析上市企業(yè)對外擔保業(yè)務的風險因素。從事前、事中和事后三個階段，深入分析對外擔保業(yè)務涉及財務管理的主要風險點，并且提出業(yè)財融合融入企業(yè)擔保業(yè)務的管理目標和切入點。研究成果可以為上市企業(yè)對外擔保業(yè)務管理提供有價值的借鑒與參考，有助于企業(yè)在復雜多變的經營環(huán)境中更好地控制風險，提高經營績效。

關鍵詞：業(yè)財融合；上市企業(yè)；擔保實務;風險因素；風險點；應用要點

中圖分類號：Ｆ８３２" " " "文獻標志碼：A" " " 文章編號：1673-291X（2024）21-0061-04

擔保業(yè)務因其雙重屬性得到廣泛應用，一方面是對于企業(yè)而言，可以緩解企業(yè)的融資難題，解決企業(yè)融資困境；另一方面是之于銀行，巴塞爾協(xié)議III將保證、抵押、質押視為轉移或降低信用風險最主要的技術之一，合格的保證和抵質押有助于降低銀行貸款的風險。當違約發(fā)生時，銀行可通過處置押品和追索保證人來降低損失率，故而在銀行界，擔保是常用的增信措施。近年來，隨著資金周轉需求的增加，我國A股上市公司對外擔保公告數(shù)量明顯增多，整體擔保規(guī)模持續(xù)擴大，擔?？傤~、擔保比率均創(chuàng)歷史新高，惡意擔保、超額擔保等違規(guī)擔保現(xiàn)象開始涌現(xiàn)。對外擔保在加大企業(yè)經營風險的同時，已經成為上市公司普遍存在的財務隱患。

黨的二十屆二中全會指出，受國內外錯綜復雜形勢的影響，中國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”。企業(yè)面臨著上游供給不足、下游市場環(huán)境的波動、生產經營不穩(wěn)定、經營風險上升的局面。過高的經營風險、過多的財務隱患對于微觀企業(yè)乃至整體經濟的高質量發(fā)展有著不利的影響。

值得注意的是，部分企業(yè)在對外擔保業(yè)務實踐中，存在著要么分階段、割裂式的管理，要么將對外擔保業(yè)務的執(zhí)行與風險管控責任單方面歸咎于財務部門的情況。然而，面對經營環(huán)境的日益復雜與交易內容的個性化、定制化加深的趨勢，僅憑財務部門在擔保業(yè)務中參與并單打獨斗已難以全面、有效地控制對外擔保風險。

本文擬在對我國上市企業(yè)對外擔保業(yè)務中涉及財務管理主要風險點分析的基礎上，探討業(yè)財融合融入對外擔保業(yè)務的切入點及主要控制措施，以期為上市企業(yè)對外擔保業(yè)務管理提供一定的借鑒與參考。

一、上市企業(yè)對外擔保業(yè)務基本情況

根據證券時報數(shù)據寶的統(tǒng)計結果，2020年A股擔保有“三個創(chuàng)歷史新高”和“一個集中”的特點：一是擔?？傤~創(chuàng)歷史新高。擔?？傤~合計6.42萬億，約占上市公司總市值的8.05%，同比增長6.69%，涉及A股2 321家上市公司，約占國內上市公司總數(shù)的55.87%，即超過半數(shù)的上市公司存在對外或對其子公司提供擔保的情況，平均擔保總額27.75億元。二是擔保風險越過警戒線以及擔?？傤~超過凈資產的上市公司數(shù)量，這兩項數(shù)據創(chuàng)歷史新高。一般認為，上市公司擔保總額占凈資產比例，即擔保比率不應超過50%，比例過高說明企業(yè)“隱形債務”過高，預示著公司面臨較大的潛在風險。有422家A股上市公司擔保比率超過50%，同比上漲6.57%，意味著近1/10的上市公司擔保比率越過警戒線，其中180家擔?？傤~超過凈資產，同比上漲13.92%。三是擔保總額向大額集中，2020年擔?？傤~超百億的公司有132家，承擔了77.5%的增幅，合計額度4.22萬億。本文統(tǒng)計了2011—2020年度期末存在擔保余額的上市公司數(shù)量及擔保金額，見下頁表1。

二、上市企業(yè)對外擔保業(yè)務的風險因素

（一）宏觀經濟環(huán)境風險

1.來自外部經濟形勢的風險。研究表明，企業(yè)發(fā)展與宏觀經濟發(fā)展在總量上有較強的正相關關系，即宏觀經濟環(huán)境的波動對企業(yè)正常的運營和發(fā)展將產生直接的影響[1]。具體到本文研究的擔保方和被擔保方而言，當宏觀經濟因不可控因素而相對疲軟時，雙方的正常經營活動都會受到影響。特別是被擔保公司的經營狀況將直接關系到其抵御風險和償還債務的能力[2]。因此，如果宏觀經濟環(huán)境惡化，將會給擔保方間接帶來風險。

2.來自金融機構的風險。銀行在擔保業(yè)務中居于主導地位，當被擔保方不滿足銀行內部的資信標準時，銀行通常要求被擔保方提供擔保，其中第三方擔保是重要形式之一。由于銀行內部業(yè)務人員出于績效考核、私利或其他原因有可能放寬審核標準，忽視潛在的風險而采取短視行為，且銀行通常會在擔保業(yè)務中要求擔保方承擔連帶責任，這樣一來，一旦被擔保方無法按照約定償還貸款本息，擔保方將承擔全部的風險后果，無形中加大了擔保方的風險。

（二）被擔保公司的風險

在對外擔保業(yè)務整個周期中，核心風險因素是被擔保方違約引發(fā)的擔保風險[2]，主要體現(xiàn)在三個方面：首先，是被擔保公司的道德風險，即是否存在故意違約以逃避債務的風險；其次，是信息不對稱的風險，即被擔保公司盈利能力或運營出現(xiàn)問題，可能導致財務發(fā)生危機，擔保違約風險增加[2]；最后，是擔保風險緩釋策略落實的風險，即被擔保公司是否提供了反擔保，反擔?？梢杂行У亟档蛽７降膿ｏL險。

（三）擔保方內部的擔保風險

事實上，在對外擔保業(yè)務中，擔保方是最大的風險承擔者和擔保主體，在被擔保方無法償還本息而違約時，對擔保方而言，財務和經營風險將由或有風險轉化為確定風險。

擔保方內部的擔保風險主要有兩類：一是自身的擔保承受能力，主要包括代償風險和財務狀況風險，前者主要包括擔保金額、業(yè)務范圍是否超出承擔范圍、對外擔保業(yè)務時限等，一旦發(fā)生風險，擔保方將面臨無法承受的代償風險；后者是當被擔保方不能按時償還貸款本息時，擔保方財務狀況的穩(wěn)健性將直接決定該風險對其自身正常運營的影響程度。二是決策風險，由于在對外擔保行為中信息的不對稱，擔保方可能會由于擔保信息不完整或受到第三方的干擾而做出錯誤的決策[2]。

三、上市企業(yè)對外擔保業(yè)務涉及財務管理的主要風險點

從全流程角度來看，企業(yè)對外擔保業(yè)務包括事前、事中和事后。事前流程主要包括被擔保方準入與受理請求、盡職調查、風險評估及形成報告、內部決議及審批、簽訂擔保合同；事中，即日常監(jiān)控；事后，即代為清償和權利追索。本文從上述三階段對涉及財務管理的主要風險點分別進行分析。

（一）事前

1.政策與制度。一是未制定或完善本企業(yè)的擔保政策和包括財務制度在內的相關管理制度。二是審核擔保申請時，未嚴格按照本企業(yè)的擔保政策和制度進行審核。

2.盡職調查與風險評估。一是在審查擔保申請人的資信情況和評估相關風險時，未進行或未有效進行財務及經營狀況的調查與評估。二是對擔保申請人提供的反擔保資產狀況未進行有效評估。三是對于涉外擔保，未能有效評估相關國家或地區(qū)的國別風險、外匯風險對擔保業(yè)務可能產生的影響。四是未對擔保項目的運營預期和財務績效進行有效、合理預測。

3.審批環(huán)節(jié)。一是未衡量自身資產與負債情況、擔保人整體經營情況、自身可供擔保金額上限以及申請人意向擔保金額，導致?lián)＝痤~超額、造成風險隱患[3]。二是未能及時重新啟動調查評估程序、審批流程，導致在被擔保人請求針對擔保相關事項進行變更時缺乏足夠數(shù)據支撐、程序支持[3]。

4.擔保合同簽訂環(huán)節(jié)。未實行擔保合同的會審聯(lián)簽制度。

（二）事中

1.擔保業(yè)務的經辦部門與財務部門擔保信息未及時溝通。

2.沒有建立專人、專崗的過程管控機制。具體而言，包括未定期核實擔保項目的投融資進展、未對被擔保方的額度占用進度進行跟蹤、未能及時有效地把控項目的其他相關風險等，可能導致無法及時發(fā)現(xiàn)被擔保企業(yè)經營中存在的問題，特別是財務方面的問題，進而可能使企業(yè)承擔不必要的代償責任。

3.擔保業(yè)務信息記錄不完整、不及時，可能會導致?lián)I(yè)務會計報表和相關信息失真。未建立擔保事項臺賬，未及時足額收取擔保費用，損害企業(yè)的擔保權益。

4.擔保相關的賬務處理存在一定的瑕疵。當被擔保人出現(xiàn)經營狀況異動、資產負債表異常、可能面臨破產清算風險等情況時，對于預計負債的計提不充分[4]。此外，擔保信息的披露不符合監(jiān)管部門對上市公司的要求，面臨外部處罰風險、運營風險和聲譽風險。

5.反擔保財產管理存在缺陷。未有效監(jiān)控權利憑證保管、財產存續(xù)狀況及其價值，未能及時發(fā)現(xiàn)問題苗頭并采取相應措施。

6.當擔保合同期限屆滿時，企業(yè)未能對擔保的各類單據進行盤點、及時解除或終止相關的擔保關系。

（三）事后

在向被擔保人追索賠償?shù)乃痉ǔ绦蛑?，因證據缺失或瑕疵，導致舉證不能。

四、業(yè)財融合融入企業(yè)擔保業(yè)務的應用要點

（一）業(yè)財融合的管理目標

1.政策完備、制度健全。一是幫助企業(yè)建立完備的擔保政策和相關管理制度。二是授權審批制度健全、規(guī)范；嚴禁審批過程不嚴格或者越權審批。

2.標準明確，監(jiān)控實時。一是擔保申請人準入標準明確，評估流程完備，避免企業(yè)可能因擔保決策失誤或遭受欺詐而面臨風險，消除擔保業(yè)務隱患。二是對擔保合同履行情況保持監(jiān)控，對被擔保人的異常情況及時、妥善處理。

3.操作嚴謹、無業(yè)務技術性失誤。一是擔保合同內容嚴謹，無重大疏漏并有效防范欺詐。二是擔保業(yè)務記錄全面，按監(jiān)管要求對擔保業(yè)務進行會計處理、信息披露充分。三是擔保責任明確，并且責任在企業(yè)可以承受的范圍內。

（二）業(yè)財融合是融入企業(yè)擔保業(yè)務的切入點

1.事前。一是政策與制度。包括擔保政策制度的制定與執(zhí)行兩個方面。依法依規(guī)制定、完善和執(zhí)行本企業(yè)的擔保政策與管理制度，對擔保業(yè)務準入，如擔保對象、擔保范圍、方式、條件、程序、擔保限額及除外事項予以明確[3]。其中，考慮提供擔保的情形主要包括：與本企業(yè)業(yè)務或關聯(lián)度高、或關系密切、或有潛在重要的業(yè)務關系有互保需求，本企業(yè)的子公司、或控制關系的其他企業(yè)等。此外，若擔保申請人滿足一定信用評級、實力較強、經營良好，可考慮接受其申請[3]。二是盡調與風評。包括盡調團隊組建、風評維度構成、風評制度落實三個方面。盡調團隊人員構成是落實財務風險管理前置、業(yè)財融合的關鍵一步，團隊構成除業(yè)務經辦部門人員之外，應有精通財務管理的專業(yè)人員參與，以加強財務部門與業(yè)務經辦部門人員的深度合作。風評維度主要包括擔保申請人的資信狀況、項目的盈利能力預測、資金使用計劃和進度、項目的風險、被擔保方償還銀行貸款本息的能力等。對于大額擔保，更要重視和科學評估擔保的風險程度，需排除其存在不良意圖。對于需要提供反擔保的，應評估反擔保的資產狀況。對于涉外擔保，需評估外匯政策、匯率變動等因素對該業(yè)務的影響[3]。對于風評制度，可通過流程化、程序化，如建立標準化流程和技術支持體系，促使風評制度落到實處。三是審查與審批。包括匹配原則與變更重評兩個原則。匹配原則指經過前期盡調與風評，在充分了解和掌握該擔保項目的基礎上，審查風評報告，將擬擔保金額與本企業(yè)的凈資產、擔保限額進行比較和權衡，確保擔保金額不超過本企業(yè)設定的擔保閾值。變更重評原則指若被擔保人要求變更擔保事項，應重新啟動盡調與風評程序，并重新審批，嚴格辦理擔保變更手續(xù)。

2.事中。建立信息聯(lián)動機制，設立擔保事項臺賬，確保擔保會計處理、反擔保財產管理準確、到位。

第一，信息聯(lián)動機制。主要指企業(yè)內部信息溝通機制與外部信息KPI管理機制。內部信息溝通機制包括建立業(yè)財各部門之間的溝通機制，雙向賦能，確保相關數(shù)據信息的互聯(lián)互通；專人定期監(jiān)控機制，實時監(jiān)控被擔保人的經營狀況和財務狀況；登記備案機制，擔保事項發(fā)生后，應及時在財務部門登記備案；及時終止與清查機制，在擔保合同屆滿之前，及時盤點與該擔保相關的業(yè)務、財務、法律單據，確保能夠如約解除或中止相關的法律關系。外部信息KPI管理機制，即被擔保人的五個關鍵指標EUROR管理，包括：擔保項目的執(zhí)行（Execution）、資金使用（Utilization）、貸款歸還（Repayment）、財務運行（Operation）及風險（Risk）等情況，確保擔保合同的有效履行。

一旦發(fā)現(xiàn)被擔保方投資項目效益低于預期、擔保資金的使用未按計劃、被擔保方還債未按約定、財務狀況出現(xiàn)惡化、異常的重要人事變動等，應立即啟動預案控制擔保風險的發(fā)生。

第二，建立擔保項目臺賬。企業(yè)應建立擔保項目臺賬，詳盡記錄與擔保相關的必要信息，如被擔保方的身份、擔保的具體金額、擔保的有效期以及作為抵押或質押的資產或權利等，并注意記錄任何其他關鍵細節(jié)。同時，要確保擔保費用得到及時而完整的收取，從而有效保障公司的擔保利益。

第三，擔保會計處理。應按照國家規(guī)定的會計準則對擔保事項進行正確的會計處理。一旦發(fā)現(xiàn)被擔保方出現(xiàn)財務狀況惡化、資產不足以清償債務或已進入破產清算程序等情況時，應及時合理地確認預計負債和可能發(fā)生的損失，并依據法律法規(guī)的要求進行相應的信息披露。

第四，反擔保財產的管理。應對反擔保財產實施嚴格的管理措施，確保相關的反擔保權利憑證得到妥善保管，并定期核查這些財產的狀況和價值。一旦發(fā)現(xiàn)財產價值有下降的趨勢，應立即采取行動并及時處理，以保證反擔保財產的安全性和完整性。

3.事后。核心是舉證與減損。當企業(yè)對被擔保方啟動追索賠償程序時，擔保業(yè)務的經辦部門、財務部門、法律部門需要緊密協(xié)作，確保在整個法律程序中擁有充分的證據支持。同時，應按照法律法規(guī)妥善處理反擔保財產，力求將企業(yè)的經濟損失降至最低。

擔保風險自擔保合同簽字生效即存在。從現(xiàn)有的擔保業(yè)務事前由業(yè)務經辦部門控制風險，事中與事后財務部門被動控制的分階段、割裂式的控制模式，轉變?yōu)闃I(yè)財融合，財務部門風控職能前移和參與，可以有效提高對外擔保風險的管理質效。具體而言，在擔保業(yè)務業(yè)財融合中，企業(yè)在各階段的工作重點不同，其中，在事前應把好承諾準入關，謹慎細致；在事中應把好過程管理關，對被擔保方的經營、人事和財務變動等信息及時掌握，并啟動相應預案，盡量降低和規(guī)避擔保風險；在事后，應把好完結了事關，在擔保合同期滿之前，及時盤點與該擔保相關的業(yè)務、財務、法律單據，確保能夠如約解除或終止相關的法律關系。如果發(fā)生代為清償?shù)那闆r，擔保業(yè)務相關的業(yè)財各部門、法律部門等應根據業(yè)務職責和專長通力合作，共同確保證據鏈的確實、充分，對被擔保人的反擔保財產處置得當，最大限度地減少公司對外擔保的財務風險，提高公司的經營績效。

參考文獻：

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[2]" "魏南.TSJ公司對外擔保業(yè)務風險及其控制研究[D].淄博：山東理工大學，2022.

[3]" "曲明.擔保業(yè)務關鍵控制措施設計[J].財務與會計（理財版），2012（3）：35-37.

[4]" "《企業(yè)內部控制應用指引》解讀之12：擔保[J].國際商務財會，2010（8）：30-33.

Research on the Application Points of Integrating Business and Finance into the External Guarantee Business of Listed Enterprises

HU Bowen

（PwC Management Consulting （Shanghai） Co.， Ltd， Shanghai 200000， China）

Abstract： With the development of the economy and the increase in financing demand， the scale of external guarantees provided by A-share listed companies in China continues to expand. However， the accompanying phenomena of malicious guarantees， excessive guarantees， etc. have led to a significant increase in business risks and financial hidden dangers. In this context， by analyzing the basic situation of listed companies’ external guarantee business， the problems of total guarantee amount， guarantee risk， and concentration of large guarantees in recent years are pointed out. Analyze the risk factors of listed companies’ external guarantee business from three dimensions： macroeconomic environment risks， guaranteed company risks， and internal risks of guarantors. In the three stages of pre-engagement， during-engagement， and post engagement， we conducted an in-depth analysis of the main risk points related to financial management in external guarantee business， and proposed management goals and entry points for integrating business and finance into enterprise guarantee business. The research results can provide valuable reference and guidance for the management of external guarantee business of listed companies， helping them better control risks and improve business performance in complex and changing operating environments.

Key words： Integration of business and finance; Listed companies; Guarantee practice; Risk factors; Risk points; Application points

[責任編輯" "立" "夏]