摘 要：在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，我國各類企業(yè)為了更好地提高自身競爭能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，將價值鏈思想引入日常的營運(yùn)資金管理工作之中。本文以X公司為研究對象，分析了其2021—2023年的營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)存在的問題，進(jìn)而基于價值鏈的視角，提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：價值鏈；家電行業(yè)；營運(yùn)資金管理

家電行業(yè)是我國重要的產(chǎn)業(yè)之一，隨著家電原料成本的上升以及智能化發(fā)展的新要求，加大了企業(yè)對于資金的需求。營運(yùn)資金是維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要條件，也是保證企業(yè)生產(chǎn)鏈條連續(xù)和持續(xù)經(jīng)營的必要條件。目前，家電行業(yè)傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理模式存在較多的局限性，容易對營運(yùn)資金的優(yōu)化配置產(chǎn)生不利影響，而基于價值鏈視角的營運(yùn)資金管理具有較為顯著的統(tǒng)籌效果。因此，本文基于價值鏈視角，對X公司營運(yùn)資金管理進(jìn)行研究。

一、相關(guān)概念

1.價值鏈

價值鏈理論在1980年由波特教授在其撰寫的《競爭優(yōu)勢》一書中首次提出，波特教授認(rèn)為企業(yè)在日常的經(jīng)營活動中，出現(xiàn)的各種生產(chǎn)經(jīng)營活動均可以幫助企業(yè)創(chuàng)造其價值，是不容忽視的組成部分，而這些生產(chǎn)經(jīng)營活動可以分為兩類，一類是基礎(chǔ)性的活動，另一類是輔助性的活動。它們雖然各不相同，但是存在很緊密的連接關(guān)系，最終會呈現(xiàn)一個創(chuàng)造價值的動態(tài)過程，這個過程即價值鏈。它貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程，會最終影響企業(yè)的價值。目前學(xué)術(shù)界所說的價值鏈管理，本質(zhì)就是圍繞著企業(yè)內(nèi)、外部價值鏈開展的各項(xiàng)經(jīng)營活動。

2.營運(yùn)資金管理

營運(yùn)資金管理是指企業(yè)中流動資產(chǎn)和流動負(fù)債管理的全部內(nèi)容。通常來說，營運(yùn)資金管理指的是企業(yè)對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的統(tǒng)一計劃和控制，是以經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量控制為中心的管理活動的總稱。具體體現(xiàn)在以下方面：第一，良好的營運(yùn)資金管理能夠提升企業(yè)現(xiàn)金預(yù)測的準(zhǔn)確性。由于企業(yè)資金流入、流出的時間有所不同，在其提供服務(wù)、銷售商品的過程中，倘若企業(yè)不能及時地進(jìn)行結(jié)算，就會出現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款等無法及時轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出，在此過程中投入的資金就可能會存在潛在的風(fēng)險，最終可能造成企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)困難。第二，良好的營運(yùn)資金管理也可以提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。而與此相反，營運(yùn)資金較少時，可能會使企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)不靈的危機(jī)。

3.價值鏈視角下的營運(yùn)資金管理

價值鏈視角下的營運(yùn)資金管理可以實(shí)現(xiàn)將完整價值鏈和營運(yùn)資金管理高效的統(tǒng)一和融合，從更為全面的角度對企業(yè)的營運(yùn)資金進(jìn)行統(tǒng)籌安排。根據(jù)價值鏈的相關(guān)理論，分別從企業(yè)的內(nèi)部、外部價值鏈兩方面對營運(yùn)資金進(jìn)行全面分析。內(nèi)部價值鏈通常關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)活動環(huán)節(jié)，包括企業(yè)采購所需的原材料、加工所需的產(chǎn)品以及銷售的產(chǎn)成品等；外部價值鏈則主要依據(jù)企業(yè)所處行業(yè)的具體情況，對于企業(yè)的上游供應(yīng)商以及下游客戶情況進(jìn)行相應(yīng)的分析。企業(yè)的營運(yùn)資金則始終貫穿在價值鏈的各個環(huán)節(jié)中，通過各部門間的高效合作以及不斷完善的統(tǒng)籌安排，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

二、X公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

1.X公司簡介

X公司是一家2006年成立的電器公司，公司設(shè)在廣東省佛山市，是一家根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)進(jìn)而研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售小家電的極具創(chuàng)意的電器公司，并且公司產(chǎn)品的銷售渠道和互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合。目前，X公司已構(gòu)建三級研發(fā)體系，擁有五大智能制造基地，自主研發(fā)出很多不同品類的近千款型號的產(chǎn)品，公司的產(chǎn)品主要包括廚房電器、生活電器、個人護(hù)理及家居產(chǎn)品等。尤其是在2023年淘寶“雙十一”大促期間，公司很多品類的產(chǎn)品都是全網(wǎng)銷售額第一，深受消費(fèi)者的喜愛。

2.X公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

（1） 流動資產(chǎn)概況

X公司流動資產(chǎn)金額近三年逐年遞增，從2021年26.02億元一直增加到2023年的38.76億元，并且占比維持在70%以上，比例較高，這表明X公司的資金流動性很強(qiáng)，公司發(fā)展戰(zhàn)略及方向也較為穩(wěn)妥，也表明公司資金利用率較低。

X公司流動資產(chǎn)主要有貨幣資金、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨及預(yù)付款項(xiàng)等，各項(xiàng)目近三年的占比如表1所示。可以看出，在X公司流動資產(chǎn)中，貨幣資金、存貨項(xiàng)目占比較高。而貨幣資金是企業(yè)流動性很強(qiáng)的資金之一，其占比一般在15%～25%比較合適，X公司近三年的貨幣資金金額和占比都呈現(xiàn)遞增趨勢，流動資金比較充足。2021年貨幣資金占比25%左右，處于一個比較合適的區(qū)間，但2022年、2023年貨幣資金整體占比過高；存貨占比近三年處于遞減的過程，從2021年23.68%降至2023年的15.99%，公司的銷售模式與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合，日常需要一定的存貨儲備維持正常經(jīng)營。

（2） 流動負(fù)債概況

流動負(fù)債占比對于企業(yè)也很重要，它可以反映企業(yè)當(dāng)前的資金狀況、對短期資金的依賴性以及未來存在的經(jīng)營風(fēng)險。根據(jù)表2，近三年流動負(fù)債金額逐年遞增，從2021年的15.36億元一直增加到2023的21.57億元。但比例呈現(xiàn)遞減趨勢，降至2023年的81.43%，整體來看，X公司流動負(fù)債金額和比例均較高且呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，對于短期資金的依賴性較強(qiáng)，企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險可能相應(yīng)增加。

X公司的流動負(fù)債主要有短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款及應(yīng)付職工薪酬等，各項(xiàng)目近三年的占比情況如表2所示。公司其他應(yīng)付款及應(yīng)付職工薪酬等占比較低且變動較為穩(wěn)定，財務(wù)風(fēng)險較低，管理較為得當(dāng)。企業(yè)應(yīng)付賬款比例較低，但應(yīng)付票據(jù)占比很高。2021—2023年，應(yīng)付票據(jù)比例均在50%以上，潛在原因可能是其競爭力減弱，進(jìn)而應(yīng)付賬款減少，應(yīng)付票據(jù)相應(yīng)增加，如果出現(xiàn)上下游的企業(yè)僅接受應(yīng)付票據(jù)卻難以接受應(yīng)付賬款的情況，那么也側(cè)面反映出公司的競爭力較低。

（3） 營運(yùn)資金現(xiàn)狀

本文基于狹義的營運(yùn)資金概念，主要研究分析企業(yè)中流動資產(chǎn)、流動負(fù)債相關(guān)內(nèi)容。根據(jù)表3的分析，近三年X公司流動資產(chǎn)、流動負(fù)債占比較高，同時，凈營運(yùn)資金數(shù)額也一直較大，另一個指標(biāo)營運(yùn)資金增長率在2021年為負(fù)值，但以后的兩年都出現(xiàn)了正值。雖然企業(yè)的凈營運(yùn)資金較多能夠反映出企業(yè)資金的流動性較好，但是，過高的營運(yùn)資金也反映了企業(yè)資金的利用效率較低，影響企業(yè)的獲利水平。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)能夠反映企業(yè)產(chǎn)品變現(xiàn)的速度和能力。根據(jù)表4，在2021—2023年X公司存貨金額不斷增加，但其周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)值則較大，2022存貨周轉(zhuǎn)期為87天，表明周轉(zhuǎn)效率不高。由于該公司的營銷模式主要是線上直銷、電商平臺入倉以及線上經(jīng)銷，相關(guān)部門通常會根據(jù)市場等情況預(yù)計電器生產(chǎn)量，進(jìn)而提前生產(chǎn)產(chǎn)品，滿足顧客的訂單需求。但是這樣的模式可能會使有些產(chǎn)成品堆積在庫中，造成企業(yè)資金的使用效率下降，反映出企業(yè)對于存貨的管理水平欠佳。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指的是一家企業(yè)從形成應(yīng)收賬款到收回款項(xiàng)，最終轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需的時間。根據(jù)表4可知，近三年X公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈下降趨勢，2022年、2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為8天，公司收回應(yīng)收款項(xiàng)時間較短，反映出X公司的應(yīng)收賬款占比較少，資金收回速度較快。但與此同時，企業(yè)可以適當(dāng)放開應(yīng)收賬款的回收政策，關(guān)注與下游客戶的合作關(guān)系，提高企業(yè)在市場中的競爭力，進(jìn)而使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效果更好。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是企業(yè)從取得相應(yīng)存貨到支付貨款的時間。由表4可知，X公司近三年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較為穩(wěn)定，數(shù)值維持在40天左右，X公司可以適當(dāng)加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，延長賬期，進(jìn)而減少自身的資金壓力，增加資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)，同時也使得資金的使用效率提高。

三、X公司營運(yùn)資金管理的必要性

1.營運(yùn)資金利用效率較低

當(dāng)前，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮和智能化家電的興起，家電行業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)的管理者務(wù)必要增強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)資金管理能力，提高企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢。X公司近三年凈營運(yùn)資金數(shù)額較高，特別是流動資產(chǎn)中貨幣資金占比很大，在一定程度上反映了企業(yè)較強(qiáng)的資金流動性，較低的財務(wù)風(fēng)險。但是同時，企業(yè)較為穩(wěn)健保守的經(jīng)營策略可能會使得企業(yè)的機(jī)會成本較大，盈利能力較低，長久下去不利于企業(yè)的良好發(fā)展。

2.存貨管理水平低下

在價值鏈視角下，企業(yè)內(nèi)部價值鏈中存貨是備受關(guān)注的，因?yàn)槠渲苻D(zhuǎn)能力直接影響企業(yè)的變現(xiàn)能力和收益能力。根據(jù)之前的計算和分析可以看出，X公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，高于行業(yè)均值，存貨的周轉(zhuǎn)能力較弱，在存貨管理方面仍存在較多問題。X電器主要依托互聯(lián)網(wǎng)線上銷售，其消費(fèi)者群體多為習(xí)慣線上購物的青年消費(fèi)者，群體較為單一。公司銷售渠道主要以線上平臺，如天貓、淘寶、京東、蘇寧易購等為主，這使得企業(yè)產(chǎn)能和銷售水平不適配，存貨積壓，存貨的周轉(zhuǎn)變慢，影響后續(xù)的諸多環(huán)節(jié)。

3.占用供應(yīng)商資金較多

X公司近幾年應(yīng)付賬款占比較少，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期也較短，處于一個較為合適的區(qū)間。但與此同時，值得關(guān)注的是，三年間企業(yè)的應(yīng)付票據(jù)占比過大，占比均在50%以上，甚至在2023年應(yīng)付票據(jù)占流動負(fù)債比例高達(dá)63.82%。這說明X公司占用了較多的供應(yīng)商資金，尤其是應(yīng)付款項(xiàng)中大量的應(yīng)付票據(jù)，可能是上下游的企業(yè)僅接受相當(dāng)于準(zhǔn)現(xiàn)金的應(yīng)付票據(jù)，這可能是競爭力減弱的跡象。同時，也反映出對于應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的管理不夠，需要引起企業(yè)的重視。

四、價值鏈視角下X公司營運(yùn)資金管理建議

1.拓展銷售渠道，提高資金利用水平

目前，X公司的銷售模式主要是線上銷售，線下銷售較為單一。公司可以利用其流動資金，優(yōu)先在大型城市的商場、超市等設(shè)置門店和展柜，讓更多群體的消費(fèi)者能夠接觸到公司品牌，了解公司產(chǎn)品，線下顧客可以實(shí)際看到、觸摸到、體驗(yàn)公司的各類產(chǎn)品，這樣充分考慮保守型消費(fèi)者和不常接觸網(wǎng)絡(luò)的消費(fèi)者群體。同時多提供價格優(yōu)惠或者贈品等，拓展客戶群體，發(fā)揮品牌優(yōu)勢，建立良好的品牌形象。除此之外，公司也可以適度加大對于研發(fā)的投入，在產(chǎn)品質(zhì)量方面精益求精。在越來越多同類型產(chǎn)品中，能夠一直保持自身在市場中的優(yōu)勢地位，獲得更多消費(fèi)者的喜愛。最后，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)關(guān)注線上、線下的售后問題，將企業(yè)資金投入一定比例到產(chǎn)品的售后、維修等方面，秉持客戶至上的原則。短期來看，企業(yè)付出的成本變大，但從長期來看，優(yōu)質(zhì)的商品、多樣的渠道和貼心的服務(wù)，會提高企業(yè)的獲利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

2.優(yōu)化采購環(huán)節(jié)，加強(qiáng)企業(yè)存貨管理

價值鏈中采購環(huán)節(jié)十分重要。當(dāng)前，X公司存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，主要是因?yàn)槠髽I(yè)的采購模式較為落后，依然采取傳統(tǒng)的采購模式，導(dǎo)致企業(yè)存在產(chǎn)品積壓在庫的情形。針對這種情況，X公司應(yīng)當(dāng)優(yōu)化其采購環(huán)節(jié)。首先，建立企業(yè)庫存的實(shí)時臺賬，設(shè)置相關(guān)崗位的人員專門負(fù)責(zé)物料的采購工作，及時更新各類產(chǎn)品和原材料的實(shí)時情況，并且采購部、研發(fā)部、銷售部等相關(guān)部門均有權(quán)限查看實(shí)時庫存，進(jìn)而做出相應(yīng)的決策。出現(xiàn)年度等較大規(guī)模的采購時，各部門間應(yīng)當(dāng)根據(jù)各自情況對采購方案的可行性進(jìn)行探討，合理安排采購時間，確定采購數(shù)量，不斷優(yōu)化其采購方案，減少信息不對稱的影響。同時，設(shè)置存貨最低預(yù)警，一旦存貨實(shí)時數(shù)量出現(xiàn)最低預(yù)警，相關(guān)人員立即進(jìn)行相應(yīng)的采購，要留有充足的時間備貨，還要和企業(yè)供應(yīng)商長期合作，應(yīng)對可能存在的突發(fā)采購或者其他需求。除此之外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)在產(chǎn)品、產(chǎn)成品質(zhì)量的檢測，嚴(yán)格把握產(chǎn)品的品質(zhì)，可以根據(jù)如控制圖等統(tǒng)計學(xué)的方法，進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量分析，進(jìn)而避免因產(chǎn)品質(zhì)量等問題引發(fā)的產(chǎn)品滯銷在庫或者退回，同時建立完善相應(yīng)的追責(zé)制度，進(jìn)而更好地保證產(chǎn)品質(zhì)量。

3.減少供應(yīng)商資金占用，建立良好合作關(guān)系

X公司近三年中應(yīng)付款項(xiàng)占流動負(fù)債的比例很大，尤其需要關(guān)注的是應(yīng)付票據(jù)金額和比例。當(dāng)前，公司發(fā)展良好，但依然有很大的進(jìn)步空間。在價值鏈的視角下，要高效使用各個環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金，需要和供應(yīng)商建立良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司內(nèi)部可以完善供應(yīng)商的評級標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)不同的需求以及不同的優(yōu)勢確定其分級，選擇可信的合作伙伴，對其進(jìn)行系統(tǒng)、有效的管理。與供應(yīng)商建立友好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，不僅可以更好地控制企業(yè)的生產(chǎn)成本，同時還可以獲得較為優(yōu)質(zhì)的原料和相對較低的價格，最終達(dá)到共贏的效果。

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作者簡介：慕宗勝男（1999.06— ），女，陜西渭南人，西安工程大學(xué)管理學(xué)院，碩士研究生，研究方向：會計。